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00:00Tras dos años desde que entró en vigor la ley concursal, el mercado sigue reclamando
00:04una seguridad jurídica en lo que respecta al dinero nuevo.
00:08Además, sigue habiendo dudas sobre diversos puntos, como es la financiación alternativa
00:12o quién debe ceder cuando se está negociando un plan de reestructuración.
00:17Estos son algunos de los temas que se trataron en la segunda mesa de debate del tercer foro
00:21empresarial La Nueva Ley Concursal, lecciones y aprendizajes de las grandes reestructuraciones,
00:27organizado por el Economista.es.
00:58¿Cómo están llegando los procesos de reestructuración?
01:01Con situaciones de tesorería tremendamente dramáticas y aprobando planes que suponen
01:06unos esfuerzos relevantes.
01:08El rol es un poco doble, como yo lo veo.
01:11Por un lado tienes, bueno primero los financiadores alternativos llevan evidentemente mucho tiempo
01:15y, por lo tanto, lo único que han tenido que hacer es flexibilizar sus estructuras y
01:20sus planteamientos de inversión a la nueva normativa, no es que sean jugadores nuevos
01:24en el sector.
01:25Yo creo que aquí tienes dos elementos, tienes uno financiadores alternativos que ya están
01:29en estructuras de capital en el marco de planes de reestructuración y eso es, yo creo, que
01:34lo que ha ocurrido es que han operado un poco como catalizadores de una parte importante
01:39de los planes de reestructuración, de lo primero que ha pasado, es decir, los que de cierto
01:44modo han iniciado el camino en muchos de estos planes son financiadores alternativos, que
01:49son los que se han, no sé si la palabra es atrevido, pero se han empezado a testar
01:55un poco la norma.
01:56El esquema que hay para dar dinero nuevo en un plan de reestructuración no funciona.
02:00Digo, como vemos nosotros las operaciones, o sea, a ti te plantean dar dinero nuevo que
02:06casi todos los planes de reestructuración necesitan dinero nuevo y no lo van a dar,
02:11o sea, lo que sea algún fondo que ya esté en la estructura capital, pero ese dinero
02:14nuevo lo normal, los bancos no lo van a dar, o sea, hay muy poca gente que lo pueda dar.
02:19Por lo cual te plantean invertir y dices, no, el 50% de crédito de privilegio especial
02:25y el 50% de crédito contra la masa, y dices, bueno, si la empresa concursa luego, no tiene
02:30ningún valor, la empresa llegará sin caja, con lo cual no hay dinero a veces ni para
02:35pagar los créditos contra la masa, con lo cual no funciona.
02:39El papel de los fondos de deuda, y en nuestro caso somos fondo de deuda un 99%, pero también
02:44tenemos otras ramificaciones dentro del grupo que también nos permiten entrar en el capital
02:49y hemos entrado en capital en algún momento, en alguna empresa, en una situación compleja,
02:57este papel va a ser preponderante, es preponderante y va a ser más todavía.
03:00Si miramos un poquito lo que sería la evolución de lo que es la financiación alternativa
03:08en cualquier ámbito, pero en nuestros compañeros europeos, estamos hablando que la Europa continental
03:13está alrededor de un 30% de cuota de mercado, en Estados Unidos supera el 50%, y estoy hablando
03:18de lending y de equity, de ambas, en Reino Unido se pasa del 40% y en España estamos
03:24entre un 12 y un 15%.
03:26Este es un punto muy relevante en la situación actual de los planes, porque al final estamos
03:34hablando de por dónde se mueren las compañías, que es por la tesorería, entonces hay muchas
03:40discusiones jurídicas sobre perímetros, formaciones de clases, y al final las compañías
03:45se mueren en su día a día porque no pueden pagar a proveedores, entonces hay un problema
03:51real, nosotros cuando vamos a buscar financiación, se habla que hay muchos proveedores de liquidez,
04:00pero esto es como las encuestas de los dentistas, de que 9 de cada 10 no te dan la liquidez,
04:06y no es porque no quieran dártela, es porque no encuentran las condiciones de seguridad
04:11para dártelas.
04:12La banca tradicional tiene una serie de regulación que nos limita mucho, y que nos penaliza,
04:19el tema de la anticipación yo creo que es básico, es decir, esto que se ha hablado
04:22en la mesa anterior de, oye, no estamos consiguiendo plantear planes de reestructuraciones con
04:29visión de futuro, es decir, a dos años vista de una situación de insolvencia, porque esto
04:35ayudaría también a que no llegáramos en unos momentos de falta de liquidez absoluta,
04:41y que por tanto toda esta financiación que se requiere interina sea tan crucial como
04:47es en este momento, y que es verdad que las entidades tenemos además la problemática
04:52de las líneas de circulante, que para nosotros es una financiación interina.