Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.
00:08Hasta qué punto Donald Trump va a poder ejecutar todo lo que ha dicho en campaña electoral?
00:13Son promesas o realidades?
00:16Pues indudablemente el nuevo presidente llega con mucho ímpetu, con la fuerza de un huracán,
00:20al menos en lo que a declaraciones se refiere, y con promesas que son muy rotundas.
00:25Pero al final de todo, ¿cómo se consigue que América sea great again?
00:29Sin duda no es fácil, y la mejor prueba de ello se llama Scott Besen, que será el
00:33próximo secretario del Tesoro.
00:35Es una persona con un amplio bagaje financiero, es bastante ortodoxo, y defiende la regla
00:39del triple 3, 3% de PIB, 3 millones de barrios al día, y 3% de déficit público, que al
00:45final es esa parte en la que el gobierno puede precisamente incidir más.
00:50Aunque valoremos muy positivamente esta elección, dentro de los candidatos que se habían barajado
00:54inicialmente, nos parece que algunos conceptos comienzan a cherrear.
00:58¿Cómo se consigue un impulso fiscal fuerte de cada año que viene, incluso positivo,
01:04con un objetivo del déficit público del 3% si este año Estados Unidos va a terminar
01:08con un déficit del 7?
01:10Mucho tendrá que recortar los gastos en los más, y muy bien dirigidos tendrán que ser
01:14los recortes de impuestos, para que se pueda conseguir semejante magia.
01:18Desde nuestro punto de vista, al final esto es una muestra más de que una cosa es la
01:23campaña electoral y otra muy diferente la realidad.
01:25De todas formas, hay que tener en cuenta que la erupción de Trump sí que va a traer aparejada
01:30una mejora del sentimiento por parte de los agentes económicos, así como una mejora
01:35de Estados Unidos en relación con el exterior.
01:38Y es que, por ejemplo, la semana pasada veíamos cómo se acentuaba la divergencia entre Europa
01:43y Estados Unidos a nivel de lo que es la confianza empresarial.
01:45El PMI de servicios de la Eurozona entraba en contracción, con unas manufacturas que
01:49llevan tiempo comportándose de una manera bastante débil, mientras que en Estados Unidos
01:53el índice de compuestos iba a máximos de más de dos años, y además batía expectativas,
01:58sobre todo por el lado de los servicios.
02:01Y por otro lado, otra buena referencia pues va a ser el Black Friday, donde estamos optimistas
02:06porque han aumentado los ingresos de los hogares debido a que el paro se mantiene reducido
02:10y la inflación está más contenida.
02:13Y es que el consumo está siendo la locomotora del crecimiento en Estados Unidos, y el último
02:17trimestre explicó casi el 90% del aumento del PIB.
02:20Y es que, de cara al Black Friday, la Asociación de Minoristas Americanos espera aumentos del
02:25gasto entre el 3,5 y el 4,5, que está por encima de ese 3,7 de promedio de los últimos
02:32diez años.
02:33En otro orden de cosas, esta semana también van a ser relevantes los datos de precios,
02:37que aumentarán muy ligeramente, pero se van a mantener en niveles que todavía están
02:41muy contenidos.
02:43Tanto en el caso de Estados Unidos, donde esta tarde se va a publicar el PCE, que es
02:46el defractor subyacente del consumo privado, que debería aumentar ligeramente, una décima,
02:52hasta el 2,8, como el viernes en la Eurozona, que lo que vamos a ver es la inflación, que
02:57de igual modo también se va a mantener en niveles del 2,8.
03:02Con todo esto, ¿qué esperar para los próximos días?
03:05Pues aunque el año va llegando a su fin y desde nuestro punto de vista está prácticamente
03:09hecho, el mercado continúa en modo prorriesgo americano, y vemos difícil que este sentimiento
03:15pueda cambiar en el corto plazo.
03:18Hasta el viernes de la próxima semana no se van a publicar datos que pudieran cambiar
03:21demasiado las cosas, si algún pero se le puede poner a la situación actual serían
03:26las cifras de empleo, sobre todo porque venimos de un mes anterior donde teníamos unos números
03:31desastrosos debido al efecto de los huracanes y apenas se creaban 12.000 empleos en Estados
03:34Unidos.
03:35Pero si las cifras que van a salir el próximo día 6 vuelven a ser fuertes y se sitúan
03:40alrededor de los 200.000, el relato del aterrizaje suave va a persistir, por tanto habrá que
03:46seguir rotando hacia Estados Unidos, incrementar exposición a compañías de mediana y pequeña
03:50capitalización, donde las valoraciones continúan siendo buenas, están rezagadas, y pensando
03:56en el año que viene lo van a hacer bien, y además es una buena forma de jugar ciclo
04:02América Interior y la mejora de la actividad corporativa.
04:06Muchas gracias.