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00:00 Le grand rendez-vous de l'épargne, ça vous concerne.
00:02 Ça vous concerne vos questions à la rédaction de Capital et la réponse des experts. On accueille Charlotte Tammer. Bonjour Charlotte. Bonjour.
00:13 Directrice conseil chez Youmoney et tout de suite une question de Sarah. Oui, alors Sarah elle suit l'actualité,
00:19 elle a suivi la remontée des taux obligataires et elle a entendu parler des
00:23 des fonds obligataires à échéance. Alors elle aimerait avant d'y investir connaître un peu leur fonctionnement,
00:29 les rendements à attendre et puis les risques aussi.
00:31 Les risques associés. Alors pour lui répondre, déjà elle a bien suivi la tendance parce que je pense que depuis la fin de l'année 2022,
00:37 on a plus d'une dizaine de fonds obligataires à échéance qui sont apparus
00:41 et qui suivent la tendance effectivement de la remontée des taux, notamment des taux directeurs qui ont une répercussion directe sur les
00:48 sur les taux sur les taux obligataires, que ce soit les taux d'état qu'on appelle l'OAT ou que ce soit les
00:53 taux de dette privée émises par les sociétés.
00:56 C'est plus une catégorie qu'on appelle "high yield". On a un bon de plus de 10% quand même sur la rentabilité des obligations.
01:03 Pour expliquer, en fait, ces fonds, ce sont des fonds qui sont, comme son nom l'indique, composés en fait d'obligations,
01:09 d'obligations du secteur privé. C'est plus des sociétés qui cherchent à emprunter de l'argent
01:15 qui soit ne peuvent pas le faire auprès des banques, soit peuvent le faire à des meilleures conditions auprès des particuliers.
01:20 Donc en fait on a un gérant qui crée un fonds. A l'intérieur de ce fonds, il va sélectionner différentes
01:25 sociétés qui cherchent à émettre de la dette.
01:28 Et en fait on va avoir une échéance. C'est une dette qui va avoir une échéance dans le temps et cette échéance, elle est généralement
01:33 comprise entre 4 et 6 ans. Ce qui fait que si vous souscrivez, si Sarah souscrit un fonds demain,
01:38 elle l'a fait fin 2022, elle va être engagée jusqu'à fin 2026, voire fin 2028.
01:44 À quoi elle s'engage ? Eh bien en fait, on va peut-être revenir sur le fonctionnement d'une obligation pour comprendre quels sont les intérêts et
01:50 quels sont les risques. En fait une obligation, c'est un titre, c'est une dette.
01:54 D'accord ? Donc on va dire que moi je suis une société, que Sarah elle cherche à investir.
01:58 Moi j'ai besoin que Sarah me prête de l'argent et donc je vais mettre une créance à 100 avec un
02:02 rendement qu'on appelle un coupon qui va lui distribuer du 4% par an pendant 4 ans.
02:07 Donc pendant 4 ans, Sarah elle me prête 100 et moi pendant 4 ans je vais lui distribuer du 4% par an.
02:12 Au terme des 4 ans, je m'engage, moi émetteur de la dette, de la créance, je m'engage à lui restituer ses 100.
02:18 D'accord ? Donc on n'est pas à l'opposé des actions, on n'est pas sur un produit volatile.
02:23 Les produits de taux sont plutôt des actifs financiers plutôt stables et donc avec une échéance en plus on va avoir une stratégie,
02:31 une visibilité sur le rendement distribué. On n'est plus sur un produit de distribution que sur un produit où on cherche à gagner sur le capital.
02:39 Donc l'un des premiers avantages d'investir dans ce type de fonds, c'est qu'en fait on va prendre un risque
02:44 relativement modéré en termes de volatilité
02:46 puisque on va acheter de la dette, on a un coupon, c'est le rendement,
02:50 on va avoir un coupon qui est associé et on sait qu'au terme, l'émetteur de la dette va nous rendre notre nominal.
02:58 Le risque c'est quand même qu'il puisse ne pas y arriver, c'est-à-dire qu'il n'arrive pas à rembourser sa dette ou qu'il disparaisse, qu'il fasse faillite.
03:03 Alors bien évidemment il n'y a aucune garantie ni dans le rendement ni dans la restitution du nominal
03:09 et comme son nom l'indique on est sur de l'obligation à yield qui va avoir une notation entre triple A et triple C.
03:16 Généralement les fonds à yield vont être cotés entre du double B positif et du triple C négatif.
03:22 Donc plus la note est mauvaise, plus le risque de disparition de l'émetteur, de défaut de l'émetteur on dit, est important,
03:28 mais plus la rentabilité, le taux de distribution sur la durée du prêt va être important aussi.
03:33 L'intérêt de ce type de fonds c'est qu'en fait le gérant, déjà c'est un gérant, c'est un expert qui va sélectionner les titres à yield.
03:40 Donc j'ai dit triple A mais ça ne rentre pas dans la catégorie du high yield, mais c'est le gérant qui va sélectionner les émetteurs,
03:46 qui va sélectionner la créance, donc c'est un spécialiste qui le fait.
03:49 Et la deuxième chose c'est qu'on va avoir une centaine d'émetteurs, une centaine de titres choisis
03:54 et donc si un fait défaut parmi une centaine d'émetteurs, ça va à peine se ressentir pour Sarah qui a prêté de l'argent en termes.
04:02 Qu'est-ce qui peut faire fluctuer ? En fait la dernière chose qui est importante c'est que ce sont des fonds qui vont fonctionner sur une stratégie dite de portage.
04:09 C'est-à-dire que le but du gérant c'est pas de faire du trading et de faire fluctuer la composition des différentes dettes,
04:15 mais ça va être de prendre sa dette et de la porter à échéance.
04:18 Pourquoi est-ce qu'il fait ça ? Parce que quand on fait ça, on est quasiment certain, si l'émetteur est stable, de ne pas subir les tribulations de marché entre temps.
04:25 Et je vais juste expliquer en quoi ça consiste derrière.
04:27 Et ça veut dire quoi ? Ça veut dire que si Sarah met 100 dans son fonds, qu'elle a un coupon, un ticket espéré autour de 7%,
04:34 tous les ans pendant 4 ans elle va toucher 7%, et au terme, quoi qu'il arrive sur le marché, sur les cours de bourse, sur le marché obligataire,
04:39 elle va récupérer son nominal qui est de 100.
04:42 Qu'est-ce qui peut faire varier le nominal d'une obligation ? On a bien compris que le nominal il varie assez peu.
04:46 C'est la hausse des taux. C'est-à-dire que si moi aujourd'hui j'émets une obligation à 100 avec un coupon de distribution à 7
04:52 et que les taux continuent d'augmenter, et bien l'année prochaine je vais émettre la même dette à 100,
04:57 sauf que le taux de distribution il va être de 9 contre 7.
05:00 Et donc si ceux qui ont du 100 qui émettent du 7 par an, ils ne vont pas revendre à 100, ils vont revendre à 80.
05:06 Et ça c'est vrai si on n'a pas cette stratégie dite de portage, c'est-à-dire qu'on veut vendre avant l'échéance.
05:12 Donc il faut être ok sur la durée de l'engagement, entre 4 et 6 ans.
05:16 Les taux de rentabilité aujourd'hui, ils sont compris entre 6,5 pour les plus bas à quasiment 11% pour les plus élevés.
05:22 Et puis bien évidemment, il faut être ok sur la durée, c'est-à-dire qu'il faut vraiment adopter la stratégie dite de portage.
05:29 Ces fonds sont éligibles à travers l'assurance vie, à travers le PER, c'est bien pour des stratégies de moyen terme,
05:34 à échéance à 4 ans, 6 ans, et puis il faut quand même se renseigner un petit peu sur les frais.
05:39 Alors il n'y a pas tellement de frais de gestion sur ce type de fonds, parce qu'on est sur le marché obligataire,
05:42 donc c'est quand même moins cher que des fonds composés d'actions.
05:45 Pour autant il y a des frais d'entrée qui peuvent facilement monter jusqu'à 5%,
05:48 ça va directement être prélevé sur la rentabilité du fonds.
05:51 - Ça prend une année déjà.
05:52 - Voilà, et la deuxième chose c'est qu'il y a des frais de sortie.
05:54 Pour toute personne qui ne suivrait pas l'échéance finale du fonds,
05:58 vous pouvez en cas de rachat anticipé, au-delà de perdre un peu en nominal,
06:01 vous pouvez aussi vous retrouver avec une pénalité de 1, voire 2% de frais de sortie sur votre capital.
06:06 - Donc à tout point de vue il faut tenir sur la durée.
06:08 - Il faut tenir sur la durée, et après c'est quand même,
06:11 ce n'est pas garanti en capital, ce n'est pas garanti en rendement,
06:13 mais c'est relativement peu volatile, et étant donné les prix à la baisse qu'on a eu sur le marché obligataire,
06:19 je pense que ça peut être une stratégie de moyen terme assez attractive pour 2023.
06:23 - Voilà pour ces fonds obligataires à échéance.
06:25 Merci Charlotte, Charlotte Tameur, directrice conseil chez Youmoney.