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00:00 Je vais vous parler aujourd'hui d'une expérience qui a été faite par Tom Gaynor,
00:15 Tom Gaynor c'est le PDG de Markle Group. Alors avant de vous parler de cette expérience,
00:19 je vais vous dire deux mots sur Markle Group pour que vous compreniez un petit peu la philosophie
00:23 de ce fameux Tom Gaynor. Alors vous ne connaissez probablement pas Markle Group,
00:27 en fait c'est un espèce de mini Berkshire Hathaway, c'est à dire qu'ils ont copié la
00:32 manière de faire de Warren Buffett et de sa holding, plutôt avec succès d'ailleurs puisque
00:36 Markle Group pèse aujourd'hui 17 milliards de dollars. Et ce qui est drôle c'est que Markle
00:42 Group c'est aujourd'hui l'une des positions de la holding de Warren Buffett Berkshire Hathaway qui
00:46 possède des actions Markle Group. Alors pour faire court, Markle c'est à la base une société
00:51 d'assurance et comme toute société d'assurance elle a un énorme matelas de cash puisqu'elle
00:55 va toucher les primes des assurés en attendant d'avoir éventuellement des sinistres à rembourser
01:00 et ce matelas de cash elle va l'utiliser pour investir exactement comme Berkshire Hathaway,
01:06 Berkshire Hathaway qui a donc une grosse part de ses activités en assurance et qui utilise le
01:09 même le même principe. En fait Markle va soit acheter des petites entreprises en entier et les
01:15 mettre dans une filiale qui s'appelle Markel Ventures ou bien va acheter des actions en
01:21 bourse d'entreprises de qualité pour avoir un portefeuille boursier. Donc on va dire une approche
01:26 qui est très similaire à Berkshire Hathaway. Donc voilà j'arrête sur Markle Group maintenant,
01:32 en fait c'est le genre de boîte que j'aime énormément, elle a été introduite en bourse
01:36 à 8 dollars en 1986 et elle vaut aujourd'hui 1340 dollars ou un petit peu plus, soit une
01:41 appréciation de 15% par an pendant 36 ans. C'est vraiment pour moi un exemple de gestion. Mais en
01:48 fait ce dont je voulais vous parler c'est pas de Markle Group, c'est donc ce fameux projet de
01:51 Tom Gaynor qui est un projet en fait de club d'investissement au sein d'universités. Alors
01:55 Tom Gaynor n'a pas choisi des universités les plus prestigieuses, les plus riches etc. Il s'est
01:59 tourné vers des universités proches de chez lui et ce qu'il a fait c'est qu'il finance chaque année
02:04 donc ces fameux clubs d'investissement mais avec une obligation énorme de la part de ces clubs qui
02:10 est de ne pas revendre les actions avant 25 ans. Donc en fait ce que fait Tom Gaynor c'est qu'il
02:15 donne 30 000 dollars à ses fonds d'investissement chaque année. Par exemple en 2023 des étudiants
02:19 vont devoir choisir dans quelles actions investir avec la contrainte que ces actions ne soient pas
02:25 revendues avant 2048. Et l'année suivante en 2023 de nouveaux étudiants vont recevoir 30 000 dollars
02:32 pour investir jusqu'en 2049 etc. Au bout des 25 ans ce qui est fait c'est que le portefeuille qui
02:40 a été créé 25 ans plus tôt va être vendu, la moitié des fonds vont être destinés à financer
02:45 des étudiants et des études et l'autre moitié sera réinvestie pour que le fonds perdure.
02:51 Et le Wall Street Journal dans lequel j'ai trouvé cette histoire raconte que les étudiants s'appellent
02:56 entre analystes qui ne parlent pas d'actions mais d'entreprises etc. et qu'ils ne réfléchissent pas
03:01 à un, deux ou trois ans bien sûr avec les contraintes qu'ils ont mais à 10, 25 ou même 50
03:06 ans. Alors vous savez cette manière de penser son portefeuille comme s'il était quasiment pas
03:11 vendable c'est pas quelque chose de nouveau. Warren Buffett en parle souvent aux étudiants
03:15 d'ailleurs je vous en passe un petit extrait. Ce que nous raconte Warren Buffett c'est qu'à la
03:40 sortie des études si on donnait aux étudiants une carte avec la possibilité de ne faire que 20
03:45 décisions d'investissement dans une vie, un peu comme si à chaque fois qu'on prenait une décision
03:49 c'était perforé un peu à l'ancienne, ces étudiants deviendraient très riches tout simplement parce
03:54 qu'ils auraient dû étudier énormément avant de faire chaque décision d'investissement. Il nous
04:00 dit même qu'on n'a pas besoin de faire 20 bonnes décisions d'investissement pour devenir très
04:03 riche, 4 ou 5 bonnes décisions d'investissement suffisent. Et en fait s'imaginer qu'on ne peut
04:09 pas vendre pendant 25 ans ça a un peu le même effet, on doit beaucoup plus réfléchir à ses
04:14 investissements. Et je suis toujours surpris quand je discute avec des investisseurs particuliers du
04:19 peu de recherche qu'ils font sur un titre avant d'investir. Et vraiment c'est quelque chose que
04:24 je constate au quotidien, quelqu'un qui va s'acheter un objet à 1000 euros ou bien qui va investir 1000
04:30 euros dans une action va passer beaucoup plus de temps à choisir cet objet, que ce soit une montre,
04:34 un écran de télé, peu importe. Et ça va jusqu'à des montants plus gros, quelqu'un qui va s'acheter
04:39 par exemple une voiture à 20 000 euros, bien investir dans une action à 20 000 euros va passer
04:43 beaucoup plus de temps à choisir sa voiture à 20 000 euros que son actif, enfin ses actions par
04:48 exemple à 20 000 euros, alors qu'ils vont durer beaucoup plus longtemps dans le temps, qu'ils
04:53 vont rester beaucoup plus longtemps en portefeuille. Mais cette règle des 25 ans elle a beaucoup d'autres
04:57 atouts. Déjà elle oblige à chercher la survie à tout prix, ou plutôt c'est pas à tout prix,
05:01 mais elle oblige en priorité à chercher la survie. C'est à dire qu'on va pas choisir des
05:05 entreprises qui vont être trop endettées, on va pas faire des paris sur des boîtes au bord de la
05:11 faillite en se disant "là peut-être qu'elle est en retournement", on va pas investir dans des
05:14 biotech qui ont une chance sur 10 de survivre, etc. On va mettre la survie quasiment numéro 1,
05:20 ce qui va énormément diminuer le risque du portefeuille. Autre point important,
05:25 de s'imaginer qu'on ne peut pas vendre pendant 25 ans, ça va obliger à ne pas faire de prévision,
05:30 tout simplement parce que les prévisions ça se fait sur un an, deux ans, trois ans. 25 ans c'est
05:33 trop long pour faire des prévisions, donc on va plutôt essayer de faire des scénarios,
05:37 des scénarios très optimistes, très pessimistes, etc. et s'imaginer comment les entreprises vont
05:42 réagir avec des taux d'intérêt élevés, faibles, avec une situation de paix, de guerre, d'inflation,
05:48 de désinflation, de matières premières élevées, etc. Et un autre point auquel on doit aussi
05:54 réfléchir, ça va être les méga tendances. Ce qui est différent de la prévision,
05:58 s'imaginer des méga tendances démographiques ou autre, c'est complètement différent de la
06:04 prévision. On va essayer de s'imaginer où va le monde pour les prochaines décennies.
06:08 Mais tout ça, ce n'est pas suffisant parce que de toute manière, quoi qu'il arrive,
06:12 l'entreprise va devoir s'adapter à de nouveaux éléments. On l'a bien vu récemment,
06:16 entre le Covid, l'inflation, la guerre en Ukraine, etc. L'entreprise doit s'adapter,
06:21 et pour bien s'adapter, il faut bien sûr un bon management, ce qui est souvent un facteur
06:25 négligé dans l'analyse financière. On étudie toujours le management, mais on oublie à quel
06:30 point c'est vraiment un facteur clé. Mais étudier le management, ça ne suffit pas parce qu'honnêtement,
06:35 sur une durée de 25 ans, il y a très peu de management qui vont tenir jusque là. Donc,
06:39 il va falloir aller un petit peu plus profond et étudier la culture de l'entreprise,
06:43 parce que c'est finalement la culture de l'entreprise qui va nous dire quel type de
06:47 management va être choisi. Parce que finalement, c'est un tout. Les actionnaires, le management,
06:53 les employés, etc. C'est un espèce d'écosystème, surtout dans les entreprises à très long terme.
06:57 Donc, étudier la culture nous permet de connaître les employés, les actionnaires, et surtout le
07:03 management qui va diriger tout ça. Alors, on a déjà vu beaucoup d'avantages, mais le dernier,
07:09 c'est probablement le plus important. C'est que si vous êtes interdit de vendre, vous allez
07:14 laisser courir vos gains. Alors oui, bien sûr, vous allez aussi laisser courir vos pertes,
07:18 mais ce qu'il ne faut pas oublier, c'est que sur une durée de 25 ans, si vous arrivez à trouver une
07:22 belle entreprise, par exemple, et qui va générer environ 10% de gains chaque année, enfin les
07:28 actions en bourse qui vont performer de 10% par an, au bout de 25 ans, vous allez avoir un
07:32 investissement qui sera à peu près multiplié par 10. Alors que si vous avez une société qui fait
07:37 faillite, ce qui est quand même relativement rare en bourse, il faut l'avouer, c'est relativement
07:40 rare si vous choisissez bien vos valeurs, alors vous allez perdre la totalité du capital investi,
07:46 mais pas plus. Alors attention, il ne faut pas du tout aller dans des extrêmes avec cette
07:51 méthodologie qui est proposée par Tom Gainor. Vous avez le droit de vendre, il faut en profiter,
07:58 vous allez vendre des sociétés qui vous déçoivent, qui ne font pas ce que vous aviez prévu, des
08:03 sociétés qui ont pivoté et pas dans le bon sens, un management qui arrive qui ne vous plaît pas,
08:08 une tendance que vous n'aviez pas vu venir et la société se retrouve à l'inverse de cette tendance,
08:13 ne s'adapte pas, etc. Vous pouvez avoir mal analysé la société et raté des choses qui
08:19 se mettent à vous inquiéter. Donc il y a plein de raisons de vendre, donc surtout profitez-en,
08:23 il ne faut pas rester, ne pas vendre pendant 25 ans, ce n'est pas une bonne idée, mais peut-être
08:28 ce qu'il faut faire, c'est au moment de l'achat, s'imaginer garder extrêmement longtemps ces titres.
08:34 Ça c'est quelque chose qui nous met dans un mindset, on l'a vu, qui est très très bon et
08:38 qui nous pousse surtout à étudier beaucoup plus nos investissements et parmi les gens,
08:43 je vous disais, qui investissent sans trop regarder, c'est très souvent "si je suis déçu,
08:48 je peux revendre". En fait, la liquidité c'est vraiment vu comme une porte de sortie,
08:51 mais ce n'est pas parce qu'on a une porte de sortie qu'il ne faut pas vérifier où on met
08:54 les pieds. Donc je trouve que c'est vraiment une bonne chose, un bon moyen d'avoir le bon
08:59 mindset pour investir, de se dire "et si je ne pouvais pas vendre pendant 25 ans". Merci encore
09:04 pour vos soutiens, à chaque fois je le dis, mais j'ai vu des nouveaux avis très positifs sur le
09:08 podcast "L'art d'investir", ça me fait super plaisir à chaque fois, même chose, tous vos
09:12 commentaires sur YouTube, c'est top. Merci encore pour votre suivi et moi je vous dis à bientôt
09:17 pour une autre émission.