Si chiamano Dual Currency e consentono di remunerare la liquidità con strumenti molto redditizi, di cui bisogna capire il funzionamento. Ve lo spieghiamo.
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NovitàTrascrizione
00:00Buongiorno a tutti da Claudia Cervi di Money.it. Oggi con me c'è Lorenzo Raffo, un giornalista
00:06economico finanziario e trader, oltre che investitore privato, per parlare dei certificati
00:12dual currency di BNP Paribas. Benvenuto Lorenzo. Buongiorno, grazie e buona giornata a tutti.
00:20Allora oggi parleremo appunto di questi certificati un po' per capire come poter remunerare la
00:26liquidità in questa fase particolarmente critica per i mercati finanziari in cui abbiamo
00:33un'inflazione particolarmente elevata e di conseguenza è difficile trovare degli strumenti
00:39per remunerare la liquidità senza che l'inflazione vada a erodere appunto il rendimento reale
00:44in portafoglio. Quindi la soluzione di cui parliamo oggi è proprio quella dei dual currency
00:50di BNP Paribas che è proprio riservata al cash. Si tratta quindi di certificati valutari
00:57che sono strumenti piuttosto reddittizi ma dobbiamo capire il loro funzionamento per
01:02far rendere al meglio la liquidità e quindi di questo parliamo con te Lorenzo e ti faccio
01:07quindi la prima domanda e ti chiedo se ci puoi spiegare che cosa sono e come funzionano
01:13i certificati dual currency. Allora certo tu hai già fatto un ottimo quadro, una ottima
01:19presentazione. Allora sono certificati di investimento a breve termine che hanno come
01:24sottostanti il mercato delle valute. Sono caratterizzati da una rischiosità medio bassa
01:30che praticamente consente di paragonarli a botte e conti deposito. A differenza però
01:35di questi ultimi i dual currency offrono maggiori rendimenti che proteggono meglio evidentemente
01:42dall'inflazione. Inoltre hanno una svincolabilità quindi possono essere trattati, acquistati
01:49e venduti in maniera più semplice e questo è molto importante e una modularità che consente
01:56di investire anche piccoli importi. Ecco a quale tipo di investitore sono rivolti e sono più
02:03adatti? Ma in pratica i dual currency rispondono alle esigenze un po' di tutti gli investitori ma
02:09soprattutto di chi è in cerca di opportunità di rendimento sul mercato monetario con un
02:15orizzonte temporale diciamo tendenzialmente molto breve e con l'obiettivo di valorizzare
02:22la liquidità appunto che si ha in portafoglia. Ma per esempio rispetto a conti deposito e i bot
02:31possiamo fare un confronto, un paragone e capire invece quali sono i punti forti dei dual currency
02:38rispetto a questi prodotti? Certamente, allora direi il primo e più importante,
02:45l'abbiamo già segnalato, è quello di un rendimento a scadenza decisamente più elevato,
02:51questo su dei periodi anche diciamo molto molto corti. Il rendimento massimo è prestabilito,
02:59quindi questo è un altro punto importante, poi vedremo come è prestabilito, la rischiosità è
03:05modesta. Diciamo che si ha poi un aspetto molto importante soprattutto dopo il 2022,
03:12quello del recupero delle minus fiscali e da questo punto di vista i certificati,
03:18i dual currency così come tutti i certificati sono super efficienti. Diciamo che c'è anche,
03:24come già ho accennato, la svincolabilità, quindi la possibilità di acquistarli sul mercato secondario,
03:32sul mercato borsa italiana, con estrema facilità, tutto è molto trasparente,
03:36si conosce immediatamente il prezzo su cui si acquista o si vende, c'è il fatto ulteriore
03:43che segnalo della modularità, come ho già detto, è una modularità molto elevata perché si può
03:48andare a, poi lo vedremo con degli esempi concreti, andare ad acquistare evidentemente
03:54quello che è lo strumento che si ritiene più opportuno in base al momento, all'evoluzione
04:01del rapporto di cambio euro dollaro. Ecco appunto tu adesso hai citato l'euro dollaro perché di
04:09fatto in questo momento i dual currency disponibili sono appunto costruiti sull'euro
04:15dollaro. Beh è naturale che sia così perché l'euro dollaro è diciamo il cambio più liquido in
04:23assoluto e il più seguito dei mercati, quindi è inevitabile che si iniziasse da questo asset. Da
04:33segnalare che la valuta in negoziazione, questo è molto importante, è un aspetto, anche un altro
04:39punto forte che non ho segnalato precedentemente, lo segnalo ora, è quello che la valuta in
04:43negoziazione è comunque sempre l'euro, si opera sul rapporto di cambio euro dollaro ma si opera
04:48in valuta euro. Però dobbiamo dire che già si sa che BNP Paribas ha in programma di ampliare la
04:56gamma nei prossimi mesi con certificati su altre coppie di valute del Forex. Immagino che saranno
05:02tra le più richieste quindi andranno a soddisfare le richieste dei clienti e degli investitori su
05:08questo tipo di mercato. Vediamo adesso nel dettaglio come funzionano andando proprio sul
05:15sito di BNP Paribas, quindi ci aiutiamo con la loro pagina relativa ai dual currency un po' per
05:23fare un esempio e capire esattamente come funzionano dal punto di vista pratico. Quindi
05:28passiamo proprio alla pagina per cercare di capire anche come andare a selezionarli, quali sono le
05:36caratteristiche che dobbiamo vedere, quindi qui abbiamo una tabella riassuntiva e più sotto i
05:43prodotti. Allora il funzionamento dei certificati è semplice, è importante individuare lo strike,
05:51cioè il valore iniziale appropriato nelle diverse fasi evidentemente del cross valutatio. Più lo
05:58strike è superiore al livello di quotazione dell'euro dollaro e meno elevato sarà il
06:03rendimento offerto dal certificato. Infatti qui in questa tabella possiamo vedere il livello
06:10di strike in questa colonna e la distanza anche dallo strike con il rendimento. Passiamo quindi
06:20a un altro esempio per capire esattamente come funzionano, oppure se ci vuoi selezionare all'interno
06:26di questa tabella uno di questi strumenti così andiamo ad analizzarlo nel dettaglio. Allora
06:33prendiamo per esempio come riferimento il prodotto con strike iniziale 1.08 scadenza
06:41giugno 2023. Allora questo tipo di certificato ha un prima scadenza del 3.34. Allora vediamo
06:51che cosa può succedere. Alla scadenza appunto del certificato come ho detto il 16 giugno 2023,
06:59quindi una scadenza non certo lontana, si determineranno praticamente due situazioni.
07:06Allora se l'euro dollaro varrà per esempio 1.07 o meno, l'investitore riceverà il valore
07:13nazionale di 100 euro più il premio. In parole semplici se l'euro non si apprezza viene rimborsato
07:21il valore nominale più il premio. Se invece l'euro dollaro varrà più di 1.08, cioè l'euro si sarà
07:28apprezzato sul dollaro, per esempio sarà passato a 1.09, l'investitore riceverà il premio più
07:35l'importo nazionale. Allora moltiplicato, qui bisogna capire, detto in parole sembra più complesso
07:44di quanto in realtà sia, moltiplicato per lo strike e diviso per il prezzo dell'euro dollaro
07:49a scadenza. Quindi in questo secondo caso di fatto l'investitore riceverà meno di quanto
07:55investito sempre che abbia acquistato il cento perché poi naturalmente sul mercato si può
08:00acquistare a delle quotazioni differenti in funzione di quello che appunto è l'andamento
08:06del cambio. Sì esatto, qui noi vediamo per esempio l'ask e il bid di questo certificato. Adesso
08:13siamo chiaramente sopra il valore nominale ma ci sono dei casi in cui questo valore più basso
08:19chiaramente ha un vantaggio ulteriore da aggiungere al nostro rendimento. Tra l'altro sempre in questa
08:25pagina possiamo vedere anche l'andamento del certificato a un mese ma volendo anche a intraday
08:31andando poi a selezionare il confronto con il sottostante quindi con l'euro dollaro. Quindi
08:38abbiamo comunque tante informazioni relative appunto allo strumento. Possiamo andare a vedere
08:44anche proprio per riassumere quanto stavi dicendo tu, un'infografica che abbiamo preparato e che
08:51aiuta a capire quindi due scenari a scadenza. Allora è molto semplice vedete i due scenari di
08:58cui abbiamo parlato precedentemente qui vedete diciamo li esplicitiamo in maniera più chiara
09:05rispetto a quella che è evidentemente la componente verbale. Le parole talvolta non
09:13riescono a spiegare così bene le cose come un grafico ed eccolo qui lo vedete i due scenari a
09:18scadenza. Nel primo caso evidentemente vediamo una situazione in cui l'euro dollaro è passato a 1,07
09:26nell'altro l'euro dollaro è passato a 1,09. Ricordiamo che nel nostro caso abbiamo citato
09:32abbiamo preso lo strike 1,08 quindi intermedio fra queste due situazioni. Allora c'è un'altra
09:38opzione molto importante nel sito appunto specifico dei dual currency certificates ed
09:44quello del calcolo al rimborso. Questo è molto importante perché consente in tempo reale di
09:50conoscere quelle che sono le evoluzioni. Questo ci consente di essere molto flessibili nel inserire
09:57evidentemente i riferimenti dello strumento che abbiamo precelto e nel nostro caso 1,08 e lo
10:03strike e in base all'andamento del tasso di cambio a scadenza noi otterremo il rendimento
10:09relativo al periodo in cui si è rimasti investiti. Questa è un'opzione indubbiamente su cui è facile
10:19operare e con la quale ci consente di ottenere tutta la conoscenza del nostro investimento,
10:28andamenti potenziali del nostro investimento. Ecco qui per esempio possiamo vedere come varia
10:34al variare appunto come dicevi del tasso di cambio e come cambia quindi il rendimento.
10:39Esatto quindi questa è proprio la flessibilità, non si ha quindi una flessibilità solo del prodotto
10:46ma si ha anche la flessibilità degli strumenti resi disponibili per capire l'evoluzione del
10:53nostro mini o mega investimento in funzione naturalmente degli obiettivi temporali e
11:02dell'andamento del tasso di cambio a scadenza. Esatto che è quindi una valutazione che dobbiamo
11:08fare noi e che quindi dovrà fare l'investitore. Facciamo quindi un riassunto, una sintesi di
11:16quelli che sono i punti di forza di questi dual currency? Allora io direi si apre un mondo da
11:24scoprire in cui con tempi di apprendimento veloci, lo abbiamo visto praticamente chi opera sui
11:31mercati ci si ritrova immediatamente, si investe con la possibilità di far rendere la propria
11:37liquidità con un rapporto rischio rendimento fra i migliori in assoluto. Credo che dopo alcuni
11:43paesi in cui i dual currency hanno già ottenuto un notevole successo saranno ora gli investitori
11:51italiani a testimoniarne la definitiva affermazione proprio come strumento con cui operare in ottica
12:00sia di breve termine se si vuole evidentemente collocare della liquidità sia anche di lungo
12:08termine se diventa invece una scelta strutturale con la quale evidentemente operare in funzione
12:14dell'andamento dei cambi e come strumento per investire proprio diciamo in ottica di un
12:21rendimento interessante con un rapporto rischio rendimento però basso. Grazie Lorenzo,
12:27sei stato chiarissimo e grazie a tutti per aver seguito questo video.