SMART PATRIMOINE - Quelle stratégie face au consensus ?
En 2024, le consensus sur les marchés financiers semble être d'investir dans les nouvelles technologies et l'intelligence artificielle. Mais, doit-on toujours se fier aux effets de masse ? Régis Yancovici, dirigeant et fondateur de Luxavie.fr, détaille au micro de Nicolas Pagniez la position que doivent adopter les épargnants face à certains modus vivendi.
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00:00 [Générique]
00:04 Et c'est parti pour l'œil du CGP avec un focus aujourd'hui sur le consensus.
00:09 Et pour cela, nous avons le plaisir d'être avec Régis Iancovici.
00:12 Bonjour Régis Iancovici.
00:13 Bonjour Nicolas.
00:14 Bienvenue sur le plateau Smart Patron.
00:15 Vous êtes fondateur et dirigeant de Luxavie.fr.
00:18 Le consensus, on parle de consensus de marché,
00:22 on dit qu'il vaut généralement mieux être quand même dans le sens du consensus.
00:26 Est-ce que le consensus a toujours raison Régis Iancovici ?
00:29 Alors c'est vrai que ce consensus, cet acteur incontournable et invisible des marchés financiers,
00:35 effectivement il est fondamental de savoir où il se situe
00:38 pour savoir si on se positionne dans le consensus ou en dehors du consensus.
00:43 Bien sûr.
00:43 Alors un mot, le consensus ce n'est pas juste une moyenne des anticipations,
00:48 il faudrait que ce soit une moyenne mais avec un écart-type très resserré.
00:51 Et effectivement, d'un certain côté on est tenté de dire que le consensus a raison
00:56 parce que l'exemple le plus récent et actuel c'est l'intelligence artificielle
01:00 dont on parle maintenant depuis presque plusieurs années et qui ne cesse de progresser en bourse.
01:06 Mais si on se détache un peu, on dézoome cette vision,
01:11 on s'aperçoit et c'est ce que nous disent un peu nos anciens, nos pères,
01:14 eux il vaut mieux être en dehors du consensus.
01:18 Les maximes, les expressions qu'on connaît bien tous
01:22 comme il faut acheter au son du canon et vendre au son du clairon
01:26 veut bien dire qu'il faut acheter quand il y a la guerre, quand tout le monde vend.
01:29 Bien sûr.
01:30 Ou alors cette fameuse phrase de Sir John Talpolton,
01:34 les marchés haussiers naissent dans le pessimisme et se développent dans le scepticisme.
01:42 C'est bien que si on veut essayer de capter le début de la hausse,
01:46 si on veut capter une plus grande vague haussière,
01:49 il vaut mieux se positionner en dehors du consensus.
01:52 Certains disent aussi si on est dans les maximes en bourse,
01:55 il vaut mieux avoir tort avec les autres que raison tout seul.
01:58 Là pour le coup...
01:59 Ça c'est très vrai quand on fait de la gestion pour compte de tiers.
02:03 Parce que quand on fait de la gestion pour compte de tiers et qu'on parle à son client,
02:07 si on se trompe, mais que le client sait que tout le monde s'est trompé sur la place,
02:10 il pardonne plus facilement.
02:12 D'accord, ok, je comprends.
02:13 C'est ça, mais moi chez Luxavie, ce n'est pas le genre de choses qui me préoccupent.
02:19 Donc le consensus, il faut aussi accepter de ne pas être dans le consensus,
02:25 mais le consensus il peut avoir tort ou il peut avoir raison.
02:27 Comment on fait pour se discerner, pour essayer de se positionner ?
02:30 Il faut soi-même avoir des convictions fortes.
02:31 Absolument.
02:32 Et d'abord, être en dehors du consensus, ce n'est pas la garantie de la réussite.
02:37 Oui, bien sûr.
02:38 Si vous vous souvenez au mois de novembre,
02:40 le marché pensait que la Fed allait baisser ses taux sept fois.
02:43 Aujourd'hui, on en est venu à s'interroger.
02:45 Enfin, quand je dis "on", c'est le consensus.
02:46 Bien sûr, le fameux.
02:49 On m'appelle aussi Monsieur Marché.
02:50 J'aime bien cette expression, Monsieur Marché.
02:53 On s'interroge si la Fed ne va pas les relever.
02:56 Et donc, celui qui pensait que la Fed allait baisser ses taux achetait des actions.
03:00 Et effectivement, les actions ont monté pendant deux mois sur cette idée-là.
03:04 Et pourtant, le consensus s'est trompé, mais les marchés n'ont pas baissé.
03:08 Donc, il ne suffit pas d'avoir raison contre le consensus
03:11 pour effectivement gagner de l'argent en bourse.
03:14 Justement, comment est-ce qu'on fait pour se positionner avec ou contre le consensus ?
03:19 Comment est-ce qu'on l'intègre dans sa stratégie, Régis Yancovici ?
03:22 D'abord, je trouve que c'est une diversification assez intéressante
03:25 en dépassant le cap de la diversification géographique, sectorielle,
03:29 de se dire "je vais me diversifier en étant sur une partie de mon portefeuille dans le consensus
03:33 et sur une autre partie en dehors du consensus".
03:35 Parce que ça permet de créer de la décorrélation.
03:37 Et ça, ça fonctionne bien.
03:39 Le second point, c'est évidemment de comprendre où est le consensus.
03:43 Ce n'est pas toujours facile.
03:44 Et le deuxième point...
03:45 Oui, parce qu'on a l'impression que chacun a sa définition du consensus quand même aussi.
03:47 Il y a des grands consensus effectivement sur les futures hausses ou baisses de taux.
03:51 Et puis, il y a les consensus en termes de résultats d'entreprise
03:54 où là, chacun joue un peu aussi avec les anticipations.
03:57 Notre domaine, notre "terrain de jeu", si je me permets l'expression,
04:02 c'est effectivement le consensus macroéconomique.
04:04 Ce n'est pas sur les entreprises.
04:05 Puisqu'on ne fait pas de stock picking chez Luxavit.
04:08 Mais effectivement, en essayant de dézoomer, en regardant les consensus très marqués,
04:13 j'ai trois exemples de consensus dont on peut, je trouve, tirer parti aujourd'hui.
04:18 Le premier, c'est que le marché, de toute évidence, en montant de cette manière-là,
04:22 estime qu'on va rester sur cette crête entre une inflation raisonnable
04:27 qui permet à la Fed de baisser les taux et une croissance suffisamment soutenue.
04:31 Il n'est pas dit qu'on reste sur cette crête
04:33 et on peut très bien basculer d'un côté ou de l'autre.
04:36 Et ça, c'est un impact majeur sur toutes les classes d'actifs.
04:39 Bien sûr.
04:40 Le deuxième exemple, c'est la baisse du Yen,
04:43 qui aujourd'hui est une monnaie au plus bas depuis 50 ans,
04:46 qui est une monnaie de carry trade.
04:47 Les investisseurs estiment que les taux japonais vont rester bas,
04:52 donc sans dette en Yen, pour placer sur des devises à rendement plus élevé.
04:58 Les taux japonais aujourd'hui sont au plus haut depuis 12 ans.
05:01 Ce n'est pas dit qu'à un moment, ça bascule de l'autre côté
05:04 et que le Yen remonte.
05:06 Et ça sera sans doute très violent avec un impact majeur,
05:09 là encore, sur toutes les classes d'actifs.
05:10 Et le troisième consensus très rapidement ?
05:12 Et le troisième consensus très rapidement,
05:14 le marché estime que ce qui se passe au Moyen-Orient
05:16 n'aura pas d'impact sur le pétrole,
05:17 puisqu'aujourd'hui, le niveau du pétrole est plus bas
05:19 que les niveaux du 6 octobre.
05:22 Ce n'est pas certain quand on voit ce qui s'est passé entre Israël et l'Iran.
05:25 J'ai plus vite là ?
05:25 On pose les bâtons et puis maintenant,
05:27 chacun décide s'il se met avec ou contre le consensus.
05:29 Merci beaucoup en tout cas Régis sur Covid-C.
05:31 Merci à vous également de nous avoir suivis.
05:33 Et à très vite sur Vismart.
05:35 [Musique]