El gobierno argentino ha decidido eliminar el CEPO cambiario, implementando un sistema de flotación administrada con bandas divergentes. Este cambio busca estabilizar la economía y fomentar el ingreso de dólares al país. Las bandas se ampliarán un 1% mensual, lo que podría incentivar el carry trade, donde los inversores venden dólares para obtener rendimientos en pesos. Con tasas de interés que superan la devaluación esperada del peso, surge la pregunta: ¿conviene más invertir en dólares o en instrumentos financieros locales? El impacto y las decisiones económicas estarán bajo la lupa en los próximos meses.
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00:00Y ya explicamos bien, Antonio, cómo va a impactar hoy en nuestra vida, eliminar CEPO.
00:05Bueno, cómo funciona bien este nuevo esquema de tipo de cambio, que es una flotación administrada con bandas.
00:12Y vos decías, son bandas divergentes.
00:14Lo que hicimos fue directamente proyectar para que ustedes puedan ver en los próximos meses cómo van a ser esas bandas.
00:19Y ahora te voy a contar por qué también hoy se va a hablar mucho de tasa y de carry trade,
00:23porque quizás muchas personas vendan dólares también para en pesos, ponernos a rendir.
00:28Hay letras que te están rendiendo más o menos un 40%.
00:30Una de las preguntas que tengo es esa.
00:31Y eso también se espera.
00:32¿Conviene salir del dólar e ir a plazo fijo o conviene salir del plazo fijo e ir a dólar?
00:38Te lo voy a mostrar en el gráfico de la evolución de la banda cambiaria.
00:43¿Qué sabemos? Que las dos bandas, tanto la de arriba como la de abajo, van ampliándose un 1% por mes.
00:49Entonces, el primer mes la banda es entre 1.400 y 1.000.
00:53Ya el segundo mes es entre 1.414 y 9.90.
00:57El tercer mes, entre 1.420 y 9.80, ves como la de abajo, también se va ampliando un 1%.
01:03Va a depender, si hacemos tasa, en cuánto se fije finalmente el valor del dólar oficial.
01:12Pero, ¿hace de cuenta, Antonio, que se fija en 1.400, solo para hacer un cálculo,
01:17que no es seguramente lo que va a pasar hoy?
01:19Fíjate que vos ya sabés que como máximo el segundo mes va a estar en 1.414, un 1%.
01:25Hoy las letras que te pagan 40% de TNA te están pagando más de 3,6 mensual.
01:31Entonces, probablemente venga el carry trade, vuelva el carry trade.
01:36O sea, muchos agentes hoy vendan dólares para ponerlo a rendir en pesos en estas letras.
01:40¿Qué pasa con el plazo fijo?
01:41La tasa está un poco por debajo.
01:43Pero igual está por encima.
01:45Pero está por encima, totalmente.
01:46Está en torno al 30, 35, depende en qué banco lo hagas.
01:49Que puede ser también que como aumentó el rendimiento de las letras,
01:52empiecen a aumentar el rendimiento del plazo fijo.
01:54Entonces, sí, en muchos casos te va a convenir.
01:58Nadie está entendiendo nada.
01:59Ok.
02:01Pregunten, Lucre pregunta.
02:03No, el asunto es así.
02:04Es el carry trade.
02:04Lo que cuenta Lara básicamente es esto.
02:07Vos a partir de ahora ya sabés dónde va a estar la parte superior de la banda
02:11y dónde va a estar la parte inferior.
02:12Ya sabés este gráfico.
02:13Hasta fin de año.
02:14Esto lo tenés.
02:15Ya lo sabés.
02:15Vos sabés que 1% todos los meses.
02:18Quiere decir que si vos te posicionás en dólares,
02:22vos ya sabés que cuando el dólar toque 1.400 durante este mes,
02:26va a intervenir el Banco Central.
02:28Porque ese es el techo de la banda.
02:30Igual que si va al piso, va a intervenir para que no caiga más.
02:33Con lo cual, vos ya sabés que tu ganancia en dólares está limitada.
02:38Y el mes que viene va a estar limitada a 1.414,
02:40el otro mes 1% más.
02:42Contra eso, vos tenés que en pesos,
02:45la tasa de interés supera esa devaluación de la banda.
02:49Avanza más rápido.
02:50Entonces, ¿qué es lo que dice Lara?
02:51Bueno, el carry trade famoso.
02:53Es hacer tasa en pesos.
02:55Es hacer tasa en pesos con un valor del dólar que avanza por debajo.
02:59Entonces, termina generando un rendimiento en dólares.
03:01Va a haber muchos agentes que hoy van a empezar a hacer eso.
03:04Si vos ya sabés que el dólar, el mes que viene,
03:07va a estar en 1.414 el techo.
03:10Claro, no quiere decir que el dólar esté en ese precio.
03:12Es muy probable que hoy el dólar empiece a estabilizarse en 1.220, 1.230.
03:18Y si después tenés mayor ingreso de dólares,
03:20incluso va a ir bajando.
03:22El gobierno cree que esto va a ir bajando.
03:23Y cree que hacia fin de año vas a llegar a un peso mucho más fortalecido.
03:27Ahora, así no pasara, vos tenés un techo donde se va a operar.
03:32Entonces, ¿qué haces?
03:34Te posicionás en dólares donde vos ya sabés cómo va a ser tu valor frente al peso
03:38o te vas a un plazo fijo o a una letra que tiene una tasa de interés más alta.
03:43Eso es lo que está diciendo el...
03:45Hoy probablemente...
03:46Carly trade está bien.
03:47Sí, la palabra...
03:47Es importante esta idea de flotante, ¿no?
03:49Digo, que se entienda en el flotante.
03:51Claro.
03:51Precisamente, probablemente el dólar termine circulando por el medio.
03:55Técnicamente, ¿cómo funciona?
03:56Todo lo que pase entre las bandas técnicamente se llama depreciación,
04:00no devaluación, porque en ese momento no hay intervención.
04:03Y lo que pase por fuera de las bandas,
04:06que igual si toca, sabemos las bandas, ahí sí puede haber intervención,
04:09eso sí es devaluación.
04:11Entonces, claro, mientras se va a mover dentro de las bandas,
04:14¿y por qué el gobierno arma esta banda divergente
04:17con el tope mínimo que va hacia abajo?
04:20¿Por qué esto genera un aumento de retribución para los exportadores?
04:23Te tienen que aumentar el ingreso de dólares,
04:26además por inversiones, porque sacaste el cepo más allá de...
04:29Y además se está generando un mercado mucho más normal,
04:33en el medio de que vos amplías la banda, pues divergente.
04:36Totalmente.
04:36En el momento que no tenés más banda.
04:37Entonces, si tenés fija la cantidad de pesos,
04:39y sí o sí te va a aumentar la cantidad de dólares,
04:41por más exportaciones, porque tenés un montón de exportaciones
04:43que no se liquidaron del año pasado,
04:45estás en el momento en la gruesa,
04:46ni a hablar del préstamo del fondo, organismos internacionales,
04:50nuevas empresas, porque levantaste el cepo,
04:52fija la cantidad de pesos, muchísimo más ingreso de dólares,
04:55eso tiende, es una cuenta matemática,
04:56a apreciar el peso a largo plazo.
04:59Sí.
05:01Te diría que el plan del gobierno está puesto a diciembre.
05:06No es que después en diciembre va a cambiar.
05:08Es que todo lo que se está haciendo ahora
05:11está estimado que se va a terminar de estabilizar
05:16entre noviembre y diciembre,
05:19y que ahí vas a tener un dólar derrumbado
05:21y la inflación derrumbada.
05:23Porque este es el otro punto central.
05:26Esto que va a pasar a partir de ahora,
05:27¿va a pegar en precios?
05:29La verdad que no debería pegar en precios.
05:31Ahora, en nuestra economía, todo pega en precios,
05:33y cualquier movimiento del dólar pega en precios.
05:35Entonces, el problema es que vas a seguir teniendo
05:38un mercado cada vez más restringido
05:40porque la gente no te va a comprar.
05:42Porque esto, primero, no nos alcanza,
05:45básicamente no te alcanza el dinero.
05:47Pero además, creo que ya muchos se dieron cuenta
05:50que son precios verdaderamente de robo
05:52los que hay en la Argentina.
05:53Y no los van a convalidar.
05:54Y está bien que pase eso.
05:57En el corto plazo, seguramente, por expectativas,
05:58tengas algún movimiento, que es lo que vos decís.
06:00Este mes en abril vamos a tener un dato igual
06:02o un poco mayor al mes pasado.
06:04Sí, seguro.
06:05Pero después, a largo plazo,
06:07tiene que tender a estabilizarse
06:08cuando los flujos se estabilicen.
06:10Póneme el posteo de Sturzenegger,
06:12si podés.
06:13Yo lo voy a buscar mientras tanto.
06:14Me parece que es muy interesante.
06:17Digo, coinciden...
06:18Porque esto es lo que hay que entender.
06:20A ver, vos podés estar en completo desacuerdo
06:23con todo esto, y es lógico, es tu opinión,
06:26porque si esto todo es una ridiculez.
06:28Puede ser.
06:29Pero me parece que igual está bueno saber,
06:33desde lo técnico, qué es lo que plantea el gobierno.
06:35Después podés estar de acuerdo o en desacuerdo.
06:39Acá está el de Sturzenegger.
06:40Bien.
06:40Ese, yo lo tengo por acá.
06:43Es el que vas a echar, ¿no?
06:44Esto que comenta el presidente Javier Milley es clave.
06:47No sé si es ese que está ahí.
06:48No, es otro.
06:49A ver.
06:49Hace años los argentinos vieron que el dólar
06:51y los precios se movieron juntos.
06:54Eso.
06:55Te sube el dólar, te suben los precios.
06:57Todo el tiempo.
06:57No importa si vos fabricabas ladrillos, que es arcilla,
07:01te sube el dólar, te sube el ladrillo.
07:04No importa lo que vos hagas,
07:05nuestra cabeza siempre funcionó en dólares
07:07y en función de eso poníamos los precios.
07:10Pero eso no quiere decir que el tipo de cambio
07:12es responsable de la inflación.
07:13Bastaría con notar que el precio de la papa
07:15y los precios también se movieron juntos
07:16y nadie dice que el precio de la papa
07:18es la que genera inflación.
07:19Acá hay que entender algo.
07:21Una línea central de todo el proyecto económico
07:24de Javier Milley es que la emisión monetaria
07:27es la que genera la inflación
07:28y que el resto son todos precios
07:31y el dólar es un precio de un artículo más.
07:35Es la papa, o es el dólar o es un áudio,
07:37es un precio más.
07:40Dice Estusenero, lo que pasa es que a esa relación
07:42le explica una tercera variable,
07:44la cantidad de dinero que mueve a los tres,
07:46a los precios en general,
07:47el dólar y el precio de las papas.
07:48Esto es básicamente lo que te estaba contando,
07:51emisión monetaria, la cantidad de pesos.
07:54¿Qué es lo que pasó en la Argentina
07:55hace ya algunos meses?
07:56Hoy nos estamos tratando de acordar
07:58cuándo fue la fase 2 que era emisión cero.
08:01Yo creo que fue sobre fin del año pasado.
08:05La relación que vemos entre el dólar y los precios
08:08es una correlación, pero sin que una afecta a la otra,
08:11sino porque ambas responden a la emisión monetaria.
08:13Es decir, y esto también lo cuenta Suchoviki,
08:16que aparte de todo, felicitaciones.
08:18Así fue el nuevo presidente del BIMA.
08:20Así que, qué tipo, qué tipazo, Claudio.
08:22Además, qué alegría que le vaya tan bien.
08:25Lo cuenta mucho Claudio.
08:27Cuando te dice, bueno, a ver,
08:30los que dicen que la emisión monetaria no causa inflación,
08:34100 pesos Lara, 100 pesos Bernardo, 100 pesos Darío,
08:37vamos a licitar esta copa.
08:39¿Cuánto vale?
08:40¿Cuánto se creen que va a valer esta copa?
08:41Yo les doy 100 pesos a cada uno.
08:45¿Cuánto creen que va a valer esta copa?
08:47100.
08:47100.
08:48Porque Lara va a ofertar 50, Bernardo 60, Darío 70,
08:52Lara 80 hasta llegar a 100.
08:53Ahora yo les doy 500 pesos a cada uno.
08:55¿Cuánto se creen que va a valer esta copa?
08:57Y tenés la misma cantidad de copas.
08:58Claro.
08:59Va a valer más.
08:59Bueno, aumentaste la producción.
09:00No es que tenés 10 copas de oferta, tenés una.
09:03Entonces, claramente, la emisión monetaria,
09:05si yo invento dinero,
09:07si yo invento dinero y no aumento la oferta,
09:11no aumento la producción,
09:13claramente la emisión monetaria me genera inflación.
09:16¿Qué es lo que pasa en la Argentina o pasó en la Argentina?
09:19Era mucho más fácil, y siempre fue mucho más fácil,
09:22aumentar el precio que la producción.
09:24Total, venía un gobierno que emitía,
09:26le daba pesos a Bernardo, pesos a Darío, pesos a Lara.
09:30Y yo, que fabrico copas, digo,
09:32olvidate, hay pesos, olvidate.
09:34¿Para qué voy a aumentar la producción?
09:36¿Para qué voy a fabricar con el riesgo de tomar personal,
09:40con el riesgo de pagar más?
09:41¿Para qué?
09:42Dejo la misma copa, total me la van a pagar más.
09:46Cuando la emisión se corta en la Argentina,
09:48por eso es inédito lo que hoy pasa en la Argentina,
09:52no hay más emisión.
09:53Es decir, la base monetaria no se modifica más.
09:56Entonces, el criterio de producción en la Argentina va a tener que cambiar
10:00los márgenes de ganancia, el nivel de producción.
10:04Vas a tener que empezar a vender y a ganar por cantidad,
10:07y no por precio, porque Bernardo va a tener 100 pesos,
10:09y nada más que 100 pesos.
10:11Lara 100 pesos, Darío 100 pesos,
10:13y esta copa,
10:15me queda en 100 pesos,
10:16y tengo que sacar otra copa.
10:17Puede ser que yo a partir de ahora
10:19las venda todas en 100.
10:21Bueno, ahí quedará mi margen de ganancia,
10:23no voy a ganar más, porque no hay más plata.
10:25Y si quiero ganar más,
10:26voy a tener que empezar a fabricar 10 copas,
10:29y poder vender 10 copas a un margen de ganancia,
10:32a 100, pero 10.
10:33Entonces voy a ganar en cantidad.
10:35Esto es lo que plantea también
10:36el gran desafío para los empresarios en la Argentina,
10:40y para los consumidores también.
10:42Para no empezar a...
10:44Bueno, cuenta Sturzenegger.
10:46¿Por qué es importante esto?
10:47Porque Argentina inaugura mañana algo inédito,
10:49que es hoy esto.
10:51Un sistema monetario con la situación monetaria
10:54totalmente controlada y superábil fiscal
10:56que da creabilidad a ese control.
10:58En ese contexto va a quedar rápidamente evidente
11:00que los movimientos del dólar y del precio de la papa,
11:02al no tener correlato en cambios en la cantidad de dinero,
11:05no tienen efecto en el nivel general de precios.
11:07Va a subir, va a haber precios que suban sin duda.
11:11Sin duda, porque somos...
11:12Con expectativa.
11:12Claro.
11:13Y además porque es nuestro ADN por ahora.
11:16Obviamente los argentinos tienen motivos para dudar,
11:18desconfiar, no creer.
11:19Los políticos lo saquearon por décadas,
11:20pero eventualmente se va a ir quedando más claro.
11:22Como ocurrió hace 35 años en Nueva Zelanda,
11:24en Chile, en Israel.
11:26Llegamos tarde al club de la normalidad,
11:28pero llegamos, ¿eh?
11:30Sin especulaciones de ningún tipo,
11:32solo porque es lo que había que hacer.
11:33Vos tenés emisión cero desde abril del año pasado.
11:36Sí, desde abril.
11:36Mirá, no sé por qué lo pensé más cerca de fin de año.
11:39Y siempre el impacto monetario es a mediano plazo.
11:44Ahora, como ya lo tenés desde abril del año pasado,
11:46ya este año te está haciendo efecto cuando se larga esta fase 3.
11:50Se calcula que es entre un año y medio y dos.
11:52Exactamente.
11:53Todavía estamos viendo coletazos de la emisión brutal
11:57que hicieron al 2023 antes de las elecciones.
11:59Exacto.
12:00¿Se acuerdan?
12:01Que no sé qué cantidad emitieron sobre el país.
12:03Todavía estamos viendo eso porque se calcula
12:05que es entre un año y medio y dos años el efecto que tiene.
12:09Ahora, es inédito realmente lo que pasa en la Argentina.
12:13Lo podés creer, no lo podés creer, podés estar de acuerdo.
12:17Podés sentir, y es lógico que sientas,
12:19porque la verdad que el dinero no alcanza.
12:21Hay muchísimos sectores que están completamente paralizados.
12:25Ahora, en la medida que empecemos a confiar
12:28y que esto funcione, yo creo que la economía
12:30va a empezar a moverse de otra manera.
12:33Ahora, hay sectores que es impresionante.
12:36Quieren que le vaya mal.
12:37Totalmente.
12:38Como si...
12:40No entienden que si le va mal a Millet y a la Argentina,
12:44no es que van a ser...
12:46En la próxima elección van a ganar y van a recibir un país peor.
12:49Un país mejor, un país cada vez peor.
12:51Lo que pasa es que vos lo has planteado alguna vez
12:53y es tal cual.
12:55Hay mucho trabajo que ha hecho el gobierno de Millet
12:57en materia macroeconómica
12:59y sobre todo, especialmente en el tema de déficit,
13:03que me parece que el que venga,
13:05si a Millet le termina yendo mal,
13:07probablemente hay un montón de cuestiones
13:09que va a tener bastante resueltas.
13:12Que es lo que viene.
13:14Mercados europeos arriba.
13:15Esto es importante.
13:16A ver, también es importante,
13:17no nos olvidemos en dónde estamos en el mundo.
13:20Fue una semana, la semana pasada, histórica.
13:23No nos olvidemos en dónde estamos en el mundo.
13:24La guerra comercial o geopolítica
13:28que entró en una pausa de 90 días con un sector.
13:32No nos olvidemos de eso.
13:34Bueno, como uno de los que entraron,
13:35está ahí Darío, que paso de abril a Darío, por favor.
13:39Estas bolsas son europeas,
13:41que es uno de los sectores que entran 90 días de negociación.
13:44Exactamente.
13:4590 días de negociación.
13:46En principio les va a caber 10% de aranceles.
13:49Eso ya estaba así establecido desde el sábado.
13:52Pero a 20% le subían a Europa.
13:55Bueno, ese 20% en principio queda en pausa.
13:57Va a seguir siendo 10.
13:59Además de una negociación que ha empezado con Europa,
14:02por lo pronto reaccionando,
14:03reduciendo los aranceles recíprocos que había establecido.
14:07No en respuesta a los aranceles de esta semana,
14:08sino a aranceles del mes pasado respecto del acero y el aluminio.
14:13Preguntas básicas de la gente que nos está mandando.
14:16Hay muchísimas preguntas.
14:17Dice Débora, si compro 100 dólares en mi cuenta de banco
14:20al precio oficial, ¿tengo que pagar el impuesto igual?
14:22No.
14:23Se termina todo tipo de percepciones para la compra de dólares se van.
14:27Bueno, Viviana, para tener una cuenta en caja de ahorro en dólares,
14:29descuentan 10 dólares por mes,
14:31¿ese descuento va a seguir o se van a unificar caja de ahorro en pesos y dólares?
14:33La verdad, eso es cada banco.
14:34Hay bancos que la tienen sin costo, chequealo,
14:38y hay bancos que te cobran un costo de mantenimiento
14:40y hay bancos que la tienen unida en pesos y en dólares
14:42donde te cobran algo.
14:43Mirta, ¿qué pasa con el precio de los inmuebles en Cava?
14:45Quiero comprar en estos días.
14:46La verdad son dólares.
14:48Claro.
14:49El precio del inmueble en la Argentina es dólares.
14:51Y mejora mucho, Antonio, perdón, para los que sacan hipotecarios,
14:54que ahora directamente sacan hipotecarios en pesos
14:55y pueden comprar oficial.
14:56No tienen que ir al medio.
14:58Tal vez hay alguna duda en lo que puede pasar, por ejemplo,
15:00con autos, con precios de autos y vehículos, ¿no?
15:03Mirá, este financiero, precisamente por la especulación.
15:05Un automotriz que mandó su nueva lista de precios calzada a 1.400,
15:08lo que me parece una vergüenza, sin saber.
15:10Claro, bueno, por eso.
15:11Ustedes, si estaban por comprar algo así...
15:13No hay que comprar.
15:13Exacto.
15:14No hay que comprar.
15:15Si estaban por comprar algo así, vean qué pasó con los precios
15:18y no compren porque esto se va a estabilizar.
15:20Esta semana, sí.
15:22Pero, dama, es muy probable que vos tengas una...
15:24Porque te lo marca básicamente el flujo.
15:27Vas a tener una entrada de dólares importante.
15:29Obvio.
15:30Más allá de, primero, vas a tener una entrada del Fondo Monetario,
15:33del Banco Mundial.
15:36Hay que ver...
15:37Digo, la visita hoy del Secretario del Tesoro de Estados Unidos
15:39es muy importante.
15:41Y después vas a tener el ingreso de exportaciones.
15:45Sin duda vas a tener un dólar mucho más ofrecido.
15:48Y lo que hay que esperar es que empiecen a acomodarse los precios
15:51a los distintos...
15:53Ya que se lo acomodan en alza para el dólar,
15:54que empiecen a acomodarlo en baja.
15:56Ahora, no hay que comprar.
15:59También nosotros tenemos que dar algunas señales.
16:02No compres un auto a 1.400 el dólar
16:04si la automotriz te lo puso en ese valor.
16:07No lo compres.
16:08Entonces, claramente no hay que comprar y hay que esperar.
16:10Y si no, anótense en la licitación.
16:11Hay que ver también ahí si hay algún tipo de cambio de regla de juego
16:14para los que estaban en una operación.
16:16Por ejemplo, de la compra de un auto, en cuotas,
16:19que le pueda cambiar el...
16:21No, no, digo.
16:22Yo creo que claramente no.
16:23No debería pasar.
16:24¿Los jubilados perdemos los beneficios en servicios
16:27si compramos dólares?
16:28No.
16:28Se anuló todo eso.
16:29Exacto.
16:30Absolutamente todo.
16:30No hay más.
16:32Y dice, Lucía, tengo un plazo fijo.
16:34Ahora es conveniente sacar y comprar dólares.
16:36Vamos a la primera explicación que dio Lara de las bandas.
16:39Exactamente.
16:41No.
16:42O sea, depende cuánto avance el dólar,
16:45pero hoy seguramente haya muchas noticias sobre la tasa.
16:49Y siempre lo que digo, Antonio,
16:51no hay que ir ni 100% al dólar ni 100% al plazo fijo.
16:53Hay que diversificar.
16:54Sí, aparte también es lo que quieras hacer con la inversión
16:58o para que la tengas proyectada.
17:00Si vos tenés que usar el dinero dentro de dos meses,
17:02capaz que no te convenga.
17:04Depende todo.
17:05Eso.
17:05Y desde hoy vamos a tener que estar atentos también,
17:07lo hablaba hace un rato con Bernie,
17:09entre las bandas, las puntas, compradores y vendedoras
17:12que ponga cada banco privado.
17:13Porque como compiten por la tasa de plazo fijo,
17:16seguramente Banco Nación y Provincia
17:17tomen el valor directamente del mercado único libre de cambios
17:21y los bancos privados, después, digamos, la comisión,
17:24la ves entre las puntas, compradores y vendedoras.
17:27Así que vamos a tener que empezar a chequear
17:28a qué valor te venden.
17:30Otro tema que tal vez pueda generar algún tipo de inquietud,
17:32no sé si llegan de preguntas, digo,
17:34pero es el tema del dólar que se escritura, por ejemplo.
17:38Digo, ¿cuál puede ser el buy-bend en ese sentido?
17:42Ahora hay que ver, digo...
17:43Dólar oficial.
17:44Siempre es oficial.
17:45Oficial al momento de...
17:46Pasa que un oficial, tal vez vos tenías previsto
17:49un oficial la semana pasada,
17:50que ahora puede ser un oficial diferente.
17:53Nada más.
17:54No, hay un dólar oficial, punto.
17:55Sí, claramente.
17:56Claramente.