Le retour des stratégies d'intégration verticale ? [Christophe Deshayes]
Xerfi Canal a reçu Christophe Deshayes, co-Directeur de la chaire Phénix grandes entreprises d’avenir, Mines Paris PSL, pour parler de l'intégration verticale en stratégie d'entreprise.
Une interview menée par Jean-Philippe Denis.
Une interview menée par Jean-Philippe Denis.
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00:09 Bonjour Christophe Dehé.
00:10 Bonjour Jean-Philippe Denis.
00:12 Christophe Dehé, co-directeur de la chaire Phoenix Grandes entreprises d'avenir, Mines Paris PSL.
00:17 Christophe Dehé, papier dans les échos avec un certain Michel Berry,
00:21 qu'on ne présente plus, très souvent revenu sur ce plateau, comme vous d'ailleurs,
00:27 est très intéressant. Vous nous évoquez un possible retour en grâce,
00:32 et ce retour en grâce, ce serait celui de la concentration verticale,
00:36 la stratégie d'intégration verticale, avec une conséquence, les conglomérats,
00:41 nos bons vieux conglomérats, finalement, pourraient revenir en odeur de sainteté.
00:45 Alors, est-ce que vous pouvez nous expliquer un peu ce qui se passe ?
00:48 Alors, c'est un signal faible, ce n'est pas encore complètement confirmé,
00:51 mais nos observations, on voit des entreprises comme CMACGM,
00:56 qu'on ne présente plus, qui transportent des containers,
01:01 et qui d'un seul coup, en l'espace de moins de deux ans,
01:04 devient le numéro 3 de la logistique, en rachetant Cefa Logistics,
01:08 en rachetant Jeffco, en rachetant Bolloré Logistics, numéro 3 mondial.
01:14 Zéro numéro 3 mondial, ce n'est quand même pas rien.
01:17 Et la logistique, c'est quoi ?
01:18 On appelle ça un signal fort, ce n'est plus un signal faible, c'est un signal fort.
01:21 Et c'est quoi la logistique quand on est un transporteur de containers ?
01:26 C'est au moins un prescripteur, si ce n'est carrément un donneur d'ordre,
01:29 donc c'est bien, quelque part, une intégration à mon.
01:34 Par ailleurs, dans le même genre de mouvement,
01:37 ils rachètent des terminaux porteurs de containers à New York, à Los Angeles.
01:42 Voilà un événement stratégique.
01:46 Alors, c'est l'attaque d'une entreprise, mais on en a d'autres.
01:50 Je vais en donner que quelques-uns, mais par exemple, vous avez Tesla qui,
01:55 on le sait, cherche à racheter des mines, d'un certain nombre de matériaux
01:59 qui peuvent être utiles, notamment pour des batteries.
02:02 C'est même intéressé à Glencore, le numéro 1 mondial de broker de tous ces matériaux,
02:09 qui ne s'est pas laissé faire, mais bon, ça peut importer.
02:11 Vous avez Volkswagen, vous avez Stellantis, qui en début d'année a annoncé,
02:15 effectivement, quelques investissements dans des mines.
02:18 C'était des choses qui étaient complètement improbables jusque-là.
02:22 Donc voilà, nous avons un certain nombre d'observations.
02:26 Et s'il se passait quelque chose qui ressemble à une forme d'intégration verticale ?
02:31 Alors, peut-être pas celle d'avant, parce qu'évidemment,
02:36 vous vous doutez bien qu'aujourd'hui, avec la remontée des taux d'intérêt,
02:39 tout le monde n'a pas les moyens de CMACGN accumulés en peu de temps.
02:45 Il y a un trésor de guerre à mettre comme ça sur la table, certes.
02:51 Mais à ce moment-là, il y a peut-être des formules plus malignes, plus subtiles.
02:55 Et là, de nouveau, quelques observations.
02:59 Quand vous voyez Glencore, que je vous ai cité,
03:04 qui fait un partenariat avec le français Eramet,
03:09 sur le projet de sa usine de lithium en Argentine,
03:16 ça coûte beaucoup d'argent à construire,
03:19 je vais financer une partie substantielle de l'investissement
03:23 en échange d'une sécurisation de cet approvisionnement
03:29 pour un certain nombre d'années.
03:32 Donc, ce n'est pas capitalistique, mais c'est quand même une forme de lien
03:37 assez structurant pour de nombreuses années.
03:39 C'est quand même une forme d'intégration verticale, nous semble-t-il,
03:43 qui a en plus l'avantage de passer sous les radars
03:49 de tout ce qui pourrait être dispositif antitrust,
03:51 puisque ce n'est pas capitalistique.
03:53 Bien sûr. La contre-OPA de la stratégie sur la finance, en résumé.
03:58 En tout cas, quelque chose à regarder.
04:00 En tout cas, quelque chose à regarder.
04:02 C'était une private joke,
04:04 et j'avais écrit un papier sur l'OPA de la finance sur la stratégie.
04:07 Donc voilà. Et c'était exactement…
04:09 On est exactement au chemin inverse.
04:11 Merci à vous, Christophe Deray.
04:13 Merci, Jean-Philippe Dany.
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