Vendredi 16 mai 2025, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Grégoire Favet.
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00:003 invités avec nous chaque soir pour décrypter les mouvements de la planète marché et une
00:14fois par mois, le 3ème vendredi du mois, vous le savez, c'est jour d'échéance,
00:18une échéance mensuelle et même trimestrielle aujourd'hui.
00:21Non, une échéance mensuelle, mais oui, pourquoi je dis trimestrielle, ça n'a rien à voir.
00:25Échéance mensuelle et nos 3 sorciers sont quand même là ce soir, Romain Dobré avec
00:29nous, consultant pour Bourse Direct, co-fondateur de l'atelier des options.
00:33Bonsoir Romain.
00:34Merci d'être là.
00:35Jean-Luc Hussac, Perceval Finance Conseil est à nos côtés.
00:37Bonsoir Jean-Luc.
00:38Bonsoir tout le monde.
00:39Philippe Béchade, président des Econoclast et rédacteur en chef de la Bourse au quotidien
00:43nous accompagne également.
00:44Bonsoir Philippe.
00:45Bonsoir.
00:46Merci d'être là.
00:47Oui, je disais, Romain, une échéance particulièrement intéressante à décrypter parce qu'elle
00:52a vu les grands indices actions recouper une bonne partie des pertes qui avaient été
00:57accumulées pendant la séquence de Liberation Day, l'échéance d'avril avait été quand
01:01même particulièrement négative, pour autant c'est une échéance qui n'a pas déclenché
01:06d'intérêt de la part des investisseurs.
01:08Non, c'est effectivement la grande question au cours de ce rebond, en tout cas sur les
01:13futures, donc sur les contrats à terme, on n'a pas vu tout au long de la hausse de création
01:18d'intérêts, de contrats en plus.
01:21Sur le CAC 40, on a progressé de 7%, la position ouverte a baissé de 8% et elle était déjà
01:25à des plus bas historiques.
01:27Donc, vraie question sur le sujet, il y a un problème structurel de volume et d'intérêt
01:32sur le CAC 40 depuis longtemps.
01:33Sur l'Eurostox, 8% de progression, la position ouverte hier soir a baissé de 2% et sur le
01:37S&P qui a rebondi de 15%, la position ouverte a baissé de 4%.
01:40C'est anormal ?
01:41Ce n'est pas logique, ce n'est pas fréquent en tout cas, alors anormal, je ne sais pas
01:46ce qu'est la norme, mais on peut dire que probablement les gros acteurs, les grosses
01:49mains du marché n'ont pas participé à ce mouvement, à tort ou à raison, le retail
01:55est probablement pour une grande partie de cette hausse et de ce regain d'intérêt.
02:00La donne change en tout cas et ça c'est quand même assez remarquable.
02:05Ce qui est remarquable aussi, c'est le parcours du DAX qui a...
02:09Vous êtes venu avec le graphique du DAX, en vue mensuelle, c'est ça, on voit la belle
02:14bougie verte.
02:15Oui, qui est incroyable la bougie déjà et puis derrière une bougie pareille mensuelle,
02:21un gap haussier mensuel lui aussi et de nouveau plus haut, c'est-à-dire qu'on s'étonnait
02:27un peu il y a deux mois du manque de réaction par rapport à l'énorme plan de soutien allemand,
02:31on en voit les conséquences aujourd'hui, donc ça c'est très étonnant.
02:37Autre phénomène très étonnant dans cette réaction de marché quasi instantanée, hyper
02:43rapide, c'est le changement de consensus et d'état d'esprit des opérateurs.
02:46On est passé d'un consensus qu'on décrivait au mois de mars comme assez complaisant avec
02:51un risque de retracement des configurations qui incitait à une prise de bénéfices...
02:56Avant le 2 avril, on était déjà dans une situation de marché, on peut revoir, revisionner
03:01effectivement les trois sorciers du mois de mars.
03:04Oui, on parlait d'une phase de distribution depuis longtemps et donc de risque de déclenchement
03:10d'alerte baissière.
03:11Effectivement, les news ont enfoncé le clou, on est passé de ce consensus à un consensus
03:17hyper négatif d'un coup et là, on n'a rien de temps, on repasse à un consensus qui est
03:22très très optimiste, on a des ratios put-call qui sur les trois indices que je viens de
03:26citer sont autour de 0,7 à 0,80, donc on est optimiste déjà alors qu'on est tout
03:32en haut de marché et que si on regarde les graphiques de prix, le DAX est haussier, il
03:37n'y a pas d'invalidation bien entendu, peut-être à court terme des signes d'épuisement, de
03:44manque de momentum, de consolidation possible après 30% de rebond, même un peu plus maintenant,
03:49serait légitime qu'on marque une pause mais on n'a pas de signes de fragilité.
03:54En revanche, on a cette question effectivement de l'absence complète d'intérêt sur les
03:57futurs, ça c'est quand même signe que le marché s'est construit sur peu de force,
04:04sur peu de momentum et on l'a déjà vu, on l'avait déjà vu fin 2018, début 2019,
04:09le début du mouvement de hausse était formé sans intérêt mais il était arrivé ensuite
04:14mais là avec le mouvement qu'on a connu, il paraît difficile de retrouver du momentum
04:18tout de suite.
04:19Donc la séquence va être intéressante, ce qu'on peut dire aussi c'est qu'il y a déjà
04:21un gros tri qui est en train de s'opérer parmi les valeurs, il y avait des tentatives
04:24de rebond sur beaucoup de titres et on voit des titres comme Ubisoft qui après quelques
04:28jours de rebond sont sanctionnés, Rémi Cointreau c'est la même chose, Eden Red aussi, donc
04:33on a un tri qui est en train de s'opérer sur le marché et la séquence à venir va
04:36être vraiment intéressante.
04:37Qu'est-ce qu'on peut dire du S&P 500 aussi qui renoue avec les niveaux de début d'année,
04:41donc on a effacé le choc de Libération Day et repris même un petit peu de terrain qui
04:47avait été perdu avant les annonces tarifaires de Donald Trump ?
04:51Ce qu'on peut en dire c'est que c'est cette résilience qui est incroyable aussi, on a
04:56réagi parfaitement sur la borne basse du canal haussier de long terme, ça reste hyper
05:00technique, on approche du niveau top sur lequel on avait eu de la distribution, on le voyait,
05:05mais on est allé un peu vite à la baisse, en général les retournements de tendance
05:08comme ça mettent plus de temps et là on a...
05:11Vite à la baisse ou à la hausse ?
05:12À la baisse, c'est-à-dire qu'on a baissé tellement rapidement que normalement des structures
05:18de retournement mettent plusieurs mois à se mettre en place, là c'est au bout de 3-4
05:20mois et cette accélération baissière brutale, donc on a un marché qui n'a pas purgé et
05:25on arrive sur des tops avec manque de momentum, manque d'intérêt et on peut se demander
05:31quelle va être la suite pour le S&P, je ne suis pas sûr qu'on retrouve la même dynamique
05:36que celle qu'on trouve sur le DAX par exemple.
05:38C'est allé trop vite pour que ce soit sain ?
05:41Sur le SP500, moi j'aurais répondu waouh, c'est-à-dire c'est incroyable ce mouvement
05:50avec beaucoup d'impressions, je ne sais pas si on peut dire ça comme ça, mais manipulation
05:55de marché par des annonces à des moments précis, c'est vraiment à la limite parfois
06:05pour certains acteurs comme moi et je connais d'autres, de l'écœurement, c'est-à-dire
06:09que c'est tellement violent, ça va tellement vite, il y a de quoi sauter, alors dans la
06:14diminution...
06:15C'est particulier ce qui s'est passé ?
06:16Ah oui, bien sûr, moi je n'ai jamais vu ça.
06:18Jean-Louis, ça fait 30, 40 ans que vous êtes...
06:2043.
06:2143, bon.
06:22On a vu des crises, des moments...
06:23Ah oui, justement.
06:24Et Trump, ce n'est pas la première fois qu'on le voit dans le marché.
06:28Il y a un chef d'orchestre, et quand Romain dit qu'il y a des positions futures qui ont
06:32baissé, alors j'ai envie de lui répondre, je pense qu'il y en a qui se sont fait tarter
06:36et puis ils ont sauté à la baisse puis à la hausse, et ça c'est certain, donc au
06:41bout d'un moment, les spéculateurs, en tout cas toute la partie, alors ok, la partie arbitragiste
06:46elle, elle continue son job, mais la partie des spéculateurs, eux, ils se sont pris des
06:51claques, une porte de saloon ou deux, et puis c'est fini, qu'est-ce que vous voulez qu'ils
06:55fassent ?
06:56Ce sont des mouvements qui démarrent parfois, au lieu d'attendre 22h l'échéance, au moins
07:04des options jour, l'annonce est faite je ne sais plus à 18h30, et puis après la suivante
07:08elle est faite à je ne sais plus quelle heure, puis la dernière c'était 9h pile, l'ouverture
07:11des marchés en Europe, ils annoncent un truc pas mal, hop le marché monte, mais il y a
07:15même pas le temps de se préparer, les derniers accords, mais voilà c'est tout le temps bizarre,
07:22donc exploiter, parce que le graphique avec des parallèles, il me faut plus de points
07:33que ça, alors ok je veux bien, il n'y en a même pas deux, il y en a deux ou trois,
07:38mais c'est pas vraiment bien clair, parce qu'en tout cas de ce que j'ai vu, il n'y
07:43en a que deux dans la hausse et dans la descente, j'en vois deux, mais ils sont tous transpercés
07:49à un moment donné.
07:50Il y en a quatre depuis 2020 en fait, parce qu'on est loin.
07:52Bon pour moi ça me semble quand même, et puis après c'est vrai quand je me remonte
07:57très loin dans le temps avec des chiffres qui partent de 3000 jusqu'à 6000, je préfère
08:04avoir un graphique en log, parce qu'au moins je vois bien les pourcentages, c'est un peu
08:09plus facile.
08:10Bon, toujours est-il que, en tout cas pour exploiter par exemple des moyennes mobiles
08:14ou des choses comme ça, c'est même pas la peine, ça va tellement vite.
08:16Et puis le repère quoi, tout saute.
08:18Les repères de calculs mathématiques, comme une moyenne mobile simple, c'est violent,
08:25on passe d'un point bas où à la limite tous les indicateurs pourraient dire, faut
08:28shorter, faut rester vendeur éventuellement, et tout d'un coup, boum, pas le temps de
08:33dire ouf, de toute façon les algos ça va très vite, ils détectent un mot, une phrase,
08:38qu'est-ce qu'ils font ? Déjà ils enlèvent leur vente et ils achètent, donc il n'y a
08:42plus rien.
08:43Et ils vont tous dans le même sens, à cela on ajoute les pauvres spéculateurs qui courent
08:48après et qui veulent se racheter, là les vols, ils étaient gigantesques.
08:53Moi j'ai discuté avec des patrons, ils ont fait des affaires mais inimaginables, parce
09:00que les gens étaient prêts à payer n'importe quoi pour se courir, mais n'importe quoi.
09:05Il y avait des marges dix fois supérieures à celles qu'ils faisaient habituellement.
09:08Dans les salles de marché, ils se sont régalés, mais ils prenaient parfois un petit peu de
09:12risque de contrepartie, mais bon, le boulot d'un trader dans la banque c'est de dire
09:16je te fais un prix, tac, c'est ça ou rien, parce que lui aussi il peut être amené à
09:21prendre un risque, mais s'il a l'acheteur et le vendeur, c'est fantastique.
09:26Non, c'est des marchés qui ont réagi à des annonces avec des conséquences sur la
09:34construction et donc sur la gestion du gamma, des positions complexes, etc., qu'on a rarement
09:41vues aussi violentes.
09:42Mais là, j'allais dire, c'est assaini, on a remis les couleurs à zéro, ou ce qu'on
09:48décrit là, on va en voir encore les conséquences demain ?
09:52Moi je pense qu'on est toujours dans l'œil du cyclone, moi je pense que ce n'est pas
09:54fini, je pense, il y a quand même beaucoup de menaces devant nous.
09:59Déjà, les taxes douanières telles qu'elles sont mises actuellement, c'est vrai qu'ils
10:06les ont presque remises à zéro, mais pas vraiment.
10:07Ah ben non, elles ne sont pas mises à zéro, elles sont à 15-17%.
10:10Non, mais je veux dire, sur la Chine, c'est 30, c'est plus, c'est 48.
10:16Non mais en plus, c'est-à-dire que comme ils étaient à 145, ils sont passés à 50.
10:22Oui, venant de 145, c'est divisé par 3.
10:25On va le retrouver ça dans les importations, etc.
10:28Ah oui, d'accord.
10:30Et le marché va être surpris par ça ?
10:34Moi ce qui me surprend, c'est qu'il pourrait être surpris, mais le problème c'est que
10:38les algos, ils n'ont pas d'état d'âme.
10:40En tant qu'humain, quand vous achetez, vous êtes déjà en train de penser à la
10:44news qui peut arriver, c'est-à-dire, vous vous dites bon, là il annonce par exemple
10:48une nouvelle extrêmement violente, mais ils vont négocier.
10:53Le problème, c'est que la nouvelle qui a été très violente à la baisse, a créé
10:58un mouvement de baisse auquel même on ne pouvait pas s'y attendre puisque nous, en
11:02tant qu'humain, on se dit ouais, mais ils vont négocier.
11:05Et puis après, c'était l'inverse, c'est-à-dire qu'il annonce la suppression, la suspension
11:12pour 90 jours, et bien là, en tant qu'humain, on se dit ouais, mais d'accord, ok, mais
11:19ils vont négocier.
11:20Rien n'est réglé.
11:21Rien n'est réglé.
11:22Et le fiche, il a pris 10%.
11:24Romain, c'est très bien de dire le truc.
11:25Je voulais donner une précision sur la construction du mouvement, en fait, c'était très précis
11:29et très technique.
11:30On l'évoquait déjà il y a quelque temps, ce mouvement de consolidation, on sait que
11:34tous les grands mouvements de marché sont consolidés de 50 à 60% généralement.
11:37Quand on prenait la cible idéale, et on l'avait évoqué ensemble ici, c'était 4810 sur
11:41le S&P, je crois qu'on s'est arrêté à 4836 au moment de la baisse.
11:44Donc c'était au contraire même de l'orfévorité et un mouvement qui était vraiment assez
11:50parfait techniquement et une réaction qui, en revanche...
11:53Sauf qu'il l'est fait en quelques heures, quoi.
11:54Et voilà, qui est surréaliste, c'est monstrueux, et le DAX est le plus monstrueux de tous.
12:00Ouvrir après un rallye comme ça avec un gap haussier mensuel, c'est monstrueux.
12:03Bon, alors on se rend pas compte, dit Jean-Louis, qu'est-ce que vous dites ?
12:06Quand on est sur le marché...
12:08C'est pour ça que vous êtes là, messieurs.
12:10C'est pas la théorie.
12:12On va essayer de mettre ça en perspective.
12:16D'abord, la hausse mensuelle du DAX et du Nasdaq ce mois de mai, c'est la plus forte
12:24hausse de l'histoire.
12:25Sur une échéance mensuelle ?
12:26Ouais.
12:27La plus hausse de l'histoire.
12:28La plus forte de l'histoire.
12:29Donc le Nasdaq, c'est quoi, 17%, c'est ça ?
12:31Voilà.
12:32Là, on a passé le cap des 17%.
12:34La dernière fois, c'était avril 2020.
12:36On fait 16,3%.
12:37On a fait mieux que la reprise Covid, alors.
12:41On a fait mieux que la reprise Covid, mais surtout.
12:43Avril 2020, taux ramenés de 225 à 0.
12:48Ah bah oui.
12:49All in monétaire.
12:50Oui, oui.
12:51Il y a une réponse de Banque Centrale et bien sûr, il y a une politique budgétaire.
12:56Là, non seulement on n'a pas de all in monétaire, il n'y a pas d'injection, on a une fête
13:03qui ralentit petit à petit, son quantitative tightening, mais qui reste quand même un
13:08peu restrictive.
13:09Les taux, non seulement ne passent pas de 225 à 0, mais ils passent de 4,15 à 4,54
13:17et le 30% passe à 5%.
13:19Donc vous n'avez aucun des très très puissants dopants d'avril 2020 et vous avez en plus
13:27de ça une hausse de taux.
13:29Et vous avez, alors là aussi c'est unique et c'est du jamais vu et je ne pensais pas
13:36de voir dans un mois par exemple un indice comme le Nasdaq, enchaîner une série de
13:419 séances de hausse, enfin 9 moins 1 de consolidation à l'horizontale, puis une nouvelle série
13:47de 8 séances de hausse.
13:49Donc on est à 17 séances de hausse sur 20.
13:54Vous pouvez regarder sur 100 ans.
13:56100 ans.
13:57On fait confiance.
13:58100 ans.
13:59Vous ne trouvez pas un seul indice qui a fait 17 hausses ou stabilité.
14:03Ah même tout indice confondu.
14:05Ouais ouais ouais.
14:06Hausses ou stabilisation dans le moins.
14:08Aucune consolidation sur 20.
14:10Ça n'existe pas.
14:11Oh mais la situation exceptionnelle, réaction exceptionnelle.
14:13J'en ai une autre très très forte sur le DAX.
14:16La dernière fois qu'on a vu le DAX corriger une baisse de 25%, ah voilà, on est revenu
14:23en 2020.
14:24Donc le rebond commence le 18 ou le 19 mars.
14:28Et moins de 9 mois plus tard, et on était déjà complètement ébahi, le DAX avait effacé
14:35les conséquences du COVID.
14:37Le DAX est revenu quasiment à son niveau du 2, 3 février avant le COVID autour du
14:4418 décembre.
14:45Il a fallu 9 mois.
14:46Un mois après les vaccins quoi.
14:489 mois.
14:49Oui oui.
14:50J'ai compté là, le DAX est remonté de 28% en 9 séances.
14:58Pas en 9 mois, pas en 9 semaines, en 9 séances.
15:03Vous prenez les 9 séances les plus haussières du DAX, vous les additionnez et vous êtes
15:09à peu près à 28%.
15:11Tout ça, ça n'existe pas, ça ne peut pas exister.
15:15Qui fait ce marché ?
15:16Mais c'est GameStop.
15:17Là c'est GameStop.
15:18Là c'est GameStop.
15:19Vous prenez un truc en faillite, vous prenez des gens qui d'un seul coup se mettent à
15:24payer comme des optimistes forcenés si j'ose dire.
15:28Les flux retail sont très importants.
15:31Ce qui suit c'est 40 milliards en avril et chaque semaine le retail a augmenté son
15:36exposition aux actions américaines depuis le début de l'année.
15:39C'est un buy the deep permanent.
15:41C'est exactement ça.
15:42Les 50% des comptes qui sont acheteurs ont été ouverts à partir de mars, avril 2020.
15:48C'est la nouvelle génération.
15:50C'est une génération qui n'a connu que le put fed, que des V bottom, des reprises
15:56en V.
15:57Et pour eux ça marche toujours.
15:58Et là ce qui est extraordinaire, c'est qu'ils font le marché.
16:00Ils ont réussi à obtenir un V bottom mais cette fois-ci sans put fed, sans taux ramenés
16:06à zéro, sans quantitative easing et même avec des taux qui ont pris 40 points.
16:12Si vous écriviez ça sur le papier en disant voilà ce qui ne peut pas arriver dans ces
16:16circonstances et avec des droits de douane je le rappelle qui étaient de 2,5 au 25 mars
16:23dernier parce qu'on est à peu près au niveau du 25 mars pour tous les indices sauf le
16:26DAX qui est au plus haut.
16:28Je rappelle qu'au 25 mars les droits de douane mondiaux sont à 2,5.
16:32Aujourd'hui au mieux ils sont à 10.
16:35On est à x4.
16:36Donc ce que les marchés nous disent c'est qu'avec des taux, des droits de douane minimum
16:41de 10%, 4 fois supérieur, ça ira mieux qu'avant.
16:45Avec des droits de douane à 30, 40% sur la Chine, ça ira mieux qu'avant.
16:51Et aujourd'hui effectivement le droit de douane moyen appliqué par les Etats-Unis
16:55est de 16.
16:562,5, 16 et les marchés nous disent ça va aller mieux qu'avant.
17:00C'est un marché de retail ?
17:01Non mais c'est intéressant dans la structure.
17:03Depuis 2020 on a l'impression que l'acteur marginal qui fait le marché notamment aux
17:08Etats-Unis c'est le retail.
17:10Et on l'a vu tous les CTA, les hedge funds se désensibiliser maximum au risque tout
17:16au long du mois d'avril quand le retail lui continuait d'augmenter son exposition
17:21action américaine notamment.
17:23Et quand on regarde les plans d'investissement c'est du Nvidia, du Amazon, ça reste les
17:28CTA.
17:29On achète sur des niveaux systématiques sauf que ça alimente des mouvements hyper
17:35rapides et hyper brutaux.
17:36Mais ça en tant qu'opérateur de marché les professionnels doivent bien le prendre
17:39en compte.
17:40C'est un nouvel acteur de marché qu'il faut intégrer quand même dans sa façon
17:43de gérer, de traiter aujourd'hui.
17:45Une fois en 2020 on pourrait penser que c'était un accident.
17:50Je pense que là ça va créer un précédent parce qu'il doit y avoir des questions à
17:56se poser.
17:57Il y a des éléments qui sont techniquement et graphiquement revenus à zéro et donc
18:02de quid, qu'est-ce qu'on fait pour l'instant ?
18:04Il y a un élément aussi à prendre en compte dans des retracements éventuels, c'est
18:08le VIX que je voulais vous montrer.
18:09Oui bien sûr, on a le graphe du VIX grâce à vous.
18:11On sait, on l'évoque régulièrement ensemble, le fait que le VIX comble toujours ses gaps.
18:16Or il en a laissé un très gros sous 36 début avril, toujours ouvert.
18:21Et puis il en a ouvert un en début de semaine dernière aussi.
18:24Celui-là est peut-être moins grave, il aura moins de conséquences.
18:27On sait que le VIX comble toujours ses gaps.
18:29Ce n'est pas toujours à très brève échéance.
18:31En 2021 le gap avait été comblé, en 2022 ça peut prendre un peu de temps.
18:36Mais il y a quand même cette épée de Damoclès et on peut s'attendre dans les semaines,
18:42mois qui viennent.
18:43Les tensions ne sont pas terminées.
18:44Non et ce mouvement aussi.
18:46Il y a d'autres sujets qui arrivent.
18:47C'était la plus rapide décrue de l'histoire aussi sur le VIX.
18:50Donc on insiste effectivement à des changements.
18:52Et ce flux retail va être à prendre en compte.
18:55Et c'est ce qui explique probablement en partie cette absence d'intérêt du côté des futurs.
18:59Parce que le retail traite moins.
19:02Pourquoi est-ce que le fait que ce soit un marché retail, c'est cohérent avec l'idée qu'il y a une absence d'intérêt ?
19:08Je pense qu'ils sont plus sur les stocks directement.
19:09C'est single stock, c'est spécifique.
19:11Ça cible les choses.
19:13Et puis surtout sur les contrats à terme, on a l'habitude d'avoir des mouvements qui se mettent en place.
19:17Un peu de pression baissière.
19:18Là, on n'en avait pas eu un tout petit peu au début.
19:21Et à aucun moment dans la baisse, on a eu le temps de voir le nombre de contrats augmenter.
19:24Parce que c'est allé trop vite.
19:25Je vous vois faire la mou, Jean-Louis, depuis tout à l'heure.
19:27Non, non.
19:28Je ne sais pas pourquoi vous parlez des retails comme ça.
19:30À ce point-là.
19:32Parce qu'on suit les flux retail sur le marché américain.
19:35Parce qu'ils n'ont aucune idée, aucun concept de quoi que ce soit.
19:38Alors ça, je ne sais pas.
19:39C'est toi qui le dis.
19:40Moi, j'en sais rien.
19:41Je regarde des graphiques.
19:42Ils ont acheté à un moment donné à 5500, 5800, 5900, 6000 et 6100.
19:47Et ils ont quand même vu 4000, 4008.
19:49Donc, à ce point-là...
19:50Les gros des de trading américains, JP, Goldman, font le point là-dessus régulièrement.
19:54Et régulièrement, depuis le début d'année et notamment au cours du mois d'avril,
19:58ils expliquent que c'est le retail qui achète chaque point bas de marché.
20:03Ils vont sur les ETF beaucoup.
20:05Déjà.
20:06Ils achètent des single stock aux Etats-Unis.
20:08Oui, mais il y a beaucoup de flux sur les ETF.
20:10Et après, il est vrai que sur les options, c'est un peu le casino.
20:14Et ils y vont assez fort aussi puisque ce marché a explosé depuis des années.
20:20Gigantesque.
20:21Et aux Etats-Unis, quand vous regardez les PO sur des delta de 0,3 tous les jours,
20:27c'est là où elle est la plus forte en général.
20:30Mais ils y vont à fond.
20:32Il y a une grosse, grosse spéculation.
20:35Mais aujourd'hui, les marchés ne me semblent pas du tout anticiper les problèmes à venir,
20:41les dégradations probables de l'économie, des échanges et de toute la réorganisation qu'il va y avoir.
20:51Donc, c'est un rebond de circonstances, là.
20:53Ni plus ni moins.
20:54Moi, sincèrement, je ne sais même pas comment le qualifier.
20:56Je ne sais pas.
20:57Parce que ça a beaucoup baissé.
20:59Donc, ça remonte.
21:00Non, mais je ne peux pas le qualifier.
21:03Je ne m'y attendais pas du tout.
21:08On s'attend à tout.
21:10Ça fait quand on est là depuis toujours.
21:12Mais bon, en même temps, c'est ce que je dis.
21:14Il faut être un peu émerveillé par ce qu'on voit.
21:16Si on fait ce métier, c'est qu'on aime un peu jouer avec les chiffres.
21:19Garder un oeil d'enfant.
21:20Voilà.
21:21Mais moi, je vais garder ça.
21:22Donc, c'est pour ça que ça ne me fait pas peur de le dire.
21:24Je ne m'y attendais pas.
21:26Même si on sait que tout est possible.
21:28Alors, c'est un rebond, oui.
21:30J'ai du mal à le qualifier.
21:31Il est incroyable.
21:32Vous voyez, par exemple.
21:35Pour moi, il y a eu beaucoup d'interventions d'initiés.
21:38La dernière intervention d'initié que j'ai vue,
21:40où là, j'ai eu le temps de me gratter la tête et de me poser des questions,
21:43c'était juste avant l'annonce du vaccin.
21:45Quand le marché vaut 4 850, à l'époque, je m'en souviens bien.
21:48Mais vous ne pouvez même pas imaginer.
21:50C'était une catastrophe.
21:52Le news flow, il était épouvantable.
21:55On venait de 3 800.
21:574 850.
21:59On avait stabilisé un peu à 4 000.
22:01Après un peu à 4 400.
22:02Bon, 4 800.
22:03Je vois 4 900.
22:054 950.
22:06C'était un lundi.
22:07On a vécu ensemble.
22:08On a vécu ensemble avec Romain.
22:10Je vois 5 000.
22:11Du coup, techniquement, on déclenche un signal d'achat.
22:13Ça devait être 12h30.
22:1412h50.
22:15Un lundi.
22:16Et vous me demandiez s'il y avait encore du potentiel aussi.
22:18Et je dis oui, oui, effectivement.
22:20Et j'ai mis une cible.
22:21Et la cible a été touchée.
22:22C'était 5 % de hausse sur les indices en direct instantanément.
22:24C'était fou.
22:26Là, on l'a vu se construire.
22:28Parce qu'ils ont acheté à 4 850, 4 950.
22:31Mais là, on n'a rien vu.
22:33Ça a été tellement violent.
22:34De toute façon, je sais bien.
22:36Ils interviennent via les options, les comptes à droite, à gauche.
22:39Mais là, c'est un summum de manipulation de marché.
22:44Il y a un truc qui n'est pas revenu.
22:46C'est effectivement les marches obligataires et le dollar.
22:50Parlons-en justement.
22:52Philippe.
22:53J'allais embrayer justement sur...
22:56On a un beau graphique du dollar aussi apporté par Romain.
22:59Le 30 ans au plus haut depuis automne 2023.
23:04Et au plus haut depuis 2001.
23:10Oui.
23:12Autour de 5 %.
23:13On a fait 5 % dans la séquence Libération Day.
23:16On a vu 5 % sur le 30 ans.
23:18Et ça a tout de suite gammé un peu tout le monde.
23:20Donc là, on est revenu sur les pires conditions de taux depuis 20 ans.
23:23Ça veut dire que le marché immobilier aux Etats-Unis,
23:26là, on vient de le recongeler.
23:29Le 30 ans hypothécaire, il est repassé à 7.
23:33À pune transaction.
23:35La dernière fois qu'on avait atteint les 5,
23:38ça n'est pas si mal que ça dans l'immobilier.
23:42On était en 2023.
23:44On venait d'avoir la poussée inflationniste, etc.
23:47Il y avait encore des gens qui venaient acheter de l'immobilier, j'imagine.
23:53Ils avaient un petit peu réduit la poche actions, obligations.
23:56Et qui revenaient un peu sur l'immobilier.
23:58Là, on va avoir des taux à 7.
24:01Avec le plus grand stock de biens à vendre depuis 2007.
24:05Ça va bien se passer.
24:07Et avec le plus grand nombre de retard de paiement sur des échéances de prêt hypothécaire.
24:15Le plus haut montant ever.
24:18C'est pire même que 2010.
24:22On n'en parle pas.
24:24Si, on en parle.
24:26Et celui qui en parle, c'est Trump.
24:28Qui nous dit qu'il veut voir les taux et les taux longs baissés.
24:30Lui qui vient de l'immobilier.
24:32Il veut voir les taux longs baissés.
24:34Dans la feuille de route, Bessent dit.
24:37Le marqueur KPI de marché, avant Libération Day,
24:42ça a été très vite les taux longs.
24:44Les taux longs doivent baisser.
24:46Chaque fois que Trump demande des baisses de taux de directeur,
24:48c'est tout de suite pour dire je veux voir les taux longs baissés.
24:50Il vient tout de suite expliquer qu'il veut voir les taux longs baissés.
24:53Le dollar, ce n'est pas dit aussi explicitement.
24:56Bessent dit toujours, on conduit une politique du dollar fort.
25:00On continue de conduire une politique du dollar fort.
25:02Alors qu'explicitement, l'administration Trump veut voir les taux longs baissés.
25:06Alors, 5% sur le 30 en 4,50.
25:09Maintenant on va revenir un petit peu à 4,40.
25:11Mais ça ne change pas grand chose.
25:13On vient de découvrir que l'accroissement de la dette
25:17a été de 1 000 milliards depuis le début de l'année fiscale.
25:21Octobre, ça dérive.
25:232 000 milliards sur 12 mois.
25:27Donc on sait le rythme.
25:29On est à peu près à 180 milliards de plus par mois.
25:34C'est complètement démentiel.
25:36Et surtout, si les taux sont à 4,40, ça va devenir intenable.
25:40Donc on a le plus gros encours de dette
25:44avec les pires conditions de refinancement depuis, je ne sais pas...
25:49Donc c'est normal de voir le dollar baisser ?
25:51Le dollar va continuer de baisser ?
25:52Alors là, pour l'instant, il est soutenu par les rendements, justement.
25:54Le différentiel de taux, quand même, c'est une force de rappel.
25:57Mais comment les marchés tiennent alors que là, sur l'obligataire,
26:02on est à la troisième année de correction.
26:05C'est la plus longue de l'histoire.
26:06Même 80, 81, l'épisode Volcker, ça n'avait pas duré trois ans la correction.
26:11Donc ça perd des sommes colossales sur l'obligataire.
26:15Les réserves des banques qu'on veut maintenant abaisser aux Etats-Unis,
26:19mais là, il y a des pertes non réalisées absolument phénoménales
26:22sur les petits bonds américains.
26:24Il n'y a que des choses folles depuis que le marché a commencé à rebondir.
26:28Et puisqu'on vient sur l'obligataire, et je voulais vraiment en parler,
26:32le 30 ans japonais, ça existe.
26:37Et le 40 ans aussi.
26:39Parce que 30 ans, c'était trop court pour pouvoir acheter un bien à une époque.
26:43On avait créé du 40 ans.
26:45On est passé, là, en un an, de 1,70 à 3,40.
26:49C'est un doublement.
26:51Tout ça, ça se fait dans un silence et une indifférence totale.
26:56Mais il y a un moment où les taux à 30 ans, à 3,30,
27:01et le 40 ans à 3,40, ça va finir par contaminer la partie basse de la courbe des taux.
27:06Même si la doge ne veut absolument pas bouger avant la fin de l'année,
27:11les taux au marché vont faire comment aux Etats-Unis ?
27:13Ils vont commencer à dériver.
27:15Et là, le jour où les taux commencent à dériver au Japon,
27:18ça va littéralement retourner le carry trade.
27:22Si vous avez un yéne qui repasse les 139, je le dis là, j'ai déjà dit,
27:27si le yéne repasse les 139 contre le dollar,
27:30et après ça, ça file vers 132, 125, etc.,
27:33ça va assister à un véritable apocalypse sur le carry trade.
27:37On avait une petite répétition en la matière.
27:40Oui, en août dernier.
27:42Sur le dollar index, vous êtes venu avec ce graphique vu mensuel.
27:45Qu'est-ce qu'il nous apprend ce graphe, Romain ?
27:48Pour l'instant, il nous dit que c'est baissier.
27:51Je le dis avec beaucoup de guillemets parce que le forex, c'est difficile.
27:56Et je me trompe assez souvent.
27:58On était dans un grand range 101, 106 depuis décembre 2022 sur le dollar.
28:04On a fait une fausse sortie par le haut en décembre dernier.
28:07Je vous avais d'ailleurs proposé le retour à la parité sur l'euro.
28:10À ce moment-là, il n'a pas eu lieu.
28:12On n'a été pas très loin, mais il n'a pas eu lieu.
28:14Et on réintègre ce range et on en sort par le bas.
28:16Donc, a priori, c'est baissier avec une fausse sortie par le haut.
28:18Donc, la cible, normalement, elle se situe aux alentours de 95.
28:20C'est la duplication du range par le bas tant qu'on est sous 101.
28:23Donc, le schéma est plutôt baissier.
28:26Je mets beaucoup de guillemets avec le forex,
28:28qui est toujours un peu particulier à analyser,
28:30qui a des mouvements et des conséquences
28:32qui sont au-delà de la lecture graphique pure, souvent.
28:36Sur l'euro dollar, Jean-Louis ?
28:38Là, c'est le dollar index, mais sur l'euro dollar ?
28:40Oui, voilà.
28:41Ça nous montre que le dollar est faible.
28:44Et c'est ce qu'on retrouve, évidemment, sur l'euro dollar,
28:46avec un euro qui a plutôt bien performé ces derniers temps.
28:50Dans les circonstances actuelles,
28:53la Fed aura du mal à baisser ses taux rapidement.
28:55Donc, déjà, c'est vrai que ça a permis,
28:58qu'il ne décroche pas complètement,
29:00mais il y a une perte de confiance, quand même,
29:02vis-à-vis de la zone un peu américaine.
29:04Enfin, un peu de confiance sur la zone américaine.
29:07Et, voilà, là, on piétine pas mal, quand même,
29:12sur l'euro dollar, autour d'un 12.
29:14Bon, c'est acheteur sur l'euro dollar.
29:17On pourrait peut-être voir un niveau d'alerte,
29:20premier niveau, à un 10, peut-être.
29:23Ça commencerait à faire du petit warning.
29:25Attention, il se passe quelque chose.
29:27Donc, tant qu'on est au-dessus d'un 10, il n'y a pas de souci.
29:29Pour un tournement de tendance,
29:30il faut un peu plus de dérive horizontale,
29:33ou un peu plus de...
29:35Il faut attendre un peu avant de définir un niveau.
29:37Ce serait peut-être un 0,7, quelque chose.
29:39Mais, non, le premier niveau.
29:41Moi, je regarde le premier niveau,
29:43à partir duquel je me dis, bon, un 10, j'attends,
29:46un signal fort à la vente,
29:48une indication du marché,
29:50qu'il n'y a pas actuellement.
29:52On reste sur un signal d'achat.
29:54Bon, après, le forex,
29:57ce sont des mouvements qui s'inscrivent
29:59beaucoup plus dans le temps.
30:01C'est...
30:02Ainsi que le baissier du dollar, oui.
30:04Ça dure, ça dure,
30:05des trimestres à une paire d'années.
30:07Il y a beaucoup de choses monétaires qui sont mises en place.
30:08D'ailleurs, la volatilité de l'euro dollar, par exemple,
30:11elle est, en moyenne, autour de 7, 8,
30:15peut-être 9, 10 ans.
30:17Alors que les marchés actions, c'est le double,
30:19tout simplement.
30:20Et les marchés de taux ?
30:21Non, encore plus.
30:25La vol de l'actif sans risque
30:27est la vol la plus impressionnante aujourd'hui.
30:29Vous vouliez dire un truc sur l'euro dollar, Philippe, non ?
30:32Oui, puis revenir également sur les anticipations d'inflation,
30:36puisqu'on a eu un chiffre aujourd'hui même.
30:38Oui.
30:39Profitons-en.
30:40On en a même eu d'autres concernant l'inflation avant-hier.
30:43Là, aujourd'hui, dans l'enquête sur le moral des ménages,
30:47l'anticipation d'inflation, aujourd'hui, est au-delà de 7.
30:50Elle est à 9 chez les démocrates et à 1 chez les républicains.
30:55Voilà.
30:56Mais parmi les personnes sondées, on est plutôt autour de...
31:02Il y a 8 points d'écart entre ce que pensent les républicains
31:04et les démocrates quand on les interroge
31:06sur la question de l'inflation à un an aux Etats-Unis.
31:08Donc, les démocrates, à mon avis, ont des voitures électriques.
31:10Donc, ils ne sont pas passés à la pompe.
31:12Donc, ils n'ont pas vu, effectivement, le prix du carburant baisser.
31:15Et là, je rebondis, bien sûr.
31:16Non, c'est les...
31:17Qu'est-ce que je dis ?
31:18Oui, c'est les républicains qui ne voient pas d'inflation.
31:20Oui, c'est bien ce que je dis.
31:21Oui, c'est ça.
31:22Les démocrates, eux, ça ne les touche pas
31:23parce qu'eux, ils ont des Tesla, n'est-ce pas ?
31:25Ils sont Planet Flandry.
31:27Donc, ils ne sont pas passés à la pompe.
31:28Ils n'ont pas vu le prix du gallon retomber en dessous de 40.
31:34Et donc, ils ne voient pas que l'inflation, évidemment,
31:36va rester à 1 grâce à la baisse du prix des carburants.
31:40Sauf que ça ne fonctionne pas vraiment comme ça.
31:45C'est-à-dire que les Etats-Unis vont appliquer des droits de douane de 10 %
31:49à tous leurs amis, ceux qui sont gentils, friendly, tout ce qu'on veut.
31:53C'est-à-dire Amérique du Sud, Royaume-Uni, l'Europe.
31:56On sait que, attention, la Suisse et l'Allemagne,
31:58ça ne va peut-être pas être que 10.
32:00Donc, ça veut dire qu'on va bien avoir au moins 7 ou 8 %
32:03de hausse des prix importés aux Etats-Unis.
32:06Quoi qu'il arrive, même avec les plus gentils,
32:09les amis des Etats-Unis, quand ça va arriver de la Chine,
32:12si c'est toujours 25 %, là, je peux vous dire que l'inflation,
32:15elle va quand même...
32:16– Walmart ou d'autres ont déjà indiqué un peu ce qui allait se passer
32:19dans les étals des magasins d'ici le mois de mai.
32:23– Oui, y aura-t-il des joeux à Noël, n'est-ce pas ?
32:25Donc, on est sur des anticipations d'inflation du marché
32:28qui, évidemment, sont totalement aux antipodes
32:31de ce que les indices boursiers attendent.
32:34Mais mieux, rappelez-vous que le 25 mars dernier,
32:39le Nasdaq n'est pas loin de ses records.
32:43On n'est pas du tout sur des anticipations de récession aux Etats-Unis.
32:47On ne parle pas du monde, on ne parle pas de ce terme-là,
32:50puisqu'on commence à l'évoquer le 2 avril.
32:53Et là, aujourd'hui, on a un baril de Brent qui est à 64, qui était à 75.
32:57Donc, on a, par rapport au 25 mars, quand les choses allaient bien,
33:01on est quand même en baisse de 15%, autrement dit, le marché de l'énergie.
33:05– Alors, l'OPEP nous a fait une petite surprise aussi,
33:07en indiquant qu'il y aurait beaucoup plus de barils remis sur le marché
33:10que prévu à partir du mois de mai ou juin.
33:13– C'est une différence importante, il y a peut-être un message.
33:18Puis, il y en a un autre aussi,
33:20Trump rentre triomphalement d'Arabie Émirale à Qatar
33:23avec 2500 milliards de commandes.
33:27– C'est cadeau.
33:28– 4000 milliards, il revient. J'ai rapporté 4000 milliards.
33:31– J'ai rapporté 4000 milliards, mais ça veut dire surtout
33:34que pour l'Arabie Saoudite et notamment le Qatar,
33:37ils vont acheter des choses avec leurs dollars.
33:40Donc, une fois qu'ils les auront achetées, ils en auront moins.
33:44Et je pense qu'aujourd'hui, c'est une façon assez sympathique
33:48de se délester de ces dollars et de ces tibondes.
33:52On achète du Boeing, on achète quelques armes dernier cri.
33:57Ça coûte très cher, mais au moins, on a fait quelque chose de ces dollars
34:00et après, on verra s'ils les reprennent.
34:02– Tiens, vous êtes venu avec Boeing aussi Romain, le graphique de Boeing.
34:05– Oui, parce qu'il fallait montrer des choses positives.
34:08– Des trucs à faire quoi.
34:09– Des choses à faire et puis des changements peut-être dans le marché.
34:12Il y avait le KAC Small et puis il y a Boeing effectivement.
34:15C'est intéressant la construction parce que c'est un titre qui est plombé
34:18pour les raisons qu'on connaît bien depuis 2020.
34:21Covid pour commencer, puis tous les problèmes techniques liés au 737 MAX.
34:26– La qualité.
34:27– Et graphiquement, c'était impeccable, bloqué entre 121 et 260,50.
34:31Et regardez la dernière impulsion baissière, celle du mois d'avril,
34:33elle n'est pas allée chercher 121 et en plus, à l'intérieur de la structure,
34:37on forme une petite figure de retournement aussi avec du volume
34:41et le titre a rebondi de 60% depuis son combat d'avril.
34:44Donc, ça fait partie des titres qui ont de l'intérêt.
34:47Si en plus, il y a des commandes, il se pourrait que Boeing sorte de cette congestion
34:52et reparte, donc un pari qui n'est pas encore validé.
34:55– C'est le retour des morts-vivants.
34:57– Exactement, et je pense que ça va être aussi le jeu maintenant.
35:01On voit, pour parler d'autres secteurs, qu'Uber Boys a bien publié,
35:05bien progressé, il y a une recoverie possible.
35:07Richemont prend 7%, mais regardez les valeurs du luxe à Paris aujourd'hui,
35:10elles sont à l'équilibre.
35:11On n'a plus cette dispersion, cette…
35:16– Oui, cet effet d'entraînement.
35:18C'est très spécifique désormais.
35:20– Maintenant, c'est stop picking et il va falloir aller chercher…
35:22– Et CAC Small, alors ? Ça se passe mieux quand même.
35:24– CAC Small, ça surperforme et c'est en train de sortir de cette longue congestion
35:28en triangle symétrique qui datait de juin 2022.
35:30On est, ça y est, sortis par le haut, ça laisse un vrai potentiel haussier.
35:34On le voit sur pas mal de dossiers, pas mal de titres.
35:36Donc là, encore une fois, à court terme, après la sortie,
35:38peut-être qu'on va avoir besoin de consolider un peu,
35:40mais le mouvement, cette fois-ci…
35:42– Mais là, le marché va aller chercher les losers.
35:44– Alors, les losers ou les bons dossiers.
35:46– Les losers d'hier, oui.
35:47– Ou les bons dossiers, et c'est là où il va falloir trier.
35:49Il y a, par exemple, en ce moment, un mouvement hyper important
35:51sur tout ce qui parle de crypto-monnaie.
35:53Tous les titres qui sont liés à la crypto-monnaie,
35:55eh bien, il va y avoir du tri à faire, évidemment, dans ces dossiers-là.
35:59Pour l'instant, c'est la CBI, on a Blockchain Group
36:03qui ont explosé de 600% en quelques jours.
36:07Voilà, donc, il y a du cash et il se passe quelque chose sur ce segment-là.
36:11Il va y avoir du tri à faire, il va falloir faire un peu attention,
36:13mais il y a quelques beaux dossiers qui sont manifestement payés et de l'intérêt.
36:17– Sur les Small, Jean-Louis ?
36:19– Sur les Small, pas grand-chose à dire, non,
36:21mais moi, ce que je regardais, c'est parmi…
36:23tout à l'heure, vous disiez, ils payent les losers,
36:25et c'est vrai que même… moi, j'aime bien regarder ABC,
36:27mais dans le groupe A, par exemple, les plus fortes reprises dans le mois,
36:31c'est Forvia, plus 35.
36:33Comme losers, c'était une valeur qui s'était fait massacrer.
36:36– Pas l'auto, oui.
36:37– OP Mobility, Montrigano, STM.
36:40– Ouais.
36:41– Pas l'auto, mais elle s'était fait massacrer.
36:43– Bien sûr, bien sûr.
36:44– Elle a repris quand même 27%.
36:45Stellantis a repris 27%, Soitech 23%.
36:47Bon, voilà, on voit qu'ils sont allés, en effet, chercher des valeurs qui étaient…
36:51– Les plus massacrées, quoi.
36:53– Alors, en général…
36:54– Et ça, c'est…
36:55– En général, quand on va chercher les valeurs comme ça, pas très, très…
37:01– C'est une prise de risque maximale ?
37:03– Sur le plan fondamental, c'est qu'on ne sait plus trop quoi acheter, quoi.
37:06Bon, alors c'est vrai qu'il y avait des Safran qui avaient été cassées à la figure,
37:10donc elle fait partie des reprises aussi importantes,
37:12et c'est une magnifique valeur, mais il y a beaucoup de valeurs,
37:15il y a de quoi se gratter la tête.
37:17De toute façon, on le voit, hein.
37:18Tout à l'heure, tu citais Danred qui est rebaissée,
37:20c'est-à-dire qu'à un moment donné, elle est bien remontée,
37:22et dès qu'il y a un peu de tension, dès qu'il y a un peu de doute,
37:25boum, il retape.
37:26– Il y a une pareille, ça ne tient pas.
37:27– Voilà, il les tape très fort, dans les deux sens, quoi.
37:30– Et les smalls, dans les grands cycles, c'est souvent le dernier mouvement.
37:33Ça peut mettre du temps.
37:34– C'est ça.
37:35– Mais c'est, en général, quand on… c'est le dernier qu'on achète.
37:38– Ouais, le CAC small fait au moins deux fois la perf du CAC, là, aujourd'hui,
37:42depuis le début de l'année, c'est à peu près 70 secondes.
37:45– Ouais, ouais.
37:46Donc voilà, mais ça peut durer, hein, c'est pas la…
37:49c'est en tout cas un mouvement qui se met en place
37:51et qui, cette fois-ci, a l'air plus solide que les autres,
37:53mais bon, on l'a dit.
37:54– Tient pas maison du monde, hein.
37:56– Alors, moi je vais vous parler de la valeur de la semaine, du mois,
38:00du trimestre, de l'année, des six derniers mois.
38:04Rheinmetall.
38:05– Ah oui.
38:06– Rheinmetall, qui atteint aujourd'hui les 180% de hausse
38:10depuis le début de l'année, qui fait deux fois 50…
38:14enfin, oui, 100% de hausse.
38:15– C'est notre Nvidia.
38:16– Voilà, c'est 100% de hausse depuis le 10 avril dernier,
38:22qui se paye donc aujourd'hui, en prenant l'hypothèse optimiste
38:26d'un chiffre d'affaires à 12 milliards en 2025,
38:29donc deux fois celui de 2024,
38:32qui se paye quand même six et demi fois son chiffre d'affaires.
38:36Aucune industrielle allemande, on en revient toujours,
38:39ça n'est jamais arrivé, aucune industrielle allemande
38:42ne s'est payée plus de trois fois son chiffre d'affaires depuis.
38:45Je ne sais pas, je n'ai pas trouvé.
38:47Donc, je cite Rheinmetall, parce que quand je vous parlais tout à l'heure
38:51de GameStop, on a l'impression que c'est un petit peu ça.
38:54Les gars, ils sont sur GameStop, ils sont sur Rheinmetall,
38:57ils sont sur Palantir, ils ne connaissent rien,
39:00ils ne savent pas ce que la boîte fait,
39:02ils ne savent pas quels sont ses clients,
39:04ils ont des graphiques, ils ont des programmes,
39:06et ils payent, ils payent, ils payent.
39:08Rheinmetall, ça ne peut pas s'expliquer,
39:10même si vous dites que l'Allemagne va mettre 5% de son PIB,
39:13va fabriquer des armes.
39:14Il y a très peu de valeur pur payeur de la défense de l'industrie d'armement,
39:17donc ce n'est pas non plus un secteur massif en bourse,
39:20c'est-à-dire qu'il y a quelques valeurs.
39:22180% de hausse, fois 3.6 en six mois,
39:28cours multipliés par plus de 3,5.
39:31Vous pouvez prendre n'importe quelle méthode d'évaluation,
39:36vous ne pouvez pas expliquer,
39:38sauf si vous êtes dans un contexte GameStop.
39:41Bon, 30 secondes chacun, le mot d'ordre pour la suite.
39:44Stockpicking, cashmall, et garder du cash,
39:48parce qu'il y a ces gaps qui sont un peu inquiétants.
39:51On va probablement devoir consolider,
39:53et on va y voir plus clair à mon avis relativement rapidement,
39:56mais là, il faut être un peu...
39:58La poussière n'est pas retombée.
40:00Non, pas complètement.
40:01Je ne suis pas forcément négatif,
40:03mais on est monté trop vite, très rapidement,
40:05et on est très optimiste, et il n'y a pas eu de soutien.
40:07Ça peut arriver, mais là, ce n'est pas lisible,
40:10et il va falloir sélectionner vraiment les dossiers.
40:12Je dirais opportuniste et achat de volatilité,
40:16qui a bien baissé, effectivement.
40:19Oui, on est complètement d'accord.
40:23Moi, évidemment, je surveille le Yen de l'art,
40:28et je regarde aussi la trajectoire des taux d'intérêt.
40:32C'est quelque chose qui écrase la prime de risque sur les actions,
40:36et ça continue de payer.
40:38Il y a un moment où je pense qu'il va se passer quelque chose.
40:42Il s'est passé quelque chose le 10 avril.
40:45Se passera-t-il quelque chose le 20 mai ?
40:48Je n'en sais rien.
40:49Bon, en tout cas, on sera là le 20 juin pour en parler.
40:52Messieurs, prochaine échéance mensuelle avec vous.
40:54Merci beaucoup.
40:55Philippe Béchade, président des éconoclasses,
40:57rédacteur en chef de la Bourse au quotidien,
40:59Romain Dobry, consultant pour Bourse Direct
41:01et cofondateur de l'atelier des options,
41:03et Jean-Luc Hussac, trader et formateur chez Perceval Finance Conseil.