Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00Vamos a entrar en una etapa, yo diría, de riesgos al alza, esto se está confirmando,
00:10por el lado geoestratégico, por el lado de inflación, por el lado de crecimiento y,
00:15con respecto al crecimiento, ciclo económico en estado de vulnerabilidad, vamos a ver
00:19cómo se desenvuelve todo esto, pero bueno no es, de hecho, por eso la semana pasada
00:24tuvimos Nueva York más o menos menos 3%, que es la cuarta semana en que Nueva York
00:30cierra en negativo, y Europa algo mejor o menos mal, porque hizo menos uno y pico, dependiendo
00:37del índice que se mire. Europa está reaccionando mejor, sigue reaccionando mejor, yo creo que
00:41muy ilusionado el mercado en referencias que, hipotéticamente, son potentes, como el mayor
00:47gasto en Alemania, pero que esto hay que irlo viendo con mucho cuidado. La semana pasada
00:51tuvimos tres referencias, de las cuales dos fueron buenas y una fue muy mala. Las buenas,
00:58¿cuáles fueron? Pues Alemania, que Alemania al final llegó a un acuerdo para extender
01:02el gasto, levantar el límite, mejor dicho, al incremento de la deuda en la Constitución,
01:06defensa, infraestructuras, etcétera. La inflación americana fue la segunda referencia, que retrocedió
01:12hasta 2,8 desde 3, esperaba 2,9, o sea que mejor lo esperaba, y luego el viernes vino
01:17lo malo, porque la confianza en la Universidad de Michigan, de marzo, en Estados Unidos,
01:22que es el primer indicador adelantado de marzo que tenemos, salió no mala, sino pésima,
01:27en diciembre estaba en torno a 74 puntos, porque es un índice, fue cayendo en enero
01:32y febrero, en febrero hizo 64,7, se esperaba para el registro de marzo, que es el que se
01:37publicó el viernes, 63,0, y al final salió 57,9, pero lo peor no es eso, lo peor es que
01:45las componentes de inflación a 5 y a año se deterioraron claramente, la perspectiva
01:53a un año se fue a 4,9, estaba en 4,3, y la perspectiva a 5 años se fue a 3,9, que estaba
02:01en 3,5, por lo tanto tenemos perspectivas de inflación en Estados Unidos entre el 5
02:06y el 4%, en grandes números, y eso impide que haya ilusión porque la FED pueda bajar
02:12tipos si se necesita para dar más crecimiento, de manera que el viernes yo creo que el dato
02:16de Michigan fue francamente malo, insisto, es un dato de marzo, es un dato adelantado,
02:21un indicador adelantado y es especialmente importante por eso, y esta semana vamos a
02:25tener al final de la semana, eso sí, jueves, dos indicadores adelantados americanos muy
02:31importantes, el Philly o el índice de sentimiento de la FED de Filadelfia, que se espera retroceda
02:37hasta 12 puntos desde 18-1, y el Lean indicator, el indicador adelantado, que se espera repita
02:43en menos 0,3%, o sea que son datos de marzo, por cierto, y esos son los que hay que mirar
02:47en indicadores de sentimiento, y estos indicadores de sentimiento que en Estados Unidos ya se
02:51empezaron a deteriorar es lo que hay que ir mirando, sobre todo si son de marzo, que son
02:55los primeros de marzo, porque son los primeros indicadores que nos van a decir algo, y desde
02:59luego lo que nos están diciendo, y yo creo que lo que van a ir diciendo es que el ciclo
03:03económico está cuestionado por todo el asunto de aranceles, la nueva administración
03:07americana pues agresiva con unas medidas erráticas, el abandono de Ucrania a su suerte, etc. ¿Tenemos
03:13más cosas esta semana? Sí, hay más cosas y muy importantes, vamos a arrancar más bien
03:18en positivo con Europa otra vez, con un CIO, un CIO alemán, que es sentimiento económico
03:24que se estima ahora a 50 puntos desde 26, en cuanto en Alemania han aprobado, mejor
03:31dicho, han llegado a un acuerdo los grandes partidos SPD, CDU, Más Verdes, para esta
03:36semana votar en positivo la ampliación de la deuda, etc., las estimaciones del CIO se
03:43han ido para arriba de manera yo creo que exagerada, insisto, a 50 puntos se espera
03:47desde 26, que es una barbaridad. Tenemos por tanto también Alemania esta semana, el martes
03:5218 y el viernes 21, el martes 18 lo votan en el Bundestag y el viernes 21 en el Bundesrat,
03:58Cámara Baja y Cámara Alta, que lo aprobarán seguramente porque es la legislatura antigua,
04:03la nueva empieza el día 25 y se tienen que dar prisa, esto yo creo que animará un poco
04:07a Europa. Aparte de esto que tenemos, tenemos siete bancos centrales, siete bancos centrales
04:12ni más ni menos, el único que bajará tipo será Suiza y es irrelevante porque Suiza
04:17va a otro ritmo, en otra situación no tiene casi inflación, bajará 25 puntos básicos
04:21hasta 0.25, la FED, el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón, van a repetir, Japón
04:27en 0.50, Banco de Inglaterra en 4.50, la FED en 4.25 o 4.50, la FED publica el cuadro
04:33macro actualizado y esto es muy importante porque seguramente revisará la baja de crecimiento,
04:39indicadores principales y tal vez la inflación la alza un poco, vamos a verlo. Y el dotplot
04:45que se llama el diagrama de dónde se sitúa cada consejero, esto sí que es importante
04:49y eso lo completamos con los indicadores de sentimiento que he comentado, el Fili y el
04:53Leading y es probable entonces que tengamos una semana tan delicada como la pasada, que
04:58arranque bien con Europa, la ilusión de Europa hay que tenerla, hay que ponerla en su sitio,
05:03esto es más gasto, es decir, son más impuestos futuros, es más deuda, no son estímulos
05:09fiscales por bajadas de impuestos, esto hay que dejarlo claro y por lo tanto la ilusión
05:13de Europa se puede ir diluyendo poco a poco a medida que Estados Unidos va ofreciendo
05:17indicadores adelantados de sentimiento que se deterioran. En ese contexto, con riesgos
05:22al alza, tides de bonos europeos un poco al alza, expectativas de que el ciclo económico
05:29esté un poco tocado, etcétera, etcétera, etcétera, al final los BPA, los beneficios
05:35por acción, van a revisarse a la baja, se están revisando ya a la baja. En este contexto
05:38es muy complicado que la bolsa lo haga bien, de manera que tenemos que estar preparados
05:42para ir encajando esto y poniéndonos de manera un poquito más conservadora poco a poco,
05:48no agresivamente, pero sí siendo más conservadores. Muchas gracias.