SpeechBox - Marseglia - 05/09/24
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00:00La ripresa post-vacanze estive dei mercati finanziari è stata caratterizzata da tantissima
00:09incertezza legata soprattutto ai ribassi di Nvidia delle ultime sedute, ma anche a quelle
00:14che sono le prospettive future dell'intelligenza artificiale.
00:19Il boom si è già sgonfiato, ne parliamo in questa puntata di Speechbox, rimanete con
00:23noi.
00:30E come dicevamo nell'introduzione iniziale, oggi approfondiamo quello che sta accadendo
00:47sul settore dei semiconduttori che è strettamente collegato all'intelligenza artificiale.
00:52Nvidia in una sola seduta ha perso il 9,5%, ribassi che poi sono continuati anche nelle
00:58sedute successive, bruciando 278 miliardi di dollari di capitalizzazione, cosa che non
01:03si era mai vista in un solo giorno per una società americana.
01:07Pesare sul titolo, il rallentamento delle vendite dei semiconduttori nel mese di luglio
01:12ferme soltanto all'11%, ma anche e soprattutto le voci dell'avvio da parte dell'antitrust
01:18di un'indagine per verificare la presunta posizione, abuso di posizione dominante da
01:24parte di Nvidia e di altri gruppi dei semiconduttori.
01:27Di tutto questo parleremo oggi, quindi abbiamo invitato un esperto di intelligenza artificiale,
01:32vado subito a salutare Roberto Marseglia, CEO di DAT Consulting, benvenuto a financialangeo.com.
01:39Buongiorno a tutti, grazie mille per l'invito.
01:41Roberto, parto subito con la domanda che si stanno facendo in questi giorni tutti gli
01:46investitori, il boom dei microchip e dell'intelligenza artificiale si è già sgonfiato?
01:51Ma io non credo che il boom dell'intelligenza artificiale si sia sgonfiato, credo anzi
01:57che nei prossimi anni una tecnologia che sta crescendo e si sta diffondendo in maniera
02:02sistematica a tutti i livelli, sia sociali che a livello di impresa, crescerà e ci sarà
02:08ampio spazio per la crescita, credo invece che probabilmente la diminuzione del prezzo
02:14del titolo di Nvidia sia legato a fattori che non siano necessariamente legati alla
02:19dimensione del mercato dell'intelligenza artificiale che vedo ancora in grande crescita.
02:22Eccolo, nonostante abbiamo visto un rallentamento nelle vendite di semiconduttori nei mesi estivi,
02:29le prospettive per il finire del 2024 non sono malvagie, infatti si dovrebbero attestare tra
02:35il 9 e 20 per cento, innanzitutto perché ci dovrebbe essere una normalizzazione degli
02:40stock e dovrebbe ripartire anche la domanda di semiconduttori legata alla vendita di pc
02:45e di smartphone. Sei d'accordo con questa analisi? Hai altri numeri che ci vuoi condividere?
02:50No, sono assolutamente d'accordo con questa analisi, credo che ad agosto in generale il
02:55mercato tecnologico statunitense sia andato male un po' tutto, rispetto al chip manufacturing
03:02sicuramente c'è stata una battuta d'arresto rispetto al grande rally che è stato nei
03:05mesi precedenti, dal punto di vista del consumo credo che sicuramente ci sarà una grande
03:10crescita per due ragioni, la prima perché ci sarà un'elettronica al consumo che ricrescerà
03:17a settembre fino a dicembre e il secondo punto è che io credo che l'intelligenza
03:21artificiale grazie anche alla produzione di software e grazie alla produzione di strumenti
03:29che sono disponibili oggi alle corporate e che si stanno diffondendo avrà necessità
03:32di calcolo e conseguentemente questa grande wave di integrazione dell'intelligenza artificiale
03:37all'interno dei processi avrà necessità di avere un supporto infrastrutturale e che
03:42deve essere necessariamente fatto con dei chip. Venendo al caso specifico di NVIDIA,
03:49sappiamo che il mercato ci dice ben poco di quello che accade oggi a un titolo, invece
03:55prezza soprattutto quello che accadrà in futuro, infatti la crescita dell'800% del
04:00titolo NVIDIA dal 2023 è la dimostrazione che c'era una grande aspettativa su quello
04:07che la società poteva fare, ecco la sfida adesso è maggiore perché dovrà dimostrare
04:12di mantenere fede a queste promesse. Che cosa ne pensi su NVIDIA e su quelle che sono le
04:18prospettive future? Sì, credo che l'aumento del prezzo sia assolutamente giustificato
04:26dall'aumento della richiesta di chip e dall'aumento della richiesta della necessità di calcolo,
04:32ma d'altra parte bisogna fare una considerazione di merito rispetto a come sta evolvendo anche
04:37il mercato dell'intelligenza artificiale. Il Financial Times durante agosto ha fatto
04:42più articoli che si preoccupano dell'aspetto ambientale, dell'aspetto energetico e dell'aspetto
04:48del consumo dell'acqua. Tipicamente le GPU, il prodotto di punta di NVIDIA, sono legate
04:55alla produzione di grandi modelli di intelligenza artificiale, si sta ricominciando a parlare
04:59di frugal machine learning, quindi di dimensioni di modelli più piccoli, molto più verticalizzati
05:06e molto più specifici che possono essere quindi molto meno energivori. Tipicamente
05:11questo tipo di modelli girano su chip meno performanti delle CPU normali e conseguentemente
05:17c'è un'attenzione rispetto a delle CPU che erano state un po' dimenticate, maggiore,
05:21da parte delle aziende ma anche da parte dei mercati. Oggi però il frugal machine learning
05:26sta vivendo un inizio, una prima fase di deployment di modelli e non siamo ancora a una maturità
05:35sufficiente da giustificare con un'attenzione totale da parte del mercato. Ampio spazio per
05:40NVIDIA ancora per crescere. A proposito della verifica dell'antitrasso, ovviamente non entriamo
05:46nel merito, tra l'altro NVIDIA oggi ha dichiarato di non essere stata sottoposta a giudizio,
05:51ma di essere stata soltanto contattata dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti.
05:57Credi che sia possibile effettivamente che si sia instaurato un monopolio nel settore
06:02dei microchip? Sicuramente le società che si occupano dei microchip oggi non sono tantissime
06:09e oramai si stanno definendo sostanzialmente degli standard. Parlare di monopolio mi sembra
06:14un po' eccessivo. Detto questo, in questo momento in cui la tecnologia è nuova e il
06:20mercato è in esplosione, dal punto di vista regolatorio è necessario fare delle azioni,
06:24quindi bene che l'antitrust faccia gli opportuni controlli, bene anche che ci sia
06:30una regolazione che sta evolvendo con l'evolvere della tecnologia. A proposito dell'aspetto
06:37regolatorio, proprio oggi dovrebbe essere firmato il primo trattato internazionale
06:41giuridicamente vincolante sull'intelligenza artificiale, firmato appunto dall'Unione
06:47Europea, Stati Uniti e della Gran Bretagna. È un passo importante, che cosa cambierà?
06:53Credo che delle regole comuni siano necessarie. Oggi l'Unione Europea ha fatto un primo passo,
07:01un'azione, l'AI Act, quindi un'azione regolatoria che è legata al singolo territorio. La California
07:07ha fatto una proposta, l'AI Safety Bill, che è anche lì legata al singolo territorio. D'altra
07:12parte i dati, i modelli e le comunicazioni circolano oramai senza un confine nazionale.
07:18Costruire quindi dei primi step di una regolazione comune tra stati diversi, tra territori diversi,
07:25credo che sia sicuramente la strada da seguire. Come poi si configurerà dal punto di vista
07:30pratico lo sapremo solo vivendo. Sicuramente continuerà a essere un driver molto importante
07:37per i mercati finanziari anche nei prossimi mesi. Grazie per la tua analisi, ringraziamo
07:42Roberto Marseglia, CEO di DAT Consulting, grazie. Grazie. Grazie a tutti voi di averci seguiti,
07:51come sempre per tutti gli approfondimenti, vi invito a visitare il sito www.financiallounge.com
07:55e io vi do appuntamento al prossimo Speechbox.