XX Edición Jornada Empresas que crean valor para el accionista - Sacyr
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00:00Bueno, muy buenos días. Bueno, como adelantaba Joaquín, estamos ahora con SACIR, luego seguiremos
00:13con la banca y nos acompaña Pablo Otero, que es su director de financiación. Pablo, acabáis de
00:20anunciar que, bueno, que volvéis un poco a pagar en metálico, vais a dar uno de los pagos de
00:27dividendo en metálico. No sé cuál es el plan a futuro de la compañía, si acabará desapareciendo
00:33la fórmula del script dividend a corto o medio plazo y, sobre todo, que nos digas qué puede
00:38esperar el accionista en cuanto a dividendos. Primero de todo, agradeceros la invitación
00:44y poder ser partícipe de este gran evento y daros también la enhorabuena por la celebración
00:49del vigésimo foro. Entonces, bueno, pues un placer estar aquí. Respecto a la pregunta
00:56que planteas, efectivamente acabamos de comunicar que volvemos a la retribución al accionista
01:02en caja. Llevábamos desde el 2015 sin hacerlo. Eso se debe principalmente pues a la situación
01:09en la que se encontraba la compañía, que nos encontrábamos en una fase más inversora
01:12y, por tanto, hemos priorizado reinvertir los beneficios en la compañía y utilizamos
01:21la fórmula del script dividend. Eso, pues como sabes, a través del script dividend los
01:26accionistas tenían la opción de optar por caja o por acciones. Más del 90% de las distintas
01:34retribuciones que hemos ido haciendo, los accionistas han optado por la fórmula de acciones, lo cual
01:38pues ellos mismos también estaban cómodos con esa situación de cara a ayudar a la compañía
01:45en esa fase de crecimiento y de inversión y llegar a esa fase en la que queríamos llegar,
01:53que era convertirnos en uno de los principales desarrolladores de infraestructuras a nivel
01:56global. Entonces, hoy ya hemos, esta semana hemos comunicado el pago en caja, que llevábamos
02:04desde el 2015, como decía, que hicimos una retribución extraordinaria tras la venta de
02:09testa de nuestra división inmobiliaria y, bueno, pues en el último plan estratégico
02:15hemos comunicado que vamos a repartir un mínimo de 225 millones en caja. Nuestro plan estratégico
02:21abarca hasta el año 2027 y, por tanto, pues haremos un mix entre retribución en caja y
02:28retribución vía script dividend. Entonces, bueno, pues estamos cumpliendo con lo que nos
02:34habíamos comprometido y, bueno, pues estamos donde, como siempre, nos gusta decir que somos
02:41una empresa que lo que decimos que vamos a hacer lo acabamos cumpliendo.
02:45Pablo, estamos todos muy pendientes de Estados Unidos, de esa ofensiva de Trump contra el
02:51mundo, ¿no?, con los aranceles. Vosotros estáis muy presentes allí, tenéis pujas pendientes
02:56en autopistas, universidades y, en fin, diferentes proyectos y objetivos. No sé hasta qué punto
03:02esta ofensiva os hace plantearos vuestra presencia en Estados Unidos o sois totalmente imparciales
03:10a esto y vais a continuar vuestros objetivos.
03:12Para nada. Nosotros consideramos que la situación actual de Estados Unidos es un tema puramente
03:17coyuntural. Al final, nuestro modelo de negocio se basa principalmente en el modelo concesional,
03:24en el cual inviertes en activos por 25, 30, 40, 45, 50 años incluso, como el caso del
03:31proyecto de la I-10 que tenemos ya en Estados Unidos. Y, por tanto, pues bueno, hoy está
03:36Trump y dentro de cuatro años, pues veremos si sigue Trump, que en principio no debería,
03:43pero nuestra idea es continuar apostando por el modelo concesional estadounidense, donde
03:51hay grandes necesidades de infraestructura, donde ya tenemos dos experiencias previas,
03:55como has comentado, una autopista y una universidad, donde llevamos mucho tiempo, desde el año
04:012014, ejecutando contratos de construcción y, por tanto, hemos sido capaces de superar
04:07esa curva de aprendizaje que es habitual en los países nuevos, fuera de lo que es tu mercado
04:14natural. Y, por tanto, pues continuamos apostando claramente y seguimos con el foco de cara a
04:20equilibrar nuestra cartera y llegar al objetivo que siempre nos hemos marcado de un tercio
04:26Europa, un tercio LATAM y un tercio el mundo anglosajón. Entonces, en Estados Unidos ya
04:31estamos precalificados en uno de los grandes proyectos, la I-285, que es un proyecto en
04:37el estado de Georgia. Estamos cerca de que nos comuniquen si nos han precalificado para
04:41otro proyecto en el estado de Tennessee, la I-24. Y, bueno, pues muy activos y sin ningún
04:48tipo de dudas al respecto. Acabas de comentar que el objetivo al final es llegar a un tercio,
04:54un tercio, un tercio de los mercados anglosajones, europeos y LATAM. ¿Cómo se va a llegar hasta
05:00ahí? ¿Qué mercados son los que necesitan crecer más? ¿Y cuál es la perspectiva de
05:04cuándo llegar a ese tercio de cada mercado? Bueno, nuestro pipeline claramente está muy
05:11focalizado en el mundo anglosajón y en el mundo europeo. Entonces, a día de hoy los principales
05:18proyectos que tenemos identificados y los que estamos analizando están principalmente
05:22en Estados Unidos, Canadá y Australia. Además, el mundo anglosajón, sobre todo el mundo
05:28americano, el norteamericano, los proyectos son mucho más grandes. Es decir, estamos hablando
05:32de proyectos que requieren de un CAPEX de 5.000, 6.000, 7.000 millones y, por tanto, con
05:38la adjudicación de uno o dos proyectos en estos mercados conseguiríamos ya llegar a
05:43ese objetivo. Adicionalmente, también estamos en el proceso de desinversión de activos maduros,
05:49como acabáis de publicar justo esta misma mañana en el periódico, de nuestra división
05:54o de parte de los activos que ya tenemos en explotación en Colombia, de cara a reducir
06:00también exposición a mercados emergentes. Y luego en Italia, por supuesto, que es un gran
06:07mercado para nosotros donde llevamos ya 20 años, donde ya tenemos 5 concesiones y
06:12donde el pipeline también es muy relevante y muy atractivo. Entonces, pues focalizándonos
06:19más en aquellos mercados en los que todavía hay margen de crecer, donde hay un pipeline
06:23importante, como son los mercados anglosajones y el italiano, y reduciendo en aquellos mercados
06:29donde tenemos una sobreexposición de cara a llegar a ese equilibrio de un tercio,
06:33un tercio, un tercio. ¿Nos puedes contar un poco más de esas desinversiones en Colombia
06:38y en Chile también? Bueno, como suele ser habitual en estos procesos, ya sabéis que
06:43son procesos donde la confidencialidad es importante. Dicho lo cual, hoy justo como habéis publicado
06:49esa noticia, pues bueno, no va mal encaminada, pero poco más puedo decir. Estamos en la fase
06:58final del proceso de venta de Colombia y esperamos cerrar las próximas semanas. Respecto a la
07:09desinversión de Chile, estamos analizando en detalle unos CAPEX que hay que llevar a cabo
07:16en las infraestructuras de cara a valorar cuáles serían esos CAPEX y de cara a tomar la decisión
07:23de si finalmente continuamos con el proceso o vemos a ver qué hacemos. Dicho lo cual,
07:30pues la compañía está en una situación muy estable, sin necesidades, sin urgencias
07:36y por tanto se hará lo que más convenga a nuestros accionistas.
07:40Uno de los puntos fuertes de vuestro plan estratégico que comentabas antes es la creación
07:46de una nueva empresa que habéis llamado Boreantis para dar entrada a un socio también nuevo.
07:51No sé cuándo pensáis ponerla en marcha, cómo está ahora mismo y sobre todo también
07:56qué va a aportar para la compañía.
07:59Bueno, ahora mismo estamos totalmente enfocados en la desinversión de Colombia, que es la más
08:04inminente o debería ser la más inminente o la que tenemos más avanzada. Esa es la prioridad
08:10de este grupo a día de hoy. Entonces, una vez que sepamos qué sale de ahí, pues veremos.
08:15Dicho lo cual, seguimos trabajando en paralelo en el proceso de definición de perímetro
08:20de lo que sería el vehículo de Boreantis, es decir, qué activos formarían parte, qué
08:25geografías, etcétera, etcétera. Y seguimos también avanzando con los distintos asesores
08:30que se han ido contratando en todo el proceso de due diligence de cara a que cuando la compañía
08:35considere oportuno, pues estar preparados para poder salir al mercado lo antes posible.
08:40Me voy a obligar también a preguntarte un poco, porque hablábamos de dividendos antes,
08:45¿habría posibilidad de algún tipo de dividendo extraordinario con la llegada de ese socio
08:49o cómo lo descartáis por completo?
08:52Bueno, en el plan estratégico lo que hemos comunicado es que haremos una distribución mínima
08:57de aquí a 2027, que es cuando vence el plan estratégico, de un mínimo de 225 millones.
09:01Entonces, bueno, todo lo que sea por encima de ahí, pues lógicamente, pero el mínimo,
09:08como he dicho, pues es nuestro compromiso y lo cumpliremos.
09:11Pablo, eres el director de financiación de la compañía y me veo también obligada a preguntarte
09:15por otro objetivo que habéis dicho en reiteradas ocasiones, que es el de conseguir el grado
09:20de inversión por parte de las agencias de rating. ¿Nos puedes explicar qué impacto real
09:24tendría dentro de la compañía, además de, lógicamente, mejorar la rentabilidad
09:29desde esos vencimientos a futuro?
09:31Sí, ese es el más obvio, digamos, ¿no? Que una vez que ya obtienes ese grado de inversión,
09:36el acceso a los mercados de capitales es mucho más fácil, eso mejora también o incrementa
09:43la demanda y, por tanto, eso redunda en una mejor rentabilidad. Ese es el más obvio.
09:48Pero también lo que he comentado anteriormente, es decir, como el foco principal de la compañía
09:54es centrarnos en los mercados anglosajones, el estar ya con una calificación
09:59de las grandes agencias de calificación, te facilita mucho en los procesos de licitación
10:03en el sentido de que una vez que ya tienes un rating público, estos procesos son procesos
10:10muy, muy largos, donde se pide muchísima información, donde tienes que dar mucho confort
10:15a las administraciones, no solo desde el punto de vista técnico, sino desde el punto de vista
10:20financiero y, por tanto, si tienes ese rating público emitido por un tercero, facilita mucho
10:26también esos procesos. Entonces, bueno, pues estamos en contacto regular con las agencias
10:32de rating de cara a llegar a ese objetivo. Como hemos dicho, también es un compromiso
10:35que hemos asumido para alcanzar antes del periodo final del periodo de este plan estratégico,
10:41del 2027. Entonces, nos estamos, digamos, conociendo mutuamente las agencias y nosotros
10:49de cara a estar familiarizados los unos con los otros y, bueno, pues en cuanto veamos
10:55que estamos listos, pues estaremos, nos lanzaremos a ello.
11:03Me gustaría que nos hablas también de otros negocios más pequeños, como el de agua,
11:08donde no sé qué crecimiento esperáis y también si, bueno, nos puedes hablar de posibles
11:13pues otras áreas de, no sé si renovables, inmobiliario, incluso si descartáis por completo
11:19el tema de los centros de datos donde sí que se están, bueno, pues metiendo otras compañías
11:24del sector.
11:25Sí. A ver, la división de agua es la tercera división del grupo, ¿vale?, la de más reciente
11:31creación desde el punto de vista como división autónoma, pero llevamos haciendo proyectos
11:36de agua desde hace más de 20 años, ¿vale? O sea, somos una de las grandes empresas del sector
11:40en este sentido y, bueno, pues nuestro objetivo es, en el plan estratégico, que estoy haciendo
11:47mención en todo momento, es doblar el EBITDA, es decir, hoy representa en torno a 50 millones
11:53en el 2024 y queremos llegar a los 100 millones. Entonces...
11:57¿Y en porcentaje, perdona? ¿Cuánto sería?
11:59En porcentaje, bueno, es pequeño con respecto al EBITDA total del grupo, son unos 1.350-50 millones,
12:05pues es un... no tiene mucho peso a día de hoy, ¿vale? Dicho lo cual, estamos teniendo
12:12mucho... la prioridad... o a día de hoy hemos tenido mucho éxito, sobre todo en el año
12:2024 y lo que llevamos del 25 en licitaciones, en proyectos de agua aquí en España, ¿vale?,
12:26que es nuestro mercado natural, donde hemos sido o nos han adjudicado, hemos sido parte
12:32de los grandes proyectos que se han adjudicado en este periodo y ahora estamos muy activos
12:36licitando proyectos fuera de España. Ahora mismo estamos, justo hoy presentamos una oferta
12:42en un proyecto en Chile, estamos viendo proyectos en Perú, estamos viendo proyectos en Australia,
12:50entonces, que son mercados donde ya tenemos presencia y donde ya tenemos experiencia en
12:53este sector. Entonces, estamos totalmente focalizados, vemos que es el principal, el área donde
12:59más margen de crecimiento hay y, bueno, lo que sí hemos aprendido por nuestra historia
13:06es zapatera tus zapatos, es decir, nosotros tenemos muy claro lo que sabemos hacer, que
13:12es lo que llevamos haciendo toda la vida, que son nuestro negocio de concesiones, nuestra
13:17constructora dando servicio principalmente a nuestro negocio de concesiones y el negocio
13:21de aguas. Con esto te respondo a la pregunta que decías, pues nosotros que sí que hemos
13:26analizado la posibilidad de entrar en otros negocios, pues como es el mundo de energía
13:30o como es el mundo de los data centers, que mucha gente se nos ha acercado ofreciéndonos
13:35oportunidades interesantes, pues sinceramente, pues oye, las hemos descartado. Vemos que el
13:41pipeline que existe en nuestros negocios es suficiente, tenemos un altísimo tasa de éxito
13:50en proyectos que nos adjudican respecto a los que analizamos, estamos en torno a un
13:55tercio de los proyectos a los que nos presentamos, que es la tasa más alta del sector y, por
14:00tanto, pues oye, no tenemos necesidad de ir a otra, tanto a nivel de nuevos sectores
14:05o de actividades como a nivel de geografías. Igual, también somos muy selectivos en términos
14:10de geografías y nos gusta centrarnos en las geografías donde ya llevamos mucho tiempo,
14:15donde ya nos conocen, conocemos a nivel local a todos los players, conocemos a los
14:20contratistas, subcontratistas, etcétera, etcétera y, por tanto, pues estamos, no queremos,
14:27después de nuestra historia, que sabéis que ha habido mucho experimento, evitamos ese
14:32tipo de experimentos a futuro.
14:33Muy bien, pues muchas gracias por aclararnos todo, Pablo, y ahora sí les vamos a dejar con
14:38Zabayel.