Riche avant d’être vieille, le pari de la Chine est peut-être perdu. Vieillissement oblige, le pays devrait perdre 200 millions d’habitants dans les 30 prochaines années selon un rapport de l’ONU. Après s’être affaiblie au fil du temps, la croissance de la population est en effet devenue négative en 2023 et se réduira encore, car à moins de 2,1 enfants par femme, le taux de fécondité ne suffit plus à renouveler les générations. Quant au solde migratoire, il est structurellement négatif. À ce premier facteur s’ajoute l’essoufflement des migrations internes. Malgré leur strict encadrement par les autorités, elles ont contribué ces 40 dernières années à la forte augmentation de la population urbaine. À près de 65%, le taux d’urbanisation progresse désormais plus lentement et s’approche d’un seuil qu’il sera difficile de franchir. [...]
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00:00Riche avant d'être vieille. Le pari de la Chine est peut-être perdu.
00:15Le vieillissement oblige, le pays devrait perdre 200 millions d'habitants dans les 30 prochaines années, selon un rapport de l'ONU.
00:21Après cette affaiblie, au fil du temps, la croissance de la population est en effet devenue négative en 2023
00:27et se réduira encore car à moins de 2,1 enfants par femme, le taux de fécondité ne suffit plus à renouveler les générations.
00:35Quant au solde migratoire, il est structurellement négatif.
00:39A ce premier facteur s'ajoute l'essoufflement des migrations internes.
00:42Malgré leur strict encadrement par les autorités, elles ont contribué, ces 40 dernières années, à la forte augmentation de la population urbaine.
00:50A près de 65%, le taux d'urbanisation progresse désormais plus lentement et s'approche d'un seuil qu'il sera difficile de franchir.
00:57Ces deux tendances exercent une double pression sur l'économie.
01:011. Sur long terme, le potentiel de croissance est amoindri par la réduction progressive du nombre d'individus en âge de travailler.
01:102. L'épuisement des effets de l'urbanisation et de la demande d'habitation qui l'accompagne amplifie l'excès d'offres de logement.
01:18Conséquence, malgré toutes les tentatives de relance, l'investissement résidentiel s'effondre et la construction neuve embraye, entraînant une baisse des prix aussi bien dans l'ancien que dans le neuf.
01:29La chute est d'autant plus rude que les années précédentes ont été marquées par une spéculation effrénée.
01:35Le logement, qui concentre 70% de la richesse des Chinois, devient ainsi une source d'inquiétude pour les ménages qui voient leur patrimoine se déprécier.
01:44Or, le logement, c'est bien souvent un prérequis au mariage, mais aussi une garantie pour les vieux jours.
01:50La pandémie, la politique zéro Covid ont miné la confiance de la population.
01:55Mais son maintien à son niveau plancher depuis la fin des restrictions sanitaires renvoie, elle, au marasme immobilier et la purge n'est pas encore termine.
02:03La population hésite à consommer, ce qui pèse sur la croissance.
02:07Autre écueil, la fin des effets d'entraînement liés à la construction d'infrastructures.
02:11Autoroutes, ponts, lignes de chemin de fer, aéroports, le difficile d'équipement dont souffrait la Chine, s'est comblé et la rentabilité des nouveaux projets s'érode.
02:20Se dresse aussi un nouveau mur pour l'économie chinoise, celui de la productivité.
02:24Longtemps, elle a été portée par les transferts de technologies qui ont permis aux industriels chinois de rapidement s'accaparer des savoir-faire occidentaux,
02:32tout en bénéficiant de l'apport de main-d'œuvre depuis les zones rurales, où la productivité est faible, aux villes où elle est plus élevée.
02:39Le tout dans un contexte d'un coût du travail imbattable.
02:42C'est terminé.
02:44Les investissements directs étrangers se tarissent.
02:46La modernisation des entreprises a épuisé ses effets et le filon du rattrapage s'essouffle.
02:51La Chine doit donc se battre aujourd'hui sur la frontière technologique dans un certain nombre de domaines,
02:56ce qui est autrement plus difficile que d'être dans l'imitation.
03:00Quant aux productions les plus standardisées, à faible valeur ajoutée,
03:04elles se font de plus en plus concurrencer par les offres indiennes, vietnamiennes, indonésiennes plus compétitives.
03:10Alors certes, cela ne se voit pas ou pas encore dans les chiffres du commerce extérieur.
03:15Tirés par le secteur automobile, grâce au bond des ventes de véhicules électriques,
03:19les exportations ont progressé de près de 5% sur les 8 premiers mois de l'année et retrouvent des sommets.
03:24Comme parallèlement les importations sont freinées par le manque d'alent de la demande des ménages,
03:29les excédents extérieurs sont à nouveau pléthoriques, au point d'agacer ses partenaires.
03:34C'est bien pour cela que la montée du protectionnisme à l'égard des industriels chinois est en train de se répandre un peu partout dans le monde.
03:40Europe, Etats-Unis, mais aussi des pays émergents, Brésil, Chili, Turquie, etc. instaurent de nouveaux droits de douane.
03:49Paradoxalement, à court terme, cela donne un coup de boost aux exports de produits chinois.
03:53Les importateurs, anticipant la hausse des taxes, précipitent leurs achats, mais plus dure sera la chute.
04:00Loin de se limiter à un soubresaut conjoncturel, le coup de frein a des causes profondes
04:04et la Chine est bien menacée par un ralentissement durable de son économie.