BP_060624_Wavestone
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00:00Bonjour, bienvenue sur L'Investir TV, notre émission bourse où les présidents de sociétés cotées viennent nous commenter leurs résultats, exposer leurs stratégies.
00:18Aujourd'hui en vision depuis la Tour Francla-La Défense, c'est Pascal Imbert, le président de Wefston que nous accueillons.
00:26Wefston qui est un acteur du conseil qui accompagne les entreprises dans leur transformation stratégique.
00:35C'est 17 pays, 5500 collaborateurs en Europe, bien sûr, en Amérique du Nord et en Asie. Pascal, bonjour.
00:44Bonjour Stéphane.
00:46Je ne me suis pas trompé, j'ai bien dit...
00:48C'est parfait, ça n'aurait pas mieux été.
00:51Alors, vous venez de publier d'excellents résultats, un chiffre d'affaires 23-24, vous avez un exercice décalé et un résultat professionnel en forte croissance.
01:05A quel facteur attribuez-vous ces bons résultats ? Et puis, comme vous avez réalisé récemment des acquisitions significatives au Royaume-Uni en Allemagne, quel est le périmètre qui a été pris en compte ?
01:18En fait, on peut déjà commencer par le périmètre organique. Effectivement, sur un périmètre constant, la croissance a été solide puisqu'on a dégagé une croissance de 9%.
01:32Nous visions 7% sur l'ensemble de l'année, donc on a fait un petit peu mieux que prévu.
01:36Et nous visions une marge opérationnelle récurrente de 15% et nous finissons plutôt à 15,4%.
01:43Donc, vraiment des résultats satisfaisants sur le périmètre organique dans un marché qui est devenu plus difficile sur la seconde moitié de l'exercice.
01:53À partir de l'été 2023, l'environnement économique a pesé sur la demande en matière de conseils, donc nous sommes très contents d'avoir été en mesure de réaliser ces résultats.
02:03Et c'est avant tout le résultat d'une intensité commerciale beaucoup plus soutenue que nous avons consentie depuis le début de l'exercice en voyant venir ce ralentissement de l'activité.
02:15Une intensité commerciale très soutenue en direction des secteurs qui se montrent les plus résilients et c'est notamment le secteur de l'assurance, le secteur de l'énergie, le secteur des transports
02:26qui est en pleine recovery grâce à des très bons chiffres de transport, en particulier dans le domaine ferroviaire, et le secteur également du luxe et de la beauté.
02:37Donc, une énergie commerciale sur les bons secteurs qui nous a permis de dégager de la croissance organique, sachant que cette croissance organique,
02:44elle a été effectivement, par ailleurs, la base d'une croissance plus large grâce à des acquisitions, des acquisitions qui avaient été réalisées au cours de l'exercice précédent au Royaume-Uni,
02:57avec deux cabinets, PEN Partnership et Coeus Consulting, qui cette fois ont joué sur l'ensemble de l'exercice.
03:03Donc, la contribution en année pleine de PEN Partnership et Coeus Consulting a permis de bousser la croissance et surtout l'acquisition d'un cabinet en Allemagne,
03:15qui est un cabinet qui s'appelle Cuperior, qui nous a rejoint au début du mois de décembre 2023 et qui lui a apporté beaucoup de chiffres d'affaires supplémentaires,
03:24ce qui fait qu'au total, notre croissance sur l'ensemble de l'exercice a été une croissance de 32% qui amène le chiffre d'affaires de WaveStone sur 2023-2024 à 701 millions d'euros.
03:36Et peut-être le chiffre le plus important à considérer, c'est finalement le nouveau périmètre du groupe, si on considère la contribution de Cuperior en année pleine,
03:44et si on considère également la toute dernière acquisition que nous avons réalisée aux Etats-Unis avec un cabinet qui s'appelle Espiron Consulting qui dégage un peu plus de 20 millions de dollars de chiffres d'affaires,
03:55dorénavant, WaveStone représente un chiffre d'affaires en pro-format de 944 millions d'euros avec une marge opérationnelle récurrente de très bonne facture de 13,1%
04:06que nous comptons d'ailleurs faire progresser encore jusqu'à à peu près 15% dans les années qui viennent.
04:12Oui, le milliard est en vue et justement ça me permet donc d'enchaîner. Quelles sont les perspectives et vos enjeux pour 2024-2025 maintenant ?
04:19En 2024-2025, notre première priorité, ça va être de tirer parti de ces différentes acquisitions, de la nouvelle dimension qu'a acquis WaveStone pour tirer notre épingle du jeu dans un marché qui va rester difficile.
04:34Pour nous, jusqu'au moins à la fin de l'année civile 2024, la demande va rester sous pression, l'environnement économique ne devrait pas s'éclaircir selon nous avant le début de l'année 2025 et la demande de conseils
04:49donc devrait rester plutôt sous pression mais nous avons des atouts à faire valoir, nous allons faire jouer les synergies entre les différentes acquisitions qui sont venues constituer le groupe
04:59et malgré ce marché difficile, on veut rester en croissance organique, nous visons une croissance organique de 3 à 5% et ça va être vraiment l'objectif essentiel.
05:10Nous allons continuer à faire progresser également la rentabilité, nous nous sommes engagés sur un niveau de rentabilité supérieur à 13% sur l'ensemble de l'exercice
05:21en tirant parti avant tout des synergies entre ces acquisitions et en essayant de conduire ces acquisitions de manière à en faire un plein succès.
05:31Pour l'instant, je dirais que tous les voyants sont au vert, ça se déroule vraiment extrêmement bien que ce soit sur le plan de l'activité commerciale ou sur le plan du mariage entre les équipes
05:42mais il faut qu'on transforme complètement les essais dans le cours de l'exercice 2024-2025.
05:47D'accord. Doit-on comprendre que vous allez vous concentrer sur la digestion de vos acquisitions récentes et mettre un petit peu sur pause les nouvelles opérations de croissance externe ?
05:57Oui, c'est effectivement le cas. Jusqu'à la fin de l'exercice 2024-2025, nous allons rester prudents dans notre politique d'acquisition.
06:04Je ne dis pas que si jamais il y avait une opportunité idéale qui se présentait, nous pourrions la saisir de manière opportuniste
06:11mais a priori, s'il devait y en avoir une, c'est plutôt de petite taille et une opération facile à intégrer.
06:19Nous redeviendrons plus proactifs dans notre stratégie de croissance externe à partir de l'exercice à venir 2025-2026.
06:28Nous avons les munitions pour le faire puisque malgré les opérations que je viens d'indiquer, nous sommes restés en situation de cash net positif.
06:38Nous avions un cash net positif de 20 millions d'euros à la fin de l'exercice dernier, donc on va continuer à générer du cash dans le cours de l'exercice.
06:47Nous avons les moyens de reprendre une politique d'acquisition assez proactive à partir de l'année prochaine.
06:54Est-ce que vous faites en partie vos acquisitions en papier ?
06:57L'acquisition de Cuperior, on a fait à peu près 70% en émettant des nouvelles actions WeaveStone,
07:06mais sinon sur des petites acquisitions ciblées, on a plutôt tendance à payer en cash.
07:10La beauté du métier du conseil, c'est qu'on génère beaucoup de cash et donc on considère que c'est la meilleure manière de créer de la valeur pour nos actionnaires
07:17que d'investir ce cash dans le fait d'élargir le périmètre de WeaveStone.
07:22Il y a trois ans, vous aviez indiqué que prochainement vous quitteriez vos fonctions à la direction générale.
07:29Où en êtes-vous dans cette transition ?
07:33On a bien avancé. La succession se précise.
07:39On a été un peu plus précis en termes de timing.
07:44Le début de la transition managériale devrait se dérouler en 2025-2026.
07:48On n'a pas encore dévoilé le scénario de succession.
07:51Nous sommes en train de travailler avec le comité des nominations de WeaveStone sur l'affinage de ce scénario de succession.
07:59Effectivement, on confirme cet horizon assez proche de succession à la tête des opérations de WeaveStone.
08:08Bien sûr, j'ai un petit pincement au cœur en pensant à cette période-là, mais je resterai très présent dans le capital de WeaveStone
08:19puisque je suis actionnaire de long terme, ainsi que le cofondateur de WeaveStone, Michel Dancouane,
08:25aux côtés des nouveaux actionnaires allemands venant de Cuperior,
08:29qui constituent avec Michel Dancouane et moi-même le bloc de contrôle de WeaveStone.
08:34Par ailleurs, si le concept d'administration en est d'accord, je me propose de garder la présidence non-exécutive de WeaveStone.
08:44Le scénario qui se profile, c'est à partir de 2025-2026, une dissociation du rôle de président que je pourrais continuer à assumer
08:52et avec une nouvelle direction générale en charge de poursuivre les étapes de développement à venir de WeaveStone.
08:58Je suis sûr que le commande grèche sera d'accord, et ça me paraît comme ça, vu une bonne démarche, une saine démarche.
09:04Pour conclure, Pascal, le titre est en hausse de plus 8%, ce qui est un peu normal vu les résultats depuis le début de l'année.
09:12Qu'avez-vous à exprimer comme message de conclusion, le traditionnel message de conclusion pour tous les actionnaires, investisseurs qui nous regardent et nous écoutent ?
09:22Le message vraiment le plus important que je voudrais passer, c'est que nous venons d'opérer un changement de taille très significatif
09:29et par ailleurs un changement de dimension internationale très important en concluant ces différentes opérations que je viens de décrire.
09:37Dorénavant, la France ne pèse plus que 50% du chiffre d'affaires de WeaveStone.
09:41Nous sommes en train de changer de catégorie.
09:43Nous sommes en train de devenir un grand cabinet de conseil international capable de concurrencer les grands acteurs anglo-saxons.
09:51Et ce changement de dimension, ce n'est pas du tout une fin, c'est le point de départ d'un nouveau cycle de croissance pour WeaveStone.
09:59Quand nous avons conclu ces différentes opérations, nous nous sommes exprimés sur le fait que nous souhaitions dégager l'horizon de croissance de WeaveStone pour les dix années qui viennent.
10:10Je pense que c'est maintenant chose faite.
10:12Nous avons brisé les plafonds de verre qui pouvaient commencer à se constituer au-dessus de nos têtes dans différents marchés domestiques.
10:20Donc il faut voir WeaveStone avant tout comme une valeur de croissance au début d'un nouveau cycle de développement pour les dix années qui viennent.
10:28Pascal, bravo et merci pour cette explication toujours très claire.
10:32Prochain rendez-vous, donc, c'est la publication du chiffre d'affaires le 24 juillet, chiffre d'affaires premier trimestre.
10:36Merci beaucoup.
10:39A bientôt.
10:40Merci à tous de nous avoir suivis.
10:41Je vous rendez vous très vite sur InvestirTV avec un autre président de Société Côté.