Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.
00:08Mientras Trump va desvelando el nombre de los miembros de su gobierno y poco a poco
00:11se pueden ir haciendo cábalas ya un poco más concretas sobre lo profundas que van
00:15a ser las políticas que finalmente se decide aplicar, el Foco de la Semana sin lugar a
00:20dudas vuelve a la micro, en concreto a NVIDIA que va a publicar esta noche a cierre de mercado.
00:27Es que NVIDIA es la compañía más grande del SP500 después de que este año haya sido
00:30capaz de triplicar su capitalización, es la que más ha contribuido a la subida del
00:34índice este año con un peso en el SP del 7% responsable de una cuarta parte de la subida
00:40del índice, lo que de hecho de otra manera supone que una cartera invertida en NVIDIA
00:44a comienzos de año con un 93% de liquidez acumula la misma rentabilidad que una invertida
00:50al 100% en el aerostock 50 y NVIDIA sobre todo es el fabricante de semiconductores
00:56más importante del mundo y el que dispone de la mejor tecnología para poder desarrollar
01:00los programas de inteligencia artificial generativa. El consenso espera que el crecimiento de beneficios
01:05siga siendo elevado del 97% con respecto al año pasado, aunque este va a ser el último
01:11trimestre con cifras cercanas a los tres dígitos de expansión, además será importante ver
01:16hasta dónde va a llegar la ralentización en las ventas debido al retraso en el lanzamiento
01:21de su nuevo chip Blackwell y otro aspecto a vigilar va a ser el mix en ventas dado que
01:25un 57% de los ingresos en el trimestre pasado venían del extranjero y esto en un entorno
01:31de mayor beligerancia comercial como el que parece que va a venir pues le puede acabar
01:35afectando en el futuro. En otro orden de cosas continúa la resaca de las elecciones norteamericanas
01:40con la sensación de que están aumentando las probabilidades de que cada año que viene
01:45los riesgos vayan a pasar del lado del crecimiento a la inflación y que por tanto aumentan las
01:49probabilidades de pasar de un escenario de aterrizaje suave como el que hemos venido
01:53manteniendo a uno de reflación. Lo que parece claro es que Trump viene dispuesto a bajar
01:58impuestos y eso va a terminar impulsando el crecimiento económico, además que si finalmente
02:04remete con aranceles por más que esto está en varios meses en entrar en vigor incluso
02:08hasta un año va a ser peor para todos particularmente para aquellos países que como China, México
02:13y Europa exportan más a Estados Unidos, que asistiremos a presiones en los precios
02:18sobre todo después de todo el proceso de frenazo en la inflación de los últimos
02:22meses, lo que va a provocar unas menores bajadas de tipos. Powell de alguna forma ya lo dejaba
02:28entrever la semana pasada. Nosotros tras el resultado electoral esperamos medio punto
02:32menos de recortes, lo que supone tres recortes más para todo este ciclo, es decir tipos
02:38350-375 a finales del próximo año para Estados Unidos y finalmente en definitiva lo que supone
02:45es que la brusquedad de las declaraciones se va a acelerar y eso en los próximos meses
02:49va a provocar más probabilidad. En el corto plazo pues muy pendientes de los resultados
02:53de esta noche nos mantenemos a la espera oportunidades para incrementar riesgo. Seguimos favoreciendo
02:58Estados Unidos y hemos rotado parte de las carteras para incrementar exposición a compañías
03:02de mediana y de pequeña capitalización donde existe mucho valor, vienen rezagadas
03:08desde hace muchísimo tiempo, las valoraciones son atractivas y nos parece que son una buena
03:13forma de jugar ciclo América Interior y la mejora de la actividad corporativa que esperamos.
03:18Muchas gracias.