Bernat Raventós, director de Estrategia de Clientes de Sabadell, nos da las claves de inversión del mes de marzo.
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00:00Durante el mes de febrero hemos seguido viendo correcciones en Estados Unidos y un aumento
00:10generalizado de la volatilidad en ambos lados del Atlántico.
00:13Y es que el endurecimiento de Trump con sus socios comerciales y la aproximación táctica
00:18con Rusia han aportado otro grado de incertidumbre en el panorama geopolítico mundial.
00:23En el frente arancelario, Trump ha seguido con lo prometido e implementará unos aranceles
00:28del 25% a las importaciones de México y Canadá.
00:32Ha incrementado los aranceles a la China, ha amenazado a Europa y ha atacado a ciertos
00:37metales como el aluminio o el acero.
00:39Con ello, la guerra comercial se ha endurecido y lo que el mercado descontaba como una herramienta
00:44de negociación ha acabado siendo una realidad.
00:47En todo caso, pensamos que la estrategia comercial y económica de Trump sigue siendo mercantilista
00:54y toda la incertidumbre actual y endurecimiento del discurso tiene un objetivo claro, llegar
00:59a acuerdos bilaterales con sus socios comerciales para que Estados Unidos se beneficie.
01:04En el frente del conflicto Rusia-Ucrania hemos visto como Trump se acercaba a Putin con el
01:09fin de finalizar la guerra, aunque sin contar con la participación de Europa o Zelensky
01:14en las mismas negociaciones.
01:16Con ello, Trump ha dejado claro que si Ucrania quiere cierta protección estadounidense,
01:21a cambio deberá facilitarle el acceso a sus recursos naturales, como las tiras raras
01:26y hacer algunas concesiones de su territorio a Rusia.
01:29Como respuesta, Europa ha visto como estratégicamente ya no podía confiar en el paraguas proteccionista
01:35de Estados Unidos y por ello ha anunciado un incremento sustancial en la inversión
01:40en defensa y ha reforzado su apoyo en el frente ucraniano.
01:43En este contexto, podemos esperar mayor volatilidad en unos mercados financieros que tratan de
01:49digerir las políticas y anuncios continuos por parte de la administración Trump.
01:53De momento, hemos visto como las principales bolsas estadounidenses, tras haber ofrecido
01:58unos retornos extraordinarios el 23 y el 24, están acusando por ahora correcciones, mientras
02:04que las europeas, animadas por la esperanza de un incremento de la inversión y tras unos
02:09años de retornos contenidos, han ofrecido mejor comportamiento.
02:14La renta fija, por su parte, ha seguido ofreciendo un comportamiento interesante.
02:18Con el 10 años estadounidense tocando niveles cercanos al 4% y el bono alemán repuntando
02:23ligeramente debido a las expectativas de un incremento del gasto en defensa y déficit fiscal.
02:29Con lo anterior, varios miembros de la Reserva Federal se han mostrado algo más cautelosos
02:34con la evolución de la inflación y el impacto que las políticas comerciales pueden tener
02:39en la economía estadounidense.
02:41Es por ello por lo que el consenso espera que la FED de momento no toque los tipos de
02:45interés en las próximas decisiones.
02:47Si bien, aunque las expectativas de bajadas para el 25 hayan repuntado, siguen siendo volátiles.
02:53En la Eurozona, el camino a seguir por el BCE es algo más claro y es que el crecimiento
02:57marginal de sus principales economías, el potencial impacto de los aranceles y los principales
03:03indicadores de inflación apuntando a la baja ayudan a que la GART siga bajando los tipos
03:08hacia la neutralidad.
03:09Si bien el crecimiento económico de Estados Unidos y Europa sigue con lo previsto, la
03:14incertidumbre actual empieza a pesar sobre la confianza de los consumidores y empresarios.
03:19Es por ello por lo que, ante momentos como el que nos ocupa, debemos seguir siendo constructivos
03:24y permanecer alerta, pero en calma, ante cualquier cambio de guión.
03:28En Reta Variable nos mantenemos cautelosos a la espera de la evolución del enfoque transaccional
03:34de Trump y siguimos siendo favorables de mantener una estrategia polarizada con sectores defensivos
03:40y de crecimiento.
03:41Por su parte, somos favorables de incorporar aquellas ideas de inversión que se puedan
03:46beneficiar del entorno actual como la deslocalización o la defensa.
03:50En cuanto a la Renta Fija nos gusta la gubernamental, en los tramos cortos de la curva y los medios
03:56llevados a vencimiento, combinando con una gestión algo más táctica en los tramos
04:01largos donde creemos que siguen habiendo oportunidades tácticas interesantes.
04:05Es por ello por lo que, ahora más que nunca, no debemos olvidar que el contexto continúa
04:10siendo incierto, por lo que debemos seguir teniendo presentes las tres premisas de inversión
04:15como la diversificación en múltiples tipos de activo, la paciencia o el respetar los
04:20horizontes temporales y la constancia para ir construyendo el ahorro y la inversión
04:25de forma periódica.
04:26Podrás seguir informado de la actualidad de los mercados financieros en nuestras redes
04:29sociales.
04:30Gracias por su atención.