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00:00Générique
00:10Bonjour et bienvenue sur SRTV, notre émission bourse où les présidents de sociétés cotées viennent nous commenter leurs résultats, exposer leurs stratégies.
00:18Aujourd'hui en visio depuis Lyon, cette fois, il bouge beaucoup, c'est Jacques Mottard, le président de Swagroup que nous accueillons. Jacques, bonjour.
00:25Bonjour.
00:27Alors Swagroup, je rappelle, c'est une SN expert en data management, vous servez 1000 clients dans 50 pays, vous avez 3000 collaborateurs et vous travaillez uniquement avec des grands comptes
00:38et notamment parmi ces grands comptes, vous servez l'ONU et l'Union Européenne, c'est bien ça ?
00:44C'est bien ça, à l'heure actuelle, à l'instant T, il y a 1000 personnes chez nous qui travaillent pour l'Union Européenne.
00:50Très bien. Alors, est-ce qu'il y a eu des événements majeurs chez Swagroup depuis qu'on s'est parlé, notre dernier échange qui remonte, le temps passe vite, à mai 2023 ?
01:01L'élément majeur est double, c'est-à-dire que nous avons dit qu'en plus de la croissance interne que nous souhaitons avec une vision 2028, nous additionnons des micro-acquisitions,
01:13premier élément, et deuxième élément majeur annoncé la semaine dernière, nous allons procéder à des acquisitions de taille significative, 50-60 millions d'euros.
01:25D'accord. Vous changez un peu votre stratégie puisque jusqu'à présent vous débiopliez en organique et là aujourd'hui, ce sera de l'organique, j'imagine, toujours plus de la croissance externe, c'est bien ça ?
01:37Je complète, je ne change pas, je complète. Mais la différence, c'est qu'il y a trois ans, les sociétés n'avaient pas la même valeur qu'aujourd'hui.
01:45Aujourd'hui, il est possible d'acquérir de manière relutive et comme on est coté en bourse, c'est bien la relution qui compte.
01:52D'accord, c'est une opportunité que vous comptez saisir.
01:56Votre objectif de croissance, c'est 15% par an avec un EBITDA de 12%. En juillet dernier, vous avez publié vos semestriels qui affichent un chiffre d'affaires de 16% de croissance à 157 millions d'euros,
02:13un EBITDA en hausse de 12% à 19 millions d'euros. Quel est votre secret pour assurer sur la durée une telle régularité dans votre croissance et vos résultats ?
02:24Je fais le même raisonnement que quand on acquiert, à savoir que le mot récurrent ne veut rien dire. C'est ce qu'on entend le plus quand on acquiert.
02:35Ce qui est important, c'est le backlog. Nous avons 22 mois de backlog devant nous.
02:41D'accord. Objectivement, quel est le risque, le grain de sable qui pourrait renrayer cette belle progression ?
02:51Il y a toujours des risques, sinon ce serait la caisse d'épargne. Mais le risque majeur proviendrait de l'Union Européenne et d'un arrêt complet des sous-traitances.
03:05Arrêt qui permettrait au groupe de se restructurer quand même, parce qu'on n'arrête pas des sous-traitances comme ça, ça prendrait deux années.
03:13Donc oui, il y a un risque, un risque anticipable et un risque gérable.
03:19D'accord. Vous avez divisé votre activité en trois pôles géographiques de taille à peu près égale.
03:26Il y a le UK et l'US d'un côté, l'Europe et puis le Moyen-Orient et l'Inde.
03:32Quelle est la contribution de chacune de ces zones à votre résultat et quelle est celle qui est en plus forte croissance ?
03:41La contribution, comme j'avais anticipé ce genre de question, je donne un EBITDA, je dis bien semestriel, pas annuel.
03:52Je rajoute le BELU, c'est un peu plus de 5 millions d'EBITDA et c'est moins rentable parce que c'est hyper stable et qu'il y a beaucoup d'investissement dans la croissance.
04:03Nous avons 450 personnes à Thènes, en Irshar. Nous n'avions que 100 personnes il y a trois ans.
04:12Quand vous recrutez comme ça 350 personnes, il y a des coûts réduits énormes. Donc c'est stable, ça croît, mais c'est cher quand ça croît.
04:23Après, vous avez UK et US qui, lui, en termes de rentabilité est le mieux. J'ai noté, c'est 7 millions.
04:307 millions, ça fait plutôt du 16% et je pense que c'est quelque chose qui est tenable. Donc UK et US, très profitables.
04:41Mais le plus profitable, la bédaille, c'est le Moyen-Orient où nous avons des taux de rentabilité assez importants.
04:48Tout ce que je gère, Suisse, Inde, Moyen-Orient, Canada, etc., ça nous fait 6,8. Regardez, 6,8, 7 et 5,1, c'est à peu près étal et le plus rentable, le UK.
05:06D'accord. Et l'Inde se développe à la même vitesse, au même taux que le Moyen-Orient ?
05:12Oui et surtout grâce au Canada parce qu'actuellement, 60% du staff indien travaille pour l'Ontario.
05:20Toronto, nous avons pas mal de sociétés où les leaders sont quand même soit pakistanais, soit indiens et ils travaillent très bien avec Chennai.
05:30D'accord. Alors, pouvez-vous nous faire un point sur votre situation de trésorerie puisque vous avez fait des acquisitions, vous dites que vous allez en faire de nouvelles,
05:37même si vous avez une belle rentabilité, ça coûte quand même de l'argent, ça vide un peu les caisses, vous en êtes où au niveau trésorerie ?
05:43Au niveau trésorerie, nous avons un cash net de 5,8 millions d'euros. Donc, avant de commencer notre croissance significative, nous avons cash free, debt free.
05:58Après, nous avons des lignes de crédit à hauteur de 110 millions d'euros, mobilisables jusqu'à fin 2028.
06:07Et après, nous sommes en train de négocier un emploi complémentaire de 80-100 millions d'euros.
06:14Avec tout ceci, nous aurons et les moyens d'acquérir et les moyens de gérer notre cash parce que quand vous avez 17 pays et des monnaies, je crois qu'on doit en avoir 15,
06:27vous ne pouvez pas avoir du cash pooling. Vous êtes obligé d'utiliser du cash et ce cash est à peu près 30-40 millions d'euros.
06:37Le besoin de cash, même avec une position de cash free, de debt free.
06:42D'accord. Les acquisitions, vous les opérez uniquement en cash ou il y a un mix cash papier ?
06:49Nous avons l'intention de payer un petit peu, si possible, avec des actions que nous avons achetées.
06:56Mais la stratégie, c'est d'être capable de payer cash parce que c'est bien là où nous sommes forts quand nous négocions.
07:04Donc, nous n'avons pas l'intention d'attendre des lignes de crédit pour acheter. Nous les avons et nous sommes bien plus forts lors des négociations sur le prix.
07:16D'accord. Justement, en parlant papier, quelle est la répartition actuellement du capital de soirs de groupe ?
07:22Il y a 18% le groupe familial, à peu près. Il y a 20% Eximium. Il y a 6% sur 5% sur un fonds avec lequel nous travaillons bien.
07:37Et après, c'est réparti. Il y a peu d'investisseurs privés, mais il y en a. Il y en a 15-20%.
07:47Maintenant, la question suivante, sans doute, va être est l'EPA hostile parce que nous ne voulons pas vendre ?
07:55Je pense que nous avons les moyens de résister à une EPA parce que nous connaissons quand même 46% de notre capital.
08:04D'accord. Ce qui m'amène à la question suivante encore. Donc, j'ai vu cet été que le titre avait replié d'environ une vingtaine de pourcents,
08:11qu'il a replié récemment en trois séances. Vous avez une explication sur ce rebond soudain ?
08:18J'ai dû être un peu plus explicite lors de la réunion SFAF de la semaine dernière puisque ça date de cette réunion SFAF.
08:28Nous avons quand même eu un élément complémentaire, c'est la politique d'acquisition et les moyens associés.
08:36Et surtout, dans un contexte où il y a des grands qui font des profit warnings ou pire, nous n'avons pas de profit warning.
08:43Et nous avons et la croissance et la rentabilité et le backlog.
08:48Manifestement, vous êtes explicite et particulièrement convaincant.
08:51Et pour conclure, Jacques, quel message souhaitez-vous délivrer à tous les investisseurs et actionnaires qui nous regardent ?
08:58Depuis très longtemps, parce que ça va vieillir, nous n'avons jamais raté un budget. Nous avons toujours fait ce que nous avons dit.
09:09Et j'expliquais à quelqu'un que nous n'avons jamais un problème parce que nous le résolvons avant.
09:14Il m'est arrivé, souvenez-vous, de vendre rapidement des petites sociétés.
09:19Je préfère céder plutôt que soigner.
09:23C'est bien plus rapide, bien plus efficace, bien plus rentable.
09:27C'est ridicule, effectivement. Donc, ça a le mérite d'être pragmatique et efficace.
09:31Prochaine publication, c'est le 25 octobre et ce sera le chiffre d'affaires du troisième trimestre.
09:38Effectivement, sur lequel nous continuerons sans doute, je n'ai pas le droit de dire où que ce soit d'autre, à tenir nos objectifs.
09:47Jacques, bravo et merci. Merci à tous de nous avoir suivis.
09:51Je vous donne rendez-vous très vite sur Investeur TV avec un autre président de Société Côté.