SpeechBox - Orrick - Balzano - 07/11/23
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NovitàTrascrizione
00:00 Scongiurata la recessione in Europa e in America, secondo alcuni analisti, sia anche alla luce
00:08 delle politiche meno restrittive che ci auguriamo potranno essere raggiunte dalla
00:13 Banca Centrale Europea e dalla Fed da qui ai prossimi mesi e in questo contesto come
00:18 cambiano gli investimenti si guarda da altri settori, ad esempio al private debt.
00:22 Cercheremo di capirne qualcosa di più tra un attimo dopo la sigla della nuova puntata di Speechbox.
00:27 Bentornati, nuova puntata di Speechbox. In questo momento di grande incertezza ancora
00:49 sui mercati alla luce anche delle ultime decisioni e quelle soprattutto attese delle
00:54 banche centrali europea e americana, come cambiano gli investimenti? Cerchiamo di
00:58 capirne qualcosa di più oggi con Marina Balzano, nostra ospite partner nel
01:03 Dipartimento Italiano di Banking e Finance di Horry. Ben ritrovata. Grazie, buongiorno.
01:07 Molti analisti sostengono che la recessione di cui si è tanto parlato nei mesi scorsi sia in
01:12 America che in Europa alla luce degli ultimi dati possa essere scongiurata. Come dobbiamo
01:16 leggere secondo lei questo momento economico? I dati degli Stati Uniti dell'ultima trimestrale
01:20 sono positivi, l'Eurozona soffre ancora, però i default soprattutto nelle operazioni di cui
01:27 anche noi ci occupiamo non sono ancora aumentati, quindi è sotto controllo. Sembrerebbe che la
01:34 recessione sia ancora scongiurata. In Europa dobbiamo stare attenti,
01:40 il caso Germania oggi sono usciti i dati relativi alla produzione industriale con un forte crollo,
01:44 potrebbero risentire questi crolli, questi dati anche di una situazione un po' più generale?
01:49 Sicuramente i dati dell'Eurozona, come dicevo, non sono troppo incoraggianti,
01:53 nonostante questo l'economia reale sta tenendo e anche gli investimenti. C'è stato un calo
01:59 delle menei anche dai dati AIFI dell'ultimo anno rispetto al 2022, però dal nostro osservatorio
02:06 di tecnici, io appunto sono un avvocato e mi occupo di debito, le posso dire che le operazioni
02:13 nonostante tutto sono state numerose quest'anno e soprattutto nel segmento del private debt che
02:19 è in grande crescita ed espansione. Infatti prima ci chiedevamo come cambiano gli investimenti in
02:24 questo periodo, così un po' di incertezza, si torna a parlare con l'insistenza del private debt,
02:28 quali sono i vantaggi in questo campo? I vantaggi sono che con l'aumentare dei tassi
02:34 di interesse la forchetta tra le banche e i fondi di debito si è molto ridotta,
02:39 quindi diciamo l'accesso al canale del debito alternativo fornito dai fondi è diventato molto
02:47 più semplice per le imprese e adesso vediamo che le imprese stesse e gli sponsor di private equity
02:54 si rivolgono al 50% ai fondi di debito per finanziare le operazioni straordinarie,
02:59 quindi è sicuramente un mercato in grande espansione che è molto cambiato dal 2012,
03:04 da quando è stato introdotto lo strumento del minibond che serviva solo per la crescita,
03:09 oggi il private debt è in grado di coprire la forchetta degli investimenti su tutta la
03:17 struttura del capitale, quindi sia dal growth capital, da investimenti per la crescita,
03:22 sia operazioni straordinarie con acquisition financing e leverage finance. C'è un rischio
03:29 su questi aspetti? Ma allora il rischio diciamo lo vedo più sulle banche che comunque stanno
03:36 contraendo il loro segmento di investimento sulla finanza straordinaria, il debito alternativo è
03:42 sicuramente in grande espansione, è anche una set class interessante per gli investitori perché è
03:47 molto diversificata rispetto all'inizio e quindi sicuramente c'è una contrazione di raccolta sul
03:54 mercato come appunto Haifi ha sottolineato negli ultimi dati emersi del 23%, il 50% di minor
04:03 deployment dei fondi di debito, però è un segmento che sta crescendo di anno in anno e sicuramente
04:11 è ancora non del tutto maturo nell'eurozona in generale e nel nostro paese in particolare.
04:17 Ma allora andiamo un'occhiata proprio alle prospettive e anche alla luce di quelle che
04:20 saranno le decisioni dicevamo prima attese dalla banca centrale europea, dalla Fed, in America
04:25 già si parla di un possibile taglio dei tassi già a partire dalla primavera del prossimo anno,
04:30 come cambierà lo scenario per il private debt da qui ai prossimi mesi? Ma allora il taglio dei
04:35 tassi è sicuramente un elemento positivo per tutti, chiaramente per l'economia reale in particolare,
04:41 per gli operatori di debito alternativo diciamo è un rovescio della medaglia,
04:47 quindi da un lato ci sono meno proventi perché il tasso è minore e il rendimento quindi è minore
04:53 di conseguenza, però il deployment è molto più semplice perché le aziende avranno un accesso al
04:58 debito estremamente più semplice, quindi diciamo ha sicuramente il vantaggio sull'economia reale
05:05 e poi il tasso di default con i tassi inferiori è abbastanza scongiurato. Per chiudere, prima diceva
05:12 che in Italia siamo ancora un po' indietro, per quale motivo e cosa potrebbe far cambiare questa
05:17 prospettiva? Ma allora il mercato del debito in Italia è sicuramente un mercato non maturo,
05:22 non c'è una cultura del debito, c'è una cultura piuttosto del risparmio, dell'utilizzo della
05:28 cassa corporate principalmente e quindi sicuramente non siamo sofisticati come mercati inglesi,
05:35 però l'education, il know-how sta aumentando di gran lunga rispetto appunto all'introduzione
05:42 nel 2012 di questi strumenti e anche noi operatori del mercato stiamo facendo la nostra
05:47 parte, quindi c'è ancora tanta strada da fare ma ne abbiamo fatta. Grazie Marina Balzano,
05:54 partner nel Dipartimento Italiano di Banking e Finance, grazie per essere stata con noi. Grazie.
05:59 E noi ci rivediamo come sempre la prossima puntata di Speechbox per tutti gli aggiornamenti,
06:03 il nostro sito www.financiallounge.com
06:05 [Musica]
06:23 [SILENZIO]