Mercredi 12 juillet 2023, SMART BOURSE reçoit Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilée AM)
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00:00 Le dernier quart d'heure de Smartbourg chaque soir c'est le quart d'heure thématique et justement ce soir nous allons faire le bilan de la gestion et des stratégies thématiques sur cette première partie d'année 2023 avec les outils que nous apporte régulièrement Ronnie Michaly. Bonsoir Ronnie.
00:26 Président de Galilée Asset Management, anciennement la financière Galilée.
00:31 Ronnie, généralement un changement de nom ça reflète une stratégie et en l'occurrence des acquisitions de sociétés de gestion vous concernant c'est ça Ronnie l'histoire ?
00:43 Exactement c'est l'actualité de la semaine et plus largement l'actualité de l'année pour nous parce qu'on a fait une deuxième acquisition le 19 juin l'acquisition de Stratège Finance, deuxième société de gestion en six mois ça nous fait vraiment changer de dimension.
00:59 L'idée bien sûr c'était de se recentrer sur l'Asset Management, la gestion de portefeuille d'où ce nouveau nom Galilée AM de sortir complètement de la gestion de patrimoine et de pouvoir accroître, intensifier finalement la stratégie que l'on a avec nos partenaires depuis quatre ans maintenant CGP, Family Office, Gérants Privés, pouvoir leur offrir de nouveaux services.
01:22 On a acquis avec SEDEC Finance l'expertise obligataire par exemple, on a ouvert sur l'international avec Stratège Finance et voilà on offre de plus en plus de produits, de services, des mandats assez originaux comme le mandat 100% ESG qui devient classique mais on a le 100% ETF maintenant, on a le 100% structuré, on a le 100% thématique qui est bien sûr notre expertise principale vous le savez bien Grégoire.
01:46 Bon bah écoutez très très très content pour vous de cette nouvelle étape dans l'histoire de Galilée.
01:52 Alors Galilée Asset Management aujourd'hui, vous en êtes toujours le président évidemment et vous l'avez rappelé Rony, l'expertise thématique en matière de gestion mais en matière d'analyse reste évidemment une expertise cœur pour vous,
02:04 ce qui nous permet de faire le bilan du premier semestre avec les stratégies thématiques qui ont apporté les meilleures performances et à l'inverse celles qui ont été des détracteurs de performances pour les investisseurs.
02:18 Absolument on appelle ça les top et les flops des thématiques donc là vous avez à l'écran qui s'est affiché le top 3 alors sans aucun doute la thématique, la hype de ce début d'année c'est Robotique et Intelligence Artificielle avec plus de 33% de performance.
02:38 En deuxième le cloud et l'internet des objets juste derrière et en troisième pour le top 3 toujours Tourisme et Loisirs, une thématique qui était beaucoup plus chahutée ces dernières années bien sûr avec tout ce qui était restrictions Covid, barrières sanitaires etc.
03:00 et que l'on a plaisir à revoir dans le top 3, deux thématiques très croissance, c'est l'année pour l'instant c'est la demi année des thématiques croissance, la croissance revient en force après deux années value alors 2021 était une année plutôt pour les thématiques value, 2022 très value, bien sûr exactement et c'est vrai que 2023 les gagnants de l'année dernière sont plutôt les perdants de cette année
03:28 et on a quand même cette thématique Tourisme et Loisirs un peu plus corrélée à la value.
03:32 Bon si on se focalise alors sur le thème phare, le thème vedette de cette année 2023 Robotique et Intelligence Artificielle, ouais effectivement un bel écart performance là qui a pu être construit sur ces derniers mois, ces derniers trimestres par rapport à un indice monde, c'est ça que vous avez pris comme référence.
03:50 Exactement alors juste pour rappel donc c'est les indicateurs thématiques Galilée qui nous permettent d'avoir ces statistiques sur les thématiques parce que ce n'est pas des statistiques qu'on retrouve couramment sur les logiciels d'information financière.
04:02 Vous mettez un prix sur la thématique c'est ça ?
04:04 Exactement tout à fait c'est un projet en interne qu'on a développé depuis depuis pas mal de temps qui est porté par notre analyste Antoine Robbe et qui nous permet de déceler le potentiel boursier des thématiques.
04:15 Sur le graphique vous voyez la Robotique et l'Intelligence Artificielle en base 100 depuis septembre 2022 donc on voit que voilà depuis le début de l'année donc de septembre à décembre finalement on est assez corrélé avec le MSTI World qui est l'indice mondial des actions le plus connu et puis à partir de décembre on a vraiment une accélération, on a eu la sortie le 30 novembre de Tchad GPT.
04:44 Révélation mondiale de l'IA générative.
04:48 Exactement alors c'est l'essor c'est la démocratisation de l'IA générative c'est cette IA qui permet de générer des textes, des images, des vidéos en réponse à une demande finalement.
04:59 L'IA n'a pas commencé en 2022.
05:01 Non, ça fait 40 ans qu'il est là.
05:03 Mais c'est vrai qu'on a eu des investissements massifs également 10 milliards d'investissements dans OpenAI de Microsoft en janvier et donc on a bien sûr ce parcours boursier qui est remarquable versus le MSTI World qui a un parcours quand même 24,7% depuis septembre 2022 c'est pas mal mais c'est vrai que sur l'IA on a un parcours boursier qui est impressionnant mais attention cette thématique c'est Robotique et IA.
05:29 Et la robotique Grégoire a été portée par les valeurs japonaises parce que la deuxième hype de ce début d'année c'est le Japon.
05:38 Le Japon qui sort de cette déflation.
05:43 Il se passe peut-être quelque chose de fondamental au Japon aujourd'hui.
05:47 Absolument c'est un peu une aubaine pour le Japon qui après la crise immobilière, après la décennie perdue, après la déflation, après les plans, les abénomics qui ont moyennement marché finalement le swap d'inflation 5 ans dans 5 ans du Japon, l'inflation anticipée est enfin à 1% au Japon et l'indice Nikkei est enfin revenu à 31 000 alors qu'on était quand même à 40 000.
06:12 C'est plus haut depuis 30 ans et plus.
06:14 C'est ça on était quand même à 40 000 en 89. On n'a jamais retrouvé ce niveau.
06:18 Donc voilà ça a été porté par le Japon parce que dans la thématique robotique et IA 17% des valeurs sont des valeurs japonaises.
06:26 Très intéressant effectivement.
06:28 Il y a un double effet qui se coule pour le Japon, le retour d'un peu d'inflation et en plus le positionnement d'entreprises sur ces thématiques robotiques qui permettent effectivement de voir le marché japonais caracoler en tête des autres depuis le 1er janvier.
06:44 Si on revient sur les autres grandes thématiques, donc on a juste après robotique et IA, cloud et IOT, on reste sur une thématique très tech, très Nasdaq pour dire les choses.
06:54 Oui absolument il y a un overlap entre la robotique et le cloud qui est d'à peu près un quart des valeurs.
07:02 Un quart des valeurs qui font les deux.
07:04 Je prends l'exemple de Zscaler par exemple qui offre des solutions cloud mais qui utilise également de l'intelligence artificielle.
07:12 Donc on a un essor aussi de l'IOT puisque c'est cloud et IOT. Donc les objets connectés sont en forte croissance avec le développement de la 5G un petit peu partout.
07:24 Avec aussi ces objets connectés qui rentrent dans l'industrie, il y a de plus en plus de capteurs connectés pour la température, pour l'humidité dans les transports.
07:32 Ils utilisent aussi pour la géolocalisation etc. et les GAFAM développent de plus en plus de solutions cloud.
07:40 On les retrouve partout j'imagine ces valeurs là. Dans l'overlap comme vous dites.
07:45 Oui absolument. On essaye de ne pas trop les surpondérer pour avoir des thématiques pures.
07:49 Mais c'est vrai que dans les indicateurs on les retrouve ces valeurs.
07:52 Attention cependant à la volatilité de cette thématique. 34 sur un an pour comparaison le MSCI World c'est 16.
08:00 Même le MSCI World croissance n'est que 20. Donc on est largement au dessus.
08:04 Je rappelle quand même les performances du cloud en 2020. Plus 81% et après -44% l'année dernière.
08:14 Il faut avoir le cœur bien accroché pour cette thématique.
08:17 L'autre grand gagnant de cette première partie d'année c'est ce thème du rattrapage de la consommation discrétionnaire à travers le tourisme et les loisirs.
08:29 Tout à fait. Les voyageurs sont de retour. L'Organisation mondiale du tourisme nous disait qu'en 2022 on avait 900 millions de touristes.
08:39 Donc 63% par rapport au niveau pré-pandémie. Cette année on devrait être entre 85 et 90%.
08:46 Donc effectivement le retour des voyageurs, le retour de la croissance des compagnies aériennes.
08:52 Elles ont multiplié leurs bénéfices par deux cette année. Donc évidemment dans cette thématique tourisme et loisirs qui contient principalement tout ce qui est transports et hébergement.
09:03 Evidemment ça vient avoir des performances boursières.
09:08 Et c'est beaucoup moins cher que les deux autres. C'est ce que vous disiez.
09:10 Ça appartient plus au monde de la value historiquement qu'au monde de l'hyper croissance du monde technologique.
09:17 Alors j'ai les pays ici. Alors que Cloud et IOT on est sur du 25 et que Robotik et IA on est sur du 34.
09:29 Bon si on regarde effectivement alors là aussi c'est le miroir de 2022 pour certaines de ces stratégies thématiques.
09:39 On voit bon alors ce sont ou du zéro plus ou du zéro moins.
09:44 Bon besoin énergétique c'est la thématique qui a pour l'instant la plus souffert depuis le 1er janvier.
09:50 J'imagine que c'était à l'inverse en 2022. Une des thématiques qui avait été grande gagnante de l'année.
09:55 En 2022 49,9% de performance pour besoin énergétique.
10:01 Et en 2021 encore mieux 56% de performance pour la thématique besoin énergétique.
10:08 Donc bon on est sur un recul de 1,8% après deux années stratosphérique.
10:14 Après deux années stratosphérique expliqué quand même on va essayer de l'expliquer par le recul du pétrole 10% depuis le début de l'année.
10:20 Le recul du gaz quand même 40% depuis le début de l'année.
10:23 Le pétrole au 30 juin puisque je me positionne au 30 juin pour toutes ces statistiques.
10:27 On a été aux alentours de 70 dollars pour le WTI le pétrole du golfe du Mexique.
10:32 Donc c'est vrai qu'on a bien sûr l'économie mondiale qui s'adapte finalement à la crise russo-ukrainienne.
10:40 Et on revient sur des valeurs de l'énergie qui sont plus normalisées.
10:46 Il y a également un difficile redémarrage de la Chine.
10:49 5% de croissance pour la Chine. On était à 12 puis 10 puis 8 maintenant on est à 5.
10:56 C'est plutôt la croissance qui commence à ressembler à un pays développé.
11:00 Et les faiblesses du secteur immobilier en Chine, faiblesses structurelles,
11:05 qui font que besoin énergétique est un petit peu moins en vue en ce début d'année.
11:10 Un mot rapide pour caractériser la sous-performance de défis alimentaires et de médecine du futur, Rony ?
11:17 Absolument. Alors défi alimentaire, léger recul cette année -0,8%.
11:22 Le prix du blé qui a retrouvé son niveau d'avant Covid.
11:27 Le boisseau à peu près à 650 dollars alors qu'il avait été multiplié par deux en mars 2020.
11:32 Et surtout plus de production. L'Inde va produire plus, l'Europe va produire plus, la Russie produit plus.
11:38 Donc l'offre se détend quoi.
11:40 Tout à fait. 10 millions de tonnes de blé en plus, 3 millions et demi de tonnes de maïs en plus cette année.
11:46 Et donc ça devrait raisonner les prix alimentaires.
11:48 Et pour finir, médecine du futur. Elle est légèrement positive quand même.
11:53 Plus 0,5% tout à fait.
11:55 Alors là, c'est évidemment la hausse des taux qui limite l'investissement dans ces sociétés qui sont plutôt medtech, biotech.
12:04 Alors c'est composé de medtech, biotech et labo, principalement médecine du futur.
12:09 Alors concernant medtech et biotech, bien sûr c'est la fin de l'argent facile.
12:13 Et concernant les labos, ils ont été très résilients l'année dernière.
12:16 Ça faisait 0 alors que la cote était en moyenne plutôt à -15.
12:20 Mais du coup cette année, les investisseurs se dirigent vers des valeurs plus cycliques, plus porteuses comme la robotique etc.
12:27 Donc ils délaissent les labos.
12:29 Très intéressant effectivement de voir cette photographie complète du premier semestre.
12:33 Notamment par rapport à ce qu'on a vécu l'an dernier sur les marchés.
12:38 Merci beaucoup Rony pour cette expertise thématique que vous nous apportez régulièrement dans Smart Bourse.
12:43 Rony Michali, le président de Galilée Asset Management qui était avec nous l'invité ce soir du quart d'heure thématique de Smart Bourse.
12:49 Voilà pour cette édition, on se retrouve demain à 12h30 en direct sur Bsmart.
12:53 [Musique]