Gustavo Martínez, asesor financiero y profesor de la UFM, explica por qué el oro es un activo que todos los inversores deberían monitorizar. Además, señala cuáles son las causas de la caída de Inditex en bolsa.
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00:00Página de mercados que pasa por, ojo a lo que sucede en el IBEX35, se está
00:04sufriendo una caída importante, está dejándose ahora mismo
00:08más de un 1%, ya se olvidó de los 12.000 puntos que ha tratado de
00:13mantener hasta ahora, 11.841 puntos, nos marcan las pantallas de las
00:18aplicaciones en tiempo real de la información bursátil y lo que tenemos
00:21ahora mismo encima de la mesa para justificar una caída del indicador
00:25español del 1% es precisamente una compañía de las mejores que tenemos en
00:32España, Inditex, que ha presentado resultados, unos resultados con unos
00:36beneficios muy jugosos, con unos resultados muy buenos, pero no lo
00:41suficientemente buenos como para que al mercado le encajen. ¿Cómo se come esto?
00:46Bueno, pues vamos a hablar con nuestro experto bursátil del día, que no es otro
00:50que el amigo Gustavo Martínez, profesor de la Universidad Francisco de Marroquín,
00:54asesor financiero, hay que decirlo también, experto en oro y que nos atiende
01:00ya. Gustavo, ¿cómo estás? Muy bien, muy bien, Luis, encantado de estar contigo y
01:05nada, viviendo ahora, sí, efectivamente que Inditex está pegando una buena leche, un 6,5% de caída, ¿no?
01:11Como decimos fuera de micrófono, generalmente vaya castañazos está
01:15dando Inditex a esta hora. Gustavo, esto siempre me ha llamado, desde que
01:22llevo dando información de bolsa, desde hace muchos años ya en el programa de
01:26Federico y posteriormente hablando de mercados y de cultura financiera, en tu
01:31dinero nunca duerme, siempre me llamó la atención el por qué de repente una
01:36compañía se mide ante los inversores, presenta sus resultados, estos
01:43resultados pueden ser muy buenos, pueden ser, no sólo muy buenos, sino pueden ser
01:47incluso extraordinarios, independientemente de que se tenga que
01:51comparar con los anteriores y de repente los mercados castigan a esa
01:56compañía en bolsa de una manera enorme, cosa que está sucediendo en el día de
02:01hoy con Inditex. ¿Por qué se producen este tipo de fenómenos? Bueno, no eres
02:07ningún bicho extraño, Luis, a todos nos ha pasado que hemos visto unos beneficios
02:13extraordinarios muy buenos y de repente hemos visto la acción caer y nos hemos
02:17llevado las manos a la cabeza y preguntándonos qué pasa, qué pasa, ¿no?
02:19Eso es muy típico. La realidad es que aquí, Juan, entran en juego dos
02:24factores que son fundamentales. Por un lado, cuáles fueran las expectativas de
02:28los resultados sobre esa compañía, si las expectativas eran bastante más altas,
02:33entonces tienes que corregir esas expectativas, porque no hay que olvidar
02:37que los mercados siempre están descontando expectativas y luego, por
02:41otro lado, pues tienes que analizar la compañía en profundidad, porque puede
02:45haber algo que sea diferente a los beneficios que nos esté gustando al
02:48mercado, pues, qué sé yo, un anuncio de potencial ampliación de capital o una
02:53deuda que no se ha terminado de amortizar como se debía. Bien, cosas que, en
02:59realidad, también son importantes para el beneficio futuro y como lo que los
03:03mercados descuentan, y hemos dicho, son expectativas futuras, todo lo que afecte
03:07a la expectativa puede ser puesto en valor. Por tanto, los mercados no
03:13cotizan beneficios netos presentes, sino todos los que se puedan producir en el
03:18futuro. ¿Qué ha pasado en Inditex? Bueno, pues en Inditex, muy rápidamente, ha pasado que la
03:23compañía ha reportado un beneficio los tres primeros trimestres del año de 4.500
03:28millones de euros aproximadamente, que eso supone un 8,5% con respecto al
03:32mismo periodo del año anterior, es decir, si comparamos con los tres primeros
03:36trimestres del año, Inditex ha crecido casi un 9%, pero esto no ha
03:42sido en absoluto suficiente para los analistas que esperaban un crecimiento
03:46mayor. Y aunque hayas crecido tanto en ventas como en beneficios, si lo que
03:51espera el mercado es que crezcas más, está siendo entonces algo
03:57decepcionante, a pesar de los buenos resultados. Y el tercer trimestre el
04:02beneficio pues aumentó casi un 6%, me parece que fueron 1.700 millones de
04:06euros, pero lo que se ha observado es que cada vez el incremento ha sido menor,
04:12con lo cual lo que empieza a percibir el mercado es que está habiendo una cierta
04:16desaceleración, tanto en ventas como en beneficio neto, y esto no es bueno. Es
04:20decir, es mejor que las ventas y el beneficio salga por debajo de lo
04:25esperado, pero que sea creciente, con una tendencia creciente, a que salga por
04:30encima de lo esperado y que sea con una tendencia decreciente, como está
04:32siendo en este caso. Entonces, bueno, el mercado lo está penalizando, en mi
04:37opinión, correctamente. Sin embargo, lo que yo creo que está incorrectamente
04:41penalizado es, como siempre, la bipolaridad del mercado, que tiende a
04:46exagerar los movimientos, tanto maximizarlos cuando se trata de
04:51movimientos al alza o perjudicarlos demasiado cuando se trata de
04:55movimientos a la baja. Así que bueno, aislando el componente bipolar del
04:59mercado, creo que es normal que mucha gente o mucha parte del mercado
05:04venda las acciones a estos precios. Esto sí, y además responde un poco a esa
05:09explicación que estabas dando, que yo creo que es la clave que nos permite a
05:13todos entender este tipo de movimientos. Si una acción está cotizando fuerte, que
05:19lleva años cotizando fuerte, y lo que se está cotizando al final, lo que cotiza
05:24la acción, el precio de la acción, lo que está reflejando es la esperanza de
05:27beneficios futuros que tienen esos propios accionistas, si de repente, pues
05:32como dicen algunos titulares, Inditex sufre en bolsa atrás, sus resultados, el
05:36beneficio y las ventas crecen a sólo un dígito. Claro, si lo que están
05:40descontando es que para que esa acción a los inversores les dé los
05:45rendimientos esperados, tiene que estar X años con beneficios a doble dígito y
05:50empieza a no tenerlos a doble dígito, evidentemente el inversor dice, pues aquí
05:55ya no voy a ganar lo que tenía previsto, con lo cual me salgo y busco otras
05:59alternativas. Esto unido a los movimientos que provoca también en el
06:04mercado esa gran mayoría de brokers, de operadores que se fían del análisis
06:10técnico para tomar sus decisiones, pues dada la noticia, evidentemente la
06:15reacción del mercado es inmediata. Así que, bueno, pues esa explicación para
06:20todos nuestros oyentes de por qué se produce este fenómeno tan habitual y tan
06:26contraintuitivo, de que se presenten unos resultados, estos no dejen de ser
06:31extraordinariamente buenos, porque tienen unos beneficios de 4.500 millones, pues
06:35oye, no todas las empresas pueden decir que los tienen, pero claro, no están
06:39evolucionando en el sentido que el accionista quiere. Además, Luis, añado muy rápidamente
06:44que es que tampoco hay que ser pesimistas, es que Inditex estaba
06:47cotizando hace dos años en 21 euros, está en 51. Estamos hablando de que ha
06:53más que doblado la cotización y en el último año lleva un 40 o casi un 40
07:00por ciento, con lo cual una toma de beneficios ante un dato de expectativa
07:04menor, pues es normal. Tienes que tener unos resultados demasiado óptimos,
07:08casi cuadrar el círculo para que no caiga después de subidas tan fuertes.
07:14Cambiemos de tercio. Gustavo, vamos a ver, ya que tenemos uno de los valores que
07:21más sigues tú de cerca y que no es el bitcoin, es el oro. ¿Qué está haciendo y
07:27cuál? Porque creo que se ha recuperado. Sí, sí, sí, y tanto que se ha recuperado.
07:31Después de aquella noticia de tener a Donald Trump como ganador de las
07:38elecciones en Estados Unidos con ese gobierno liberal y ese bonito tráiler,
07:43pues ahora resulta que el oro vuelve a subir porque empieza a ver, empieza la
07:48película. Ya hemos visto un tráiler, el tráiler es maravilloso, pero la
07:51película es otra cosa y vamos a ver si decepciona o no, pero pues si decepciona
07:55pues vamos a comprar oro y eso es lo que está haciendo un poco el mercado
07:59también sumado a que China ha vuelto a reanudar sus compras. Después de 18
08:04meses seguidos comprando hizo una pausa de seis meses y en noviembre pues resulta
08:09que China ha comprado el equivalente a cinco toneladas o 500 millones de
08:13dólares en oro, con lo cual eso es un catalizador más para el oro, lo ha
08:17venido siendo durante los últimos dos años y desde luego lo va a seguir
08:20siendo. Una potencia mundial al nivel casi de Estados Unidos como China esté
08:24comprando oro pues es maravilloso para ese activo. Así que bueno, yo creo que
08:29el oro sigue siendo un más, nos protege en muchísimas coyunturas que no tenemos
08:35o el mercado no tiene descontadas, como tensiones geopolíticas, potencial
08:39aparición de la inflación en Estados Unidos, etcétera. Y bueno, la
08:44realidad es que yo he hecho un curso, Luis, que me he tirado más de
08:5110 horas de grabación y he hecho más de 250 diapositivas en las que explico
08:55absolutamente todo lo que se necesita saber para poder posicionarse en oro,
08:59cuándo se debe posicionar y cuándo se debe vender. Es un ejercicio muy
09:05bueno, Gustavo, y ya que estamos aquí pues todo aquel que quiera aprender un
09:09poquito más sobre el oro, que considere que es un activo que debe meter en su
09:13cartera, al menos para que la tenga protegida de la inflación,
09:19descorrelacionada y además que se suba a uno de esos valores que más ha subido
09:24durante los últimos años, pero entendiéndolo, entendiendo el por qué lo
09:28hace y entendiendo cómo hacerlo, de qué manera se puede hacer. Bueno, pues puede
09:32encontrar ese curso, que lo encuentra es en lacuadrilladetudinero.com, en la
09:36comunidad de amigos de Tu Dinero Nunca Duerme. Y ahí pues entenderán el oro
09:41como lo he entendido yo. Y al final esto lo necesitas profundizar, estudiar, leer,
09:46que te lo expliquen bien, alguien que sea experto, en este caso pues yo sí que me
09:50lo considero. Y nada, mejor que en un minuto. En mi opinión el oro va a seguir subiendo y
09:55ahí se explica por qué. Ahí se explica por qué y cómo podemos hacernos con una
10:00parte de nuestra cartera en ese metal precioso. Bueno, pues ahí queda ese
10:03consejo hecho. Muchísimas gracias, Gustavo, por tu análisis y tu consejo. Hasta la próxima.