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00:00 [Générique]
00:11 Bonjour, bienvenue sur InvestirTV, notre émission "Bourse" où les présidents de sociétés cotées viennent nous commenter leurs résultats,
00:18 exposer leurs stratégies et parler de leur actualité.
00:21 Aujourd'hui en vision, c'est Marc Bidoux, le président de Bill & Dick. Nous retrouvons Marc. Bonjour.
00:27 Bonjour Stéphane.
00:28 Alors vous êtes un habitué de la chaîne, mais pour ceux, ils sont rares, mais encore, qui ne connaissent pas ou qui connaissent pas bien Bill & Dick.
00:35 En deux mots, c'est quoi Bill & Dick ?
00:37 Bill & Dick est une société spécialisée dans les technologies et data pour le secteur des études de marché.
00:42 Nous fournissons les technologies et les répondants pour les enquêtes qui se passent maintenant de plus en plus sur Internet.
00:49 Nous travaillons avec plus de 1700 clients en Europe. Nous sommes donc derrière les instituts d'études. Nous ne sommes pas concurrents des instituts d'études.
00:56 En février, vous avez publié votre chiffre d'affaires 2023 en progression d'environ 3% à 62,7 millions d'euros.
01:03 Là, vous venez juste de publier, c'est tout chaud, vos résultats. Dans les grandes lignes, qu'est-ce qu'il faut retenir de cette publication ?
01:10 Ce qu'il faut retenir, c'est un très fort rebond de la rentabilité au deuxième semestre.
01:15 Elle avait été un petit peu impactée au premier semestre, due à une croissance qui était un petit peu décevante.
01:20 Mais sur le deuxième semestre, nous avons atteint 23,5% du chiffre d'affaires d'Ebitda et plus de 15% du chiffre d'affaires en EBIT.
01:29 Donc, très fort niveau de rentabilité et même supérieur à l'année dernière.
01:34 En parallèle, la génération de cash flow a été multipliée par 5 au S2 par rapport au S1.
01:39 Donc, très bonne performance tout en continuant d'investir dans les nouvelles technologies et dans les nouveaux produits d'intelligence artificielle.
01:46 On va en parler dans un instant. Comment est orientée l'activité pour 2024 ? Quels sont les enjeux ?
01:53 Et justement, y a-t-il des nouveautés, un peu à l'instar du Bill & Dee Discus l'année dernière à base d'IA ?
01:59 En termes d'orientation de l'activité, l'année 2023 s'est plutôt bien terminée, avec un quatrième trimestre en croissance de 4,5% à taux de challenge constant.
02:09 Et ce qu'on voit aujourd'hui, c'est un premier trimestre qui est plutôt dans la même lignée, donc une bonne dynamique.
02:16 Cependant, comme l'année dernière, on manque de visibilité, donc ça nous est difficile de donner aujourd'hui une guidance sur l'année.
02:23 Quels sont les enjeux ? Donc d'une part, la croissance organique est aussi tirée partie de cette révolution actuelle que l'on connaît à travers l'intelligence artificielle,
02:32 qui va révolutionner le secteur des études de marché. C'est sans doute un des secteurs qui sera le plus impacté,
02:37 puisque ça consiste à collecter des chiffres et des commentaires de répondants et de les analyser.
02:42 Et les nouveaux modèles de LLM s'appliquent particulièrement. Nous avons lancé une plateforme d'enquête qui s'appelle Bill & Dee Discus,
02:50 supportée par de l'intelligence artificielle. Et hier, nous avons annoncé quatre nouveaux produits à base d'intelligence artificielle
02:56 qui s'adressent davantage aux enquêtes quantitatives, donc dans les questionnaires quantitatifs,
03:00 qui permettent de traiter des questions ouvertes, et à la fois de modérer les questions, de relancer les répondants,
03:08 et de s'occuper de ce qu'on appelle du coding, c'est-à-dire le traitement de toutes les réponses à travers ces questions.
03:14 D'accord. Alors vous avez un objectif qui est toujours d'atteindre en 2026 100 millions d'euros de chiffre d'affaires avec un EBITDA entre 20 et 25 %.
03:22 Ce sera difficile de le faire simplement en organique. L'année dernière, vous aviez acquis l'Allemand Respondi,
03:30 donc il faudrait de la croissance externe. Mais est-ce qu'il existe suffisamment de cibles aujourd'hui, d'opportunités à un prix raisonnable ?
03:38 Alors le modèle de Bill & Dee c'est de combiner de l'organique et de l'acquisition. Si on regarde les dix dernières années,
03:43 on a eu un taux de croissance composé, un CAGR de 19,4 %, qui se décompose à peu près 10 % en organique, 10 % en acquisition.
03:52 C'est notre modèle intrinsèque. Pour atteindre les 100 millions, en fonction des hypothèses de taux de croissance organique,
03:58 il faut qu'on achète 20 à 25 millions d'euros de chiffre d'affaires. C'est à la fois ambitieux, mais quand on a racheté Respondi,
04:04 on a acheté 16 millions d'euros de chiffre d'affaires en une opération. Donc voilà, c'est certes ambitieux, mais pas tout à fait réaliste.
04:10 Il y a pas mal de transactions dans le secteur des études de marché, beaucoup moins qui correspondent à notre grille d'analyse,
04:17 puisque nous ne sommes pas un institut d'études, donc nous cherchons des sociétés qui correspondent à notre modèle économique,
04:23 qui est un modèle de data et de technologie. Et c'est vrai que les valorisations actuellement non cotées, en private equity,
04:31 sont aussi significativement supérieures à celles des sociétés cotées en bourse comme nous.
04:37 Pour l'instant, il n'y a rien dans les tuyaux ?
04:41 Je ne révélerai rien. Nous sommes actifs, nous regardons beaucoup de dossiers, ce n'est pas une vraie réponse à la question, je le sais,
04:47 mais évidemment, je ne dirai pas s'il y avait quelque chose de chaud dans le tuyau, mais nous regardons à peu près tous les dossiers qui circulent,
04:53 et je ne vois pas pourquoi on ne serait pas capable de réaliser ces acquisitions d'ici 2026.
04:57 Pour conclure, Marc, le cours en bourse est stable sur un an à peu près, un petit repli de 5% depuis le début de l'année.
05:06 Avez-vous le traditionnel message de fin à destination de tous les actionnaires et investisseurs, et peut-être plusieurs actionnaires qui nous regardent et nous écoutent ?
05:15 Je pense qu'on a significativement subi le contexte global du marché des small et mid-cap, où avec une décollecte dans les fonds,
05:25 les valorisations ont été affectées. Maintenant, quand on regarde la photo de Bill Hendy aujourd'hui,
05:29 avec un niveau de rentabilité très significatif, nous sommes un acteur clé sur un marché bien identifié qui est en croissance.
05:35 Nous sommes extrêmement rentables, on est de l'ordre de 20% de débit d'A, et au deuxième semestre, 15% de débit.
05:42 Donc un acteur significatif, en croissance, rentable, et dans notre secteur, un des leaders de l'intelligence artificielle.
05:49 Je dirais qu'on a tous les éléments pour, dans les années à venir, continuer à croître et surperformer notre segment.
05:55 C'est tout le souhait que l'on vous porte, que l'on vous adresse.
05:58 Marc, merci pour ces explications, et à bientôt sur Investeur TV.
06:02 Merci à tous de nous avoir suivis. Je vous donne rendez-vous très vite sur Investeur TV,
06:07 d'une émission Bourse, avec un autre président de Société Côté.
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