Análisis semanal de economía y mercados (09-10-2024)

Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.

Transcript

00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.

00:08Resiliencia.

00:09Si una cosa ha quedado clara a lo largo de los últimos días es que el mercado laboral

00:12americano continúa muy fuerte y está aguantando.

00:15Y es que en septiembre se han generado más de 250.000 empleos nuevos, que es un 20% más

00:20que la media mensual del último año.

00:23La tasa de paro se redujo una décima hasta el 4,1.

00:26Los salarios por hora subieron dos décimas hasta el 4% y además se revisaron las cifras

00:30del mes anterior.

00:31Los sectores cíclicos, como son hostelería y construcción, a diferencia de lo que ocurre

00:36en el típico final de ciclo, continúan aguantando y han sido capaces de crear más de 100.000

00:41puestos en el último mes.

00:43Y además permanece esa gran asimetría que existe en el sector puramente manufacturero

00:48y el de servicios, que en el último trimestre ha generado 8 veces más empleo.

00:54Todas estas cifras son muy positivas porque confirman nuestra tesis de que la economía

00:58americana está aterrizando suavemente y que el escenario al que nos enfrentamos es de

01:02normalización económica y no de frenazo brusco.

01:05Una tesis que además implicará que la Reserva Federal no rebaje los tipos de interés tan

01:09rápido como el mercado esperaba y que es incompatible con esa idea de 5 o 6 recortes

01:14de tipos en los próximos 6 meses.

01:17En otro orden de importancia, mañana vamos a conocer los datos de inflación en Estados

01:21Unidos.

01:22La tasa general debería continuar con su moderación hasta el 2.3, mientras que la

01:26subyacente permanecerá en los entornos del 3.2, todavía muy influida por los precios

01:31de los alquileres equivalentes, que suponen casi un 60%, y para los que esperamos más

01:36moderación a lo largo de los próximos meses.

01:38Desde nuestro punto de vista, a estas alturas del ciclo es mucho más importante mantener

01:42el foco en el crecimiento económico que en la inflación, a la que vemos en la senda

01:47correcta de normalización paulatina, en la misma eurozona la semana pasada veíamos los

01:51niveles más bajos en 3 años, con la inflación en el 1.8 y la subyacente en tendencia a la

01:56baja en el 2.8, y aunque la escalada bélica en Oriente Medio es una amenaza, los precios

02:02del crudo continúan bastante bajos, a pesar de la subida del 15% en los últimos días,

02:06con el Brena a 79$ estamos todavía casi 15$ por debajo de niveles de hace un año, y según

02:12nuestros números, todavía a estos precios hay margen para que la energía contribuya

02:16negativamente a la inflación.

02:18Con todo esto, de cara a este mes de octubre nuestro sentimiento es mixto, por un lado

02:22la macro continúa ofreciendo ciertamente mucho confort y la confirmación de que el

02:26ciclo aguanta, pero por otra la subida de los mercados ha sido fuerte y lineal, por

02:32lo que es recomendable mantener una cierta cautela por si pudieran surgir nuevas oportunidades,

02:37en particular sabiendo que estamos en víspera de unas elecciones en EEUU que en algunas

02:41ocasiones suele generar un aumento de la volatilidad y podría llegar a ofrecernos nuevas oportunidades

02:47para seguir incrementando el riesgo.

02:49Muchas gracias.