La situación financiera de ＠Pemex sigue siendo precaria y necesitará de apoyos fiscales del gobierno para hacer los pagos de la amortización de la deuda; no anticipamos una mejora: Carlos Morales, Dir. Calificaciones Soberanas de ＠FitchRatings. #GanadoresyPerdedores
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00:00a conversar con Carlos Morales, director de Calificaciones Soberanas de Fich.
00:04Carlos, muchas gracias.
00:05Gracias por la oportunidad de platicar contigo esta tarde.
00:11Muchas gracias por la invitación, un placer estar con ustedes.
00:15Gracias, Carlos.
00:16Qué factores específicos han contribuido a mantener la calificación
00:19soberana de México en triple B menos con perspectiva estable
00:22a pesar de los desafíos económicos y fiscales que enfrenta el país
00:25como reducir el déficit de las finanzas públicas en 2025?
00:31Sí, claro, como bien indicas, nosotros afirmamos la calificación de México
00:36en triple B menos y mantuvimos la perspectiva estable.
00:39La perspectiva estable, lo que indica es que no vemos mayor
00:42probabilidad de cambio en la calificación de 12 a 24 meses.
00:46Y lo que hemos indicado que apoya o compensa la calificación de cierta manera
00:51es, por un lado, las fortalezas que indicamos son es la prudencia
00:56en la política macroeconómica, tanto monetaria como fiscal,
01:00una una externa, finanzas externas robustas y, por último, una deuda
01:06o carga de la deuda con un porcentaje del PIB por debajo de otros pares de calificación.
01:11Esta es la deuda del gobierno.
01:13En cambio, lo que indicamos como algo negativo es la los indicadores
01:17de gobernanza del Banco Mundial que indican cierta debilidad
01:20en la institucionalidad de México.
01:24Un crecimiento que está un tanto por debajo de los pares de calificación
01:28y las finanzas, la situación financiera de Pemex
01:32que requiere año con año transferencias en deterioro del gobierno federal.
01:39Ya Fich ha destacado que la relación deuda pública respecto al PIB de México
01:44se mantendrá por debajo de la de la mediana de países pares
01:47con calificaciones triple B.
01:48Es importante mantener esta proporción en niveles adecuados,
01:51sobre todo ante el aumento proyectado de la deuda, no?
01:57Si en este punto lo que nosotros indicamos es que el aumento del déficit
02:00tan amplio en el dos mil veinticuatro obedece a temas transitorios
02:06que en general van a aumentar la deuda
02:10para el dos mil veinticuatro, pero anticipamos que el gobierno
02:13mantenga el compromiso de reducir el déficit fiscal en los próximos años,
02:18que sean a un nivel de déficit que sea consistente
02:21con una trayectoria estable de la deuda pública.
02:24Nuestras proyecciones es que si bien esto va a tomar algunos años,
02:29la aceleración de la deuda será relativamente gradual
02:35y la deuda seguirá por debajo de los pares de calificación.
02:40Respecto a las iniciativas
02:41constitucionales propuestas por el presidente López Obrador,
02:44cómo podrían estas reformas afectar negativamente
02:47el perfil institucional de México?
02:48Estos cambios podrían tener algún impacto en la confianza
02:51de los inversionistas nacionales y extranjeros
02:54en el contexto de la relocalización de empresas?
03:00Si aquí lo que hemos señalado es que hay mayor incertidumbre
03:04debido al paquete constitucional de reformas constitucionales,
03:08todavía es un poco temprano para indicar cuál será el impacto
03:14de las reformas constitucionales.
03:16Dependerá una de la aprobación, pero también de la implementación
03:20de las modificaciones a la Constitución.
03:23Y aquí lo que indicamos es que, por un lado,
03:25pudiera afectar la calidad regulatoria e institucional y jurídica del país,
03:30lo cual pudiera afectar primero de manera directa
03:33la institucionalidad en México, que ya, como mencioné anteriormente,
03:37es relativamente débil.
03:39Entonces el impacto pudiera ser aminorado,
03:43dado que el nivel ya es bastante bajo.
03:46Y en segundo lugar, pudiera afectar, como bien mencionas,
03:50la demanda por invertir en el país.
03:53Sin embargo, aquí esperamos que los cambios constitucionales
03:56no afecten de manera sustancial y suficiente,
04:00que pudiera afectar de manera
04:04un choque amplio sobre el crecimiento económico.
04:09En relación con Pemex, Fitch no anticipa cambios significativos
04:12en el apoyo financiero del gobierno.
04:14Pero ¿cuál es la visión de la calificadora sobre Pemex,
04:17que ya antes ha alertado sobre el desempeño operativo débil
04:19de esta empresa petrolera?
04:21¿Seguirán limitadas las fuentes de financiamiento de Pemex
04:24por parte de bancos, inversionistas y proveedores?
04:29Sí, aquí no tenemos gran cambio en nuestra visión
04:32de lo que ha sucedido en Pemex.
04:34Pensamos que la situación financiera sigue siendo bastante precaria
04:38en la compañía y necesitará de apoyos fiscales del gobierno
04:42para poder hacer los pagos de la amortización de la deuda
04:45en los próximos años.
04:47Y no anticipamos una mejora sustancial
04:50en el ambiente operativo de la compañía,
04:53por lo que anticipamos que el gobierno continuará
04:56dando estos apoyos para evitar alguna crisis de liquidez
05:01en la paraestatal.
05:03Y como bien mencionas, en cuanto al endeudamiento,
05:06seguimos anticipando que el costo de la deuda
05:09seguirá siendo relativamente alto,
05:12por lo que necesitarán del apoyo del gobierno
05:13para poder seguir financiando sus operaciones.
05:18El nearshoring representa una oportunidad para México,
05:20hay un consenso amplio sobre eso,
05:22pero es un proceso gradual, ¿no?
05:24Es decir, los efectos de la reubicación de la producción
05:27incidirán positivamente, aunque no serán tan rápidos.
05:30¿Así lo ve Fitch?
05:33Sí, es correcto.
05:34Seguimos viendo el nearshoring como una oportunidad de México,
05:38dada la tensión comercial entre Estados Unidos y China,
05:41y eso ha aumentado el apetito por invertir en México.
05:46Y, de hecho, ya hemos visto un aumento en la demanda externa
05:49de Estados Unidos a México y un aumento en la integración
05:52entre las dos economías, lo cual ayuda a la actividad económica
05:56del país.
05:59Hemos visto ya el año pasado, México superó a Canadá y a
06:03China como el principal socio comercial de Estados Unidos,
06:07y anticipamos que el nearshoring siga fomentando la integración
06:11con la economía estadounidense.
06:13Pero, como mencionas, anticipamos que este será un
06:16proceso gradual, dado que la relocalización de producción
06:20conlleva varios costos, muchos costos y también estudios de
06:24factibilidad, lo cual retrasaría el que lleguen las inversiones
06:30al país.
06:32Bien.
06:33Carlos Morales, director de Calificaciones Soberanas en
06:35Fitch.
06:35Gracias por la oportunidad de platicar sobre la ratificación
06:38de la calificación de la deuda soberana de México.
06:41Que tengas un buen fin de semana.
06:42Saludos.
06:45Igualmente, un placer.
06:46Hasta luego.