El gobierno busca mantener un tipo de cambio apreciado a pesar de la falta de dólares. Sin embargo, con el fin del blanqueo y la necesidad de nuevas fuentes de ingreso, las autoridades consideran recurrir al Fondo Monetario Internacional para sostener su política cambiaria hasta las próximas elecciones.
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00:00me va a contar una historia que no sé muy bien por qué nos lleva a los Países Bajos o Holanda,
00:08como vos quieras. El mal de Holanda. No, Holanda es una región de los Países Bajos. El mal de los
00:14Países Bajos. A ver, ¿de qué se trata esto? Bueno, estamos hablando de una cosa llamada enfermedad,
00:20síndrome, mal de los Países Bajos y que tiene que ver, hay como dos historias vinculadas a esto.
00:28Se pasan. Acá tenemos los tulipanes en manos del señor presidente y el señor ministro de economía.
00:35¿Por qué tulipanes? Bueno, viste que en los Países Bajos una de las producciones principales
00:40son los tulipanes y hace un par de siglos atrás tuvieron un problema serio por la sobreproducción
00:47de lo que tiene que ver con los tulipanes. Un poquitito más acá en el tiempo parte de eso
00:52tiene que ver con el síndrome o es la enfermedad holandesa. Un poco más acá en el tiempo fue la
00:57aparición de gas natural, de recursos naturales podríamos decir, porque finalmente esta referencia
01:03de la enfermedad holandesa hace alusión a qué pasa en un país si de repente aparecen muchos
01:10recursos naturales, supongamos recursos de algo, que te hacen generar un ingreso de dólares muy
01:16significativo y se te aprecia tu moneda. Qué bárbaro diríamos nosotros. Bueno, no, para, para, trae problemas
01:22también. Te quiero mostrar de qué se trata. Hagamos un par de pasitos para atrás y vamos a arrancar
01:28con alguna de las placas. ¿Qué te traje acá? Porque vos decís, pero para, vivimos discutiendo que no
01:34tenemos dólar y vos me estás planteando exactamente lo contrario. ¿Qué tiene en la cabeza mi ley
01:40respecto de la cuestión cambiaria que venimos discutiendo hace rato? ¿Te acordás que hicimos los
01:43ocho escalones y decíamos levantamiento del cepo? Bueno, voy un poquitito más allá. Estábamos en lo
01:49cierto. Vamos a retomarlo un día, así me hago un poco de autobombo. Pero al margen de eso, ¿qué
01:55piensa el gobierno? Dice, yo no tengo dólares, pero no quiero devaluar lo que me pide el fondo
01:59monetario. ¿Por qué? Bueno, porque se me acaba el relato de la inflación y bla, bla, bla. Entonces quiero sostener el
02:04tipo de cambio recontra apreciado como está. ¿Cómo hago? Y tengo que inyectar dólares. Y entonces
02:09empezó a plantear una serie de estrategias para empalbar el ingreso de dólares para poder sostener
02:14este tipo de cambio apreciado. Al menos hasta la elección del año que viene. Al menos hasta eso. ¿Cuáles son
02:19los pasos? Bueno, algo que hemos visto recientemente. El blanqueo. Le inyectó un montón de dólares. Hizo
02:24que bajaran los dólares paralelos y demás. Algo que hemos hablado aquí en el programa. Finaliza
02:29el blanqueo. 20 mil millones de dólares. Quedaron 15 mil en las cuentas y demás. Todavía estamos
02:34discutiendo cuánto. Pero en principio una inyección de dólares en el circuito financiero. Objetivo en
02:40principio cumplido. Era el objetivo del gobierno. Uno puede decir, bueno, el blanqueo era el más generoso
02:45de la historia. Sí, también querían este objetivo. Y lo consiguieron. Yo soy crítico, pero es cierto que ese
02:51objetivo lo cumplieron. ¿Qué piensan ahora? Dicen, bueno, ¿y ahora qué hacemos? Porque el blanqueo no está más.
02:56¿Dónde sacamos dólares? Vamos a pedirle al Fondo Monetario. Justo ganó Trump. Qué bueno. Era lo que teníamos previsto.
03:00Ay, qué bueno, bueno. Si conseguimos 10, 15 mil millones de dólares, empalmamos. Porque el problema es que
03:06en este momento no hay liquidación de cosecha. Y además este precio no te liquida. Claro. Con lo cual,
03:10¿qué hacemos? Bueno, pediéndole al fondo. Fantástico. Si necesitas empalmar para sostener ese ingreso de dólares,
03:15que no es corriente con el blanqueo, a ver cuál es la próxima estación de dólares. Exacto. Entonces te da,
03:21supongamos, le pusimos enero o febrero, una pregunta ahí, ¿no? Una pregunta, si te lo van a dar. Te dan 10, 15
03:26mil millones de dólares. Fantástico. Ingresan, supongamos, en marzo. Esto es hipotético, ¿no? Pero
03:30¿levantamos el cepo? Esa es una gran pregunta. ¿Esperamos hasta las elecciones? Ahí hay un gran
03:37debate, ¿no? Algunos dicen, igual si entran los dólares, no, esperemos. Pone de otro, yo me inclino porque levantan
03:43el cepo, porque además hoy la brecha es chiquitita, entonces se van a jugar a hacer eso. Y creen que,
03:48con el levantamiento del cepo, resuelvan o empalman con el tercer punto de ingreso de dólares, que es
03:53el RIGI. Sí. Porque el RIGI está bien, los anuncia ahora, pero la verdad, si te fijás, para el año que
03:59viene es poca guita. Para el año del 2025. Y además, hay que ver si se concreta, ¿eh? Y demás. Yo creo que van a
04:06levantar el cepo, porque si no, esto se atrasa mucho. Si yo espero hasta el final de las elecciones...
04:12Levantar el cepo también es un acelerador de esas inversiones. Exactamente. Entonces, fíjate, resolverían la
04:17cuestión, cambiaría sin devaluar. Esta es un poco la lectura. Pasemos a la siguiente, entonces. Ahora,
04:22perfecto. ¿Y esto qué, cómo se come, diría? Hay una consultora, muy prestigiosa, 1816 se llama, muy
04:29interesante para leer, que hace unos días, hablando de la enfermedad holandesa, ahora voy a ir a eso,
04:34pero hizo, dijo, bueno, puede pasar esto que yo recién les contaba. Ahora, hay tres puntos que nos
04:41generan dudas. Quiero plantearlos porque es un signo de interrogación. ¿Qué va a pasar? La primera es
04:47vulnerabilidad. Estás en reserva neta negativa, en 5.000, y si pagan en enero, te vas a casi 9. Si te
04:55faltan dólares. Si tenés una corridita, tenés un problema, ¿eh? Ojo, porque todo color de rosa, parece que te
05:02sobran los dólares. Además, hay una cosa de confianza, una cosa de especulación, que depende mucho de los
05:08humores locales e internacionales. Totalmente. Una segunda cosa que no se menciona mucho. La apreciación
05:14del peso hace que con menos pesos compres más dólares. Claro. Con lo cual, si vas contra el dólar, con el
05:21ahorro que ya tenés, necesitas mucho más. Más dólares. Más de 50.000 millones de dólares. Claro.
05:28¿Qué pasa si la cantidad de pesos que tenés se acumula? En un momento empiezan a mirar los dólares con apetito.
05:34Bueno, se te dispara. Bien. Bien. Y no tenés dólares. Y la tercera, la baja competitividad. A ver, si estás
05:42apreciado, se te van a Brasil. Esta es la cuestión, algo que venimos mencionando. Entonces, estas son las
05:47debilidades de ese formato. ¿Te puedo hacer una pregunta? ¿Por qué no está acá la posibilidad de exportar
05:51energía, que es un ingreso de dólares, a partir del gasoducto, etcétera, y las inversiones? Sí. Está incluido
05:581816, ¿qué dice? Frente a eso, al gasoducto, y qué sé yo, que vas a tener una inyección de dólares,
06:04parece todo fantástico. Pero ojo porque pasan estas tres cosas. Esa es la lectura. Ahora sí vamos a la
06:10cuestión de retomar eso que vos decías. Bueno, pero pará. Supongamos que vos puedas sortear esos tres
06:15puntos y te inyecten dólares por vaca muerta y por minería y bla bla bla. Bueno, ¿te pasaría este
06:22problema de la enfermedad holandesa? ¿Qué es? Tenés la moneda apreciada. Bueno, da la impresión que está
06:29todo lindo, pero ¿cuáles son los problemas de la moneda apreciada? Este que tenés acá. Tenemos al
06:34Vasco de Mendiguna acá. ¿Por qué la desindustrialización? Porque sí, porque vos estás tan apreciado que
06:41tu producción industrial no es competitiva del resto del mundo. Está tan caro en dólares lo que
06:46hacés. Exacto. Y además quedás colgado, sobre todo, de los recursos de vaca muerta. Te enamoraste de
06:51eso. Decís, ¿para qué voy a producir? Me quedo apreciado si total tengo los recursos de vaca muerta.
06:55Exportadores de materia prima, otra vez. Dependencia del precio de las exportaciones y de la exportación en sí
07:00mismo o de los recursos naturales. Vamos a la última. ¿Cuál es el efecto de esto que ya está
07:05pasando? Y que lo advierte también 1816. Dice, bueno, ojo, porque el problema que eventualmente sale
07:11bien. Estamos sobrevolando sobre esta cosa. ¿Y si sale bien? Y si sale bien eso de empalmamos, nos
07:20sobran los dólares y blablabla y lo logramos administrar. ¿Cuál es el problema de fondo? El
07:25problema, y lo dice 1816, es que te deja sectores que son ganadores y sectores que son perdedores.
07:32Yo fui a hacer ese ejercicio ya porque lo podemos hacer hoy y esto se agravaría si eventualmente
07:38recorremos ese camino que vimos. ¿Cuáles son los ganadores? Intermediación financiera, servicio
07:44o energía y minería. Los tres le ganaron. Esta es la línea de lo que se llama valor agregado bruto, precio por
07:51cantidad seria. Bueno, fíjate. Esos sectores ganaron, le fue bien. Intermediación financiera duplicó en
07:57cantidad-precio. Un negocio fantástico. Le fue recontra bien. ¿Cuántos puestos de trabajo general?
08:024%. 250.000. ¿4% de qué? Del total de la plantilla de trabajadores registrados en la Argentina. 4%.
08:10250.000. Nada. Que a esos sectores le vaya bien no quiere decir que a la gente le vaya bien. Lo dijiste mejor que yo. ¿Y esto qué es? La
08:19contracara. ¿Y a qué sectores le va mal? Construcción, industria manufacturera, la industria apreciada,
08:24no vende, comercio minorista. ¿Cuántos genera de puestos de trabajo? 45%. Casi tres palos de gente.
08:33Para que un país sea inclusivo, para que un país funcione con la gente adentro, a estos son los
08:38sectores le tienen que ir bien. Bueno, depende del modelo que quiera. El país le va bien pero con la gente afuera.
08:42Yo, mi hipótesis es que el modelo de este gobierno es que le vaya bien a estos tres. Porque además lo
08:47dice abiertamente. Con lo cual, de nuevo, el hilo conductores, ¿a estos tres sectores le va a ir
08:52bien? Sí. ¿A aquellos le va a ir mal? Probablemente. ¿Y a la gente qué le va a ir? Bien o mal. Y si hay
08:5745 allá y 2 o 4 acá, es difícil que le vaya bien. Gracias Hernán. Nos vamos a ir a la...