Sans Titre

El Financiero
El Financiero
  • hace 2 meses
#ElFinancieroTV| Es posible que la FED realice un recorte a la tasa de interés y con esto le abra la puerta a ＠Banxico para que también lo haga, señaló Mario Campa (＠mario_campa), economista y politólogo.

: ＠JC_Barajas

Category

🗞
Noticias
Transcripción
00:00de novena de julio,
00:02y el 27 de mayo,
00:04ya se celebrará la inauguración
00:06de la nueva campa maestro
00:08en administración pública,
00:10economista y politólogo,
00:12Mario, buenas tardes,
00:14gracias por la comunicación.
00:16¿Hola, qué tal, Juan Carlos?
00:18Un gusto estar con ustedes hoy.
00:20Muchísimas gracias.
00:22Acabamos de ver,
00:24tenemos datos de una inflación
00:26que se acelera por quinto mes
00:28de dónde lo miremos, si vemos el vaso medio lleno, la inflación subyacente está muy
00:34cerca del objetivo del Banco Central, que es de 3% más menos 1, está en el rango superior
00:39del 4%, es 4.05% la inflación subyacente y la tendencia es bajista, viene cayendo la
00:48inflación subyacente y buena parte de la inflación no subyacente, es decir, la más
00:52volátil, la que incluye precisamente los agropecuarios que son en estos momentos el
00:58foco de atención y los energéticos en menor medida, aunque pudo haber sido impactado por
01:03ajustes al cobro de IEPS, entonces si aislamos un poco ese par de efectos, la verdad es que
01:11muchos de los servicios siguen en el rango de 3, 4% y estables y algunos incluso decreciendo,
01:19el consumo privado se ha moderado, la creación de empleo se ha moderado también en sintonía
01:25con lo que está pasando en el mercado laboral en Estados Unidos, hay riesgo por supuesto
01:30financiero y en ese sentido la decisión del Banco Central de recortar 25 puntos base puede
01:38resultar hasta conservadora, entendiendo que fue un voto dividido 3 a 2, pero yo creo que
01:45en estos momentos los riesgos de crecimiento efectivamente están sesgados a la baja y que
01:51si aislamos un poco la no subyacente y nos fijamos en la subyacente que es lo más importante, pues
01:57vemos una trayectoria sostenidamente en declive. Además de los datos que acabamos de comentar,
02:04la inflación, el dato subyacente, no subyacente y el recorte de 25 puntos base a la tasa de
02:11referencia, hay algunos indicadores que en los últimos días se han estado moviendo mucho, me
02:16refiero a la paridad peso dólar que ha tenido variaciones a la alza, hoy no, hoy está en menos
02:21de 19 pesos, pero en los últimos cuatro meses la cotización ha pasado entre los 16 e incluso hasta
02:27los 20 pesos. Sí, si vemos el comparativo anual la depreciación es mucho menor, hay que recordar
02:36que la apreciación cambiaria se vino dando a finales de la segunda mitad de 2023, incluso en
02:45los primeros meses de este año, y en el sentido la depreciación no es tan significativa si nos vamos
02:51al comparativo anual, después también hay que recordar que aunque definitivamente pues es un
02:57factor a considerar en los precios, el pass through, hay algunas investigaciones del Banco de
03:03México que muestran que no es tan significativo como se piensa o como solía serlo en el pasado,
03:09es decir, el pass through se refiere al efecto que tiene precisamente la depreciación en los
03:14precios, en particular pues en los bienes importados, entonces hay también algún efecto
03:20encontrado porque la inflación en el resto del mundo pues viene bajando, sigue niveles altos,
03:26si excluimos a los países desarrollados y nos fijamos en los emergentes o en vías de desarrollo,
03:32pues sigue siendo una inflación promedio del 6% anual, México está un poco por debajo de eso,
03:39pero buena parte de esa inflación viene bajando, los bienes comerciales vienen en declive y eso
03:48puede ayudar a mitigar un poco del efecto cambiario hacia futuro. Esta atención que mencionabas es un
03:55momento del sector agropecuario, la inflación como la hemos visto en su comportamiento, la paridad
04:02de peso dólar, ¿qué tanto podría influir en el corto o en el mediano plazo en precios de productos
04:08que finalmente encarezcan alimentos y probablemente, bueno, con esto un impacto en bolsillos de las
04:15personas? Bueno, en el primer semestre del año los precios agropecuarios se incrementaban
04:22principalmente por factores temporales, entendiéndose sequía, ¿no? Sí afectó a distintas regiones del
04:30país y definitivamente una depreciación puede favorecer para empezar a las exportaciones y
04:38muchos bienes ya en el mercado nacional se basan justamente en el precio de exportación y ahí
04:45podría haber un leve repunto inflacionario, sin mencionar que algunos de los principales insumos
04:51de los productores en el campo están referenciados al dólar, como puede ser fertilizantes y en
04:59algunos casos otros energéticos, pero por otro lado hay que recordar que si hay una debilidad
05:04del contexto mundial pues también podríamos esperar un descenso de los precios del petróleo
05:10y con ello de los energéticos, que también forma parte importante de los costos en el campo. Entonces
05:17hay algunos por ahí efectos encontrados, también es muy probable que estos efectos, como incluso
05:22lo mencionan las minutos del Banco Central, se vayan diluyendo en los siguientes trimestres. El
05:27Banco de México para el tercer trimestre y el cuarto y el primero del siguiente año espera un
05:34descenso sostenido de la subyacente y en el caso del no subyacente, el componente que en estos
05:42momentos está causando mayor alimentación a la inflación general, también esperan que esos
05:48efectos sean transitorios. Los precios al consumidor de productos particularmente importados
05:55se verían afectados por efecto de la paridad peso dólar o no tienen la contundencia o no se alarga
06:05tanto en el tiempo para resentir un efecto? Bueno, ahí la depreciación pues si los encabece un poco
06:13tanto los bienes de consumo y pues los bienes intermedios también, ahora ese efecto es compensado
06:18un poco con mejores efectos de mejores precios de exportación, pero también hay otros hay otros
06:24factores a considerar. Si hay una menor demanda de muchos de estos productos en el mercado
06:32internacional, es probable que haya pues una caída en la inflación global y en la inflación
06:38particularmente de los precios de bienes comerciales, de bienes transables y en ese sentido
06:43puede mitigar parte de este efecto, sin mencionar que algunos insumos probablemente caigan de precio
06:51como algunos energéticos, también algunos granos, por ejemplo en el caso del ganado donde se importan
06:58algunos granos, si caen los precios de las materias primas, pues estaríamos hablando de que ciertas
07:05importaciones para alimentar a ese ganado pues estarían reduciéndose. Entonces hay efectos
07:11encontrados, definitivamente la depreciación pues puede causar cierto efecto, es limitado en México
07:18el pass-through, no es tan grande como se consideraba antes y bueno pues el punto aquí es que hay
07:24factores de demanda que pueden despresurizar un poco estos otros efectos inflacionarios.
07:31Mario, antes de terminar la conversación, mencionabas al inicio que la decisión del Banco de México hoy
07:38en lo que hace al ajuste al recorte en la tasa de referencia fue dividida 3 a 2, algunos especialistas
07:45del mercado lo daban este recorte hasta el mes de septiembre, ¿prevés de aquí a fin de año un recorte adicional?
07:53Bueno, algunos analistas esperaban primero algún tipo de movimiento de la Reserva Federal,
07:59el Banco de México en ese sentido se adelanta un poco, probablemente cuando la Reserva Federal
08:05anuncie un recorte que yo creo que con la debilidad del mercado laboral, el crecimiento de la tasa
08:11del desempleo y todo este ruido financiero que hay en particular en Asia, podríamos estar viendo
08:18en los siguientes meses sin contar que viene también reduciéndose la inflación en los Estados Unidos,
08:24un recorte de la Reserva Federal que le abra la puerta al Banco de México para hacer otro recorte,
08:30probablemente si la Reserva Federal lo hace de 25 puntos base, el Banco de México copia básicamente esos 25
08:37y ahora el Banco de México está esperando un descenso significativo en la inflación general
08:43en los siguientes trimestres, si eso se concreta yo creo que lo coherente para el Banco de México
08:49sería recortar más la tasa de inflación, la tasa de política monetaria, porque en estos momentos hay
08:57una restrictividad importante, todavía es elevada y el Banco de México en la minuta habla de suavizar
09:03esa restrictividad, no es que esté pensando todavía digamos en una postura relajada, simplemente está
09:11reduciendo la restrictividad y yo creo que sí podría haber más de un recorte a la tasa de
09:16política monetaria en los siguientes seis meses. Mario, te agradezco mucho la comunicación, tus comentarios
09:22y espero conversar contigo en otra ocasión. Muchas gracias Juan Carlos, buena tarde.