Stay Live - Anna Albini - Wellington -170124
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Novità Trascrizione
00:00 Iniziamo il nuovo anno parlando dei temi di investimento che caratterizzeranno i prossimi
00:08 mesi.
00:09 Alcuni ce li portiamo dietro dal 2023 ma ci sono degli elementi di novità .
00:14 Ne parliamo in compagnia della nostra ospite di oggi in questa nuova puntata di Stay Live.
00:19 Vi aspetto subito dopo la sigla.
00:20 Ben ritrovati a questa nuova puntata di Stay Live.
00:43 Iniziamo il nuovo anno con le nostre consuete analisi.
00:47 Quindi vado subito a salutare la nostra ospite di oggi.
00:50 Abbiamo con noi Anna Albini, Business Development Manager di Wellington Management.
00:56 Benvenuta a FanaChallenge.com.
00:58 Grazie a te Anna Lisa per l'invito.
00:59 Anna, veniamo da 12 mesi che potremmo definire complessi.
01:04 Che cosa ci dobbiamo aspettare però per il 2024?
01:07 Quali saranno i principali temi di investimento?
01:10 Sicuramente l'anno che si è appena concluso è stato parecchio complesso.
01:15 Detto questo, il 2024 sembra aprirsi con view più positive da parte degli investitori.
01:24 Rispetto ad un anno fa c'è un po' un consenso sulla prospettiva per una soft lending
01:33 piuttosto che una recessione.
01:36 Si prevedono i ribassi nei tassi di interesse a fronte di un'inflazione in calo.
01:44 Ovviamente la sfera di cristallo purtroppo non ce l'ha nessuno
01:49 e neanche noi in Wellington ci vantiamo di averla.
01:53 Addirittura non abbiamo una figura del Chief Investment Officer, non abbiamo una view della casa.
01:58 Detto questo, i nostri macroanalisti sono piuttosto concordi
02:03 nell'affermare che siamo entrati in un nuovo regime macroeconomico
02:10 caratterizzato da cicli economici più brevi, più frequenti.
02:15 Quindi con maggiore dispersione all'interno delle varie geografie
02:20 e anche a livello delle politiche delle banche centrali in tutto il mondo.
02:26 Questo cosa comporterà secondo noi?
02:28 Comporterà più volatilità rispetto al passato
02:31 in cui c'era una correlazione più elevata fra le varie asset class.
02:36 Ecco, noi ci aspettiamo che questa volatilità torni sui mercati
02:41 e in particolare che ci sia meno concentrazione rispetto a quella che abbiamo visto lo scorso anno.
02:48 Ci sono poi due temi importanti che non spariranno magicamente quest'anno.
02:54 In primis la crisi a livello geopolitico,
02:58 siamo ormai a due anni dalla guerra in Ucraina
03:02 e abbiamo visto l'intensificarsi della crisi in Medio Oriente.
03:07 E in secondo luogo c'è il grande tema del cambiamento climatico.
03:11 Il 2023 è stato l'anno più caldo di sempre,
03:15 gli scienziati ci dicono che il 2024 non sarà più mite.
03:19 Ecco, questo fenomeno del cambiamento climatico
03:22 continuerà sempre di più ad avere impatti sulle società e sui mercati in cui operiamo.
03:28 Quindi in sintesi ci aspettiamo cicli più frequenti,
03:33 ci aspettiamo inflazione comunque più elevata rispetto al target del 2%
03:39 e quindi anche tassi più alti più a lungo
03:43 e maggiore volatilità fra le varie asset class.
03:48 Ecco, ho inquadrato molto bene quale sarà il contesto macroeconomico nel quale ci muoveremo.
03:53 Cosa pensate sia più indicato in questo momento storico come strategia di investimento per gli investitori?
04:01 Beh, innanzitutto fatta la premessa che ci aspettiamo maggiore volatilità ,
04:05 maggiore dispersione fra le varie asset class,
04:08 fra le varie geografie, i settori e i fattori,
04:12 la gestione attiva, la buona gestione attiva,
04:15 dovrebbe sovraperformare quella passiva,
04:17 proprio perché in grado di cogliere opportunità di mispricing sui mercati.
04:24 In generale prediligiamo soluzioni core,
04:28 quindi nell'azionario globale,
04:31 fondi che non hanno particolari tilt o bias su settori o fattori in particolare
04:38 e in particolare riteniamo che approcci con una attenzione alla sostenibilità ,
04:46 in particolare alla stewardship, saranno vincenti.
04:50 Questo perché ovviamente potranno fornire alfa e extra rendimento nel lungo periodo.
04:56 Andando a temi un po' più specifici,
05:00 come accennavo prima il cambiamento climatico rimarrà un tema rilevante
05:04 e riteniamo che le società che forniscono soluzioni a questo tema
05:10 continueranno ad avere opportunità sia per quanto riguarda la transizione energetica
05:17 che società che proprio forniscono soluzioni al cambiamento climatico.
05:20 E qui c'è un settore in particolare, quello delle utilities,
05:24 attraverso il quale passa tutto il tema dell'elettrificazione,
05:29 che secondo noi sarà interessante anche vista la sottoperformance che hanno avuto nel 2023.
05:37 Infine andando su un asset class un po' più di nicchia,
05:42 le società di media e piccola capitalizzazione,
05:45 queste società sono state penalizzate parecchio negli ultimi dieci anni,
05:49 hanno sottoperformato le large e mega cap,
05:54 ecco, crediamo che qui potrebbe esserci opportunità di rimbalzo
05:57 e questo è anche un settore dove l'inefficienza è più elevata
06:02 e quindi la gestione attiva può portare valore aggiunto.
06:06 Parliamo anche dell'obbligazionario,
06:08 come si potranno sfruttare le opportunità che questo settore offrirà al mercato?
06:14 L'obbligazionario è tornato finalmente un asset class di interesse lo scorso anno,
06:19 grazie a rendimenti finalmente interessanti,
06:22 però anche qui ci aspettiamo volatilità e quindi anche qui prediligiamo un approccio attivo,
06:28 quindi in grado di selezionare gli emittenti validi all'interno dell'universo investibile.
06:35 Anche qui in generale prediligiamo un approccio di qualità e core,
06:41 quindi obbligazioni globali di qualità , quindi con invest and grade
06:50 e in particolare ci piacciono le obbligazioni ad impatto,
06:54 ovvero quelle emissioni obbligazionari che oltre a voler sovrapperformare i mercati obbligazionari,
07:01 portano soluzioni concrete ai principali problemi sociali e ambientali.
07:08 In secondo luogo ci piace il credito, sia invest and grade che high yield,
07:13 che è stato in realtà sottopesato da molti nello scorso anno.
07:17 Questo perché ovviamente fornisce rendimenti ancora più cospicui,
07:21 siamo attorno al 4-5% per l'invest and grade e oltre il 7% per la yield,
07:29 e questo perché rispetto a cicli passati oggi le società invest and grade,
07:36 ma anche quelle high yield, hanno bilanci più solidi,
07:40 la leva finanziaria è più contenuta rispetto al passato e questo soprattutto in Europa.
07:47 Infine, chiudo con un'altra asset class e un obbligazionario che riteniamo interessante,
07:52 è quella del debito dei paesi emergenti, sia in valuta forte che in valuta locale.
07:58 Questo perché ovviamente nei paesi emergenti abbiamo tassi più alti,
08:01 le banche centrali si sono mosse in anticipo rispetto a quelle dei paesi sviluppati
08:07 e hanno quindi più ampia manovra di allentare la politica monetaria.
08:14 Inoltre, ovviamente le valute dei paesi emergenti possono portare diversificazione
08:19 dalle valute forti come il dollaro.
08:22 Bene, tutti argomenti di grandissimo interesse che continueremo a seguire nel corso dell'anno,
08:27 quindi io ringrazio Anna Albini di Wellington Management di essere stata con noi.
08:32 Grazie a tutti.
08:34 Grazie a tutti voi di averci seguiti, come sempre vi do appuntamento al prossimo Stay Live su financiallounge.com.
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