EL MEJOR MOMENTO FINANCIERO PARA MILEI: ¿EL CEPO SE MANTIENE DURANTE EL 2025?
"Milei tuvo la mejor semana financiera de los últimos tiempos pero eso no quiere decir que el dólar va a seguir abajo", señaló el economista Orlando Ferreres.
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00:00Pero, sin duda, el presidente Javier Milley se encuentra en el momento más, si se quiere,
00:07holgado desde el punto de vista financiero, es decir, nunca desde que llevó Milley al
00:11poder estaba en un momento financiero en el cual el riesgo país estaba tan bajo, el dólar
00:22tan controlado y el valor de los activos argentinos en acciones para arriba.
00:28Y encima, en un momento en el cual el Banco Central, en octubre, que es un mes estacionalmente
00:34malo desde el punto de vista de la compra-venta de dólares para el Banco Central, el Banco
00:40Central está pudiendo, finalmente, comprar dólares, recomponer las reservas, cosa que
00:46no ocurría desde junio pasado y que había generado tanta tensión en el mercado cambiario
00:53y con la brecha.
00:54¿Qué está pasando?
00:55Bueno, que efectivamente el blanqueo viene mucho mejor de lo esperado y están apareciendo
01:01esos dólares del blanqueo que significaron que aumentaran los depósitos en dólares
01:06más de 12.000 millones de dólares y parte de esos depósitos están yendo a créditos
01:13a los exportadores por parte de los bancos, lo que se llama prefinanciación de exportaciones,
01:18es decir, parte de esos créditos se venden en el mercado cambiario, compra las divisas
01:23del Banco Central, emite los pesos para depositar a los exportadores que tienen que financiar
01:28sus exportaciones y es una de las fuentes por las cuales el Banco Central está recomponiendo
01:32reservas.
01:33La otra es que el sector privado está encontrando una ventana de financiamiento, es decir, hay
01:39empresas muy importantes de distintos sectores, del sector energético, del sector servicios,
01:43obviamente YPF, Vista, las petroleras, el sector bancario como el Banco Galicia que
01:50están saliendo a emitir deuda en dólares, lo que se llaman obligaciones negociables
01:55y obviamente parte de esa deuda que emiten es para refinanciar vencimiento de deuda que
02:01caen en estos meses también en dólares pero parte es para financiar inversiones o capital
02:05de trabajo en la Argentina, venden los dólares en el mercado local y del otro lado está
02:09también el Banco Central comprando esos dólares.
02:12Por eso el gobierno se encuentra en el mejor momento financiero y hoy hubo una definición
02:18importante en las jornadas monetarias del Banco Central donde de nuevo Ricardo Arriasu,
02:24un hombre de mucha confianza para el sistema financiero que además es uno de los economistas
02:30más escuchados por el presidente Javier Milley, coincidió con el presidente del Banco Central,
02:35con el vicepresidente del Banco Central y con otros agentes económicos muy respetados
02:41en el establishment de que muy probablemente el gobierno transite todo 2025 con este esquema
02:48monetario y cambiario y genere que el dólar vaya todavía más para abajo en términos
02:53reales, es decir que la Argentina siga encareciéndose en dólares y que la inflación siga descendiendo
03:01y que se despeje el escenario de una eventual devaluación o el escenario de un default,
03:08que la Argentina no tenga dólares para pagar sus vencimientos de deuda.
03:13Está con nosotros Orlando Ferreres, gracias por venir Orlando.
03:16Bien, gracias.
03:17La pregunta es muy simple, algunos dicen la Argentina cara en dólares y en esta perspectiva
03:23más cara en dólares a futuro, esta vez puede ser para siempre, digamos siempre que ha pasado
03:29eso en la Argentina en algún momento venía la devaluación, el gobierno dice esto es
03:36definitivo, este es el programa económico, no se va a devaluar, es más el dólar va
03:40a seguir bajando en términos reales, es decir va a ir descendiendo las minidevaluaciones
03:47mensuales del Banco Central, ¿qué estás viendo en el programa económico que lo lleva
03:51Milley a festejar estas semanas como las mejores semanas desde el punto de vista financiero
03:56para el programa económico?
03:58Bueno, él está viendo digamos que las cosas que impulsó, o sea en el superávit primario,
04:03superávit financiero en el sector de tesorería y en el Banco Central con cero demisión o
04:10por lo menos cercana a cero, dos, la baja de la brecha entre el dólar libre y el dólar
04:17oficial y digamos la situación política que se dio a través de los vetos que fueron
04:23convalidados por el mismo congreso, yo creo que se encontró con la semana mejor financiera
04:29de los últimos tiempos, ahora eso no quiere decir que el dólar va a seguir abajo, yo
04:34creo que el dólar hoy según nuestro cálculo, la pared teórica de equilibrio nos da 1.450
04:41pesos, nos da 1.195 y el dólar oficial está en 999,50, o sea que tiene por delante un
04:50problema de costos y eso lo que mira mucho es la inversión, que no sabe cómo venir,
04:56la inversión cayó, la inversión bruta interna fija cayó 25% entre agosto de este año y
05:02agosto del año pasado, o sea que ahí falta mucho para ocupar gente para mejorar las condiciones
05:08de vida. Ahora, olvidate porque eso que vos estás diciendo, el gobierno dice es lo que dice el FMI,
05:13es lo que dice Melconian, es lo que dice López Murphy, lo que dice Kigel o lo que dice Hernán
05:19Lacunza o lo que dice Orlando Ferreres, pero el gobierno dice bueno, no, miren como ocurrió en
05:26la convertibilidad, como ocurrió en algún momento en el gobierno de Macri, el dólar va a seguir
05:31totalmente controlado, intervenido, hoy lo dijo Ariasu y en todo caso, bueno, esta economía será
05:38más cara en dólares o tendrá que abaratarse en dólares bajando impuestos, abriéndoles
05:41importaciones, pero olvídense esto que el dólar es 1.400, el gobierno dice eso son elucubraciones
05:47de los economistas. Bueno, nosotros nos basamos en algunos periodos donde hubo equilibrio de la
05:51balanza de pagos varios y tomamos eso como base para poder establecer en función de la inflación
05:57interna hacia los costos, cuánto debería estar hoy comparado con Brasil, con China, con Europa,
06:04con Estados Unidos, es decir, los países de los cuales exportamos, este es un tema de cálculo de
06:10rentabilidad de la exportación, porque también hay muchos derechos de exportación que afectan a la
06:16economía. Es la capacidad de generar dólares que tenga esta economía y si el gobierno te responde,
06:20miren, están apareciendo los dólares, están apareciendo los dólares del colchón, están
06:24apareciendo los dólares porque las empresas pueden colocar deuda en dólares en el exterior, va a
06:29venir un repo, un préstamo de corto plazo, vamos a hacer un acuerdo con el fondo monetario y van
06:34a entrar, si confían en la Argentina, capitales como ha pasado otras veces en el pasado. Para eso
06:39se requiere que haya estabilidad en la regla del juego, cosa que todavía no podemos ver porque
06:44pasaron 10 meses nada más del gobierno, o sea, falta más credibilidad del gobierno y ver que
06:50eso se está cumpliendo en la práctica y se va a poder cumplir en el futuro, porque ¿quién quiere
06:56traer los dólares con el cepo que hay? ¿Quién quiere invertir en la Argentina con el cepo que
07:01hay? Es muy difícil, nosotros recibimos llamados a veces preguntando cómo está el sistema impositivo
07:06y sobre todo cómo está el sistema cambiario, cuando les contamos cómo está el sistema cambiario,
07:11evidentemente decimos después lo vamos a seguir pensando, o sea que tiene un problema de inversiones,
07:17salvo vaca muerta, que como tiene una demanda muy grande de petróleo y de gas licuado, eso puede
07:24seguir andando. Ahora te voy a preguntar qué está pasando en la economía real, cuando uno ve el
07:28semáforo de la economía real, hay todavía, sobre todo septiembre que no fue un buen mes, más rojos
07:34que verdes en la recuperación económica, obviamente cuando se mira respecto al año pasado hay más
07:40rojos porque todavía la economía está desde el pozo, pero respecto al mes anterior, ya sea el
07:47monitor que hace la consultora 1816, muy respetada en la CITI financiera, o el monitor que hace la
07:51consultora INVEC, ahí se ven por lo menos en septiembre más rojos que verdes, exactamente,
07:58es decir que todavía la economía, hay muchos sectores que siguen para abajo respecto al mes
08:03anterior y hay algunos que están recuperando, está heterogénea la cosa, en un ratito te voy a
08:08preguntar cómo sigue, cómo estás viendo la economía real, el nivel de actividad, el consumo y sobre
08:12todo el empleo, bueno fue un fin de semana y ahora lo vamos a...