SMART PATRIMOINE - Fonds euro & taux d'intérêt
Dans ce contexte de potentielle baisse des taux d'intérêt, les fonds euro semblent retrouver de meilleures performances. Comment expliquer ce phénomène ? Cela va-t-il durer ? Jérôme Dedeyan, président de MonPartenairePatrimoine.com analyse le rendement des fonds euro, placement préféré des français qui représentent un tiers de l'épargne financière des français.
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00:00 [Générique]
00:04 Et nous finissons donc cette émission avec l'œil du CGP.
00:06 Nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau de Smart Patrimoine Jérôme Dédéan.
00:10 Bonjour Jérôme Dédéan.
00:11 Bonjour Nicolas.
00:11 Bienvenue sur le plateau de Smart Patrimoine.
00:13 Vous êtes le président de mon partenaire patrimoine.
00:15 Le sujet qui va nous animer aujourd'hui, c'est les fonds en euros.
00:18 Des fonds en euros qui semblent pour certains d'entre eux retrouver des couleurs
00:21 dans ce nouveau contexte de taux d'intérêt.
00:23 Et la question qui se pose, c'est est-ce que c'est une tendance durable Jérôme Dédéan ?
00:27 Alors nous on pense que c'est une tendance durable mais il faut vraiment élaborer un peu de la technique
00:31 pour en être persuadé.
00:32 En fait le fonds euro, vous le savez, c'est le placement préféré des Français.
00:35 Puisque ça représente en gros trois quarts des 2000 milliards accumulés en assurances vie
00:41 qui représentent déjà un tiers, un bon tiers du patrimoine financier
00:44 de ces 1000 milliards d'épargne financière des Français.
00:46 Donc évidemment on s'y intéresse beaucoup.
00:49 Et en fait ce qui s'est passé c'est que les fonds en euros ont énormément souffert
00:52 du rythme généralisé de baisse des taux depuis la crise financière
00:56 de la politique accommodante des banques centrales.
00:58 On a même allé, vous le savez, jusqu'à avoir des taux négatifs.
01:01 Alors le mécanisme évidemment est complexe
01:05 puisque normalement la baisse des taux ça fait monter le cours des obligations
01:09 donc ça a augmenté la richesse latente des actifs, des obligations détenues par les assureurs.
01:14 Mais ce qui s'est passé c'est que ça a duré tellement longtemps,
01:16 puisque ça a duré plus de 12 ans,
01:18 qu'en fait il y avait des tombées d'obligations
01:21 qui arrivaient à échéance et que les assureurs étaient obligés de réinvestir à taux zéro ou négatif d'une part
01:26 puis deuxièmement il fallait bien servir les prestations
01:28 et en face d'une collecte qui baissait un peu, ça devenait plus compliqué
01:31 et donc ils ont dilué leur rendement, les assureurs, aujourd'hui ils étaient un peu dans un corner.
01:36 Alors on va donner des chiffres extrêmement simples
01:38 en 2007 le rendement moyen des fonds euros c'était 4,10
01:41 il est tombé à 1,3 en 2021, donc vous voyez la tendance sur cette période.
01:45 Et ils ont remondi à 1,90 en 2022, rendement moyen,
01:49 2,50 on aura les chiffres définitifs quand tout le monde aura publié ses taux etc. en 2023.
01:54 Mais c'est sûr que dans un contexte d'inflation élevé,
01:56 2,50 ça ne fait pas le travail, vous avez une perte de pouvoir d'achat quand vous êtes en fonds euros.
02:00 Une perte de pouvoir d'achat mais pour autant, début de rebond, on l'explique comment c'est...
02:03 Ce qui s'est passé c'est que la hausse des taux très très rapide
02:06 qu'ont orchestré les banques centrales pour lutter contre l'inflation après la reprise post-pandémique,
02:10 elle a été compensée par une relution des rendements.
02:12 Puisque cette hausse des taux elle a fait baisser la valeur latente
02:16 des obligations que les assureurs détenaient,
02:18 mais ils ont réussi à s'en sortir à peu près
02:21 parce qu'ils avaient des tombées de lignes anciennes
02:24 à taux très très faible, comme vous avez remarqué en 2007,
02:27 enfin 2008 à taux quasiment zéro, à partir de 2008 à partir de taux zéro,
02:31 vous avez des lignes qui tombent et vous pouvez les réinvestir à taux élevé après cette hausse très très rapide.
02:34 Et donc ça a commencé à reluer les rendements
02:37 et c'est vraiment plutôt le réinvestissement des lignes qui tombaient
02:41 qui a permis cette relution, plutôt que la collecte nette qui était un peu en berne,
02:44 à l'exception notoire du PER qui marche très bien et qui a très très bien collecté.
02:49 Alors les assureurs ont aujourd'hui un corner,
02:52 ils ont un besoin crucial de faire grossir la taille de leur fonds euro
02:56 pour continuer à avoir cette relution du rendement,
02:59 pour profiter des taux élevés actuels dans leur réinvestissement,
03:01 au-delà de la tombée des lignes qu'ils ont en portefeuille
03:03 et donc ils ont besoin de collecte nette.
03:06 De collecter beaucoup plus du coup pour profiter de ces taux élevés si je comprends bien
03:09 et ils mettent en place des stratégies commerciales pour ça.
03:12 Et aussi pour lutter contre la concurrence avec les taux élevés,
03:14 des comptes à terme, du livret A, des obligations des fonds obligataires datés
03:17 dont je suis venu parler dans votre émission récemment,
03:19 qui sont des gros concurrents et qui évidemment réagissent plus vite
03:22 que l'inertie du paquebot qu'on constitue les actifs généraux des assureurs.
03:25 Et alors évidemment ils ont des objectifs extrêmement agressifs de collecte
03:31 et ça se voit aujourd'hui sur le marché.
03:33 Et on voit aujourd'hui des opérations promotionnelles presque,
03:35 on ne sait pas encore combien de temps ça va durer sur 2024
03:38 mais là il y a aujourd'hui des bonus proposés.
03:41 Et oui exactement, si vous investissez aujourd'hui en assurance vie en fonds euro,
03:45 vous avez des assureurs qui vous proposent des bonus de rendement sur le fonds euro
03:49 qui peuvent aller jusqu'à +1 ou +2% sur le rendement de base
03:53 qui par ailleurs est un peu en hausse pour toutes les raisons qu'on a évoquées.
03:55 Et ça pendant deux ans.
03:57 Et généralement avec des plafonds, ils essayent de se protéger un peu.
03:59 Enfin quand vous avez un plafond jusqu'à 5%, il y a un peu de marge
04:02 et ça redevient attractif par rapport à toutes les propositions commerciales
04:05 concurrentes, comptes à terme, livrets, etc.
04:08 Et en fait c'est aussi un moyen pour eux avec ces offres-là
04:13 de redevenir compétitifs dans un environnement où l'inflation commence à ralentir.
04:17 On peut retrouver des rendements réels, net d'inflation, corrigés de l'inflation positive.
04:22 Dernière question très rapide Jérôme Desdéens.
04:26 Est-ce qu'on peut parler de retour des fonds euro aujourd'hui comme solution d'investissement ?
04:30 Alors la réponse est évidemment oui.
04:32 Ça redevient de plus en plus intéressant et pour nous ça va le rester durablement
04:35 compte tenu des contraintes des assureurs.
04:37 Mais évidemment ça ne veut pas dire qu'il faut recommencer
04:39 comme les français ont peut-être commis l'erreur de le faire par le passé
04:43 à avoir 100% de son épargne en fonds euro dans des contrats d'assurance vie.
04:46 Donc la part de fonds euro doit bien être déterminée épargnant par épargnant
04:49 en fonction de son profil de risque, de son horizon de temps, de ce qu'il a comme liquidité.
04:52 Puisque vous savez bien que sur le long terme il faut avoir des actions
04:55 quitte à rentrer progressivement sur les marchés.
04:57 Et puis il faut évidemment utiliser en ce moment l'option qu'il y a dans les obligations
05:00 et notamment les fonds obligataires datés, on en parlait l'autre jour.
05:03 Merci beaucoup Jérôme Desdéens, président de Mon Partenaire Patrimoine.
05:05 Merci à vous également de nous avoir suivi.
05:07 On se retrouve très vite sur Bismarck.
05:09 [Musique]