"No es fácil para nada", señaló el economista Gabriel Rubinstein sobre la posibilidad de que Trump acelere el desembolso de dólares para Argentina.
Category
🗞
NoticiasTranscripción
00:00Trump-Milley. La pregunta que vos le hacías recién a Rosales tiene que ver con la percepción que tenían de Caputo
00:06el equipo económico anterior. Mala. Gabriel ahora sí. Yo te escucho bien. Ahí estás. ¿Cómo estás Gabriel?
00:14Bien, ¿vos? Bien, Gabriel. A ver, vos que estuviste en el fragor de la batalla y en la trinchera,
00:21¿cómo es esto ahora? Ganó Trump, amigo de Milley, Milley amigo de Trump, hay relación directa. ¿Es
00:29tan fácil, es tan difícil que nos liberen 5.000, 10.000, 15.000 millones de dólares a través del
00:34fondo, a través de otra vía? ¿Es todo un disparate? ¿Es algo que puede pasar el pasado mañana? Te
00:39escuchamos. Creo que todo tiene su proceso y no es lo mismo 5.000, 10.000 o 15.000 o 20.000, ¿no?
00:45De todas maneras hay políticas en el fondo monetario que se mantienen, especialmente
00:52considerando que Argentina ya tiene 43.000 millones de dólares de deuda y que, por lo
00:59tanto, hay una renuencia estructural a prestar más dinero a la Argentina. Y para prestar dinero a la
01:07Argentina no se puede hacer en contra del staff. Por decirte algo, si el staff piensa que Argentina
01:15tiene un 25% atraso cambiario y que es necesario levantar el cepo, vos decís, bueno, no, igual hay
01:22que prestarle, aunque no se cumpla nada de ninguna condición especial en términos cambiarios y eso
01:28es dificilísimo porque eso es romper, eso no lo veo factible. O sea, una cosa es un empuje adicional
01:38y otra cosa es pasar por encima del staff. No puede Trump levantar un teléfono. Trump va a
01:46cambiar a la vicepresidenta, a la deputy manager del fondo que es Gita Gopinath, ¿no? Que es
01:53representante de Estados Unidos. A lo mejor que la cambie. Bueno, vamos a ver, vamos a ver, vamos a
01:59ver. Son personajes duros y no necesariamente significa que vayan a cambiar. O sea, voy a decir que no es tan
02:09automático el llamado de Trump al secretario del Tesoro. Che, estuve con mi amigo Javier. Javier
02:15necesita 15 mil millones, ¿se los mandás? No. El secretario del Tesoro que le contesta, el que sea.
02:20No, pienso que no, pienso que va a ir al fondo monetario, el fondo monetario entra en la
02:24trituradora de la discusión con el fondo, hay que convencer a Giorgieva, hay que convencer a Gita en
02:31este caso y a todo el staff y no es algo fácil para nada, no es algo fácil para nada. Es decir,
02:37una cosa es que Trump hable con Elon Musk o con algunos personajes de Black Rock o de otros que
02:43pueda influir y decir, che, armemos un paquetito privado. Por la parte privada puede haber, es una
02:51conversación más telefónica, puede haber algo, pero una cosa es decir que Elon Musk apoya mi ley,
02:57otra cosa es que le vaya a dar plata. Por más que Elon Musk le sobre la plata, no quiere decir que
03:01él de pronto ponga mil, dos mil, tres mil millones de dólares para Argentina, pero es más fácil por el
03:06lado privado y de los bancos, pero por el lado del Tesoro y del fondo monetario es todo un proceso
03:13donde Argentina tiene que cumplir condiciones que hoy no está cumpliendo o que no es previsible que
03:17vaya a cumplir en un futuro cercano, que tienen que ver básicamente con todo el problema cambiario.
03:21O sea, perdón, vos decís que con este tipo de cambio, así con cepo, no te dan dólares.
03:25Y es, digamos, te pueden dar dólares obviamente para que les repague, pero no diferenciales,
03:32pero nuevos dólares y que se puedan usar, porque una cosa también es tener dos dólares en la
03:37vitrina para decir, che, te doy un poco más de dólares, vos decís que tenés más dólares,
03:42pero otra cosa es que te dejen dólares para vender en caso de necesidad y que vos los quieras vender
03:47a mil pesos por dólar. Eso yo creo que hoy no, las condiciones para avalar eso son bajísimas.
03:52Gabriel, ¿cómo le va? Mariano Yeses hoy.
03:54¿Qué tal?
03:55Preguntarle de todas las medidas que ha tomado el presidente Milley en estos once meses,
04:00¿cuál es la que usted, podemos decir, más coincide? A pesar de que ideológicamente está
04:07en otro término.
04:09No, yo creo que coincido mucho en haber hecho el ajuste fiscal de cinco puntos del PBI,
04:17no quince, que eso es una fantasía, no existen esos quince, no existe el ajuste
04:22cuasi fiscal, pero el ajuste cinco fiscal sí existió, yo lo hubiera querido hacer también,
04:27y valoro mucho que lo haya hecho el primer mes. O sea, hacer un ajuste fiscal fuerte y en un mes,
04:35para mí es el 50% de los problemas macro de Argentina, y Milley lo hizo. Es cierto que los
04:42otros candidatos también proponían superávit fiscal, pero lo concreto es que él lo hizo,
04:46y lo hizo muy rápido. Eso es algo que yo valoro mucho. Otra cosa que valoro mucho es el trabajo
04:52permanente, que para mí Argentina necesitaría hacerlo por toda la vida, que es el que ha
04:57comenzado a hacer Federico Stusenegger. Veremos en el tiempo el éxito que tenga,
05:01pero es evidente que Argentina tiene que modernizarse, desregularse, romper un montón
05:06de kioscos por todos lados, eso es una tarea eterna, pero creo que esa parte también es muy
05:13valorable. Por supuesto que hay un éxito macroeconómico en todo el accionar de Toto
05:19Caputo y demás, pero lo veo con más fragilidad, porque todo el tema cambiario yo lo veo frágil.
05:23Es una estructura que hoy funciona, pero asumiendo muchos riesgos, porque en esencia no hay dólares,
05:31no hay un esquema claro para que haya dólares en el banco central, y hay muchos pesos dando vuelta,
05:37o sea, con lo cual siempre es un riesgo, no sólo abrir el cepo, sino que aunque se abra el cepo y
05:42el dólar esté tranquilo, siempre es un riesgo de que haya saltos del 10, 20, 30, 50 por ciento del
05:47dólar en caso de shocks externos o shocks políticos. Claro, claro. Con respecto, vuelvo un
05:56poco a la situación financiera. Yo sé que la palabra es muy técnica, pero hay que contarlo,
06:00el famoso REPO, es un préstamo de bancos que estaría para enero. ¿Está? Porque viste que hay
06:05versiones contradictorias. El fin de semana se publicó que supuestamente el presidente del
06:10Banco Central, Bauxili, dijo con unos banqueros que todavía no estaba. ¿Qué información tenés vos?
06:15Yo creo que es probable que esté, que se arme algo a nivel de Banco Central, quizás más adelante
06:21otro tramo por el lado del Tesoro Argentino, en el caso del Banco Central, con garantías,
06:30de oro y o preales, creo que se va a ir dando. Uno de los aspectos técnicos importantes del
06:38REPO es ver si se puede hacer a más de un año, porque si es a menos de un año o a un año,
06:43no se puede computar como reservas. En cambio, si es a dos años, se puede computar como reservas.
06:49Entonces, pero me parece que están dadas las condiciones para que eso finalmente se concrete.
06:54Pues, ¿y a qué tasa? Y hay que verlo. Viste, aparte hay una tasa que puede ser la tasa que
06:59aparezca en escena, que podrá ser, si todo el mundo quiere que sea menos del 10%, entonces
07:05por ahí son 9%, pero después tendrías que ver las comisiones y una serie de cuestiones,
07:10que a lo mejor el all-in por ahí es 11. Habrá que ver. Eso en materia todavía de mucho trabajo.
07:18Pero una tasa hoy razonable, creo que Argentina puede conseguir un REPO no muy grande,
07:25estamos hablando de 3.000 millones en un primer tramo, y siempre son noticias buenas,
07:32no son noticias espectaculares, pero son noticias que van ayudando al ansiado regreso de Argentina
07:39a los mercados internacionales, que la baja del riesgo país es lo más importante.
07:44Hoy cerró un poco efecto Trump en 870, por la relación Trump-Millet y bueno, todo eso.
07:52Está bajando. ¿En cuánto pasas a ser presentable? ¿500, 600?
07:58Yo creo que a 700 Argentina puede volver a los mercados y obviamente para que sea un
08:04fondeo estable y que no sea riesgoso, tenés que hablar de 300, 400 puntos,
08:09pero eso estamos lejos todavía, ¿no? Pero vos podés ir accediendo a los mercados.
08:13Ya con... Bueno, no estás tan lejos.
08:15No, no estás tan lejos y creo que eso se va a lograr. Si no se logra,
08:20habrá un canje amigable, pero creo que la parte de deuda entra en un carril...
08:25Te hago una última pregunta, Gabriel, que si tuvieras la respuesta serías multimillonario,
08:30pero si sos inteligente y gran economista, no sé si multimillonario.
08:35No, lamentablemente no.
08:37En este momento hay carry trade, ¿no? A full, es verdad, técnicamente así,
08:44o es una palabra que se usa para ningunear a todo caputo. ¿Es carry trade?
08:50Hay tres tipos de carry trade.
08:51Explicálo, explícalo, que estoy hablando.
08:53Hay un carry trade que hacen los importadores con el dólar oficial,
08:56otro carry trade que hacen los exportadores con el dólar oficial y hay un carry trade más...
09:01Financiero.
09:02Calculativo e incierto, que es el carry trade de vender dólares al contado con liquidación y
09:07colocarte en tasa, que te salió perfecto, te salió espectacular, pero que obviamente tiene
09:12un riesgo de volatilidad y... A ver, explicamos esto.
09:14Yo entro con el dólar, los pongo a pesos, como el dólar está muy parejo, no se mueve,
09:22pongo una tasa muy baja para nosotros, pero muy alta para el mundo en pesos,
09:29que está 35 anual, ¿no? Corregime.
09:32Me quedo un tiempo, lo vendo, me paso a dólares y gané una fortuna en dólares.
09:38La pregunta mía es, ¿los carry trade tienen fecha de vencimiento o pueden
09:42durar 2, 3, 4, 5 años?
09:44No, no necesariamente. Eso va a depender en algún momento del carry trade. La tasa,
09:51esa es diferencial, que más o menos puede haber sido 27% en dólares, después va a bajar a 25,
09:57a 24, a 20, 19 y si la gente ve que la cosa está bien, siempre va a seguir, por supuesto,
10:02si lo bajás al 5% ya no, pero mientras haya un carry trade...
10:07Arriba del 20.
10:08Va a seguir, va a seguir.
10:09Mientras la tasa esté en pesos, se arriba del 20 y pico, el carry trade es un buen dato.
10:12Sí, va a funcionar. Siempre tienes un riesgo de reversión, pero el riesgo de reversión hay que
10:17verlo, yo no lo veo tanto en sí por el carry trade, que siempre puede haber tomas de ganancias
10:22y puede haber algún momento un poquito más miniturbulento, pero los principales riesgos
10:29son si hay un cambio político, es decir, que a mi ley no le vaya bien o la imagen de mi ley se
10:34caiga o que Cristina gane en la provincia de Buenos Aires, ese tipo de riesgos políticos o
10:40shocks externos que vengan mal. Ahora se insinúa por decir algo, bueno, encima hay devaluación del
10:46real, pero mañana puede tener un problema nuevamente en Japón. Si, si, si. Si alguien estornuda en
10:52Japón y una mariposa... Los problemas del mundo nos pueden pegar, tanto shock externos como shocks
10:58políticos.