El llamado 'Lunes Negro' sacudió la aparente tranquilidad y estabilidad de los mercados internacionales.
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00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:19Jorge Gordillo, Director de Estudios Económicos de Cibanco, y su servidor Manuel Somoza para
00:26platicar de temas económico-financieros en México y en el mundo.
00:32Tuvimos una semana muy interesante, llena de turbulencias. Empezamos con un lunes negro,
00:41con caídas verdaderamente importantes, iniciándose la más voluptuosa, por decirlo de alguna
00:48manera, en Japón, donde el índice Nikkei perdía 12% en la apertura del lunes. Esto
00:55es una barbaridad, 12% en un solo día. Y además, en Estados Unidos, después del
01:02dato que había salido del empleo el viernes, bueno, pues el mood de los inversionistas
01:10cambió y de un optimismo bastante importante hace apenas dos semanas. Este sentimiento
01:18cambió hacia un pesimismo, donde muchas gentes empezaron a ver como inminente una
01:25recesión de la economía norteamericana. El Nikkei perdió 2.46, en China el índice
01:32Shanghai Composite perdió 1.56, el Eurostock fue de los pocos ganadores con más 0.24,
01:41el Dow perdió 0.70, el S&P 0.37, el Nasdaq 0.62. La bolsa mexicana de valores, curiosamente,
01:51estuvo en números positivos con 1.45, pero acarrea una pérdida de más de 7% a lo largo
01:59del año. Estas pérdidas de la semana no son nada comparadas con las que veíamos el lunes.
02:06Los mercados se recuperaron a lo largo de la misma porque hubo otras noticias que, bueno,
02:13desalentaron la preocupación de que Estados Unidos estaba a punto de entrar en recesión. No es que
02:20esto sea imposible, sin embargo, la probabilidad de que eso ocurra es baja, como nos lo va a
02:25explicar el licenciado Gordillo, y en todo caso sería hasta finales del 24, principios del 25.
02:33En fin, lo que también es curioso fue que el peso se revaló en forma importante,
02:40de estar en 19.18, va cerrando sobre niveles de 18.80, entre 18.80 y 18.90. Esto es bueno,
02:52el dólar se mantuvo con ganancias sobre sus pares. Y el petróleo también tuvo un alce importante de
03:014.13% por las tensiones en el Medio Oriente. Pero vamos a empezar a analizar qué es lo que sucedió
03:09ese lunes negro, qué implicaciones tuvo y qué implicaciones va a tener hacia adelante.
03:16Saludarlos. Sí, efectivamente, estuvimos muy ocupados esta semana. Cerramos la semana pasada,
03:23comentábamos el dato de empleo en Estados Unidos por debajo de lo esperado, la tasa de desempleo
03:30en niveles que no se habían visto en varios años. Vimos algunos otros indicadores que pusieron en
03:38el margen o en algunas alarmas condiciones que se han suscitado en el pasado sobre una posible
03:48recesión en los próximos 12 meses. Inmediatamente aumentó esa probabilidad y ese miedo. El mercado
03:54estaba completamente al revés, estaba muy confiado de que la economía estaba muy sólida, la economía
04:00norteamericana, que la inflación estaba empezando a bajar. Entonces estábamos en una posición de
04:05comodidad. Entonces este cambió completamente el sentido y teníamos otra economía y otro mundo de
04:12un día para otro. Amanecimos en la semana completamente nerviosos, completamente asustados
04:17de que podía pasar un escenario que no contemplara o que contemplara una recesión. Esa es una
04:23situación complicada y una situación mala en el sentido de que todas las posiciones de riesgo
04:29estaban completamente caras, completamente en exceso en la apuesta sobre un mayor rally y se
04:39corrigieron, se aprovecharon los mercados para tomar utilidades. Vimos correcciones bastante
04:45fuertes. Nosotros comentábamos en la semana que son apenas unos indicadores, apenas un mes,
04:50es muy temprano decir que esto va a ser una realidad. Y efectivamente, a lo largo de la
04:57semana, otros indicadores tranquilizaron este sentimiento de recesión. Como dices,
05:03no nada está claro ni escrito hasta el momento, pero también creemos que es muy exagerado pensar
05:08a cómo venía dándose la economía hasta la primera mitad de este año, que la segunda mitad de año o
05:14más adelante se podría durar muy rápido. Hay esa preocupación y el mercado sigue presionando a la
05:20autoridad monetaria, aunque ya se está tardando mucho en bajar la tasa de interés, que lo haga
05:25en septiembre. Incluso ya empezó a presionar a que empiece a bajar de 50 en 50 puntos base y es
05:32la discusión que vamos a ver de aquí a la siguiente reunión, que va a ser muy interesante en septiembre.
05:36Por lo pronto, los miembros de las autoridades no quieren todavía aceptar que van a efectivamente
05:43bajar tasa de interés y el mercado está en esa situación. El índice VIX, que es la volatilidad,
05:49alcanzó niveles que no habíamos visto por lo menos en tres años, en una preocupación bastante anormal,
05:56y nosotros creemos que fue demasiado anormal porque el mercado estaba demasiado caro,
06:03demasiado en rally, simplemente necesitaba una corrección profunda. Sí, se dio la tormenta
06:09perfecta, pero a mí sí me pareció una exageración lo que hizo el mercado, porque se dio la tormenta
06:17perfecta, como dices tú. Había muchas utilidades, fue el pretexto para tomarlas y bueno, como siempre
06:24los mercados exageran en sus sentimientos muchas veces con indicaciones que no son tan relevantes.
06:32A lo largo de la semana salió el dato del ISM de servicios mejor, superando el mes anterior,
06:39salieron las solicitudes de ayuda para desempleo, también menores, lo cual quiere decir que el
06:45empleo no está tan mal como hubiéramos pensado después del dato del viernes, y yo creo que vamos
06:52a ver el día 14 otra vez una pequeña baja en la inflación de los Estados Unidos, de tal manera que
07:00a mí me parece que la Reserva Federal sí va a tener que bajar las tasas en el mes de septiembre,
07:07y yo estoy de acuerdo con algunos, ya se está tardando. Pero luego también esto se conjugó con
07:13un hecho inusitado en el Japón. Japón mantenía tasas negativas, después las pasó a tasas neutrales,
07:21y de repente el jueves en la reunión de política monetaria incrementan la tasa de interés de 0 a
07:270.25. Bueno, para Japón eso es un montón, y tuvieron que tomar esa pérdida, que fue la que
07:34ocasionó también las bajas en el Nikkei del 12% en un solo día, y evidentemente pues puso al mundo
07:43con una enorme preocupación, porque todo el mundo está pensando y ahora qué es lo que va a seguir
07:49haciendo Japón. Ya dijo el Banco Central de Japón que se va a mantener tranquilito, no va a hacer
07:55movimientos al alza próximamente, pero bueno, pues ahí dejó ya una huella de lo que es capaz de hacer
08:02la tercera economía del mundo, que es la japonesa, o sea, que no se nos olvide que es un gigante
08:10también en materia económica y financiera. No sé si quieras agregar algo sobre Japón, querido.
08:15Sólo poner la anécdota, Japón es el que ha inyectado de más liquidez en el mercado internacional,
08:22el mercado financiero, tiene los estímulos más altos, sigue comprando bonos, su tasa como dice
08:28está casi negativa, está casi en cero, a pesar de que los otros bancos centrales tienen tasa mucho
08:33más alta. Entonces, Japón ha provocado este incentivo de carry trade, incentivo de
08:41inversión financiera de corto plazo, especulativa, y entonces a la hora que se sale, inmediatamente
08:48muchos inversionistas corrieron y tuvieron la necesidad de cambiarse activos más seguros, por
08:54lo menos en el corto plazo. El hecho de que Japón diga, bueno, ok, ya no quiero provocar un desastre,
09:00me voy a tranquilizar, bueno, nos da un poco de aliento de que para adelante el mercado puede
09:05buscar una recuperación ligera, sobre todo si los reportes corporativos siguen siendo buenos y la
09:10inflación, como dices, de la semana que entra sale positiva en Estados Unidos. De acuerdo, y luego,
09:15bueno, se juntó con las tensiones en el Medio Oriente, ¿no? Ahí la verdad que es muy difícil
09:22poder predecir qué es lo que va a suceder, pareciera que es inminente un ataque de Irán
09:28a Israel por los asesinatos de algunos personajes que eran muy importantes para el gobierno iraní,
09:36pero pues ahí estamos en esa espera, ¿no? Esa espera tensa que pone a todo el mundo muy nervioso.
09:43No sé qué opinas al respecto. No, nada más que el asesinato fue al líder de Jamás en Irán y todo
09:52el mundo está esperando una respuesta. Irán ya dice que sí lo va a hacer y bueno, no es algo que
09:56queremos escuchar y de alguna manera todos estamos en cautela en ese sentido. De acuerdo, y luego
10:04vamos a México, ¿no? Hubo una reacción muy chistosa en México. Primero, sorprendió Banco de México
10:11bajando la tasa del 11% al 10,75. Yo creo que es bueno para la economía, sin embargo, pues sí
10:19sorprendió porque no, como que no tenía sentido que lo hicieran, ¿no? Se podía haber esperado a
10:25que la FED bajara en septiembre y bajara con ellos, sin embargo, bueno, se atrevieron, lo hicieron,
10:30le salió bien y qué bueno. El peso tuvo una reacción muy rara, debería de haberse depreciado y no solo
10:37no se depreció, se apreció y está cotizando sobre niveles de 18,82, 18,85, cuando antes de esto estaba
10:46sobre niveles de 19,10, 19,20, ¿no? Entonces, no sé cómo explicar esa reacción, no tengo una
10:55respuesta para ello, pero bueno, la decisión de Banxico parece que le salió bien. La decisión
11:03no fue unánime, fue compartida. Hubo tres votos a favor de la baja y dos en contra, lo cual quiere
11:10decir que la discusión estuvo buena, ¿no? No sé qué quieras opinar al respecto, mi querido Jorge.
11:15Sí, nosotros tenemos varias semanas, meses, diciendo que la tasa está demasiado alta, que
11:21necesita bajar, demasiado restrictiva. El hecho que haya bajado a 10,75 sigue siendo muy restrictiva
11:27para la economía actual, como estamos viviendo los niveles de la actividad económica en México.
11:31El problema es el mensaje y aquí creo que es un poquito... no nos gusta cómo maneja Banxico,
11:39porque cuando tuvo oportunidad de bajarla no lo hizo y ahora que tiene la volatilidad a tope,
11:44que la inflación está subiendo, baja, entonces no da una buena señal de qué está haciendo con
11:50su política monetaria, qué es lo que busca, sino uno podría pensar que está a contentillo del
11:55mercado y eso puede ser preocupante hacia adelante. Sí se arriesgó un poco en tomar esta decisión,
12:01a Putumán ve cómo se le salió, pero bueno, sí lo pone a la moneda muy sensible de cara a momentos
12:07que pueden incrementarse volatilidad en el mes de septiembre. Sí, yo creo que septiembre va a ser
12:12un mes difícil para el tipo de cambio, ojalá y esté yo equivocado, pero pues no, el presagio no
12:20es muy bueno. Pero se nos acabó el tiempo, mi querido Jorge, muchísimas gracias, pero sobre
12:26todo gracias a todos ustedes que nos acompañan semana a semana aquí en Milenio Mercados en
12:32Perspectiva. Nos vemos pronto. Están muy bien, hasta la próxima semana.