El Cronista
  • ayer
#EDL | Finanzas y mercados
Transcripción
00:00Seguimos entonces con el encuentro de los líderes y la economía uno de los primeros signos
00:08que va teniendo de recuperación y de lo que va a venir, arranca por lo financiero,
00:14arranca por la expectativa que van teniendo los mercados, los inversores
00:18y van marcando además el pulso un poco a la gestión y nos va transformando,
00:24se va transformando la realidad, va transformando a las empresas
00:29en sí mismas, va transformando a los actores del sistema.
00:32Entonces en ese sentido hablar ahora, vamos a estar con un panel donde vamos
00:36a arrancar precisamente por el lado de la finanza que fue un año que tuvo,
00:41creo muchos aprendizajes, los vamos a charlar y también obviamente
00:45todo lo que se proyecta y lo mismo hacia el interior de las empresas,
00:50nos vamos a estar metiendo con Mariana Caminos, aprovechamos para presentarla,
00:55CEO de ABC, vamos a estar con Javier Timerman, CEO de ADCAP, Julio Maldini,
01:01CEO de Balance y Lucas Lainez, CEO de Puente.
01:05Así que muchas gracias por estar acá y para compartir estos análisis
01:11y las experiencias.
01:12Arranco con el panorama tal vez que nos puede traer desde la macro
01:18y desde el mundo de los negocios para ir bajando a esta rueda
01:22de la macro, virtualimentando y preguntándote, Mariana, qué es lo que vos vas viendo
01:27ya casi a modo de balance de lo que fue esta transformación de lo macroeconómico
01:33bajado a la realidad de las empresas, qué fue lo que más te consultaron
01:38y además de tu análisis qué es lo que ves que es lo principal que nos deja
01:42este año.
01:44Bueno, buenos días, gracias Ariel por la invitación, un placer.
01:48Qué veo, bueno, veo que este año ya estamos finalizando, básicamente nosotros
01:52decimos que fue 80% macro y un 20% micro.
01:57Por qué decimos esto, porque claramente fue un año donde todas las correcciones
02:01tuvieron mucho que ver con las variables macro que estaban muy desequilibradas,
02:05con un fuerte anclaje en lo fiscal y en la baja de la inflación que el Gobierno
02:09se lo propuso al principio de año como un objetivo innegociable,
02:14a pesar de que el daño colateral del primer semestre fue la recesión
02:18o que la actividad, digamos, no repuntaba, pero hoy ya con un año entero
02:24lo que vemos es que hay no solamente un delivery concreto sobre la mesa
02:29donde las principales variables macro todas dieron la vuelta y corrigieron,
02:33hay una suerte de estabilidad que todavía hay que consolidarla el año que viene,
02:37pero eso los empresarios lo den y lo...
02:40Hay un avance en la micro en todo este programa de desregulación
02:44que también es interesante y hay una formación de expectativas
02:49que acompaña al delivery macro, porque al principio era yo quiero ver
02:53a ver cómo vamos a salir de la situación tan crítica que recibió
02:58en términos de estos desequilibrios que recibió el Gobierno,
03:01bueno, hoy vemos una situación que luce favorable y que explica
03:05las expectativas de, yo diría, de casi todo el sector empresarial
03:08hacia el 2025 como positivas, un año donde este balance
03:13que te decía 80 macro, 20 micro, se va a revertir, va a ser más el año
03:202025 de la micro, y cuando digo la micro, también escuchando
03:24un poquito el panel anterior del vertical de la industria automotriz,
03:28es la agenda de competitividad, que eso también diría que es común
03:32para casi todas las industrias.
03:34Pero sin embargo, uno podría decir que los mercados la vieron,
03:38por ahí la vieron antes ese proceso o vieron algunas señales en concreto
03:43y empezaron a mover desde el punto de vista del valor de los activos,
03:48después hubo alguna desconfianza pero después enseguida hubo un rally
03:53muy importante con el cual terminamos el año, ¿qué nos está mostrando eso?
03:57Bueno, buenos días, gracias.
04:00Mira, la Argentina siempre o en los últimos años, siempre tuvo un problema
04:07de credibilidad fiscal muy fuerte, yo recordaba hace unos días
04:12cuando subió, cuando ganó las elecciones Macri pero antes que Asuma
04:17en diciembre o fin de noviembre del 2015, hubo un evento en EMTA
04:23que es la asociación de Merchant Market Traders en Nueva York
04:26que hablaba sobre Argentina y recuerdo que todo el mundo estaba
04:30muy eufórico con Argentina en ese momento con los cambios que se venían
04:34y justamente fue charlando con José Luis Daza que ahora es Viceministro
04:38de Economía, él decía, pero yo no la veo porque lo único que tiene
04:42que hacer Argentina es un ajuste fiscal y Alfonso no lo va a hacer
04:46porque no es fiscalista.
04:48Y esa era la opinión minoritaria, bueno, esa opinión minoritaria
04:51después de 8 años se convirtió en muy, muy, muy mayoritaria
04:55y muy poca confianza en que ese ajuste iba a hacerse y de repente
04:59la fuerza con la que el Gobierno empujó ese pilar del plan económico,
05:07fue dándole una credibilidad que los mercados aceptaron como real
05:14y vimos lo que fueron los flujos y fueron flujos hacia Argentina
05:19porque más allá de lo que pasó en mercados emergentes a nivel global,
05:23la realidad es que hubo un cambio de percepción muy fuerte de los fondos
05:28de afuera y principalmente sobre este proceso económico que se fue,
05:34o sea, cada vez se hizo más sólido en el transcurso del año.
05:41Así que me parece que el Gobierno en ese sentido cumplió esta primera etapa
05:48de apuntalar el plan económico con dos, principalmente con un ancla
05:55que el mercado estaba desesperadamente buscando y eso le dio la oportunidad
06:01también de poder generar confianza en el modelo cambiario que siempre
06:07para la Argentina fue difícil.
06:10Es una primera etapa, es una etapa de estabilización, falta mucho,
06:16van a venir nuevos desafíos, siempre vienen nuevos desafíos
06:21y ahora estamos ante una situación, me parece, de comienzo de ciclo
06:28en términos de lo que son los mercados globales, un nuevo Presidente
06:33en Estados Unidos, turbulencia en Europa, turbulencia en Asia.
06:37O sea, dudas sobre el crecimiento prolongado de la economía china,
06:44la guerra de aranceles, política monetaria americana que no está clara,
06:49fortalecimiento del dólar, hay muchísimos desafíos a nivel global
06:53que creo que van a impactar bastante, no digo más, pero bastante sobre lo que
06:59termine pasando acá.
07:01Lucas, desde el punto de vista de lo que perciben de este movimiento
07:07en la estrategia de financiamiento de empresas, de provincias
07:14que son muy activos, ¿cómo ves, estás viendo este posicionamiento
07:18si es que hubo alguna torsión, si es que el contexto internacional
07:23está permitiendo pensar en otras políticas, estrategias, tanto para empresas
07:29como para provincias, por ejemplo, para financiamiento, para encarar
07:33esta nueva etapa?
07:34Qué es lo que están viendo ustedes que son muy activos en ese punto.
07:37Bueno, primero, buen día y muchas gracias cronista y Ari por la presentación.
07:43Sí, claramente el contexto sobre Argentina tomando lo que comentaba Mariana
07:48y Javier, cambió y cambió positivamente y eso se ve en el mercado,
07:54se ve en la actividad que hay tanto a nivel internacional como a nivel local.
08:00A nivel internacional este año el mercado de capitales volvió a abrirse
08:06para las principales empresas argentinas, de hecho ayer Vista cerró una de las
08:11emisiones más importantes de los últimos años, cerca de 600 millones de dólares,
08:15pero durante el año estuvieron obteniendo financiamiento compañías como YPF,
08:21Edenor, Pampa, TGS y alguna otra importante seguramente también
08:26que me estoy olvidando y puntualmente ayer la Ciudad de Buenos Aires
08:31anunció la vuelta también al mercado de capitales internacional
08:38con la emisión de un nuevo título.
08:41Entonces el mercado claramente está reaccionando, está reaccionando
08:44positivamente, el mercado local, no hay que olvidarse que también
08:49este último año ha tenido un nivel de actividad mucho más importante
08:53que el que venía teniendo hace 3 ó 4 años atrás con 2, 3, 4 emisiones
08:58semanales de empresas que están buscando financiamiento o en moneda local
09:05con dólares locales, de hecho hoy Cider ya está emitiendo un título,
09:11pero las últimas semanas también Cresud, Pampa, Telecom, son algunas
09:17de las compañías que han estado en el mercado, con un nivel de aceptación
09:22por parte del inversor local realmente muy importante y con mucho acompañamiento.
09:29Y a nivel provincial hay un par de datos que me parece que son importantes
09:33que no quisiera dejar de mencionar.
09:36Este último mes las provincias en el mercado local obtuvieron financiamiento
09:43por cerca de 300 millones de dólares en emisiones en moneda local,
09:46provincia de Buenos Aires con un bono en pesos equivalente a 150 millones
09:52de dólares, Córdoba hace 2 días con un bono equivalente a 120,
09:57Santa Fe con un bono equivalente a 50, más allá de los habituales programas
10:05de letras de provincias o de municipios que están activamente, con lo cual
10:10es auspicioso tanto para empresas como para gobiernos provinciales
10:17el acceso al crédito que vuelven a tener.
10:20Julio, en este tiempo, en este cambio de régimen que estamos viviendo,
10:28también hubo un cambio muy importante desde el punto de vista más allá
10:33de los soberanos, de los institucionales, también de las personas en términos
10:38de inversiones, desde lo que fue la corrida para la compra del dólar MEP,
10:45muchas preguntas y tal vez hacia el nuevo futuro de la inversión.
10:52Cómo lo ven ustedes, que un actor muy importante también en los 2 mercados,
10:57el mercado retail, de colocación también, y bueno, mucho contacto
11:02con el inversor minorista, ¿no?
11:04Sí, buenos días y gracias.
11:06Sí, ahí lo que nosotros venimos viendo básicamente ya a partir de este año,
11:14en realidad el inversor argentino hasta ahora era muy hábil para todos
11:22los productos que tengan que ver con dolarizarse o cubrirse de la inflación
11:27y en eso creo que todos éramos expertos, sí lo que vimos a partir de este año
11:34es que ya se empieza un poco a sofisticar el inversor, incluso el retail,
11:39buscando ya no comprar solo el dólar MEP y quedar ahí, sino ya buscar
11:43rentabilidad y demás, eso dio dinamismo a todo el tema de emisiones,
11:49hoy la verdad que están saliendo un montón de empresas y colocan muy bien
11:54la deuda y a tasas bajas.
11:58Y ahí lo que vemos es que los inversores cada vez están demandando más productos
12:08y de a poquito más sofisticados, Argentina venía, bueno, por lo que somos,
12:13a partir de años de quizás que el inversor trataba de cubrirse más que invertir
12:19y ahora realmente está volcándose al mercado de capitales.
12:22Y lo que sí también vemos que todo este bull market que está teniendo Argentina,
12:30sí esta vez fue aprovechado por el inversor local, porque principalmente
12:36los que estaban invertidos en bonos soberanos o en acciones, eran los locales.
12:43Del exterior entró flujo obviamente, pero ese flujo todavía falta entrar
12:48porque a Argentina le falta credibilidad todavía de seguir con esta política
12:54de superávit fiscal y cuentas ordenadas.
12:59Mariano, vinculado con esto y escuchando también todo lo que venían diciendo
13:04ustedes, me parece que este año también estuvo muy signado por la dinámica
13:08del blanqueo, o sea la emisión de deuda también, creo que hubo una demanda
13:14por inversiones vinculadas con el blanqueo y que va a terminar siendo un driver
13:19importante cuando veamos para atrás 24 y en parte 25.
13:23Cómo es la estrategia de financiamiento, además que se apalancaron las empresas
13:31o qué oportunidades vieron y qué necesidades de financiamiento
13:34están pidiendo que le quedan a las empresas que puedan aprovechar
13:38esta liquidez que está volviendo al sistema.
13:42Y me interesa desde esta perspectiva, vos planteabas cómo es la reconversión
13:48micro de las empresas.
13:49Mira, muy interesante la pregunta y también los testimonios que estamos
13:54escuchando, porque si bien es cierto que falta mucho y hay que consolidar
13:57la mejora macro, hay algunos indicios de que empieza a haber confianza,
14:02si uno hace estas inversiones y esto que estamos viendo, primero del nacional
14:05y después seguramente vendrán las inversiones extranjeras.
14:10El blanqueo ayuda en ese sentido porque es dinero que fue al circuito real
14:15y también empresas que están haciendo colocaciones, o sea empieza a haber
14:19una dinámica desde el punto de vista del lado de la inversión que empieza
14:25a motorizar y además el consumo que está, el principal driver es el crédito,
14:31también vemos que esa variable empieza a crecer, o sea el blanqueo generó
14:35depósitos en dólares y generó préstamos en dólares a compañías
14:39y a su vez los bancos están trabajando de bancos, no le están prestando
14:43al tesoro porque ya este cambio de paradigma de déficit cero,
14:48no requiere que el principal tomador de ese crédito sea el Estado,
14:51entonces vemos que hay un crecimiento muy importante de los créditos
14:57al consumo y también al capital de trabajo.
14:59Todo eso que es incipiente viene con un ritmo bastante importante
15:03y eso ayuda al financiamiento que necesitan las empresas,
15:08sobre todo las que están queriendo entrar en el ecosistema proveedor
15:12que se explica por el dinamismo de las inversiones de las más grandes,
15:16del RIGI, que es otro gran instrumento que está motorizando sobre todo
15:20en el interior nuevos proyectos de inversión, ya hay muchos,
15:24hay 9.000 millones que ya están funcionando y hay otros tantos,
15:2840.000 millones de acá los 20, 30 anunciados.
15:31Entonces yo digo, hay un cambio de paradigma en la macro
15:36y en la micro y hay un cambio de mindset en las empresas.
15:40La búsqueda del financiamiento es heterogéneo en función del tamaño
15:43de la compañía y el sector, pero bueno, se empieza a dinamizar.
15:47Las más, si se quiere, complicadas desde el punto de vista
15:52que no tienen tanta competitividad de base, les cuesta más el acceso
15:55al financiamiento, pero también hay varios instrumentos,
15:59hay empresas grandes que están acompañando a proveedores
16:01y a clientes a fortalecerse desde el punto de vista de su funcionamiento
16:06y su eficiencia operacional.
16:07O sea, estamos viendo una agenda distinta que está más apuntalada,
16:12como vos decís, en la microempresaria, en la PyME, en las industrias
16:17y en las regiones.
16:20Hay mucha heterogeneidad, pero con nuevos instrumentos.
16:24Hay empresas grandes que consiguen por ahí, no sé, son tasas de 8%,
16:28algo menos, 8, 7, bueno, la idea es que vayan mejorando,
16:32pero se empieza a abrir esa posibilidad para la grande,
16:36la grande tracción en la cadena, los créditos de bancos ayudan
16:40a las PyME, hay como un efecto para ir encontrando ese cambio
16:45que se necesita, además no nos olvidemos que lo que hablábamos,
16:49esta apreciación del peso, hay una presión de competitividad
16:53más sistémica, digamos, y ahí también está el tema de estrategia
16:58empresaria e importaciones que son más baratas hoy,
17:01cómo te acomodás desde el punto de vista del negocio,
17:04yo creo que esa hoy es la discusión porque ya se asume que la macro
17:09se corrigió, si bien falta mucho, coincido, bueno, hoy todo el foco
17:14está puesto en cómo crezco, primero, cómo me hago más eficiente,
17:18más una mirada de OPEX, si querés, para la empresa y cómo crezco.
17:23Y ahí el drive financiero obviamente es clave.
17:26Javier, desde el punto de vista, quedó la palabra ahí venenosa,
17:30atraso cambiario, por ahí me pareció escuchar algo así,
17:33hay atraso cambiario, ¿condiciona próximos pasos, pensás?
17:40El tema del atraso cambiario muchas veces es una discusión irregular
17:49porque es una pregunta que tiene muchas respuestas
17:52y depende de muchas cosas.
17:54Si vos me preguntás a mí, el problema de Argentina
17:56es el atraso cambiario, te voy a decir, no, creo que la Argentina
18:01podría tener un dólar incluso, un peso incluso más fuerte,
18:05pero para eso se tienen que dar ciertas cosas que la Argentina
18:08necesita hacer que son principalmente reformas que le permitan al inversor,
18:14que aumenten la competitividad de la economía principalmente
18:19porque el valor de la moneda es una de las variables de competitividad.
18:25Ahora, esas reformas en la Argentina están pendientes aún,
18:29lo que está haciendo el Gobierno es bueno, es muy interesante,
18:34está bien pensado, preparado, pero por ahora son reformitas
18:39que le ayudan a la gente tal vez a vivir mejor o a solucionar
18:45algunos problemas, pero a nivel macro de empresa,
18:47yo soy un experto en la materia, pero todavía no hubo una reforma
18:50impositiva, reforma previsional, reformas laborales, reformas que son
18:56muy necesarias para que el valor de la moneda no sea tan importante
19:03en la competitividad de las empresas.
19:05Entonces es un problema, no sé, va a depender mucho de cómo evolucione
19:11esas reformas y cuán confiado esté el mundo de que esas reformas
19:19están en camino y no empiecen a preocuparse por la realidad
19:24que tenemos hoy que es muy pocas reservas y un banco central
19:29que le cuesta acumular reservas.
19:32Yo creo que eso en algún momento, especialmente si la dinámica global
19:38es tal de que el dólar en el mundo se aprecia, eso en algún momento
19:43va a ser un condicionamiento para la Argentina porque cuando uno se pone,
19:47yo estuve en muchos comités de riesgos en su momento en New York,
19:53cuando se piensa en hacer una inversión, ya sea en el sector financiero
19:57o en el sector real, lo que se discute es qué puede salir mal,
20:02más allá de que uno está en el comité por todo lo que puede salir bien,
20:06en el comité principalmente se habla de lo que puede salir mal.
20:09Y bueno, una moneda sobrevaluada en un país con las crisis que tuvimos,
20:13es una alarma.
20:16Entonces me parece que el tema de la moneda, yo coincido con el gobierno
20:23que no debería ser un factor de ajuste, pero si no tenés otro, lo tenés que usar.
20:28Claro, claro.
20:29Lucas, vos mencionaste las emisiones en pesos como algo llamativo.
20:34Y el peso, el otro lado de esta moneda, la imagen, va a estar cada vez
20:44más escaso, va a haber una necesidad desde el punto de vista de lo que se está
20:47planteando el propio gobierno.
20:50Qué les impone a ustedes como un actor en el mercado financiero
20:56en términos de la elaboración de instrumentos para arbitrar,
21:00tanto los dólares, el flujo de dólares, los dólares que están exteriorizados,
21:07los no exteriorizados todavía.
21:09¿Cuáles son los desafíos, hasta acá se tenía como industria,
21:12y los que tienen ustedes en puente?
21:14Yo creo que los desafíos de la industria es entender lo que el cliente necesita,
21:20lo que el cliente y el inversor está buscando.
21:23Podemos discutir créditos, podemos discutir plazos, podemos discutir monedas,
21:30pero lo más importante es que el inversor esté en confort con lo que realmente
21:36está buscando, y en ese sentido hay ciertos parámetros que son normales
21:42y habituales, ejemplo, bueno, tesorería y tesorería de corto plazo,
21:48sí, estás en pesos de corto plazo.
21:50Después, cobertura de capital en el mediano y largo plazo,
21:54apreciación de capital, ahí tenemos que estar buscando otro tipo de instrumentos,
21:59otro tipo de monedas.
22:00Pero la realidad es que, insisto, lo más importante es evitar estar
22:11en un instrumento con el cual algún cliente o algún inversor le puede generar
22:16cierta incomodidad, porque uno desconoce cuáles van a ser los plazos en donde
22:24tiene más sentido el peso, tiene más sentido el dólar,
22:27donde tiene más sentido las acciones, donde tiene más sentido ciertos bonos.
22:31Sí es importante estructurar una cartera de inversiones que sea sustentable
22:36en el mediano y largo plazo y que cubra este tipo de riesgos,
22:40sin caer en lo que creo que es algo muy mal consejero que es el pánico
22:50y la euforia.
22:52Tanto el pánico como la euforia puede llevar a tomar decisiones erróneas
22:55en ambos sentidos, por eso hay que ser muy prudentes y no salirse del foco
23:00al momento de estructurar las carteras.
23:02Julio, como empresa y también lo que ves que es proyección hacia la industria,
23:08¿qué es lo que los obliga internamente como empresa a la transformación esencial?
23:15¿Por dónde vino, vendrá?
23:17Sí, a ver, la transformación vino creo por dos vías, uno por el lado tecnológico,
23:26básicamente hoy el cliente demanda más soluciones tecnológicas y digitalizadas
23:34y a su vez hay también un desafío importante de educación.
23:39Ahí el argentino en general en términos de finanzas, por la historia,
23:46está hábido de meterse y entender temas de inversiones, cómo cuidar sus fondos,
23:57cómo de alguna manera planificar patrimonialmente.
24:02Y ahí el desafío tiene que ver con la experiencia del usuario,
24:08la transformación y la transparencia hacia el cliente, la transparencia
24:13es súper importante.
24:14Nos quedan apenas dos minutos pero hacemos si quieren una ronda muy pequeña
24:20también, ¿cómo ven 2025?
24:23Si tuvieran que definirlo, tres palabras.
24:27Yo lo veo bien en términos de que hay un cambio de ambiente de negocio
24:33con altísimos desafíos para el sector empresarial porque en un Gobierno
24:38que está planteando una economía abierta y todavía hay incertidumbre
24:42respecto al levantamiento del cepo, el tema cambiario, hay condiciones
24:47que cambian, hay mucho de inédito en la experiencia de este año,
24:51desde el liderazgo del Presidente de mi ley hasta la velocidad
24:54de la actitud con que se fueron dando las correcciones, pero lo cierto
24:58es que hay un cambio de expectativa, hay un empresariado que entiende
25:01que tiene que hacer los deberes puertas adentro, eso implica mejorar
25:05su competitividad y prepararse para competir con otras reglas,
25:09sin inflación, con una volatilidad que está pero más estable,
25:12con un portafolio de productos que también para el consumidor
25:18es lo nacional y lo importado, entonces cambian las condiciones.
25:21Yo creo que es positivo que el rumbo es el correcto, creo que hay que ser
25:27prudente en términos de los desafíos, pero celebro que haya un ambiente
25:31por lo menos más de esto, los empresarios, yo hablo con muchos sectores,
25:36muchas empresas, muchos tamaños de empresas y todos están asumiendo
25:40que tienen que cambiar, lo tecnológico es un driver fundamental,
25:44no esperar competitividad por el tipo de cambio, sino buscarla internamente
25:48y eso es muy positivo y es un cambio de paradigma que nos puede ayudar
25:52también a la construcción de esto más estructural, reformas del Gobierno
25:56pero reformas de la micro.
25:58Javier.
25:59Bueno, en pos del tiempo voy a ser breve, suscriba todo lo que dijo Mariana
26:04así que no voy a repetir eso.
26:07Mirá, cuando los bonos en Argentina, para ponerlo así simple,
26:11cuando los bonos valen 20 lo importante es lo que pasa acá en el país
26:16porque no te están mirando demasiado.
26:18Cuando los bonos valen 70 ya sos parte de un mundo donde los flujos
26:22de capital se mueven y se mueven rápido, eso para mí va a ser un desafío
26:26en el 2025, a estar pendiente de eso, es necesario pero hay que tomarlo
26:32en cuenta y también el tema político, vamos a tener un año electoral
26:37donde de alguna manera se va a validar esto y para los inversores en general,
26:44yo creo que ya sean de afuera, de adentro, la continuidad es tal vez
26:48lo más importante que hay, uno puede tener políticas buenas,
26:51políticas malas, políticas que se extreman hacia un lado,
26:55pero la realidad es que lo que se busca es continuidad, políticas de Estado
27:00y eso me parece que va a ser la gran discusión política de este año
27:04y va a ser muy relevante para cómo se comportan las variables económicas.
27:09Lucas.
27:11Muy breve, simplemente creo que para el próximo año como sociedad
27:15y como país es consolidar lo que la macro dejó, la estabilidad que dejó
27:21la macro este año, que está dejando la macro este año, con el desafío
27:24de volver a crecer, si bien hay muy buenas expectativas y un contexto
27:28internacional que luce favorable, creo que es importante que ese desafío
27:34se pueda lograr y Argentina vuelva a crecer en los próximos años.
27:38Julio.
27:39Sí, yo veo muy positivo para el 2025, vemos que semana a semana
27:46va a haber noticias buenas, obviamente estamos en Argentina,
27:51el desafío es difícil pero somos muy positivos.
27:54Bueno, muchísimas gracias a los 4, realmente muy interesante,
27:57espero que lo hayan disfrutado como por lo menos se escuchó de acá.
28:01Nosotros ahora vamos a seguir enseguida después de este corte con la discusión
28:05de lo que viene en transporte y logística, otra de las grandes desafíos
28:09que tenemos como líderes y también como la economía.
28:12Muchas gracias.