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00:00Générique
00:10Bonjour et bienvenue sur L'Estar TV, notre émission bourse où les dirigeants de sociétés cotées viennent nous commenter leurs résultats, exposer leurs stratégies et leurs actualités.
00:21Aujourd'hui en visio depuis Lyon, c'est Loïc Vendrome, le directeur général d'Exaom que nous accueillons. Loïc, bonjour.
00:29Bonjour.
00:30Alors en début d'année, vous nous avez expliqué, affronté la pire crise de votre existence, une maison séculaire, plus de 100 ans d'âge comme on dit.
00:40Comment s'est passé 2024 chez Exaom ?
00:43Écoutez, ça s'est passé comme on l'avait imaginé, ça n'a pas été une année réjouissante, parce qu'on a une baisse de chiffre d'affaires de l'ordre de 25%,
00:52mais qui était prévue, liée au mai 20 de 2023 et également de 2024.
00:57Donc on a déroulé l'année comme on l'avait imaginé, pour rester rentable, ce qui était notre priorité.
01:05Et pour rester rentable avec une baisse d'activité aussi importante, il n'y a pas eu d'autre choix que de réduire nos charges fixes,
01:11c'est-à-dire faire attention à toutes les dépenses, y compris celles de personnel bien entendu.
01:16D'accord, alors hormis cette compression, parce qu'effectivement sur les 9 premiers mois que vous avez publiés en novembre,
01:21votre chiffre d'affaires est en recul de 25%, vous avez bien ajusté vos prévisions à 563 millions d'euros et le résultat opérationnel est positif de 3%.
01:32Hormis la compression sur les charges, quels autres facteurs ont contribué à ce qu'on peut appeler une prouesse dans le contexte actuel ?
01:41Déjà maintenir un bon niveau de marge, parce qu'en fait la chute est tellement brutale pour tous les acteurs du marché de l'immobilier,
01:49que pour réduire les charges fixes, c'est une chose, mais dans un délai aussi court, c'est vraiment difficile.
01:55Même si on l'a fait, on ne peut pas l'optimiser aussi fortement dans un délai aussi court, donc il faut maintenir un bon niveau de marge.
02:02Et c'est ce qu'on a fait, on a préféré réduire le volume et continuer d'avoir un bon niveau de marge.
02:09On aurait pu baisser un peu plus notre marge pour diminuer moins le volume, mais ça a pété notre stratégie.
02:13Et je pense qu'on a bien fait, mais il faut quand même se rendre compte qu'en 2024, on va perdre 300 millions de production en une année, c'est vraiment colossal.
02:21Mais bon, tout ça a eu le fruit de deux ans d'anticipation, on savait que ça allait être dur, on ne pensait pas que ça serait aussi dur pour être honnête.
02:27Donc on était dans cette perspective depuis deux ans, mais c'est sûr qu'on a contracté nos charges encore plus que prévu dans cette période.
02:37Et puis on a aussi fait d'autres choses qui nous ont permis de nous amener d'autres apports de chiffre d'affaires et de revenus, notamment sur la diversification.
02:45On a aussi peu de dettes financières dans notre groupe, donc l'évolution des taux, ce n'est pas une bonne nouvelle pour nos ménages parce qu'ils nous commandent moins,
02:53mais ce n'est pas non plus une bonne nouvelle pour les entreprises qui sont fortement endettées.
02:56Donc on a été aussi préservé de ce point de vue-là, ce qui est une bonne chose.
03:00Alors vous avez réduit la voiluce, on le comprend, mais il ne faut pas mettre quand même l'entreprise à l'arrêt parce qu'il faut voir aussi un petit peu plus loin.
03:06Comment se présente 2025 ? Statut quo ou début de reprise ?
03:12Alors 2025, sur la production, il va y avoir une baisse à nouveau parce que l'inertie des mauvaises ventes jusqu'à l'été 2024 va jouer jusqu'à l'été 2025.
03:25Donc effectivement, la production, le chiffre d'affaires de mise en développement va baisser jusqu'à l'été prochain.
03:29Néanmoins, il devrait légèrement se redresser à partir du deuxième semestre parce que depuis septembre 2024, on constate quand même une amélioration.
03:37Elle n'est pas énorme, mais elle est quand même là avec une reprise des ventes qu'on constate depuis 3-4 mois.
03:47Donc effectivement, un deuxième semestre 2025 qui devrait repartir à la hausse en termes de production.
03:51Un frémissement qui peut nous porter vers l'optimisme.
03:56Parmi vos trois activités, je rappelle construction de maisons, promotion et rénovation.
04:00Comment se comporte la rénovation notamment avec l'exigence de rénovation des passoires thermiques ?
04:05Est-ce que c'est un vecteur de croissance prometteur pour Xaom ?
04:08Oui, c'est prometteur. Aujourd'hui, c'est un secteur qui est peu exploité chez nous.
04:12On fait de la rénovation, c'est une activité qui est relative dans le groupe, mais on fait de la rénovation pour des clients qui peuvent se passer des aides.
04:20Quand on a lancé cette activité, c'était important de ne pas être dépendant des aides.
04:23De la même manière qu'en promotion, on fait de la promotion, mais qui n'est pas éligible ou où notre levier n'est pas sur des clients particuliers qui veulent défiscaliser.
04:32Néanmoins, la rénovation énergétique, même si le gouvernement est en train de renier un certain nombre d'aides, dispose toujours de beaucoup d'aides.
04:39Donc là, on a lancé une marque qui s'appelle Renover, en franchise depuis cet été, qui commence à se développer.
04:45Et on est en train de lancer également une offre de rénovation énergétique dans un certain nombre de nos structures, en complément de la rénovation extension qu'on avait l'habitude de faire jusqu'à présent.
04:53Donc oui, c'est un vrai levier pour demain, mais dont on n'a pas encore bénéficié financièrement sur 2024, mais on va commencer à en bénéficier à partir de 2025.
05:02D'accord. J'ai vu que vous êtes de la société très comate. Vous avez récemment repris les actifs d'un de vos concurrents malheureux, CTST Group, également coté.
05:12L'utilisation judiciaire, pouvez-vous nous parler de cette reprise et qu'est-ce qu'elle va apporter à Xaome ?
05:18Effectivement, on regardait depuis un moment ce secteur d'activité, de l'industrie du bois, de la construction du bois.
05:25Pour quelles raisons ? C'est que déjà le bois, aujourd'hui, fait partie d'une certaine tendance, d'une certaine demande, d'une partie minoritaire des clients, mais qui n'en moins est toujours là.
05:35Et puis, il y a eu une baisse significative du nombre de maisons en France, mais la part de maisons bois a réduit moins vite que la part du traditionnel.
05:43Donc, c'est important de se positionner dans les différentes réglementations environnementales qu'on subit et qu'on va continuer de devoir respecter.
05:51La décarbonation est un élément important.
05:54L'écart de prix, est-ce qu'une maison bois est plus chère qu'une maison traditionnelle, est en train de se réduire fortement, tant les contraintes sur le traditionnel viennent réduire cet écart de prix.
06:05Et puis aussi, de par rapport à une main d'œuvre qui est de plus en plus rare ou de moins en moins efficiente, c'est important d'avoir un outil un peu plus industrialisé dans le process de construction pour avoir de la rentabilité et surtout de la qualité, de la satisfaction de nos clients.
06:20Donc en fait, ça c'est une première partie.
06:23Après, c'est l'usine que l'on a rachetée, elle fait des maisons bois, mais elle fait également des tiny house.
06:27Donc ça, ce sont des maisons de petite taille qui ont aussi le vent en poupe et qui vient totalement compléter notre offre à la fois du neuf et de la rénovation.
06:35Donc là aussi, c'était important de se positionner sur ce nouveau secteur d'activité.
06:40Y a-t-il d'autres acquisitions reprises entre guillemets à la casse susceptibles d'intervenir prochainement ?
06:48Alors, on pourrait. Effectivement, il y a beaucoup d'acteurs défaillants qui vont le devenir malheureusement.
06:55Mais aujourd'hui, on n'est pas dans ce schéma-là.
06:58Je l'ai expliqué, il y a eu des restructurations importantes chez nous qui nous permettent d'être rentables.
07:03Et on préfère aller sur des nouveaux métiers, comme je viens de l'expliquer à l'instant, que d'aller sur des reprises de sociétés en difficulté dans l'état actuel du marché.
07:12Donc nous, on n'a pas vocation à aller racheter des sociétés en difficulté.
07:18Cette branche groupe que vous avez évoquée précédemment était une branche in bonis, alors que c'était un groupe qui était déficitaire.
07:27D'accord. Alors, votre titre est-il suivi par des analystes ? Et si oui, quel est le consensus moyen ?
07:35Oui, il est suivi par des analystes. Depuis toujours, le consensus moyen suit tous autour des 40 euros.
07:43Un petit peu plus, un petit peu moins suivant les analyses, mais on va dire que le pivot se trouve actuellement sur ce niveau.
07:51Aujourd'hui, on est à 25 euros, un petit peu plus de 25 euros.
07:55Aujourd'hui, on est sous-coté. On le sait, on fait partie de toutes ces valeurs immobilières sous-cotées, mais il y a des valeurs immobilières qui s'en sortent d'autres, dont on fait partie.
08:03Effectivement, je considère qu'on est injustement valorisé aujourd'hui quand on voit notre niveau de fonds propres, le peu d'endettement que nous avons.
08:09Et quand on voit la valorisation boursière de l'entreprise, ça ne refait pas la réalité.
08:13Mais c'est comme ça, on continue notre travail et ça finira par payer.
08:17Le cours a quand même repris puisque sur un an, vous êtes à plus 28%, mais il reste effectivement de l'upside si on regarde le consensus des analystes par rapport au cours actuel.
08:25Quel message souhaitez-vous délivrer pour conclure, Loïc, à tous les investisseurs, les actionnaires qui nous regardent, nous écoutent aujourd'hui ?
08:34Je pense qu'on a pu démontrer dans cette crise un peu historique la solidité et l'agilité du groupe ExaHome, à la fois sur son métier historique, la maison individuelle,
08:43mais également sur ses autres métiers qui sont la rénovation et la promotion.
08:47Réussir à faire cette démonstration dans une période aussi compliquée, je pense que ça montre un certain nombre d'atouts.
08:54Effectivement, on a pu nous reprocher il y a quelques années de ne pas avoir une rentabilité aussi importante que certains autres acteurs de l'immobilier.
09:00On avait toujours dit qu'on avait une politique prudente et je pense qu'aujourd'hui, tout le monde est surpris du maintien d'une rentabilité,
09:09certes pas incroyable, mais d'un bon niveau de facture vu le contexte.
09:13ExaHome, c'est ça, c'est de la prudence et de l'anticipation.
09:16Aujourd'hui, dans le contexte actuel, je pense qu'on voit la vraie valeur de notre groupe.
09:22Aujourd'hui, en dehors de réduire nos charges fixes, on a continué d'investir sur des marchés de demain parce que cette crise va se terminer.
09:29On ne reviendra peut-être pas au niveau de l'immobilier d'avant, mais il y aura moins d'acteurs et il y a toujours des besoins énormes.
09:34Aujourd'hui, ExaHome, on investit sur tous les métiers et on est solide financièrement.
09:37Oui, c'est une période difficile, mais personnellement, je crois beaucoup en l'avenir de notre société, notamment de par tous les atouts que je viens d'évoquer.
09:46Quand aura lieu votre prochaine publication ?
09:49On va publier notre chiffre d'affaires 2024 début février, je crois que c'est le 7 février.
09:56Après nos résultats 2024, ce sera le 27 mars la publication et le 28 mars notre réunion SFAF.
10:04Loïc, merci, bravo pour votre résilience et la transparence de votre communication.
10:09Merci à tous de nous avoir suivis.
10:11Je vous donne rendez-vous très vite sur Investisseur TV avec d'autres dirigeants de Société Côté.
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