A pocos días de que termine este 2024, Manuel Somoza y Jorge Gordillo analizan cómo se mantuvo la economía mexicana durante el año.
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00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, la semana que recién termina fue razonablemente
00:20buena para los mercados bursátiles, con excepción del viernes que todos los mercados tuvieron
00:29un descalabro más o menos importante, sin embargo los datos acumulados del año siguen
00:36siendo muy buenos, pero en la semana resalta que el Nikkei haya subido 4% para terminar
00:44el año con un 20.37 de rendimiento en yenes, el Shanghai Composite más 1.36 en la semana
00:54y está cerrando el año con 16.03, el Eurostock negativo en 1.41 para cerrar en 5.89 como
01:06rendimiento en el año en euros, el Dow una buena semana con más 1.47, 13.93 de rendimiento
01:16acumulado en dólares en lo que va del año, el S&P 1.49 positivo para acumular un rendimiento
01:26del 24.84 y el campeón es el Nasdaq con una semana de más 1.65 y cerrando con un rendimiento
01:36del 31.19 en lo que va del año. Desafortunadamente hay dos bolsas con resultados muy malos, sobre
01:45todo la mexicana que aunque ganó 0.92 en esta pierden el acumulado del año menos 13% y la otra
01:54con resultados muy malos es la bolsa, la bolsa brasileña. El dólar con respecto al peso pues se
02:05deterioró un poquito de 20.07 que cerramos la semana pasada a niveles de 20.30 en esta y el
02:14euro que había cerrado en 1.04 se mantiene sobre los dólares, se mantiene en el mismo nivel, el
02:23petróleo sube 1% para cerrar en 70.62 dólares, el WTI. En Estados Unidos empezamos el año con
02:33muchas dudas, no sabíamos qué iba a ser la economía norteamericana, sin embargo nos sorprendieron los
02:41datos muy buenos de esa economía en el primero y en el segundo trimestre. Al final la economía
02:49norteamericana nos sorprende con un crecimiento arriba del 2.5% que para una economía de ese
02:57tamaño resulta bastante buena. En la segunda parte del año donde se bajó casi un punto, bueno sin el
03:05casi un punto completo la tasa de interés, primero una baja de 50 puntos y luego dos bajas de un
03:12cuarto de punto. En la última reunión de la Reserva Federal se quedó claro que a lo mejor lo que iba
03:18a suceder en el 2025 es que viéramos dos bajas de un cuarto de punto pero siempre esto dato
03:28dependiente, dependiendo de cómo vaya la economía y la inflación y el empleo, pues la Reserva Federal
03:36podrá tomar decisiones, así podríamos ver una sola baja durante todo el año como podríamos ver
03:42tres bajas durante el 2025. Ese rubro sigue muy muy abierto, pero bueno esto hizo que los mercados
03:52tuvieran como signo inequívoco una enorme volatilidad, aunque al final los índices en
04:00Estados Unidos como acabo de platicar están cerrando en máximos que no nos imaginábamos en
04:08el mes de enero, 31% el Nasdaq, 26% el Standard & Poor's, 14% casi el Dow Jones, eran índices que
04:19no pensábamos que dieran esos rendimientos allá en los principios de enero de todavía el 2024.
04:28En México las cosas fueron distintas, desde el inicio la economía empezó a mostrar cierta debilidad,
04:37sin embargo todo se mantuvo bastante bien, traía una inercia de un crecimiento bueno el año pasado
04:44de 3.2% pero este a lo largo del paso de los meses se fue deteriorando y luego las cosas
04:53empeoraron después de las elecciones cuando gana Morena absolutamente todo y entonces se convierte
05:04en un gobierno sin contrapesos el que se establece a partir de septiembre, lo cual tampoco es del gusto
05:11de los mercados que no haya contrapesos. A esto hay que agregar todo el paquete de medidas y
05:19cambios constitucionales que le dejó de regalo el presidente López Obrador a la nueva presidenta y
05:26que no le han gustado a los mercados ni a los inversionistas ni en México ni en el extranjero,
05:34sobre todo me refiero a los cambios que se ejecutaron para modificar drásticamente la
05:42situación del poder judicial. La verdad que México ahí tiene todavía un problema que resolver y ese
05:50problema se ha reflejado en falta de inversión, en falta de creación de nuevos empleos, etcétera,
05:58con una perspectiva de un año que iba a ser mejor y al final no lo fue porque vamos a acabar
06:05creciendo uno y medio por ciento pero lo peor es que la expectativa para el año entrante pues es
06:12todavía menor a ello y posiblemente nos quedemos cortos y ni siquiera lleguemos al 1%. A esto hay
06:21que agregar las amenazas de una nueva administración en los Estados Unidos que tiene
06:28cambios importantísimos para ellos porque pueden ser políticas económicas inflacionarias las que
06:35imponga Trump pero para México podrían ser terribles si nos cumplen las amenazas de incrementar
06:42los aranceles en hacer deportaciones masivas y el tratarnos francamente mal y en forma muy muy
06:51agresiva. Entonces bueno, todavía tenemos una gran incógnita, no sabemos qué va a hacer el
06:58señor Trump el 20 de enero que tome posición pero bueno esas cosas no pintan bien para México.
07:05De cualquier manera tenemos que tener cautela ante lo que puede ser el fenómeno Trump para
07:12la economía mexicana. Y con eso termino y le pediría sus comentarios al licenciado Gordillo.
07:20Gracias Manolo. Feliz año a todos. Sí, efectivamente creo que lo resumiste muy bien
07:26todo el año. Es un año de cambio de perspectivas muy rápido, cambió de un lado a otro, de negativo
07:33a positivo, de positivo a negativo e incierto. Aquí lo que está sucediendo ahora, ya estamos en un
07:40ciclo de bajas en la tasa de interés y bueno lo que está pasado es que ya la normalidad en la tasa
07:47que imaginábamos hace unos meses está en duda y que quizá la normalidad este vaya a quedarse un
07:52poco más arriba. A normalidad me refiero a sin estímulos. ¿Cuál es la tasa a la que se va a
07:59estacionar en el tiempo la tasa de fondeo? Y esta parece que puede ser arriba del 4% niveles que no
08:06veíamos en décadas. Estábamos acostumbrados a que la mejor normalidad bajara del 3% fuera 2 y
08:13medio en Estados Unidos. Entonces que se acerque al 4% es algo diferente. Ahora la economía ha enseñado
08:19que aguanta este niveles de tasa de interés que los percibe que no necesariamente esto le provoca
08:25una crisis. Entonces bueno estamos en el mercado estando a regular. La curva que antes era negativa
08:30donde las tasas de largo plazo están por debajo de las de corto plazo ya se revirtió en el último
08:35mes. La tasa de fondeo ya está por debajo de la tasa de 10 años lo cual te hace pensar pues que
08:42las cosas se están regulando y estamos llegando a la última fase del ciclo de bajas en la tasa de
08:46interés. Ahora lo que viene es incierto. Normalmente así estamos en el último mes de concierre el año
08:53sobre el año que viene. Mucho incertidumbre pero es todavía atípico porque la nueva regulación de
08:59Trump va a generar mucho ruido y va a generar mucho movimiento. Las amenazas son suficientes
09:05para estar preocupados en el tema económico comercial para México, para el mundo en general,
09:10pero también pero las cosas no se quedan cruzadas de brazos. Generan movimientos,
09:15generan negociaciones y no necesariamente terminan en mal puerto. El Inter va a ser de
09:21mucho movimiento, de mucha volatilidad para los mercados financieros, no necesariamente el final.
09:29Entonces eso es lo que hay que entender. Quizá el escenario más malo no lo vamos a ver como
09:34se cumpla, pero sí la amenaza va a ser suficiente como para ver mucha volatilidad en el tipo de
09:40cambio, en las tasas de interés, en las bolsas de valores. Hay que tener esto en cuenta para el año
09:45que entra, para algunos aprovecharlo como oportunidad, pero para otros tener una posición
09:50defensiva en momentos complicados. No vender cuando las cosas están más preocupantes,
09:56pero tampoco estar tan flat y esperar que subiese en la botella rusa porque vamos a
10:01tener malos momentos seguramente en el año. Entonces para Estados Unidos no necesariamente
10:07es mala noticia y las bolsas lo que tenemos que estar muy atentos es a sus complementos fundamentales,
10:14a sus utilidades, a los reportes trimestrales van a tener mucha importancia para el próximo año.
10:18En el caso de México, bueno decíamos, no necesariamente es el peor de los escenarios,
10:24pero vamos a estar muy atentos a la defensa, a cuál es la posición del gobierno mexicano,
10:29qué tan rápido reaccione a las amenazas, a las imposiciones de Donald Trump, qué tan flexible
10:35es, eso va a significar qué tanto puedan durar los aranceles o alguna otra medida que nos salga
10:42en contra. El escenario de pensar que vamos a tener aranceles del 25% por varios años es
10:48imposible, no lo aguanta la economía norteamericana ni la economía mexicana, pero sí puede haber
10:53semanas o meses con esos tipos de aranceles. Entonces es lo que hay que estar muy atentos
10:58y tratar de provocar la mejor defensa de nuestras inversiones para el 2025.
11:04Yo creo que son muy buenos tus comentarios, vamos a tener economías funcionando en forma
11:11muy distinta, yo creo que la perspectiva económica en Estados Unidos es razonablemente buena,
11:18con todo y que Trump verdaderamente es un chivo en cristalería, pero para México la perspectiva pues
11:27hay que ser mucho más conservadores en cuanto a lo que esperamos y mucho más defensivos,
11:33como bien lo dices. Tenemos más que nunca que estar unidos los mexicanos, sector público y
11:39sector privado, para hacer frente a las amenazas y también para aprovechar las oportunidades que
11:47seguramente habrá con un Trump en el gobierno de ese gran país. Entonces es lo que tenemos,
11:54se nos acabó el tiempo muy rápido, la semana entrante daremos el cierre de los principales
12:01índices bursátiles y nos atreveremos a decir un poco la perspectiva de lo que pensamos que
12:09se puede obtener en ellos en términos de rendimientos y utilidades o pérdidas, si fuera
12:16el caso. Pero bueno, lo vamos a hacer. Sin embargo, yo quiero nada más despedirme diciendo
12:23les deseo muy felices fiestas, que lo pasen con mucha salud y que tengan mucha prosperidad en
12:31el 2025. Ahora sí que nos vemos el año entrante. Muchísimas gracias. Gracias Jorge, pero sobre todo
12:40gracias a ustedes por habernos ayudado a entrar a sus hogares durante todo el 2024. Muy amables,
12:49muchas gracias. Gracias a ti Manolo, feliz año, que estén muy bien.