Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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00:00Bueno, pues tenemos por delante una semana intensa en referencias macro, porque prácticamente
00:13todos los días de la semana, en realidad todos los días de la semana tenemos una referencia
00:17más o menos importante, siendo las más importantes miércoles y viernes. El miércoles la FED
00:22y el viernes el indicador de precios de consumo, el deflator de consumo privado americano.
00:28Venimos de una semana prácticamente lateral, lo cual a mí me deja bastante más cómodo,
00:34porque no me gusta ver un rally de final de año en el año 24 después de un año muy
00:39bueno en que Wall Street ha hecho en grandes números 25 más 30% y Europa pues en torno
00:46a, depende de lo que uno mire, pero en torno a 15-20%, depende de los índices y eso es
00:51bastante generoso. De manera que un rally de final de año en el 24, pues de alguna
00:57forma arañaría rentabilidad esperada para el año 25 y haría que el arranque del año
01:0325 fuera más flojo. La semana pasada fue lateral, como digo, el BCE bajó tipos y dio
01:10un escenario macro que apenas lo arañó un poquito a la baja en crecimiento y en inflación,
01:15pudiendo hacer mucho más hizo muy poco y decepcionó. De manera que las bolsas no reaccionaron
01:21y los bonos ampliaron un poquito las tires, lo cual fue bueno, porque eso nos dejó un
01:25mercado, como digo, pues muy lateral, tranquilo, sin excesos, que es lo que yo deseo para
01:29esta semana. Y esta semana las dos referencias, como digo, miércoles y viernes, miércoles
01:34Reserva Federal Americana a las ocho de la tarde europea, hora europea, bajará 25 puntos
01:39básicos hasta 4.25 o 4.50 y actualizará, igual que hizo el BCE la semana pasada, su
01:46escenario macro, sus estimaciones macro. Lo que ocurre es que en este caso las estimaciones
01:50macro americanas son muy sólidas y si revisa mejor su escenario macro, tengamos en cuenta
01:57que ahora la economía americana está creciendo en términos de PIB real prácticamente un
02:013% y la inflación que tiene en subyacente es 3,3%. En general está ligeramente por
02:07abajo del 3 y eso significa crecimiento nominal del 6%, cuando en la eurozona es apenas la
02:13mitad de todo eso. De manera que Estados Unidos es, después de India, que es una economía
02:19de otra naturaleza, emergente, etcétera, la economía que más está creciendo en términos
02:23nominales del mundo. Eso significa que no hay ninguna necesidad para bajar tipos agresivamente
02:29y además la inflación está repuntando un poquito en Estados Unidos y en Europa también.
02:33Y eso significa, al final, que si esta semana la FED se reúne, baja 25 puntos básicos,
02:40los deja en 4.25 o 4.50 y publica unas estimaciones macro que son sólidas, eso más bien va a
02:47enfriar las expectativas de bajadas de tipos en el año 25 y eso enfriaría al mercado
02:51un poquito. A corto plazo yo creo que es bueno, porque como digo, el final del año 24, cuanto
02:56más débil sea, sin excesos, pues mejor, porque nos deja recorrido para el año 25,
03:01pero hay que tener en cuenta que también se empezarán a descontar menos bajadas en
03:06el año 25 de tipos en Estados Unidos y eso puede acabar pasando factura. El viernes tenemos
03:13un indicador de precios americano, que es el factor de consumo privado. Va a repuntar
03:18muy probablemente desde 2.3 hasta 2.5 la tasa general y la tasa subyacente de 2.8 a 2.9,
03:24de manera que es inflación en el entorno del 3% más bien. Entre medias tenemos más
03:29datos desde el Banco de Japón que probablemente repitan 0.25 hasta un par de indicadores alemanes
03:36importantes que son el IFO y el CIU el martes, pero lo importante es esto, lo más determinante
03:40para la semana son las dos referencias americanas, la FED del miércoles y el viernes el factor
03:45de consumo privado y las dos van a enfriar las expectativas sobre bajadas de tipos adicionales
03:52en Estados Unidos y eso yo espero que enfríe un poquito el mercado, como estuvo frío la
03:56semana pasada y nos deje una situación un poquito más cómoda para arrancar el año
04:0025, pero tengamos en cuenta también que las valoraciones no dejan potenciales generosos
04:08salvo en Estados Unidos y que esa sensación de lateralidad del mercado, que ahora a corto
04:14plazo es buena, podría extenderse para el arranque del año 25 también. Muchas gracias.