O mercado financeiro se tornou peça-chave para o desenvolvimento do agronegócio. Para investir no agronegócio com inteligência e maximizar lucros, é crucial acompanhar as commodities agrícolas, as ações do agronegócio em alta e as complexas negociações econômicas internacionais.
Pensando nisso, toda semana o Hora H do Agro traz um especialista em ações e cotações do agronegócio. Fique por dentro das tendências do mercado financeiro para o agro, das análises de commodities e das melhores oportunidades de investimento no setor agrícola.
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NotíciasTranscrição
00:00O mercado financeiro tem sido fundamental para o desenvolvimento do agronegócio.
00:05Acompanhar as altas e baixas das commodities, quais ações estão em alta
00:10e as negociações econômicas entre os países é importante para investir e recuar no momento certo.
00:17Para te manter informado sobre os altos e baixos do mercado,
00:21toda semana nós traremos um especialista para falar conosco e te atualizar sobre ações e cotações.
00:28Hoje nós vamos conversar com o Leonardo Alencar, ele é Head de Agro da XP Investimentos.
00:35Então, muito obrigada, seja muito bem-vindo ao Hora do Agro, Leonardo.
00:40Eu já vou aproveitar, puxando aqui por um assunto, que é isso, é um noticiário recente.
00:47Então, eu queria saber, as tarifas anunciadas pelo presidente dos Estados Unidos, Donald Trump,
00:53elas estão impactando as bolsas do mundo inteiro?
00:56A gente sabe que sim, mas o que elas estão impactando no sentido de commodities?
01:01O que a gente pode explicar um pouquinho para o pessoal que nos assiste?
01:05Sobretudo ali, olhando para as principais, eu sei que são muitas,
01:09mas se a gente puder traçar um cenário ali, pelo menos para soja, milho, algodão e açúcar.
01:14Vamos começar com essas.
01:16Combinado.
01:17Oi, Mariana.
01:18Agradeço o convite.
01:19Realmente, estamos em um momento de muita volatilidade.
01:21A gente tem aí muitas novidades para serem digeridas e acho que vale lembrar que mercado
01:26financeiro, as empresas, de maneira geral, a gente tenta trabalhar com expectativa futura
01:31dos resultados das empresas e como que a expectativa futura também do cenário de oferta e demanda
01:36de cada uma das commodities.
01:37Então, quando a gente está falando de expectativa, toda essa volatilidade acaba sendo um pouco,
01:42aumenta a complexidade dessa análise.
01:44E as tarifas, então, aumentaram muito a volatilidade, aumentaram muito a complexidade,
01:48o que faz com que a gente não tenha muita clareza do, realmente, o impacto que isso
01:52vai ter.
01:53Acho que é importante deixar claro que, pensando até no primeiro trimestre desse ano, que
01:57a gente está começando agora a temporada de resultados das empresas listadas na Bolsa
02:01e todas as empresas do agronegócio, de certa maneira, vão ter que contextualizar no call
02:05de resultado, inclusive, como é que estão sendo impactadas pela dinâmica de tarifas,
02:09o que esperar sobre isso.
02:10É provável que o primeiro trimestre ainda não tenha tido impacto real das tarifas.
02:14É muito nas expectativas futuras do como é que isso vai impactar.
02:17Só que, muito dessa expectativa já era falada desde o final do ano passado.
02:22Então, a eleição do Trump já tinha, de certa maneira, um desenho de que viria de
02:26tarifas.
02:27E a gente tem até o desenho que aconteceu lá em 2018, 2019, da guerra tarifária que
02:32teve nos Estados Unidos e China.
02:33Como é que foi aquela dinâmica?
02:35Como é que isso foi resolvido posteriormente?
02:37Então, os investidores já tinham, mais ou menos, uma ideia do que poderia acontecer
02:41nesse ano.
02:42E o que aconteceu foi, o que está acontecendo, de certa forma, agora, é um pouco do paralelo,
02:46que é a China reduzir as compras, principalmente das comodidades agrícolas que ela mais importa
02:52dos Estados Unidos, que é o principal caso da soja.
02:54Então, reduzindo a compra da soja dos Estados Unidos e buscando no seu maior fornecedor,
02:58que é o Brasil.
02:59E o maior aumento dessa compra de soja do Brasil, até subindo, então, o preço da soja
03:04do Brasil também e baixando o preço da soja dos Estados Unidos, acho que era uma consequência
03:09mais óbvia, vamos dizer, esperada para esse efeito das tarifas.
03:13E os investidores, de certa maneira, então, começaram a operar isso.
03:16Então, comprar soja Brasil, ou apostar que o prêmio da soja Brasil aumentasse, que a
03:21soja dos Estados Unidos caísse e que as empresas brasileiras expostas à soja aqui no Brasil,
03:26que é o caso específico de uma SLC e da Brasil Agro, que são os dois principais players,
03:31produtores dos Estados na Bolsa, seriam beneficiados por uma dinâmica de soja mais cara.
03:36E é isso que a gente tem observado.
03:37Então, a soja no Brasil está ficando muito mais firme, o prêmio da soja no porto está
03:40ficando mais alto, a sinalização de volumes maiores do que o esperado também nas exportações
03:46está sendo bem monitorado, bem de perto, e a expectativa é que isso pode, de alguma
03:49maneira, ser positivo para as empresas listadas ali na Bolsa.
03:52O único cuidado que a gente tenta deixar claro é que, como já era esperado, a China
03:56já vinha comprando soja do Brasil e soja das outras origens, aumentando o seu estoque.
04:01Então, ela já estava no começo de 2025 mais posicionada em todas as commodities que
04:07ela é importadora, então se precavendo, vamos dizer, de uma dinâmica de guerra tarifária.
04:12Uma grande mudança desse ano de 2025, com o que aconteceu lá em 2018 e 2019, é que
04:17naquela época a China era uma grande compradora de soja dos Estados Unidos, mas não era tão
04:21grande do Brasil.
04:23E foi uma surpresa a questão da guerra tarifária.
04:25Então, esse ano a gente não tem um efeito de surpresa e a China já é a maior compradora
04:28de soja do Brasil, pode aumentar o volume, mas ainda assim já estava meio que no radar
04:34que isso aconteceria.
04:35Então, uma parte dessa consequência das tarifas já estava embutido no preço das commodities
04:42aqui, embutido inclusive no resultado das empresas listadas na Bolsa também.
04:45Pensando que, para todas as commodities, a soja é o mais relevante, então a soja é
04:51a principal destino é a China, a China é a maior compradora de soja, vai comprar mais
04:54soja do Brasil, menos soja dos Estados Unidos, sobe o preço aqui, pressiona um pouco mais
04:57as cotações lá.
04:58Milho, o Brasil passou a ser exportador faz menos tempo, milho é muito mais consumo
05:04interno do que exportação.
05:05A China até teve uma safra boa de milho também, então até a demanda de milho da
05:09China deve ser menor.
05:11Um outro ponto, algodão, e acho que aqui é até mais sensível, porque algodão, por
05:16mais que seja uma comóide, ela acaba apanhando muito mais o cenário de demanda do algodão
05:21do que da oferta, diferente da soja e do milho.
05:23O que é isso é relevante?
05:24No cenário de tarifas e preocupação com recessão global, isso afeta a demanda, isso
05:30é negativo para o preço do algodão, porque as indústrias terrestres acabam sofrendo com
05:34perda de poder aquisitivo da população por conta de inflação e recessão.
05:37Então o algodão está sofrendo bastante, o preço do algodão caindo.
05:40Agora o açúcar, por enquanto, ele é uma comóide que tem sido menos impactada, está
05:46dando uma dinâmica de oferta e demanda por conta do início da colheita aqui no Brasil,
05:50está começando a colheita da cana de açúcar, tem algumas revisões para baixo de safra
05:55por conta de clima também, clima seca, eu sei que vocês estavam comentando um pouco mais
05:58cedo sobre isso.
05:59Então acho que tem alguns ajustes de expectativa em relação à capacidade de produção de
06:03açúcar desse ano no Brasil, mas ainda menos impactada pela dinâmica tarifária, porque
06:08não tem um vínculo direto com os Estados Unidos.
06:11Então acaba que a gente está muito numa discussão de soja, mais do que todas as
06:15outras commodities, quando a gente pensa em tarifa, uma parte disso já estava precificada
06:20na commodity, já estava de certa forma até esperado dentro do resultado das empresas.
06:24Muito bom, te agradeço por todo esse contexto passando aí por pelo menos quatro commodities.
06:30Só para a gente encerrar, então muito rapidamente, você trouxe no começo da sua fala essa questão
06:36da previsão de resultados aí do primeiro trimestre de 2025, o que a gente pode, como a gente pode
06:44falar para a nossa audiência, quais cautelas tomar para quem investe diante dessa guerra tarifária,
06:51diante de inclusive resultados que talvez do primeiro trimestre ainda não reflitam tudo isso
06:56que está acontecendo, para quem investe, quais cautelas tomar, o que é importante ficar atento
07:04dentro de um cenário tão volátil?
07:08É, acho que é uma excelente pergunta, porque muitas vezes o investidor brasileiro,
07:12ele é muito curto prazista, talvez até por conta dessa volatilidade política, macroeconômica
07:18que também estamos passando aqui no Brasil nesse momento, ele tem tido muita volatilidade
07:22nos seus resultados, tem ficado muito sensível a isso, então a gente tem visto um investidor
07:26muito curto prazista.
07:27Então muitas vezes a discussão é, como é que vai ser o trimestre, o trimestre vai
07:31ser um trimestre bom, o trimestre vai ser ruim, e a gente deixa de olhar o médio e o
07:35longo do passo das empresas.
07:36Então acho que o cuidado que a gente tem que ter aqui é colocar em perspectiva o primeiro
07:40trimestre desse ano e o que vem pelos próximos trimestres de 2025 e para frente.
07:44Eu destaco isso porque no caso da soja, então a gente está colocando prêmio na soja
07:49Brasil por conta dessa questão tarifária que a qualquer momento pode acontecer de Estados
07:54Unidos de China eventualmente entrar em algum acordo, como foi que aconteceu na outra guerra
07:58tarifária, e se isso acontecer, soja do Brasil cai de preço, a soja de Chicago acaba subindo
08:02de preço novamente, e aquele resultado positivo que era esperado para os produtores, que é
08:07o caso do SLC, acaba não durando.
08:10Então a gente tem aí uma cautela, no caso do SLC tem até uma recomendação de neutro,
08:13a gente acha que o cenário de médio e longo prazo não é favorável para as commodities
08:16agrícolas, ainda que no curtíssimo prazo positivo, vamos dizer, por conta do efeito tarifário
08:22e que o Brasil tem de ser favorecido.
08:24Agora no caso das proteínas, que também são bastante cíclicas, eu acho que a gente
08:28também tem que olhar um pouco mais longo.
08:29Então a gente tem um cenário que foi muito bom em 2024, um começo de 2025 com surpresa
08:34positiva de consumo no Brasil, no mercado interno, demanda doméstica realmente tem
08:38surpreendido.
08:39A questão cambial também favorece as exportações e a demanda internacional muito favorável
08:43também.
08:44Então quando a gente olha para o lado das proteínas, o Brasil está entregando uma safra
08:47recorde de soja, vai entregar uma safra cheia, talvez não recorde de milho, mas de
08:52maneira geral as margens do setor de proteínas continua favorável e o cenário global de
08:56demanda aquecida, de novo, talvez favorecido com a dinâmica cambial também, deixando o
09:01Brasil bastante competitivo, pode ser positivo mais para frente.
09:04Então no curtíssimo, acho que o mercado está muito, olhando com muito, embaixo de uma lupa,
09:11vamos dizer, a dinâmica das tarifas e quem seria positivamente impactado, que é o caso
09:15emblemático, acho que mais evidente da soja e acho que talvez ficando um pouco míope,
09:20a gente tem que tomar cuidado que esse curto prazo talvez não se traduz em médio e longo
09:24prazo na mesma dinâmica favorável, enquanto que proteínas, por exemplo, tem um cenário
09:28um pouco mais claro de cenário mais favorável para frente.
09:32Então hoje está pensando em grãos, açúcar, etanol e proteínas, proteínas com o cenário
09:36mais favorável de todos os setores.
09:38Mas açúcar, etanol, não, tem muitas coisas que a gente poderia discutir aqui, mas incerteza
09:43até da dinâmica de precificação da Petrobras, teve queda no diesel recentemente, pode ter
09:48queda na gasolina também, está acima da paridade internacional, o preço do petróleo
09:52caiu bastante, então pressiona essas cotações.
09:54Então açúcar, etanol é um setor um pouco menos atrativo nesse momento e grãos muito
09:59na temática de tarifas que a gente não sabe que pode acontecer.
10:03Se, e aí é só deixar para fechar minha fala, se essas tarifas atuais que estão entre
10:08Estados Unidos e China se perpetuarem, é um cenário não desenhado, não esperado
10:13que a gente realmente tem que avaliar como é que seria.
10:15Mas se por acaso de voltar para alguma coisa no meio do caminho ou voltar para os inícios
10:21ali das tarifas, realmente é muito mais baixo do que está sendo precificado hoje, então
10:25a gente tem muito mais risco de queda no preço da soja Brasil do que alto nos patamares
10:30atuais.
10:31Muito obrigada Leonardo Alencar, Head de Agro da XP Investimentos, te agradeço a participação,
10:37te agradeço inclusive esses tantos cenários, espero contar com você para as próximas
10:41vezes para a gente falar talvez de cadeias específicas aí também, te agradeço muito.