JPMorgan - Unicredit - Simonini - Azionario globale core - 19/10/23

  • 7 mesi fa
JPMorgan - Unicredit - Simonini - Azionario globale core - 19/10/23
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00:00 [Musica]
00:12 Buongiorno e benvenuti al consueto approfondimento della parola e-partner.
00:16 La parola del gioco, come dicono i miei colleghi inglesi, è "semplicità".
00:21 Riteniamo che soprattutto in questo periodo sia di straordinario valore per gli investitori
00:26 mantenere le cose semplici, soprattutto in un'industria come quella finanziaria
00:33 che da sempre ama la complessità.
00:35 Ma ci sono innumerevoli vantaggi per l'investitore finale nel mantenere le cose semplici.
00:40 In primis, parlando soprattutto dell'investitore retail italiano,
00:44 perché minori sono le classi di attivi in portafoglio,
00:47 più semplice fare una valutazione e gestione dei rischi,
00:50 che in ultimo si traduce in efficienza di portafoglio, tempo e denaro.
00:55 Secondo, perché la semplicità fa rima con comprensione e di conseguenza
01:00 questo ci permette di condividere con il cliente la strategia di investimento
01:04 più longeva e testata nel tempo, la cosiddetta strategia "buy and hold",
01:09 ovvero non movimentare in modo spasmodico gli asset investiti,
01:13 ma rimanere esposti al mercato lungo tutti i suoi cicli,
01:17 che in quanto cicli, per definizioni, sono temporanei
01:20 e riflettono preferenze temporanee degli investitori.
01:23 Con la semplicità possiamo ridurre il rischio di market timing errato,
01:28 un rischio che in un recente report di Morningstar, Mind the Gap,
01:31 è stato quantificato in un quinto in media del rendimento totale annualizzato
01:37 dei fondi ed ETF utilizzati dagli investitori americani negli ultimi 10 anni.
01:43 Un terzo beneficio della semplicità è che la più semplice metrica di valutazione
01:47 che asset class semplici come azionario e obbligazionario di qualità usano,
01:52 ovvero il tasso di rendimento interno atteso,
01:55 ha storicamente avuto una buona capacità predittiva
01:58 di quelli che sono i ritorni di lungo termine delle relative classi di attivo,
02:02 superiore a strategie più complesse ed esotiche,
02:06 soprattutto in un contesto di tassi in aumento.
02:09 In tutto il 2023, se riavvolgiamo il nastro,
02:12 come JP Morgan Asset Management abbiamo sposato l'idea
02:15 che mantenere le cose semplici in portafoglio
02:18 significhi un minor numero di asset class e semplici regole di costruzione del portafoglio stesso.
02:24 Questa è una strategia sottovalutata ma di grande valore nel tempo.
02:28 Per questo vi abbiamo parlato di una costruzione di portafoglio semplice
02:31 ma direi anche minimalista, mettendo al centro dell'attenzione
02:35 l'asset class obbligazionario globale con la strategia EU Government Bond Fund
02:41 e l'azionario globale con Global Dividend e Global Focus,
02:45 strategie disponibili in vetrina fondi e fund ideas, anche in classe T a pre-conto.
02:51 Da questa allocazione strategica poi è possibile esplorare classi di attivo
02:55 a maggior rischio e dedicate a specifici mercati,
02:58 come il mercato azionario emergente, il mercato azionario americano,
03:01 di cui trovate le relative strategie di investimento One Market,
03:05 ora disponibili anche in PAC.
03:08 Questa logica semplice e minimalista di costruzione di portafoglio
03:12 si è tradotta anche nei flussi dell'industria europea del risparmio gestito.
03:16 Qui vi abbiamo portato una diapositiva che rappresenta proprio i flussinetti
03:20 da inizio anno dell'industria e ci focalizziamo sul primo in classifica.
03:24 Medaglia d'oro sono le azioni globali che hanno stabilmente occupato questa posizione
03:29 con 61 miliardi di dollari di flussinetti positivi.
03:33 Al secondo posto, medaglia d'argento, l'obbligazionario a scadenza fissa,
03:38 una set class scelta dagli investitori italiani e spagnoli.
03:43 Medaglia di bronzo per il mondo global bond,
03:46 ovvero strategie che sono considerate strategie obbligazionari di qualità.
03:51 Avete quindi visto che i flussi dell'industria hanno seguito questa stessa logica.
03:55 Ci concentriamo sulla medaglia d'oro, sulle strategie azionarie globali
04:00 e facciamo oggi un approfondimento sulle strategie azionari globali disponibili a catalogo.
04:05 Nello specifico approfondiremo Global Dividend e Global Focus
04:11 e andremo a vedere due elementi chiave di queste strategie di investimento,
04:15 ovvero la focalizzazione e la selezione su un numero limitato di titoli in portafoglio
04:21 e dall'altro la complementarietà che è legata a questo aspetto.
04:26 Partiamo dal primo punto.
04:29 Il rally del mercato americano Standard & Poor's 500 è stato guidato dal tema dell'intelligenza artificiale
04:34 che qui vedete nella slide, dalle magnifiche 7,
04:37 7 titoli legati appunto al tema dell'intelligenza artificiale.
04:41 Ma questo ci dimostra che quando i mercati azionari sono dominati da un'elite di società,
04:46 allora riteniamo che non sia necessario contare su grandi chiamate macroeconomiche,
04:52 sulle specifiche classi di attivo o geografiche per generare rendimento.
04:57 Dobbiamo adottare una prospettiva invece globale e focalizzata sullo stock picking
05:03 allo scopo di selezionare i titoli che ci permettono sì di partecipare a un tema in grande crescita
05:09 come quello dell'intelligenza artificiale, ma farlo al giusto prezzo.
05:14 Sul tema dell'intelligenza artificiale vorrei condividere con voi un aspetto cruciale.
05:19 Sappiamo che questo tema ha spinto le prospettive di molte aziende
05:23 e secondo quanto ci riporta il Financial Times su un'analisi Alphasense,
05:28 quasi la metà delle società dello standard Q500 ha citato la parola chiave nelle proprie colcoglie analisti,
05:35 in tutti i settori, dalla ristorazione, alla moda, al turismo.
05:40 La particolarità è che però solo il 16% di esse, quindi una su sei,
05:45 ha poi dichiarato nei documenti contabili come il tema dell'intelligenza artificiale
05:50 potrà influenzare maggiori ricavi o minori costi.
05:54 Questo punto rileva l'importanza del fatto che serve un team solido e strutturato di analisi
06:00 per riuscire a distinguere quello che è il segnale dal rumore sul tema dell'intelligenza artificiale
06:06 e non vi occorre investire con soluzioni tematiche ad hoc,
06:10 ma possiamo delegare la scelta dei singoli titoli al team di gestione.
06:15 Il team di gestione deve poi avere delle linee guida chiare sull'esposizione
06:20 e in virtù di quel principio di semplicità di cui abbiamo parlato.
06:24 Allora, per quanto riguarda Global Dividend, la linea chiave è un processo peculiare
06:29 di selezione di titoli su tutto lo spettro dei dividendi,
06:33 non selezionando quindi solo i titoli che massimizzano la distribuzione dei dividendi.
06:37 Questo processo è testato da oltre 15 anni, ha quindi un ruolo di ancoraggio nel portafoglio azionario,
06:44 con una capacità media di prendere circa il 78% delle fasi di ribasso del mercato,
06:49 negli ultimi 5 anni.
06:51 Global Focus, dall'altra parte di questa slide, ha un team e un processo consolidato da oltre 20 anni
06:58 nell'identificare le storie aziendali che hanno tre caratteristiche,
07:03 crescita, valutazioni interessanti e qualità.
07:07 Capite allora che la filosofia di investimento, così come i risultati passati,
07:11 mostrano anche il fatto che queste due strategie possono essere complementari in portafoglio,
07:17 cosa che è dimostrata anche dalla modesta correlazione storica a 5 anni.
07:23 Abbiamo visto quindi insieme due soluzioni azionari globali core di JP Morgan Asset Management,
07:30 con una chiave di lettura diversa dal solito, che è quella di focalizzarci su quelli che sono
07:36 gli elementi distintivi e i benefici che un'offerta azionaria globale può dare agli investitori.
07:43 Con questo io vi ringrazio dell'attenzione e vi rinnovo la nostra disponibilità
07:48 nei consueti canali di approfondimento per ogni maggiore informazione.
07:53 Vi ringrazio e vi auguro un buon lavoro.
07:56 [Musica]
08:23 [SILENZIO]