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  • hace 3 meses
Vamos a irnos otra reunión más sin recorte de tasas, ＠Banxico lleva rato en esta posición de no poder hacer mucho ante la resistencia de la inflación que se está observando, pero hablar de un repunte de la subyacente es prematuro: Carlos Ramírez (＠CarlosRamirezF). #AlCierre

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00:00es una pregunta que nos hacemos muchos es si esto es solamente un tropezón o si está
00:10reflejando una tendencia de mediano plazo, es decir, si simplemente posponemos la baja
00:19de la inflación como hay quienes piensan o estamos ante una circunstancia en donde
00:27está cambiando la tendencia y probablemente tengamos un piso, una resistencia a la baja
00:36de la inflación, que es una combinación de los dos elementos que veíamos de la inflación
00:41no subyacente de estos precios y tarifas que son más volátiles y de la inflación en
00:48servicios y otro tipo de mercancías que tienden a ser más estables. ¿Cuál es tu visión?
00:55No me parece que este dato en sí permita afirmar que esto es un repunte digamos importante
01:05o que se está manifestando en un posible cambio de tendencia, es decir, la tendencia
01:10a la baja de la inflación subyacente llevaba ya un buen rato, aquí hay un pequeño rebote,
01:16ciertamente hay que ponerle atención, pero no me parece que eso permita afirmar que ya
01:21estamos ante un punto de inflexión y que entonces ahora sí preocúpate porque viene
01:25un repunte. Ahora, sí creo que el Banco de México está en un momento muy incómodo,
01:33por un lado tenemos los niveles de tasas de interés altísimos, estamos sólo para dar
01:39este dato de contraste, Chile tiene el mismo nivel de inflación que México y su tasa
01:46de interés de referencia está casi a la mitad que la mexicana, México tiene 11% y
01:53Chile creo que anda como por ahí del 6%, es decir, estamos teniendo un diferencial
01:59de tasa de interés extraordinariamente alto y eso a su vez, un segundo punto de incomodidad
02:06para el Banco de México, se traduce en que estamos teniendo incentivos a un flujo de
02:14capitales en exceso que está fortaleciendo al tipo de cambio. Las últimas semanas, como sabemos,
02:20se había depreciado el tipo de cambio por cuestiones más de orden político, pero otra
02:24vez ya se está empezando a observar una tendencia a la apreciación en gran medida producto de ese
02:30diferencial de tasas de interés. Y tercero, la actividad económica se está desacelerando,
02:37es decir, hay evidencia que ustedes plasmaron hoy en su primera plana, digamos, de que la
02:43actividad económica está teniendo un proceso de moderación en su ritmo de crecimiento y ya se está
02:49empezando a observar expectativas de menos de 2% del PIB para el 2024, cuando el año arrancó con
02:57expectativas de entre 12.5 y 3. Entonces, esta situación pues pone en una postura muy incómoda
03:05al Banco de México. Quisiera recortar más, seguramente quisiera recortar su tasa para
03:10eliminar el diferencial, para de alguna manera no ahondar o estimular o empujar más hacia una
03:19desaceleración, pero al mismo tiempo la inflación subyacente, la inflación que elimina los
03:24componentes volátiles y particularmente la inflación de servicios, está muy resistente.
03:31Entonces, todo eso pinta un panorama complicado. Coincido con Janet, creo que vamos a irnos otra
03:39reunión más sin recorte de tasas y el Banco de México lleva un buen rato en esta posición de
03:46no poder hacer mucho ante la resistencia de la inflación que se está observando en distintos
03:53ámbitos. Pero tanto así como hablar de un repunte de la subyacente, creo que es prematuro.