Son las denominadas 'Big Four' de la energía en España, las cuatro mayores empresas del sector. Pero, más allá de esto, no se parecen en nada.
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00:00Iberdrola, Endesa, Naturgy y Repsol son las cuatro grandes energéticas en España,
00:05son las denominadas Big Four. Iberdrola, Endesa, Naturgy y Repsol, por ese orden,
00:09son las cuatro grandes eléctricas. Naturgy, además, es la primera gasista y
00:14Repsol, la primera petrolera. Pero hasta ahí las similitudes, no se parecen en
00:19nada más. Las cuatro tienen modelos totalmente distintos de control y de
00:23ejercer el poder dentro de ellas.
00:30Las cuatro mayores energéticas en España tienen modelos totalmente
00:38distintos de accionallado. Iberdrola, por ejemplo, tiene un accionista que no está
00:43en el consejo, pero es el primer accionista y es Qatar. Sin embargo, Qatar,
00:48aunque no está en el consejo, habla permanentemente con el presidente. Endesa,
00:52al contrario, tiene otro accionista, que es Enel, que tiene la mayoría del capital
00:57y sí está en el consejo y domina totalmente la compañía.
01:01Naturgy, al contrario que las demás, tiene cuatro grandes accionistas y se
01:06podría decir que son una comunidad de vecinos, a veces mal avenida. Repsol, que
01:11en su momento fue el paradigma en España de los núcleos duros, ahora no
01:15tiene ningún gran accionista. Los cuatro modelos son válidos, los cuatro modelos
01:21tienen pros y contras.
01:25En realidad no existe un modelo ideal para las energéticas en España. Cada una
01:31tiene el suyo y lo que está claro es que cada una está sobreviviendo con ese
01:35modelo. La pregunta que hay que hacerse es ¿hasta dónde pueden llegar con ese
01:40modelo las Big Four? Está claro también que lo que ha demostrado cada empresa es
01:45que hay reglas de oro de las finanzas corporativas en España que se están
01:50rompiendo. Por ejemplo, el tema de los núcleos duros. ¿Es mejor que una
01:54empresa tenga un núcleo duro para estar protegida de una OPA o no? Iberdrola no
01:59tiene núcleo duro y hoy por hoy de las Big Four es la empresa más protegida. ¿Qué
02:03es lo que la protege? Su valor en bolsa, nada más.
02:11La pregunta de si hay campeones energéticos nacionales en España es
02:14recurrente en los últimos años, en las últimas décadas, pero la verdad es que
02:18accionarialmente hablando no es cierto. Ninguna de las cuatro Big Four tiene
02:23accionariado mayoritariamente español. La única excepción, podríamos hablar, es
02:28Naturgy, cuyo primer accionista es La Caixa, que es español, pero si sumas el resto
02:32de participaciones de grandes accionistas, la mayoría está en manos
02:36foráneas.