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00:00 Bonjour et bienvenue dans cette nouvelle émission. Alors vous le savez, j'adore m'inspirer des
00:15 meilleurs investisseurs et un des bons moyens pour ça, c'est de lire les lettres que publie
00:19 leur fond. Alors certaines des lettres vont être annuelles, d'autres vont être trimestrielles
00:24 et c'est vrai que je trouve que c'est vraiment un super moyen de comprendre comment on fonctionne,
00:29 leur philosophie d'investissement, comment fonctionnent ces fonds-là. Alors ça va bien
00:33 sûr de la lettre de Berkshire Hathaway qui est publiée de manière annuelle, mais je
00:36 vais lire aussi les lettres de J. Verney Capital, de Sequoia, de Markle, de Fundsmith, d'Ondophone,
00:44 Oaktree, Third Point, etc. Il y a toute une liste de fonds comme ça dont je vais lire
00:49 les lettres régulièrement. Et en fait tous ces fonds ont un petit peu la même philosophie
00:53 d'investissement, c'est-à-dire qu'ils vont investir dans des entreprises de qualité
00:58 avec des avantages compétitifs et qu'ils vont réinvestir leur cash flow avec le maximum
01:02 de rendement. En fait ils ont une philosophie qui est assez proche de celle de Warren Buffett,
01:07 il y a toute une galaxie de fonds comme ça qui est un peu, qui a comme mentor Buffett
01:12 et c'est aussi pour ça qu'ils communiquent beaucoup parce que Buffett ayant l'habitude
01:15 de beaucoup communiquer, ces gens-là sont aussi des gens qui vont faire beaucoup de
01:18 pédagogie et qui vont expliquer régulièrement à leurs investisseurs leur philosophie, c'est
01:22 pas du tout à la Madoff où on vous fait gagner de l'argent mais on vous explique
01:26 surtout pas comment. Et je lisais hier la lettre de Acree Capital, alors désolé pour
01:31 ma prononciation, Acree ça s'écrit A-K-R-E si vous cherchez des données sur internet,
01:37 c'est un fonds qui était anciennement géré par Chuck Acree qui est un investisseur de
01:42 légende qui est aujourd'hui géré par Chris Ceroni et John Neff. Et en lisant leur lettre,
01:47 j'ai été choqué. Mais pour comprendre pourquoi j'ai été choqué, il faut comprendre que
01:51 ce fameux fonds Acree Capital fait partie de ces fonds dont j'en ai mentionné certains
01:57 qui ont fui Wall Street. En fait, le but c'est de fuir les tendances et les rumeurs tout
02:01 comme j'avais parlé déjà d'un investisseur qui s'appelle Guy Speer et qui est parti
02:06 à Zurich et ensuite un peu plus loin de Zurich pour échapper à Wall Street, aux rumeurs
02:11 etc. Et donc ce fonds Acree Capital s'est installé à Middleburg, une petite ville
02:16 de Virginie, justement pour éviter tous ces buzz de Wall Street. D'ailleurs, pour en
02:22 savoir plus sur ce fonds et Chuck Acree en particulier, sa philosophie, vous pouvez aller
02:27 lire l'excellent article de Tommy Douzièche dont je vais vous mettre le lien en commentaire
02:30 et qui a été publié sur ZoneBourse. Mais bon, vous voyez l'idée, on parle de fonds
02:34 long terme, vraiment à l'opposé des modes de Wall Street. Donc, je lis leurs lettres,
02:39 ils expliquent qu'ils ont très légèrement sous-performé l'indice américain en ce
02:42 début d'année 2023 et que tout ça est dû au buzz autour de l'intelligence artificielle
02:48 et notamment à 7 actions liées à l'intelligence artificielle qui ont tiré les indices vers
02:52 le haut. Et là, ils se mettent à se justifier. En fait, ils expliquent qu'ils n'ont aucune
02:56 de ces 7 actions, non pas parce qu'ils ne croient pas dans l'intelligence artificielle
03:00 ou bien que ces 7 sociétés ne vont pas en profiter, mais qu'ils préfèrent investir
03:04 dans des sociétés qu'ils comprennent bien et qu'ils vont acheter à un bon prix. Et
03:08 là d'ailleurs, ils parlent d'NVIDIA en expliquant que la valorisation est très élevée
03:11 etc. NVIDIA qui fait bien sûr partie de ces 7 entreprises. Et puis, c'est là où ça
03:16 commence à tourner un peu bizarrement parce qu'ils se mettent à expliquer comment les
03:19 sociétés qu'ils ont en portefeuille vont profiter de l'intelligence artificielle.
03:23 Alors, ils expliquent comment Mastercard et Visa vont en profiter, American Tower, Moody's,
03:28 Carmarx, etc. Et là, je me suis dit, mais pourquoi se justifier ? Qu'est-ce qu'ils
03:34 font ? Qu'est-ce qui leur prend en fait ? Pourquoi faire croire qu'ils sont investis
03:38 dans ces sociétés aussi à cause ou plutôt grâce à l'intelligence artificielle ? On
03:42 connaît leur type d'investissement, ce sont des gens qui investissent dans des sociétés
03:45 de qualité, qui essayent de payer pas cher. C'est évident qu'ils vont pas se précipiter
03:49 sur du NVIDIA qui se paye 200 fois les bénéfices à l'heure actuelle. Pourquoi ils justifient
03:55 ? J'ai vraiment en fait été très déçu et choqué de lire toutes ces justifications.
04:00 Et j'ai trouvé que ça devenait lunaire quand ils se retrouvent dans leurs lettres
04:03 à expliquer que Carmarx, donc l'une de leurs positions qui est une chaîne de revente
04:07 de voitures d'occasion, a lancé un assistant virtuel doté d'une IA pour guider les acheteurs
04:12 en ligne tout au long du processus d'achat d'une voiture. Ok, Carmarx utilise peut-être
04:18 dans un petit bout de son process de l'intelligence artificielle, mais c'est évidemment pas pour
04:22 cette raison qu'ils ont acheté Carmarx et c'est pas non plus ce facteur-là qui va faire
04:27 exploser la valeur de Carmarx dans le futur. Et là, j'ai vraiment trouvé ça, comme je
04:31 disais, lunaire. Et je me suis dit, mais pourquoi est-ce qu'ils justifient leur position dans
04:36 Carmarx, par exemple, en expliquant que c'est lié par une petite ficelle à l'intelligence
04:42 artificielle ? Et en fait, quand je parais choqué en disant "mais pourquoi vous vous
04:46 justifiez ?" je suis à moitié choqué parce que je connais exactement la raison pour
04:50 laquelle ils se justifient. Et la raison, c'est qu'ils ont des clients. Et les clients,
04:54 quand on est gérant de fonds, ils ont la mauvaise habitude de passer un coup de fil,
04:58 envoyer un mail ou un message en disant "vous vous avez vu, vous sous-performez l'indice
05:03 en ce moment, vous n'avez toujours pas d'action dans l'intelligence artificielle, vous faites
05:06 n'importe quoi, vous ratez le train de la nouvelle révolution technologique, vous auriez
05:10 dû avoir du Nvidia". Et puis, petit à petit, ça va même jusqu'à "vous êtes has been,
05:15 vos méthodes ne marchent plus, je sors du fonds, etc." Et se justifier, c'est la première
05:21 étape. Mais le pire, c'est la deuxième étape, c'est-à-dire qu'au moment d'acheter ou de
05:26 vendre un titre, vous allez commencer à vous dire "mais que vont penser les clients si
05:31 on achète ce titre ? Ils vont se dire que ce n'est pas de l'intelligence artificielle,
05:35 qu'on aurait dû acheter tel titre, si on vend celui-là, ils vont penser que..." Et
05:39 donc, avec le temps, fini l'indépendance de pensée, on n'achète plus parce que c'est
05:43 la meilleure opportunité du moment, on rajoute un filtre, que vont penser les clients, comment
05:47 je vais pouvoir le justifier, etc. Et peut-être qu'en tant que particulier, vous pensez que
05:52 ce genre de comportement ne s'applique pas à vous, c'est vraiment lié aux professionnels
05:56 qui ont des clients et donc qui doivent se justifier, mais ce n'est pas vrai du tout.
05:59 En fait, le fait de devoir se justifier, le fait de rajouter un filtre "que vont penser
06:04 les personnes extérieures de mon portefeuille", c'est quelque chose qui arrive régulièrement.
06:07 Déjà, ça arrive dès qu'on commence à parler bourse avec d'autres passionnés et
06:11 on le fait, je le fais, etc. On parle de nos positions et puis petit à petit, il y a d'autres
06:15 personnes qui vont nous donner leur avis. Et là, ça commence déjà à mettre un petit
06:19 verre dans le fruit et petit à petit, ça va vous mettre le doute sur certaines de
06:24 vos positions, ça va vous faire envie sur des titres que vous n'auriez jamais considéré
06:28 si vous étiez seul dans votre prise de décision, etc. Donc, ça peut déjà commencer là.
06:33 Et bien sûr, quand on discute entre passionnés de bourse, il y a très souvent les thèmes
06:37 à la mode qui resurgissent. Donc, bien sûr, l'intelligence artificielle en ce moment,
06:40 si vous parlez bourse avec quelqu'un, ce thème va ressortir aujourd'hui et c'était le cas
06:44 dans les années précédentes. À un moment, il y avait le thème des énergies renouvelables
06:47 qui sortaient, le thème des véhicules électriques, le thème des cryptos, etc. Et comme le dit
06:51 Acry Capital dans sa lettre, ce n'est pas que ces thèmes ne sont pas intéressants,
06:54 c'est intéressant d'en discuter et c'est des thèmes qui sont porteurs à très long
06:58 terme, mais c'est juste que ce n'est pas quand ils font le buzz qu'il faut y aller.
07:02 Donc, j'ai parlé ici des discussions entre passionnés, mais ça arrive aussi si vous
07:05 investissez en couple. Dans ce cas-là, c'est encore pire parce que vous n'avez pas juste
07:09 quelqu'un qui va vous donner son avis, etc. Vous avez un co-investisseur et vous êtes
07:13 obligé de tenir compte de son avis. Et si vous n'êtes pas d'accord sur l'allocation,
07:17 il est d'ailleurs beaucoup plus simple de gérer deux portefeuilles différents. Autant
07:21 en immobilier, souvent, on n'a pas le choix, mais en bourse, c'est très facile. Donc,
07:24 si vous avez un portefeuille boursier dans le couple, je vous conseille très fortement
07:27 de le couper en deux et chacun des deux gère sa partie. Même si les portefeuilles sont
07:31 un peu similaires, ça donne beaucoup de liberté et c'est beaucoup mieux.
07:36 Mais l'interférence de personnes extérieures sur notre indépendance de pensée, justement,
07:40 peut même commencer quand on poste son portefeuille ou certaines de ses positions sur les réseaux
07:44 sociaux. Vous allez commencer à avoir des commentaires, etc. Et puis même le fait de
07:48 poster vous fait peut-être avoir un petit filtre à nouveau avant de poster en disant
07:52 "mais là, est-ce qu'on ne va pas se moquer de ma position en tel qui a perdu X% etc.
07:57 Est-ce qu'il ne faudrait pas que je la vende parce que je n'ai pas envie de la montrer
08:00 ? " Enfin bon, bref, voilà. Et donc, ça peut déjà commencer là.
08:03 Et quand on est particulier, c'est vraiment quelque chose qu'on oublie, mais on a un énorme
08:07 avantage par rapport au professionnel, le fait justement de ne pas avoir de client,
08:10 de pouvoir faire ce qu'on veut, d'avoir cette indépendance de pensée. Parce que même
08:14 si les gérants et les meilleurs gérants du monde, là je vous parle d'un fonds qui
08:17 est vraiment parmi les meilleurs avec une philosophie qui est relativement spéciale
08:20 et connue de ses clients. Les clients qui investissent là-dedans, ils savent très
08:23 bien qu'ils n'ont pas à investir dans un fonds de Cathie Wood et dans un fonds qui
08:28 va surfer sur les dernières tendances. Donc, même ces fonds-là se font infecter par ça,
08:35 par les derniers buzz. Donc, vous, en tant que particulier, vous n'avez pas ça, sauf
08:39 dans des cas que j'ai déjà cités. Et ça, c'est vraiment un avantage énorme.
08:43 Parce que le fait, en tant que gérant de fonds, d'avoir les clients qui vont vous poser
08:47 des questions sur l'intelligence artificielle, sur les dernières modes, ça va, comme je
08:51 disais, infecter votre cerveau, votre prise de décision. Et ça va vous faire penser
08:55 beaucoup plus à court terme. Ça va vous faire vous comparer à court terme aux indices,
08:59 ce qui n'est pas une bonne chose. Et donc, ça va complètement changer votre philosophie
09:03 d'investissement. Et d'ailleurs, c'est drôle, en faisant ce type de vidéo, ça me rappelle
09:07 pourquoi je n'ai vraiment pas envie de gérer l'argent des autres, l'argent pour compte
09:11 de tiers. Dans l'idéal, on gère cet argent-là comme notre propre argent. Mais dans les faits,
09:16 c'est rarement le cas, justement parce qu'on va avoir les clients qui vont nous demander
09:20 de nous justifier sur les performances à court terme.
09:23 Voilà pour aujourd'hui. Dites-moi si vous sentez, vous, une certaine interférence, que
09:27 ce soit avec vos amis, vos proches, votre famille, etc., dans votre modèle de décision,
09:30 ou bien si vous arrivez à être totalement indépendant. Mettez-moi ça en commentaire.
09:33 Bien sûr, n'hésitez pas à vous abonner, à noter le podcast. C'est très important
09:37 pour ceux qui m'écoutent sur les plateformes. Et puis, les likes font toujours plaisir.
09:42 Merci beaucoup pour tout vos soutiens et à bientôt pour une autre émission.