Inutile de présenter The Walt Disney Company, le géant du divertissement, des médias et des loisirs. L'action du groupe affiche, depuis les années 1970, une belle ascension pour s'établir, à son apogée en mars 2021, à 203 dollars. Depuis, la dégringolade est sévère, que s'est-il passé ? On décrypte les pivots stratégiques du groupe.
Voir les précédents épisodes :
https://www.zonebourse.com/cours/action/NVIDIA-CORPORATION-57355629/actualite/STRATEGIE-Nvidia-le-surfeur-de-tendances-44149933/
https://www.zonebourse.com/cours/action/ROLLS-ROYCE-HOLDINGS-PLC-4004084/actualite/Rolls-Royce-holdings-PLC-le-manque-de-flair-44254307/
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00:00 Inutile de présenter Disney, le géant du divertissement des médias et des loisirs.
00:08 L'action du groupe affiche depuis les années 70 une belle ascension pour s'établir à
00:12 son apogée en mars 2021 à 203$.
00:15 Zoomons pour voir que depuis la dégringolade est sévère avec un cours autour des 90$.
00:19 Que s'est-il passé ? Depuis l'arrivée de Bob Iger aux manettes de l'entreprise
00:23 en 2005, le groupe était habitué au succès et nourri par de grandes acquisitions.
00:27 Pixar en 2006 pour 7,4 milliards de dollars.
00:30 La franchise Marvel Entertainment pour environ 4 milliards et 27% de la plateforme Hulu en
00:35 2009.
00:36 Le studio Lucasfilm, propriétaire de Star Wars et Indiana Jones en 2012 pour 4,05 milliards.
00:42 Puis Bamtech, un spécialiste de la technologie du streaming en 2017 pour 2,6 milliards.
00:47 En parallèle, il investit 5,5 milliards dans Disney Shanghai, le troisième parc à thème
00:52 du groupe en Asie.
00:53 Jusque là, tout va bien et le groupe entame son pivot stratégique.
00:56 Disney commence à voir d'un mauvais oeil le succès de Netflix et Amazon Prime qui
01:00 grignotent des parts de marché aux chaînes de télévision par abonnement, notamment
01:03 à ESPN, le fleuron sportif du groupe qui subit une fuite d'abonnés.
01:07 Qu'à cela ne tienne, d'une, Disney coupe la diffusion de ses contenus sur Netflix en
01:11 août 2017, et dit travailler à son propre service de diffusion.
01:15 De deux, il ira les concurrencer sur leur territoire.
01:17 Fin 2017, le groupe de Mickey vise un très gros morceau, le rachat d'une partie des
01:21 studios 20th Century Fox.
01:23 L'acquisition comprend un réseau de 22 antennes sportives régionales, les chaînes
01:27 FX et National Geographic, ainsi que les actifs internationaux, les chaînes indiennes Star,
01:32 39% du groupe de télévision Sky, ainsi que la part de Fox dans la plateforme Hulu.
01:36 Disney avale tout ça pour 71,3 milliards de dollars en 2019, dont la moitié en cash.
01:42 En avril 2018, le groupe lance ESPN+, un service de streaming spécialisé dans le sport, puis
01:47 en novembre 2019, sa propre offre, Disney+, avec une politique tarifaire agressive prévue
01:53 pour entacher la rentabilité du service pendant au moins 5 ans.
01:56 Les ennuis commencent.
01:57 Le rachat des actifs de Fox pèse lourd sur les performances.
02:00 Au T3 2019, le bénéfice net est en repis de 51%, bien inférieur aux attentes, plombé
02:05 par les pertes des studios Fox et la baisse des revenus publicitaires du réseau Star.
02:09 Les investissements consentis pour développer ESPN+ et Disney+ entament aussi la rentabilité.
02:14 Début 2020, le Covid ferme les parcs à thème, les cinémas, les croisières et les studios
02:18 de production, et Bob Chapek, qui chapotait la filiale Parc et Resorts, prend la tête
02:23 du groupe, nomination qui se révélera infructueuse.
02:26 Les deux années qui suivent se ressemblent.
02:28 Disney+ connaît une croissance fulgurante, pendant qu'ESPN pâtit d'un sévère repli
02:32 du volume de souscription.
02:33 En 2021, le réseau sportif perd 8 millions d'abonnés aux câbles et aux satellites,
02:37 soit 10% de sa base, et environ 1 milliard de dollars par an en recettes récurrentes.
02:41 Le groupe continue d'investir massivement dans le contenu, les pertes liées au streaming
02:45 explosent, 1,47 milliard de dollars au T3 2022 et 4 milliards sur l'année.
02:50 Pour stopper l'hémorragie, le groupe multiplie les partenariats de diffusion, avec Amazon
02:54 Fire TV, Apple TV, Roku ou encore Verizon, entre 2019 et 2020, et les offres, combinaison
02:59 streaming et entrée dans les parcs à thème.
03:02 Les derniers films sont des échecs et Hot Star, la version streaming de la filiale indienne,
03:06 perd des contrats lucratifs.
03:07 Tout va mal, à tel point qu'en novembre 2022, le groupe rappelle Bob Iger, parti
03:11 en retraite, à la barre.
03:13 C'est reparti pour les revirements stratégiques.
03:15 Iger décide d'augmenter les prix des abonnements, une annonce assez mal accueillie par les usagers
03:19 et par les marchés dans un contexte d'inflation, et de proposer une offre avec publicité.
03:23 Il annonce une réorganisation du groupe et le licenciement de 7000 personnes, et promet
03:27 que le streaming atteindra la rentabilité d'ici la fin de l'exercice 2024.
03:31 Par obligation contractuelle, cette année, le groupe devrait vraisemblablement prendre
03:34 le contrôle total de Hulu, en rachetant à Comcast les 33% qu'il ne possède pas.
03:39 Le groupe travaille à un regroupement de ses offres de streaming, tout en prévoyant
03:42 30 milliards de dollars d'investissement en contenu sur l'année.
03:45 Il faut donc trouver de l'argent.
03:46 Disney, qui prolonge le contrat de Bob Iger de 2 ans jusqu'en 2026, annonce vendre les
03:51 chaînes de télévision ABC, National Geographic, FX, Freeform, une partie de ses activités
03:56 en Inde, et chercher un partenaire stratégique pour ESPN.
03:59 Notons que le groupe est aussi aux prises avec la grève des acteurs et scénaristes
04:03 hollywoodiens, qu'il a souffert de son conflit public avec le gouverneur républicain de
04:07 Floride Ron Santis sur les questions LGBT, et qu'il perd peu à peu les droits sur
04:11 les personnages mythiques du début du XXe siècle ou les créations originales de Walt
04:15 Disney, telles que Winnie l'Ourson et Mickey Mouse, retombés dans le domaine public respectivement
04:20 en 2022 et 2024.
04:22 Risques juridiques qui devraient s'accentuer à l'avenir.
04:24 Et pour la suite, plusieurs options.
04:26 Soit Iger fait revivre la magie en redorant le lustre de Pixar, Marvel et Star Wars,
04:31 et améliore les performances du groupe, soit des options de vente seront envisagées et
04:35 parmi elles, des rumeurs bruisent déjà sur un rachat total par Apple.
04:39 !