Con ayuda de Gustavo Martínez, analizamos los principales retos que tienen los mercados financieros para el próximo año
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00:00Y es que la página de mercados, Rubén, es otra de las aspectos fundamentales que tenemos
00:07en Conánimo de Lucro que ir cumpliendo con el desarrollo de la información que se va
00:13produciendo y también el análisis y nos estamos acercando al final del año, estamos
00:17ya muy cerquita de terminar 2024, hoy cotizaban los mercados después de dos días de descanso
00:2411.486 puntos para Libex35 que levanta un poquito la cabeza y está anotándose un 0,1%,
00:31muy poquito, prácticamente plano, ha tenido unos días de caídas, si uno observa la gráfica
00:39llevamos ya unos días importantes de caídas en nuestro principal indicador, vamos a ver
00:45si es capaz de remontar en los últimos días de cotización el lunes y martes de la semana
00:49que viene y antes de terminar el año, si hace algo de Realidad Cista. De momento, gran resultado
00:54en lo que va de año, un resultado importante, aproximadamente un 13% arriba en el cómputo
01:00total del año, que no es mal resultado para Libex35, en cualquiera de los casos, dos dígitos
01:06para un índice como el español es muy buen resultado, aunque hace muy poquitos días estábamos
01:10rozando esos 12.000 puntos y anotándonos un 20% en el cómputo del año. Pero yo quiero que
01:16analicemos más cosas, más allá de lo que haga nuestro principal indicador y tengo a uno de los
01:21mejores analistas posibles para hacer ese repaso en el día de hoy a los mercados. Gustavo Martínez,
01:27¿cómo estás Gustavo? Muy bien Luis, un placer estar contigo y nada, aquí deseando que me hagas
01:33cualquier pregunta. Algún día me dirás, Macho, deja llamarme que tendré que descansar, pero tú
01:38no descansas, ahí siempre cogiendo el teléfono. Te lo agradezco un montón, de verdad Gustavo.
01:41Muchas gracias a ti Luis. Bueno, para el que todavía no lo sepa, profesor de la Universidad
01:47Francisco de Marroquín y asesor financiero y uno de los analistas de cabecera para mercados
01:53y finanzas de este programa y de esta casa. Tenemos, Gustavo, ojo a lo que tenemos para el
01:59año 2025. Primera pregunta que te hago, primer debate que abro y tenemos diez minutos por delante.
02:06ESAMPI 500, 2025. ¿Veremos corrección? ¿Veremos caída en el ESAMPI 500? ¿Veremos
02:14reversión a la media? ¿O crees que tiene gasolina para aguantar el año que viene?
02:20Bueno, correcciones vamos a ver. La cuestión es si me preguntas cómo va a acabar el año que
02:25viene. Imagínate acertarlo, sería impresionante. Yo lo que creo es que estadísticamente, vamos a
02:35ver si es complicado hacer una cabala de ese tipo, porque ya sabes que la macro es impredecible,
02:40pero lo que hay que tirar es de las estadísticas. Siempre que el índice ha cotizado a estos niveles,
02:44me refiero a un price earning o a un PER, que lo que mide es la relación del precio con los
02:50beneficios que vienen recogidos en esos precios actuales, y eso es a 30 veces beneficios. O si
02:57cogemos el que está ajustado por el ciclo, el famoso CAP de Siler, 40 veces beneficios. O si
03:03quiere alguien rematirme y me dice, bueno, pues es que las empresas es que están tomando los beneficios
03:08del año que viene. Vale, pues si cogemos el del PER Forward, 25 veces beneficios, pues resulta que,
03:13siempre que ha sucedido esto, el estándar AMPUS 500… Digo, repito, siempre que ha sucedido esto,
03:18es una cuestión de estadística pura, el estándar AMPUS 500 lo ha hecho en los cinco años siguientes
03:22mal o muy mal. Esto es lo que podemos ver en cuanto a la estadística se refiere. Lógico,
03:29por otra parte, porque si tomamos el estándar AMPUS 500, creo que estamos ante el mayor ciclo
03:35alcista de la historia. Me refiero a que desde la última crisis o burbuja que se produjo, que fue
03:40la crisis de crédito de la Suprime en el año 2008, el estándar AMPUS 500 hizo un mínimo en
03:47el 2009, si no mal recuerdo, de los 600, y de este mínimo, si me acuerdo, 670 puntos,
03:53y desde entonces ha multiplicado prácticamente por 10 en 15 años. Esto es una rentabilidad
03:58promedio anual de entre el 15 y el 16% anual. Esto es una auténtica barbaridad. Fíjate que
04:06Warren Buffett es el mejor gestor de todos los tiempos, es decir, es el Messi o el Maradona de
04:11las inversiones, y se metió un 20%. Entonces, que un índice que no gestiona a nadie se meta
04:17un 16% anual durante los últimos 15 años, lo que significa multiplicar más o menos tu capital
04:25por 10 y doblar cada tres años, pues te da una idea de lo que el mundo ha hecho. Y es que en
04:35el año 2008 nacen las famosas…, bueno, un poco más tarde, para luchar contra la deflación,
04:40las famosas quantitative easing o, para que la gente lo entienda, medidas de estímulo del crédito.
04:46Claro, tampoco tienes que ser un analista, ni venir al programa de Luis Ferrer, ni nada,
04:53para darte cuenta de que esto al final tiene que tener un fin, y obviamente el fin cada vez está
05:00más cerca. Y esto no es un mensaje pesimista, todo lo contrario, es un mensaje muy optimista,
05:05porque si los mercados corregen un 50%, pues entonces tenemos muchas más oportunidades de
05:10comprar barato. Pero es que se ha levantado una expectativa con las tecnológicas, impulsadas
05:15también por toda la masa monetaria que está impreso y la inteligencia artificial, que yo
05:20creo que empieza a ser peligroso. Desde luego, vamos a verlo. Desde luego yo creo que va a ser
05:24una de las grandes incógnitas del próximo año, por esto que decías tú. O sea, más allá de ver
05:29si acertamos o no acertamos, aquí insistimos siempre, no hay bola de cristal y quien diga
05:34que la tenga miente, no sabemos qué va a pasar. Si es cierto que si atendemos a lo que ha hecho
05:39tradicionalmente el índice, es esperable esa caída, los múltiplos a los que está cotizando el
05:45mercado americano y las compañías que en él operan, fundamentalmente las que tiran del índice,
05:49que son las tecnológicas. O sea, si el índice está multiplicando múltiplos de una manera brutal,
05:55ya no te digo los Nvidia, los Tesla y demás. Bueno, pues efectivamente, si creemos que los
06:02mercados siempre tienden a hacer una reversión a la media, pues lo lógico es pensar que antes o
06:06después se van a producir esas correcciones. El momento en el que se produzcan y el por qué se
06:11produzcan, bueno, pues eso habrá que analizarlo, pero sin duda yo creo que va a ser uno de los
06:15puntos de atención que vamos a tener el año que viene. Cuando dices reversión a la media,
06:20que la gente entienda que no es una cuestión de gravedad, sino que reversión a la media lo que
06:24significa es que la valoración se ajusta al precio, que es lo que realmente no está pasando ahora. Lo
06:29que hay ahora es una distancia entre cómo cotizan las compañías y lo que realmente justifican los
06:37fundamentales, o lo que se denomina el valor de la compañía, pues que están máximos y picos. Y esa
06:43reversión a la media se debe de producir en el medio a largo plazo, porque el mercado a largo
06:49plazo tiende a ser eficiente y tiende a ajustar esas valoraciones. Yo creo que estamos en el
06:53periodo de mayor desajuste de la historia, en una década que no ha parado de subir,
06:58salvo por el tema del COVID, que fue una tontería y fue una oportunidad de compra clara.
07:03Yo creo que hay demasiado optimismo en el mercado. Desde luego. Activos. Vamos a hablar de activos.
07:122025. ¿Cuáles crees que van a ser los activos más de moda? De nuevo sin bola de cristal, simplemente
07:21análisis de cuál es la situación en la que estamos, porque yo creo que si alguien nos está
07:26escuchando se está contestando en su cabeza. Bitcoin y oro. Sí, sí, pero vamos, sin duda.
07:32Bitcoin y oro. Tú me preguntas para mí, para el año 2025, porque eres buena persona, Luis,
07:38pero yo te diría que no para el próximo año, sino para los próximos 10 años, que es mucho
07:45más compleja. Si me llegas a preguntar cuál es el activo de la próxima década, pues uno debería
07:50ser prudente y decir, oye, Luis, ¿qué me estás preguntando? Pero ahora, en este escenario de
07:56deuda, es más claro que el agua. Acabo de decir que Alemania está sopesando elevar el techo de
08:03deuda para poder salir de la crisis. Es decir, implícitamente lo que te están diciendo es que
08:07los países son incapaces de salir de la crisis si no es con más deuda. Y como lo que están
08:11dirigiendo los países en Europa es clarísimo, son miles y miles y miles de burócratas que están
08:17viviendo, que no quieren que el chiringuito se termine, pues lo más probable y la única solución
08:23que hay es aumentar esa deuda. Es decir, no hay ningún político que no quiera seguir chupando
08:27del bote, porque eso implicaría tomar decisiones que son responsables y, por tanto, antipopulares.
08:32Es decir, hacerse la biquiri, como hizo el señor Volker en el año 1980, y como eso no va a pasar,
08:37pues lo normal es que la gente o los inversores, que sean inteligentes, pues compren oro y bitcoin,
08:44porque es la única manera de que tu riqueza quede a salvo de las garras de los burócratas, y esa es la realidad.
08:50Pues veo que ahí no tienes tanta duda. Más asuntos de cara... Bueno, por cierto, voy a recordarles a
08:58nuestros oyentes que en La Cuadrilla de Tu Dinero, que es la comunidad de seguidores, de amigos de
09:04Tu Dinero Nunca Duerme, tenemos en lacuadrillatudinero.com, tienes ahí un cursazo para aprender todo lo
09:11que hay que saber sobre oro, en este caso sobre oro, no sobre bitcoin, sobre uno de esos activos
09:16que decimos que puede ser uno de los activos de la próxima década, que ya lo está siendo, pues todo
09:22lo que hace falta saber en un pedazo de curso que te has marcado es extraordinario. Sí, y además
09:28ahí se explica por qué, y se explica de una manera que puede entender absolutamente todo el mundo,
09:34sea cual sea el nivel, se explica por qué ahora estamos en un gran momento para comprar oro,
09:40al margen de que haya subido un 60%, porque lo fácil, Luis, es una vez que has adivinado la
09:44tesis del oro, como yo sabes que dije hace unos años, que el oro era, bueno, lo veía muy claro,
09:50después de unos 60% te dice la gente, bueno, ¿y ahora qué? Bueno, pues ahora vende, te cuelga la
09:55medalla y ya has adivinado la tesis. No, yo digo todo lo contrario, yo digo que el oro va a seguir
09:59subiendo, que hay que seguir comprando porque estamos en un momento en el cual la tesis solamente
10:03ha hecho más que, bueno, pues quedarte en los típicos indicios de que se va a cumplir a futuro.
10:08¿Y por qué? Bueno, pues explico por qué en ese curso, que me ha llevado más de 10 horas de charla
10:16dentro del curso y 250 diapositivas, explico por qué en esta parte del ciclo económico es una parte
10:23que nada más que ha hecho empezar y por qué el oro se comporta de una manera muy noble y las
10:31consecuencias por las cuales va a subir. Bueno, pues ahí queda esa recomendación hecha aprovechando
10:36la situación. Ay, nos hemos quedado sin tiempo, Gustavo, yo te iba a preguntar por qué pasará en
10:42Europa, si seguirá estancada o no, un sí o uno, ¿seguirá estancada? Sin duda. Bueno, oye, vamos a tener que
10:52acostumbrarnos a esto, la bola de cristal de Gustavo y abrimos debates. Gustavo, un abrazo muy fuerte,
10:59te pasa feliz año. Bueno, pues con Gustavo Martínez llegamos al filo de la 1 del mediodía, 12 del mediodía en
11:11Canarias, recuerden 105.7 de su FM si nos escuchan de Madrid, streaming, youtube, podcast y absolutamente
11:18todo para los demás. Vamos a hacer una pequeñísima pausa, nos vamos a los servicios informativos de
11:22radio, escuchamos todas las noticias que nos tienen que contar, nos actualizan qué es lo que
11:27está pasando y volvemos, regresamos con Uri Arrichar y el avance de economía para quedarte sin amigos.