El análisis de actualidad económica, todas las mañanas a las 07:30.
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00:00Y la economía. La fiebre por las letras del tesoro está llegando a su fin. Las familias
00:17españolas están empezando a retirar ya el dinero que invirtieron en la deuda del Estado
00:20por la bajada de los tipos de interés, buscando que es más rentable.
00:24Jordi Fàbrega, buenos días. Buenos días, sí. En dos meses las familias españolas
00:28han retirado prácticamente mil millones de euros de lo que tenían invertido en las letras
00:33del tesoro, porque ahora los intereses que se pagan por esta deuda ya son bastante más
00:38bajos y eso se está notando.
00:40En la cadena SER, hoy por hoy, con José Luis Sastre.
00:46Y en el tramo de economía que compartimos cada mañana a las siete y media con Jordi
00:52Fàbrega, que nos va a explicar eso que nos anticipaba antes, cómo las familias españolas,
00:57Jordi, están empezando a reducir el dinero que han invertido en letras del tesoro.
01:00Sí, la caída de los tipos de interés está haciendo que los hogares estén ya perdiendo
01:05el apetito que tenían por las letras. En octubre, que es el último mes del que tenemos
01:09datos, el total de ahorro de las familias en letras era de 26.500 millones de euros.
01:16Estamos hablando de 870 millones de euros, menos que en agosto. Es decir, que en dos
01:21meses se ha reducido prácticamente mil millones el volumen total invertido en la deuda del
01:27Estado por parte de los hogares. Y es la primera vez que durante dos meses seguidos cae ese
01:33volumen de dinero.
01:34El apetito por las letras ha sido una de las novedades que hemos vivido en los dos últimos
01:38años porque las familias se han refugiado en la deuda pública para conseguir unos intereses
01:44que no les estaban pagando los bancos por sus ahorros. Esto provocó esas largas colas
01:49ante la sede del Banco de España en Madrid, que tuvo incluso que reforzar sus sistemas
01:53de compra de letras.
01:54Confiamos en que la inversión es segura siempre y cuando no quiebre el Estado.
01:59Este 3% y garantizado por el Banco de España es lo más positivo que tenemos todos.
02:03Están dando un 3%, digamos, de media letras a un año y un banco aún no se ha movido
02:08y te da un 1 o un 0,5 o un 0.
02:12Es lo que nos decían hace unos meses las personas que estaban interesadas en invertir
02:17en las letras del Tesoro porque, como escuchábamos, los bancos apenas estaban pagando intereses
02:22por los depósitos que las familias tenían en las entidades y, en cambio, si invertían
02:27esos ahorros en las letras, en la deuda del Estado, sí se podía obtener una rentabilidad
02:33mayor.
02:34Así que las familias se lanzaron a comprar letras hasta marcar volúmenes de inversión
02:38Pero ahora, con la bajada de los tipos de interés que han aprobado los bancos centrales
02:43en los últimos meses, también se está reduciendo, está bajando el interés que paga el Tesoro
02:48por la deuda y lo que están haciendo esas mismas familias que durante estos años han
02:53apostado por las letras es ahora empezar a reducir el volumen que tienen invertido en
02:59la deuda del Estado.
03:00Porque, en este momento, Jordi, ¿cuál es el interés que ganamos si invertimos el dinero
03:04en letras?
03:05Como te digo, hay una bajada considerable porque a principios de este año era fácil
03:10conseguir un interés que se acercaba al 4% en las subastas de letras y eso hizo que en
03:15algunas subastas del Tesoro prácticamente la mitad de lo que se vendía acabara en manos
03:21de las familias.
03:22Ahora, ese 4% ya ha pasado a la historia y desde septiembre el interés que obtenemos
03:27invirtiendo en las letras está por debajo del 3%, ha caído más de un punto en menos
03:33de un año.
03:34De hecho, en las subastas de diciembre el Tesoro ya ha pagado un 2,5% por las letras
03:40a 3 y 6 meses e incluso menos, un 2,2% y un 2,3% por las letras a 9 y 12 meses.
03:47¿Y cuánto están pagando los bancos por los depósitos?
03:50Pues también está bajando la remuneración de los depósitos y en España sigue siendo
03:53menor que la media de la banca europea.
03:55Según los últimos datos oficiales, los bancos están pagando en España a un 2,25% los depósitos
04:01nuevos, que es aún en algunos casos un poco menos de lo que se paga en las letras, pero
04:07apenas hay diferencia.
04:09También hay que tener en cuenta otra variable que estamos viendo en los últimos meses y
04:13es que las familias están empezando a gastar más, el consumo de los hogares está creciendo,
04:18por lo que parte del dinero que estaba rentando en las letras ahora se puede estar utilizando
04:23para consumir en las tiendas.
04:25En todo caso, y si hacemos una radiografía de quién invierte en letras, ¿qué fotografía
04:29nos encontramos?
04:30Pues esa fotografía es más una película, quizá, porque ha cambiado mucho durante los
04:33últimos tres años.
04:35Hasta 2022 las letras terminaban básicamente en manos de inversores extranjeros.
04:40Casi el 70% del dinero que el Tesoro vendía en letras se iba a manos de extranjeros y
04:45los bancos tenían alrededor de otro 10-15% en función de los meses.
04:50Del total de dinero en letras entonces, en 2022, las familias no tenían ni el 1%.
04:56Eso era en un momento en el que los intereses que se pagaban por las letras eran prácticamente
05:00nulos, eran poco más del 0% y por tanto no era muy rentable.
05:05Pero a partir de 2022 esto cambió y tanto las familias españolas como las empresas
05:10han ido haciéndose con las letras del Tesoro.
05:14Ahora mismo, de los 74.000 millones de euros que tiene el Tesoro en letras, un 36%, algo
05:21más de un tercio, lo tienen las familias españolas y hay otro 7% que lo tienen las
05:27empresas.
05:28En manos extranjeras, que decíamos que atesoraban el 70% de las letras hace tres años, ahora
05:34hay sólo el 24%, así que ha cambiado bastante esa radiografía.
05:38Una caída bastante considerable.
05:39Jordi, gracias.
05:40Hasta luego.
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