Hernán Letcher analiza diferencias y similitudes con el megacanje del 2001.
Category
🗞
NoticiasTranscripción
00:00a este posteo en redes sociales, hoy continúa la discusión
00:05con el Ministro de Economía de la expresidenta Cristina Fernández
00:09de Kirchner, viene hablando del gobierno de Mauricio Macri,
00:12de la participación de Caputo y de Dujovne, y sobre el final dice,
00:15¿sabe qué pasa con el decreto que publicaron ayer?
00:18Este es el que le vamos a hacer referencia ahora.
00:20¿Y les da patente de corso para reestructurar la deuda sin pasar
00:24por el Congreso?
00:26¿No queremos que vuelvan a empapelar a los argentinos con títulos
00:29de deuda por montos y tasas de interés impagables?
00:33Como hizo Sturzenegger en 2001 con el megacanje que terminó
00:37en default.
00:38Y Ministro, si está fracasando otra vez, sería difícil tener
00:41un resultado diferente con las mismas políticas, hágase cargo
00:44y no se enoje con nosotros.
00:46¿Por qué, Cristina, hace referencia al megacanje?
00:48Te sugiero que te quedes con esto, montos y tasas de interés
00:51impagables, ahora vamos a ver por qué sugiero reparar en eso.
00:57Damos dos pasos hacia atrás, recién hablaba de Alejandro Cacase
01:00que ahora se lo vamos a preguntar.
01:01Pero el decreto que publica el gobierno, es un decreto que lo mete
01:07a escondidas en una norma vinculada al Fondo de Garantía
01:10de Sustentabilidad, que es lo mismo además que había querido meter
01:13en la ley base, que por acuerdo no salió y que lo mete a escondidas
01:17por abajo de la alfombra en este decreto del Fondo de Garantía
01:21de Sustentabilidad.
01:22Ahora, ¿por qué lo vinculamos con el megacanje?
01:25¿Por qué lo vincula Cristina al gobierno del megacanje?
01:27Porque habilita al Ejecutivo a las renegociaciones de manera
01:30arbitraria, sin ningún requisito de nada.
01:32Básicamente, ¿de qué?
01:34De monto, agregaría plazo, pero además también de tasa de interés.
01:38¿Por qué es importante que tenga requisitos una negociación
01:40de deuda?
01:41Porque básicamente lo que se establece es que las atribuciones
01:45vinculadas a la discusión de la deuda son del Congreso.
01:48El Congreso, hay ahí una discusión más jurídica de si puede delegar
01:52o no puede delegar esa atribución.
01:54Al principio, la Ley de Administración Financiera,
01:56ese famoso artículo 65, es una delegación.
01:58Algunos dicen, no tiene plazo, así que no debería ser válida.
02:01Bueno, pero una discusión más de índole jurídica.
02:03Pero lo que dice ese artículo es, si vos no querés pasar
02:06por el Congreso, está bien.
02:07No querés hacer ese trámito, fantástico.
02:09Ahora, yo te pido que cuando negocies, negocies a favor
02:12de los argentinos, de tal manera de que esa negociación
02:14sea beneficiosa para nosotros.
02:17Si es beneficiosa para nosotros, no vengas al Congreso.
02:19Ese es un poco el criterio.
02:20Y si vos no tenés un mejor monto, o un mejor plazo,
02:23o un mejor tasa de interés, podés estar negociando...
02:25Cualquier cosa.
02:27Muy, claro, muy de favor, digamos, de los intereses
02:31de la Argentina.
02:32Tenés que tener dos de tres, ¿no? Dice la norma.
02:33Dos de tres.
02:34Estoy viendo los dólares voladores.
02:36Se está por tirar de palomita, Fer.
02:40Sí, la verdad, ¿no?
02:43Pero no, aguantemos.
02:44Bueno, ¿qué pasó en el megacanje?
02:46Dos cuestiones muy importantes.
02:47¿Hablábamos de monto y tasa?
02:49Sí.
02:50Monto, hizo un canje, por ejemplo.
02:52¿No? El Ejecutivo, un canje.
02:53¿De cuánto?
02:54Bueno, rescató 27.000 millones de dólares.
02:57Pero ¿cuánto devolvió, cuánto emitió para compensar
03:01ese rescate?
03:0229.230 millones de dólares.
03:05O sea, la negociación ofreció un mayor monto.
03:062.200 millones de dólares de monto adicional.
03:10Sí.
03:11Acá ya tenés un primer problema.
03:12Vamos al segundo problema de lo que pasó.
03:14O sea, debés mucho más.
03:15Claro.
03:16Pero esto, que es mucho peor, es la tasa de interés
03:20que ofreció.
03:21A ver, si yo te tengo que hacer, yo soy el tesoro,
03:25entonces digo, bueno, mirá, y vos, Pablo, tenés un bono
03:28en dólares.
03:29Y entonces yo te digo, bueno, mirá, hacemos un canje.
03:32Vos decís, bueno, sí, pero para, ¿qué me das?
03:34¿Qué me das a cambio?
03:35¿No? Yo tengo un bono, vale 100.
03:36Bueno, ¿vos cuánto me das?
03:37Dame 120 o dame más intereses.
03:39Sí.
03:40Algo, mirá, un chupetín me tendré que dar, digamos,
03:42para que yo me convenza porque el bono,
03:44porque el canje no es compulsivo.
03:46Si lo hace compulsivo, defaulteás los bonos.
03:48Claro.
03:50¿Se entiende?
03:51Bueno, tenés que hacer un canje que es optativo,
03:53pero para eso tenés que ofrecer algo muy interesante,
03:56digamos, en las condiciones en las que está la Argentina hoy.
03:59Por eso el gobierno está haciendo esto,
04:01por los vencimientos que tiene en enero de bonares y globales.
04:04En principio esto le permite hacer canje con los bonares.
04:07Segunda cuestión, ya te mostré lo del monto,
04:10te muestro lo de tasa.
04:12¿Qué pasa?
04:13Antes del canje, en promedio, hay de todo,
04:16porque había bonos de todo tipo y color,
04:18pero más o menos tenías una tasa del orden del 6%.
04:21Seguimos hablando del 2001, ¿no?
04:222001, megacanje, del 6%.
04:24Pasa, después del canje, hasta el 2004,
04:27una tasa que subía al 7%, pero después salta al 15,5%.
04:31Tremendo, tremendo.
04:34Bueno, los plazos ahí en realidad se estiran,
04:36así que si querés, en esa es la única, haz favor.
04:39Una de tres, cuando realiza la ley,
04:42después de este desastre, obligó a dos de tres.
04:44Sí, el resultado, la placa dice,
04:47mirá cómo fue el resultado.
04:49Si lo tomo a valor presente neto,
04:51VPN es valor presente neto,
04:53es decir, el valor actual,
04:54he hecho el cálculo financiero
04:56para traer todos los valores a la actualidad,
04:58incrementan la deuda en 50.000 millones de dólares.
05:01Ese fue el megacanje.
05:02Ese fue el megacanje, obviamente.
05:03Tratando de hacerlo para evitar un default,
05:05que después igual ocurrió.
05:06Claro, para evitar un default,
05:07cargaste 50.000 millones de dólares a la deuda.
05:10Permitime en este momento hacer un poquitito de autobombo.
05:15Bueno.
05:16¿Tres podríamos rotular?
05:18No quiero decir que lo dije, pero lo dije.
05:20¿No? ¿Por qué digo esto?
05:23Este es un informe que hicimos con CEPA.
05:27¿Qué fecha?
05:2817 de septiembre del 2018.
05:32DJ, ¿un anticipo para la reestructuración de deuda?
05:35Yo te juro, no me lo acordaba, nos lo mandó un compañero.
05:38El proyecto de ley de presupuesto del 19,
05:40que presentó el Poder Ejecutivo en el Congreso,
05:43le daba las mismas atribuciones
05:44para la reestructuración de deuda pública,
05:46eliminando los requisitos de mejora de la norma.
05:49No es nuevo, no es nuevo, no tiene nada de nuevo.
05:52Ya lo habían hecho.
05:53Este camino que inicia el gobierno
05:54no tiene nada de novedad.
05:56Y si entonces tenemos que pensar,
05:58si es lo mismo para evitar el mismo problema,
06:01¿a qué problema se enfrenta el gobierno?
06:02La preocupación de tener los recursos suficientes
06:04como para pagar los bonos.
06:06Sí, la duda que sobrevuela arriba de todo esto
06:09es tener los dólares o no tener los dólares.
06:11Porque eso te retrotrae, además, a la política macroeconómica.
06:15El tipo de cambio no está trazado,
06:16estás comprando dólares.
06:18Porque si tuvieras eso, no tendrías este problema
06:20y probablemente no harías esto en esta norma.
06:22Vos no lo querés decir, pero lo dice la producción.
06:24Te lo dije.
06:25Bueno.
06:26El te lo dije de Lecher.
06:27Claro.
06:28El 3 de enero del 24,
06:30la Argentina en venta análisis de la ley ómnibus.
06:33Fíjate que poníamos en el punto 8,
06:34la habilitación de reestructuraciones,
06:36la deuda regresiva para el país.
06:37Y otra vez, el beneficio, ¿verdad?
06:40Permite evitar el Congreso
06:42y evitar el cumplimiento del artículo 75
06:46de la Constitución Nacional
06:47que obliga justamente a discutir la deuda en el Congreso.
06:51Lo que te dije es, te estoy avisando.
06:53Claro, esto lo dijimos en el 18,
06:56lo dijimos a principios del 24,
06:57lo dijimos ahora, hace unos días atrás,
07:00el 19 de septiembre del 24,
07:02se viene la segunda,
07:03un nuevo intento de habilitación a renegociar las deudas
07:07sin las pautas de la Administración,
07:09de la Ley de Administración Financiera.
07:10Esto es lo que pasó con la presentación
07:14del presupuesto 2025.
07:15Podría agregar la cuarta,
07:16creo que no la tenemos,
07:17que es efectivamente...
07:19Ah, sí, el gobierno público del decreto del DNU 846,
07:22publicado el 23 de septiembre del 24.
07:25Que es de lo que estamos hablando, ¿no?
07:26Que es de lo que estamos hablando.
07:27Cuatro veces lo planteamos,
07:28cuatro veces intentó, primero, el gobierno de Macri,
07:31y tres, este gobierno,
07:33modificar esta cuestión para tratar de meterte
07:36por abajo de la alfombra
07:37la renegociación de deuda en detrimento,
07:39básicamente, del conjunto de los argentinos.
07:42Bien, ya vamos a hablar con Alejandro Cacase.
07:45Pero antes, Fer, nos contabas en la tanda
07:48una preocupación respecto al valor de los bonos.
07:50Sí, claro.
07:51Cuando, si vos le declarás un default,
07:53lo llamás a un canje y te vende afuera,
07:57dice el muchacho, mire que cambia la categoría,
07:59ya están en el fondo del mar, pero van peor,
08:01digamos, lo vamos a declarar fuera del mundo.
08:02Sí.
08:03Entonces, esta intención de estas normas
08:07es para poder tratar de buscar a algunos,
08:10porque la plata no está,
08:11como decía, la plata está, no, la plata no está.
08:14Sí.
08:15Y estamos llegando, estamos más cerca de diciembre.
08:17En diciembre tiene que haber un desembolso
08:19de 6.000 millones de dólares
08:21para los bonos, la ley nacional y la ley extranjera.
08:25Entonces, vos tenés algunos bonos
08:28que son los que pagan mucho capital.
08:30El resto de los bonos pagan una porción de capital exigua,
08:35salvo el AE38 y el GD38.
08:38Los demás pagan cupones muy chiquitos.
08:40Entonces, los que pagan capital, que son el AL30, el GD30,
08:44que es la versión ley Nueva York,
08:47y el AL29 y el GD29,
08:49pagan importante parte de su capital
08:52y lo van devolviendo ahora.
08:53¿Y entonces?
08:54Eso es lo que van a, puede ser que intenten,
08:57si no tienen la plata, decirle,
08:59bueno, mira, te cambio el bono corto por el bono largo,
09:05que va a tener un buen rendimiento,
09:08tenés más tiempo.
09:09Con todas estas zanahorias.
09:10Estas zanahorias para ver cómo hacerlo.
09:12Ahora, concretamente, este mensaje,
09:16que en verdad no fue un mensaje, es una cuestión oculta,
09:19que el señor, como es medio curioso,
09:21lecher y descubre estas cosas,
09:22en el mercado no cayó para nada bien.
09:25¿Cómo se lee en el mercado?
09:27Y en el mercado ayer hubo una pequeña baja de los bonos.
09:30La idea ya es, si usted lee los sitios de la bolsa,
09:34la gente dice, che, ¿qué es esto?
09:35Que pueden llegar a canjear de nuevo bonos y qué sé yo.
09:38La cuestión es que yo creo estaban en máximos de nuevo,
09:42habían llegado a los 60 dólares,
09:44que es una posibilidad de un riesgo país de 1.300,
09:48ya de ahí para arriba,
09:50por más que esté metido el blanqueo y todo.
09:53O sea, metió ruido.
09:54Metió ruido y parece ser de nuevo un techo
09:58y que después el salto hacia arriba,
10:01que podían hablar de un 15 o 20 por ciento, no va a estar.
10:04¿Te acordás una cuestión que la dijimos acá?
10:06Dijimos, algunas Alix estaban proponiéndote...
10:09¿Qué son Alix?
10:10Una sociedad de bolsa, digamos,
10:12la que te vende el AL30, por ejemplo.
10:14Te estaba proponiendo, diciendo, salí del AL30.
10:17Lo dijimos acá y nos llamaba un poco la atención.
10:19¿No sería que tenían algo de data de eso?
10:21Que tenían alguna data.
10:22Y puede ser...
10:24Bueno, a ver, vamos a compartir.