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00:00Bonjour, bienvenue sur Mister TV, notre émission bourse où les dirigeants de sociétés cotées viennent nous commenter leurs résultats et exposer leurs stratégies.
00:21Aujourd'hui en visio depuis Grenoble, c'est Olivier Dez, le directeur général d'HRS Hydrogen Refueling Solutions que nous accueillons. Olivier, bonjour.
00:31Bonjour Stéphane.
00:33Alors HRS, c'est un concepteur, fabricant, leader européen dans les stations de ravitaillement d'hydrogène de grande capacité.
00:44Vous avez actuellement 22 stations en opération, 27 prévues pour fin 2024 et 29 stations à déployer d'ici 2026.
00:53Pouvez-vous nous rappeler votre positionnement et quelles sont vos spécificités qui font de vous un de ces leaders européens ?
01:00Donc HRS aujourd'hui, c'est comme vous l'avez rappelé, c'est 27 stations installées, c'est 22 stations en opération, c'est plus de 100 tonnes d'hydrogène délivrées à ce jour
01:12et c'est des stations qui aujourd'hui ont des taux de disponibilité de plus de 85%, c'est-à-dire que ces stations ravitaillent des véhicules quotidiennement.
01:22HRS, c'est aussi 160 personnes, c'est des installations dans au moins 4 pays en Europe, donc on est présent bien sûr en France, en Espagne, en Angleterre, en Allemagne,
01:35bientôt et puis aux Émirats Arabes Unis avec une station là-bas. On va bientôt être présent au Portugal, on va être présent en Italie.
01:46Donc HRS, c'est aussi un déploiement à l'international de ces produits qui permettent aujourd'hui d'accompagner nos clients pour déployer la mobilité hydrogène
01:58et HRS finalement, c'est aussi du service parce que ces produits ont besoin d'être maintenus et d'accompagner nos clients pour pouvoir avoir les taux de disponibilité
02:10qu'on est capable d'atteindre aujourd'hui, qui sont je pense une performance dans ce marché.
02:16On va y venir sur vos perspectives de développement, mais auparavant je voudrais qu'on revienne sur vos résultats que vous avez publiés il y a quelques semaines,
02:24les résultats de 2023-2024. On a un chiffre d'affaires qui baisse de 18% à 24,8 millions d'euros, un EBITDA courant négatif de 8,8 millions d'euros,
02:35une trésorerie qui a fondu qui est passée de 30,5 millions à 6,7 millions. Quels sont les facteurs qui expliquent cette contre-performance ?
02:43Alors aujourd'hui pour HRS, on peut appeler ça comme une contre-performance, mais on reste quand même une société qui continue à se développer.
02:54Alors aujourd'hui pourquoi ? C'est que les projets hydrogène aujourd'hui mettent un peu plus de temps à se déployer que ce qui était initialement prévu.
03:03C'est des projets qui deviennent de plus en plus gros avec des acteurs qui deviennent aussi de plus en plus gros,
03:08donc des temps de cycle de décision qui se rallongent, mais par contre c'est toujours un carnet de commande de plus de 300 millions d'euros,
03:17c'est un pipe commercial de plus de 300 millions d'euros, c'est un carnet de commande aussi conséquent.
03:26Aujourd'hui on est dans une phase où HRS a peut-être accéléré un peu plus vite que le marché,
03:34donc on est en train de corriger tout ça pour coller au marché réel, mais c'est encore de la croissance à venir et des déploiements qui vont se réaliser.
03:46Alors quels sont les enjeux ?
03:47Il nous reste à peu près 27 stations encore à déployer dans notre carnet de commande et puis ça, ça ne tient pas compte justement de notre pipe commerciale
03:53d'un peu moins de 400 millions d'euros qui s'étale jusqu'à 2030 et qui va nous permettre aujourd'hui de continuer à faire du chiffre d'affaires.
04:02Alors ça c'est plutôt donc bon signe, mais quels sont les enjeux pour 2025 ? Quels vont être les points d'attention particuliers ?
04:102025 c'est continuer à monter en maturité puisque aujourd'hui HRS on déploie sur la fin de l'année trois stations de très grande capacité
04:20puisqu'on parle de stations d'une tonne jour, donc c'est l'enjeu aujourd'hui pour HRS de déployer ces stations.
04:28Alors on a la chance chez HRS d'avoir une zone d'essai, de test et de développement,
04:33ce qui nous permet aujourd'hui avant d'aller installer ces nouvelles stations chez nos clients,
04:39mais c'est d'avoir installé une station sur notre site d'essai pour pouvoir la valider, la qualifier et commencer à faire des tests de performance.
04:48Donc les premières stations d'HRS installées chez nos clients, on est sûr qu'elles vont fonctionner à T0 et puis au cours de l'année 2025,
04:57c'est encore plus de stations d'une tonne jour, cette station a été conçue dès le départ pour permettre à nos clients de l'évolutivité,
05:06c'est-à-dire qu'aujourd'hui comme tout nouveau marché vous avez besoin de pouvoir accompagner de la croissance et avec ces nouveaux produits d'HRS,
05:13vous allez pouvoir faire ça en gardant le squelette principal de la station et en rajoutant des composants,
05:19vous allez pouvoir augmenter la capacité des stations, aujourd'hui une tonne, demain deux tonnes,
05:24et la conception qui a été faite c'est que vous allez pouvoir aller jusqu'à 4 tonnes,
05:27donc l'enjeu c'est de fiabiliser ces stations, on est déjà très confiant sur la fiabilité de ces stations,
05:33mais c'est encore amélioré pour atteindre ce qu'on a atteint aujourd'hui,
05:37c'est-à-dire des niveaux de disponibilité vraiment compatibles avec un usage intensif,
05:42et c'est aussi demain de continuer à déployer ces stations sur des nouvelles géographies.
05:47Alors justement, l'enjeu c'est de déployer effectivement le carnet de commandes que vous avez indiqué,
05:53mais en étudiant votre communication financière, je vois que vous envisagez de vous étendre non seulement en Europe,
05:59mais au Moyen-Orient comme vous l'avez dit, et puis aux Etats-Unis en créant des nouvelles filiales,
06:02or vous prévoyez un EBIT qui sera positif jusqu'à partir de 2026, comment allez-vous financer entre temps ?
06:09Aujourd'hui on a la chance que HRS, en 2021 on a fait une introduction en bourse
06:16qui nous a permis de lever plus de 60 millions d'euros en tout cas de new money pour la société,
06:21donc aujourd'hui on a encore les moyens de se financer,
06:26et tout à l'heure vous parliez aussi du niveau de BFR,
06:31celui-ci on a aussi une grande partie des stations aujourd'hui qui sont en stock,
06:35qui nous consomment un peu de BFR, et comme je l'ai dit avant,
06:38certains clients ont des délais plus longs que prévus,
06:41en fait la société a plus que 6 millions, on est plutôt autour de 25-30 millions de BFR disponibles,
06:48mais aujourd'hui cet argent est en stock, est utilisé pour du stock.
06:54Vous avez des couvertures COFAS pour l'étranger ?
06:57Oui on est en train de mettre en place tout ça aujourd'hui,
07:00on a créé la filiale pour les Etats-Unis, donc elle a été créée il y a un mois aujourd'hui,
07:05et sur le Moyen-Orient on est déjà présent puisqu'on a une première station qui a été installée,
07:10qui est opérationnelle depuis le mois de septembre,
07:12et donc ça permet aujourd'hui d'amorcer cette nouvelle géographie,
07:16et puis on compte aussi bien sûr sur la partie Europe,
07:19avec les pays de l'Est, on le voit dans notre pipeline commercial,
07:23une accélération je dirais sur d'autres géographies que la France,
07:28ce qui nous permet aujourd'hui d'avoir des relais de croissance,
07:30et d'être assez confiants dans la croissance des HRS.
07:33Vous parliez du NACA de 60 millions d'euros, est-ce qu'on vous prévoyait ?
07:37Non, ça c'est l'introduction en bourse en 2021,
07:43qui avait généré 60 millions d'euros pour la société.
07:46Est-ce que vous comptez réaliser une nouvelle NACA ?
07:50Non, aujourd'hui on a fait des stress tests pour la société,
07:54et sans nouvelles commandes, dans un cas défavorable,
08:00on a encore au moins la possibilité de tenir au moins 12 mois,
08:03donc on a encore la visibilité et on est serein pour ne pas faire d'accords.
08:08La dette d'hôtel qui vous supporte.
08:10Justement, comment se répartit le capital suite à cette IPO ?
08:14Aujourd'hui le capital, il y a 33% de la société du capital qui est en bourse,
08:22et on a 67% qui est encore détenu par le fondateur,
08:27président, directeur général Hassane Rachedi,
08:31et donc aujourd'hui on a un capital qui est simple,
08:37et Hassane Rachedi est toujours aux manettes,
08:39aujourd'hui il gère sa société comme il l'a gérée avant,
08:43et donc cette gestion de propriétaire est vraiment alignée avec les enjeux.
08:53Je pense qu'il y a quand même quelques adaptations,
09:00parce que c'est une autre dimension.
09:02C'est une autre dimension,
09:04mais ce que je veux dire c'est que les actionnaires individuels qui sont en bourse,
09:08le président, directeur général possédant 67% du capital,
09:13a des intérêts vraiment alignés avec les actionnaires individuels,
09:17c'est sa société, c'est son patrimoine,
09:21donc aujourd'hui il gère ça vraiment avec un intérêt aussi personnel.
09:27La valeur est-elle couverte par les analystes,
09:29et si oui, à combien s'établit le consensus moyen ?
09:33Aujourd'hui on a 5 analystes qui nous suivent,
09:36aujourd'hui le consensus est autour de 7,40€,
09:41donc bien au-dessus de la valeur actuelle de la société.
09:46Alors justement le titre depuis le début de l'année dont souffre,
09:49on est en reprise de moins de 77%,
09:51quel message souhaitez-vous adresser pour conclure à tous les actionnaires et investisseurs
09:55qui nous regardent et nous écoutent aujourd'hui ?
09:57Le message c'est qu'aujourd'hui depuis le début,
10:01HRS est focalisé pour délivrer les commandes,
10:07et focalisé justement pour coller au marché réel,
10:10donc aujourd'hui HRS c'est 160 collaborateurs,
10:14mais c'est 160 collaborateurs aujourd'hui qui délivrent des produits,
10:18puisqu'on a quand même délivré une station tous les mois,
10:23si on regarde depuis 2021 c'est à peu près une station par mois,
10:27c'est des clients récurrents,
10:29donc vraiment le message c'est de dire qu'aujourd'hui HRS,
10:32on est en train de construire la société pour demain,
10:37on a fait des investissements pour pouvoir répondre avec notre nouvelle usine,
10:42mais aujourd'hui les investissements d'HRS c'est quelque chose qui sont finis,
10:46donc vraiment aujourd'hui HRS est positionné pour accélérer,
10:49pour créer de la valeur et pour permettre le développement de la mobilité hydrogène,
10:54qui est une des mobilités qui permettra de décarboner principalement
10:59les usages lourds et les usages intensifs.
11:02Olivier merci, merci à tous de nous avoir suivi,
11:05je vous donne rendez-vous très vite sur Investeur TV
11:08avec un autre dirigeant de Société Des Côtés.
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