Vendredi 17 janvier 2025, SMART BOURSE reçoit Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct) , Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) et Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien)
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00:00Générique
00:10Première échéance de cette année 2025, l'échéance du mois de janvier avec l'expiration notamment du contrat futur CAC qui a eu lieu cet après-midi
00:18et les trois sorciers qui sont de sortie bien sûr.
00:21Romain Dobré avec nous, consultant pour Bourse Direct. Bonjour Romain.
00:24Bonjour Nicolas.
00:25Jean-Luc Hussac à vos côtés, Perceval Finance Conseil. Bonjour Jean-Louis.
00:28Bonjour tout le monde.
00:29Philippe Béchat, président des Econoclasts et rédacteur en chef de la Bourse au quotidien à nos côtés également. Bonjour Philippe.
00:34Bonjour Nicolas.
00:35Ravis de vous retrouver messieurs, tous mes meilleurs voeux pour cette nouvelle année 2025 qui commence plutôt de belle manière on peut le dire peut-être
00:42pour les indices européens et pour le CAC 40 en particulier au terme de cette première échéance du mois Romain.
00:48Pas mal oui effectivement, 500 points de hausse, 500,5 points de hausse, 7725,70 à la compensation du futur CAC 40 aujourd'hui à 16h.
00:57Donc une progression et un rebond sur fond d'excès de pessimisme aussi un peu exacerbé en Europe.
01:04On surperforme un peu les indices américains dans ce premier mouvement de l'année.
01:09Maintenant ce qui est à observer c'est la construction de ce mouvement et on constate que du côté des marchés dérivés on part de très très loin.
01:16Sur l'indice Eurostox en octobre 2022 on était ensemble ici, on constatait une position ouverte de 4,5 millions de contrats futurs.
01:23Hier soir le nombre de contrats sur l'Eurostox c'est 1 980 000.
01:27Donc on n'a pas du tout la même configuration après un indice qui a explosé, enfin très largement progressé.
01:32Ça fait des mois que vous décrivez cette absence d'intérêt sur des indices majeurs européens Romain, si je ne dis pas de bêtises.
01:37Alors maintenant il y a quand même des signaux positifs puisqu'on a un mouvement haussier qui s'est mis en place de façon assez harmonieuse.
01:44Les indices américains consolidés ils ont fait des petits contrepieds sur des sommets de marché mais qui n'ont pas été méchants.
01:50Et puis tout est reparti, tous les indices de façon harmonieuse à la hausse.
01:53Les indices européens pour les plus forts débordaient des niveaux de réactivation haussier donc l'Eurostox notamment, le DAX aussi.
02:00Le CAC 40 sort de niveau de neutralisation de la baisse on va dire, on n'est même pas encore en hausse et il faudra encore du chemin pour le faire.
02:08Ce qui est intéressant de constater c'est qu'effectivement sur l'échéance on a progressé de 5% sur l'Eurostox, environ 4,5% d'ouverture de contrats sur la position ouverte.
02:17Mais on parle de très très loin et donc c'est un soutien qui est aussi technique.
02:20C'est-à-dire que quand on parle de soutien du côté de la position ouverte il y a l'aspect technique et puis il y a l'aspect grosse main du marché.
02:26Sur l'indice CAC 40 on a progressé de 7% quasiment, 6,93%, le nombre de contrats futurs augmente de presque 10%, 20 000 contrats futurs ouverts.
02:35Et 20 000 contrats sur l'indice CAC 40 en nominal c'est très très faible donc il y a un aspect technique et on repartait de très très loin.
02:41Donc oui il y a du soutien dans le sens de la hausse.
02:44Maintenant on voit qu'on ne se précipite pas sur le marché.
02:47C'est Richemont qui effectivement a débloqué le potentiel haussier sur l'indice parisien qui a donc pu accélérer.
02:53Ce qui est intéressant de noter c'est que sur les indices américains le comportement est un peu différent.
02:57La position ouverte pour une baisse sur l'échéance de 0,60% la position ouverte a diminué légèrement.
03:03C'est-à-dire qu'on n'a pas reconduit une bonne partie de l'intérêt et on n'a pas alimenté dans un sens comme dans l'autre.
03:08Il n'y a pas de pression baissière donc pas de changement du côté des futurs américains.
03:11En revanche un ratio de couverture qui indique qu'on est à l'équilibre même plutôt du côté prudent.
03:17Je rappelle que le ratio put-call c'est 0,80-1,20.
03:20Sur l'indice S&P on est plutôt à 1,20 sur l'échéance du moins en cours.
03:24Donc on n'est pas complètement complaisant.
03:26On s'est réveillé mi-décembre avec ces petites alertes baissières qui ont permis une consolidation propre à un mouvement assez sain.
03:31Ce qu'il est à constater c'est que l'intérêt est tellement absent en Europe
03:35que ça donne des ratios de couverture qui sont extraordinairement complaisants.
03:39Et là même si la volatilité ne le traduit pas franchement,
03:42en revanche on a des niveaux de couverture qui sont largement sous les 0,80.
03:45Ce qui n'est pas nécessairement un signe de baisse en soi, on le rappelle toujours,
03:49mais qu'il y a un risque de désintérêt.
03:53Là en l'occurrence ce serait plutôt un signe de désintérêt pour les marchés.
03:56C'est-à-dire qu'on n'est pas en train d'être en haut des plus hauts.
04:00Si on ne se couvre pas c'est qu'on n'est pas intéressé par ce marché.
04:02Exactement, il n'est pas en haut donc on n'a pas de risque majeur.
04:05Sur le DAX, le Rostock si, mais pour le CAC 40 non ce n'est pas le cas.
04:08Et c'est là où c'est visiblement le plus extrême.
04:10Donc on a une situation de désintérêt.
04:13Et il va falloir voir si la hausse d'hier n'a pas créé énormément d'intérêt non plus,
04:16voir si on conserve déjà ce qu'on a commencé à emmagasiner.
04:19Et si on continue sur ces niveaux-là, on avait des figures graphiques qui sont petites à court terme,
04:23plutôt entre 3,5 et 4% sur la majeure partie des indices.
04:27Ça c'est très harmonieux et c'est ce qu'on aime bien.
04:29C'est que tous les indices participent du même mouvement,
04:31pas pour les mêmes raisons et pas dans les mêmes configurations,
04:33mais au moins on a des signaux qui sont à peu près équivalents.
04:36Donc on peut continuer à aller chercher des mouvements de 5, 6%.
04:38On le regardera, mais c'est plutôt harmonieux, plutôt sain.
04:41Mais en revanche, encore une fois, avec un intérêt qui est quand même très très faible.
04:44Et ça, il faut voir comment on va construire ce marché.
04:46C'est un peu la question.
04:49Vous connaissez ma feuille de route pour l'année.
04:51Je ne suis pas sûr qu'on trouve beaucoup d'intérêt, même si on peut continuer à monter un peu.
04:55Donc tant que la musique joue, on accompagne.
04:58On regarde le graph de Richemont qui a été quand même effectivement,
05:01pour un indice comme le CAC, chargé en luxe.
05:04Le catalyseur de la semaine.
05:06Il y a eu la baisse des taux aux Etats-Unis également.
05:08Mais c'est vrai que sur la séance d'hier, Richemont explose de quoi ?
05:1115, 17% je crois.
05:13Et derrière, on a encore un plus 10 sur LVMH.
05:16Sur LVMH, oui.
05:18Ce qui est intéressant, on regardera les valeurs par valeurs.
05:20Mais Richemont, effectivement, c'est un parcours brossier qui est extrêmement propre.
05:23C'est au plus haut.
05:25Qui est au plus haut.
05:26Des plus hauts historiques comme Hermès.
05:28Mais pas comme LVMH ou L'Oréal ou Kering, bien entendu.
05:33Ce qui est intéressant, c'est qu'après un parcours aussi extrêmement propre,
05:36jusqu'en mai 2023, Richemont avait été buté contre un niveau de résistance à 171,10.
05:41Elle a consolidé pendant quasiment deux ans.
05:43Enfin, un peu plus d'un an et demi.
05:45Et avant de réagir hier à des publications qui sont excellentes.
05:48Avec un gap haussier de plus de 12% sur le titre au cours de la séance.
05:51On réactive après cette pause de près de deux ans, une dynamique haussière.
05:55Alors qu'on était proche de plus haut.
05:57Accumulation en partie haute.
05:58On déborde ce niveau de 148.
05:59Donc en dupliquant ce triangle par le haut, on a un potentiel haussier qui est intéressant.
06:02181,40 dans un premier temps.
06:04Pourquoi pas 208 des extensions.
06:06Et je pense que ça va être le thème de cette année.
06:09C'est le stock picking.
06:10Il va y avoir des titres forts.
06:11Et puis des réactions, on peut dire qu'ils sont par effet de bord sur le reste du secteur.
06:19Mais je ne suis pas sûr que tout soit suivi d'effets aussi puissants.
06:22Je comprends.
06:23Ce qu'on voit là, parce qu'on ne pourra pas passer le graphique de chaque valeur du luxe.
06:26Mais ce qu'on voit sur Richemont, on ne le retrouve pas forcément sur l'ensemble des valeurs du luxe.
06:30La configuration.
06:31Non.
06:32Il y a Hermès qui a formé un niveau plus historique à 2513, je crois.
06:36Et peut-être encore un aujourd'hui.
06:38Donc elle, elle accumule sur des points hauts.
06:40Des niveaux haussiers.
06:42Donc c'est un titre qui a vocation à progresser.
06:44LVMH, le réel, c'est peut-être en récovery.
06:46Kering, on est toujours bloqué sous 241.
06:48On a beau rebondir de 10% au cours de la séance.
06:50Finalement, on ne termine en hausse que de 5%.
06:52Donc il n'y a pas cet intérêt, cette force et cette reconstruction.
06:55Et je pense qu'on va faire beaucoup plus de distingos parmi les titres et au cours des publications.
07:00On en saura plus la semaine prochaine, puisqu'LVMH va publier.
07:03Mais pour l'instant, voilà les comportements individuels qu'il faut surveiller.
07:06Pour Richemont, c'est très propre.
07:08Le secteur du luxe, globalement, peut profiter d'un petit élan.
07:11Mais on n'aura plus cette harmonie.
07:13Vous dites, c'est quand même 10 points d'écart entre la hausse de Richemont et de Kering, hier, sur la même séance.
07:17Exactement.
07:18Et avant, on avait l'habitude, au cours d'une bonne publication,
07:20que l'ensemble des valeurs du luxe veille de concert et qu'il n'y ait pas de retracements.
07:24Jean-Louis, ce réveil du cac, en début d'année, qu'est-ce que ça vous inspire ?
07:29Pour rebondir sur ce que disait Romain, sur les absences de couverture,
07:35qui amèneraient un peu de complaisance.
07:39Quand, pendant des semaines, alors qu'on a des nouvelles très médiocres,
07:48que ce soit sur la politique en France ou sur les perspectives de la zone euro,
07:53et que le cac 40 résiste, résiste, résiste, résiste, qu'il est hyper résilient,
07:58et que juste avant la publication de Richemont, qui a propulsé cette hausse forte du cac,
08:07eh bien, on était à 7500, c'est-à-dire sur le plus haut de la zone.
08:11On était dans une zone, ce que j'avais appelé une zone de compression.
08:16Et il fallait juste un catalyseur.
08:18Alors, on ne l'attendait peut-être pas celui-là.
08:20Bon, après, toujours pareil.
08:23Alors Richemont, après j'entends, oui, attention, c'est peut-être dû à des anticipations sur les droits de douane, etc.
08:32Bon, je ne sais pas.
08:33Mais, alors, du coup, rendez-vous, évidemment, avec LVMH.
08:37On a fait le stock de bijoux avant les droits de douane, c'est ça ?
08:4020 juin, en tout cas, LVMH qui va nous sortir ces chiffres.
08:44On va voir ce qu'il en est.
08:45Moi, tout ce que j'avais remarqué, c'est que Bernard Arnault avait continué de payer ces derniers temps.
08:50Alors, moins qu'à une époque, mais bon, il avait ramassé sur des points bas.
08:55Donc, après, l'ensemble du marché, encore une fois, c'est hyper ciblé sur les grosses valeurs.
09:01Et dès qu'on se trompe, on se prend une grosse claque.
09:06Donc, il y a toujours cette hyper méfiance.
09:08Et comme cette hyper méfiance, elle est toujours présente,
09:11est-ce qu'il y a des raisons de se couvrir ?
09:14En se disant, après tout, le DAX, on est 20% en dessous au niveau delta de performance.
09:21On est loin de tout.
09:23Et que ça ne peut qu'aller mieux.
09:25Bon, c'est peut-être pour ça aussi qu'il y avait des intérêts moindres sur les dérivés pour venir, en tout cas, se couvrir.
09:31La situation, c'est clair, on devrait pouvoir peut-être poursuivre.
09:35A priori, sur le plan technique, il y a 7 810, 7 920.
09:40Deux gros objectifs potentiels.
09:43Après, c'est 7 340 pour moi le niveau sous lequel on repartirait vers une dégradation.
09:50Trois petits points.
09:51Mais bon, est-ce qu'elle peut aller bien bas ? Je ne sais pas.
09:54En tout cas, pour l'instant, il n'y avait pas de raison jusqu'à présent.
09:57Je l'ai toujours signalé.
09:58Oui, on disait la même chose le 20 décembre, je crois.
10:00C'était la date de la dernière échéance.
10:02On était autour des 7 002.
10:04Mais là, c'est juste une logique de range qui s'est un peu décalée à la hausse.
10:09Là, il y a eu des contrepieds.
10:11Ah oui.
10:12Et puis, en fait, ça a été hyper violent.
10:14LVMH pèse 10 % du CAC.
10:1610 %, elle gagne à l'ouverture 7.
10:19Ça fait 0,7.
10:21Hermès, elle pèse 4,5 %.
10:24Quirine, c'est 1 %.
10:27Mais déjà, vous prenez ces deux-là.
10:29Même L'Oréal.
10:3015 % du CAC.
10:3115-20 % du CAC.
10:32Avec les trois, ça fait 20 %.
10:35Cette pondération de ces valeurs fait que le marché a gâpé très fort à l'ouverture.
10:40Donc, ça crée un contrepied.
10:42Ça se fait deux jours la veille de l'échéance.
10:46Il y a tous les facteurs pour qu'il y ait une gestion des protections de cols vendus extrêmement violentes.
10:54Tout le monde va se courir.
10:56Même s'il n'y en a pas beaucoup.
10:58On a vu 11h50 sur l'Eurostox.
11:01C'est une mensuelle.
11:02Ce n'est pas énorme.
11:03Ça bouge un petit peu.
11:04Juste avant 11h50.
11:06Après, c'est remonté.
11:07Sur le CAC, quasiment rien n'est passé.
11:10On verra les volumes ce soir avec les options, etc.
11:13Difficile de tirer des conclusions de cette situation.
11:16Encore une fois, c'est compression, boom, extension, relais ou pas.
11:20En tout cas, ces décalages.
11:21Il ne faut pas confondre deux choses.
11:23C'est-à-dire décalage de prix.
11:24C'est-à-dire les acheteurs avancent, les vendeurs reculent.
11:27Mais ils se rendent compte sur des points hauts.
11:30Versus ramassage.
11:32Ramassage, c'est un marché qui part de 7 520,
11:36qui monte en séance, qui est ramassé.
11:39Régularité.
11:41Cette notion de ramassage est très importante
11:44parce qu'elle traduit une conviction.
11:46Aujourd'hui, y a-t-il plus de convictions qu'il y a quelques jours ?
11:50Pas vraiment.
11:51Même si, aux Etats-Unis, on a eu l'impression
11:54que la situation se décantait,
11:56qu'on allait vers une phase de désinflation,
11:59vers peut-être un soft landing, etc.
12:02Vers une situation assez saine.
12:04C'est là qu'on a vu le marché donner des signes de faiblesse.
12:07Hier soir, quand j'ai vu 5 961 sur le futur à 22h25,
12:12ça m'a marqué.
12:13Parce que je me suis dit, wow, c'est bizarre.
12:16Tout à l'heure, on était à 6 036, il y a quelques minutes.
12:20Donc, on a effacé la baisse d'hier, on ne sait pas pourquoi.
12:23On ne sait pas pourquoi ça a baissé,
12:25on ne sait pas pourquoi ça remonte.
12:28Mais bon, c'est une phase de marché globalement très particulière.
12:34Philippe, qu'est-ce qui vous marque en ce début d'année,
12:37pour cette première échéance ?
12:39Peut-être l'amorce, une forme de rééquilibrage des portefeuilles,
12:46je parle à l'échelle du MSCI World.
12:49Les Etats-Unis, c'était plus de 50 %.
12:5374 %.
12:5574 %.
12:57On a atteint le poids des Etats-Unis dans le MSCI World.
13:01Voilà.
13:02Et sur ce total, il y a 50 % qui sont concentrés sur 20 titres.
13:10Bon, voilà.
13:12Et puis alors l'Europe, complètement délaissée.
13:15Du coup, on avait, rappelez-vous, le 20 décembre dernier,
13:18on avait un retard de 26 %.
13:22Pardon, j'ai dit une bêtise ?
13:24Non, on avait un retard de 36 % du CAC par rapport au Nasdaq
13:29et on était à plus de 25 % de sous-performance par rapport au S&P.
13:35Voilà, donc on a rattrapé un peu plus de 6 % en un mois.
13:39Et le S&P, d'ailleurs, il se sauve la mise aujourd'hui,
13:42le Nasdaq aussi.
13:44Ce matin, le Nasdaq, ça faisait zéro depuis le 20 décembre.
13:5019 600, ça faisait zéro.
13:52Et le S&P, ce matin, ça faisait 0,15.
13:55Voilà, donc on a rejoint les 6 000.
13:57Allez, l'honneur est sauf.
13:59L'échéance janvier ne sera pas négative.
14:03Voilà, on a amorti les frais.
14:06Mais bon, gros rééquilibrage en faveur de l'Europe.
14:10Puis alors là, depuis 48 heures, une véritable orgie de volatilité.
14:16Magnifique.
14:17Ça se voit surtout sur les cryptos.
14:19Ah oui.
14:20Voilà.
14:21Pauline Sinel, Bitcoin, qui réagit là depuis hier.
14:2422 % de hausse sur le Solana, 25 % sur le Dogecoin.
14:28Bon, même si c'est un crypto-gag.
14:30Néanmoins, c'est la cinquième ou sixième capitalisation en termes de crypto.
14:35Le Bitcoin repasse au-dessus des 104 000 aujourd'hui, contre 89 000 lundi.
14:45Alors on s'en parlait avant d'entrer en plateau.
14:48La baisse des taux.
14:49La baisse des taux.
14:50Mais les taux, ils ont pris 120 points depuis septembre.
14:53Est-ce que ça a fait baisser le Bitcoin ?
14:55Absolument pas.
14:56Donc quand les taux montent, le Bitcoin ne baisse pas.
14:59Ça n'étonne personne.
15:00Ce n'est même pas un sujet de conversation.
15:02Et puis d'un seul coup, quand il se met en flambée, on trouve une explication.
15:05En fait, c'est qu'on veut rationaliser le truc.
15:07Parce que si on veut être logique, quand les taux montent, le Bitcoin devrait quand même souffrir.
15:13L'or, il a quand même perdu 4-5% avec la hausse des taux.
15:17Bon ben là, ça y est, il repart un peu.
15:19Mais il n'a pas retrouvé ses sommets.
15:21Le Bitcoin, si ça se trouve, ce soir, on fêtera un nouveau record.
15:26Alors j'oubliais, le Ripple, 50%.
15:28C'est le signe de quoi ça, Philippe ?
15:30Il y a une écume spéculative importante ?
15:34Trump arrive, on avait les trois sorcières, des marchés étroits comme dit Romain.
15:40C'était très facile de tout faire bouger.
15:42On a eu le bon Richemont.
15:46Il faut quand même dire que ça paye un record sur des niveaux.
15:50Ils sortent une croissance dix fois plus importante que ce que le marché attendait.
15:56Il n'y a pas eu de surprise.
15:58Ce n'est pas une micro-surprise quand même.
16:00Dix fois zéro, ça fait zéro.
16:01Enfin, dix fois supérieur.
16:02Ils attendaient 0,4.
16:03On a plus 4.
16:05Non mais il ne faut pas exagérer non plus.
16:08Ils attendaient 1% de croissance organique.
16:10C'est 10.
16:11C'est majeur quand même.
16:12On a l'effet devise en plus.
16:13Le dollar qui a bien augmenté.
16:15En tout cas, Richemont, ça ne paye pas sur un creux.
16:18Ce n'est pas d'un seul coup des gens qui se disent
16:21qu'une valeur du luxe à 15 fois les bénéfices, ça ne pouvait pas durer.
16:24Non.
16:25Elle avait déjà pris 20%.
16:27Elle anticipait déjà quand même des bons résultats.
16:29Franchement.
16:31Hermès qui pète les 2 420 avec un gap de 5%.
16:35C'est hallucinant.
16:41Peut-être que les perspectives du secteur vont s'améliorer au cours de 2025.
16:44Les prix bougent avant les résultats.
16:46Donc, on verra les prochaines publications.
16:49Mais c'est intéressant de voir que les prix bougent maintenant
16:52et on verra ce qu'il en est effectivement dans les publications.
16:54C'est une hypothèse que je défends.
16:57Pékin a l'habitude de faire des annonces avant le début de la Golden Week,
17:02la semaine de congé du Nouvel An.
17:05Oui, c'est quoi ? C'est bientôt février, non ?
17:07Le Nouvel An, c'est le 29 janvier.
17:10Mais en fait, il faut s'attendre à une déclaration peut-être dès le 25.
17:15Peut-être que là, on se dira que c'est une bonne chance pour le luxe.
17:20Les US ont été très forts.
17:22Ce que nous dit Richemont aussi, c'est que l'Asie s'améliore
17:25même si la Chine, les ventes sont encore en baisse de 10%.
17:28Oui, ben oui.
17:30Mais le dollar fort aide, oui.
17:32Donc, je trouve que tout est complètement exagéré.
17:35On n'avait pas d'idée.
17:37D'un seul coup, il y a un truc qui part à la hausse jeudi matin.
17:40Les algos s'emballent.
17:42Quelques vendeurs de coal ne se sentent pas bien d'un seul coup.
17:45Ils disaient quand même à 48h de l'objectif.
17:47LVMH n'allait même pas prendre 10%.
17:49Donc, personne ne s'était racheté mercredi soir.
17:51Et là, d'un seul coup, ça y est, c'est alerte rouge.
17:54Donc, ça paye en mode FOMO.
17:57Mais tout est excessif.
17:59Et cet emballement sur les cryptos,
18:02ça décuple l'effet mécanique logique par rapport à la baisse des taux.
18:09Donc, tout est comme ça.
18:11On verra si ça dure.
18:13LVMH publie jeudi matin.
18:15Chiffre d'affaires.
18:17Croissance des ventes pour le quatrième trimestre.
18:20Je regarde un peu vos graphes.
18:22Vous parliez du Nasdaq.
18:24Je ne sais pas si vous voulez tous les deux commenter le graphique du Nasdaq.
18:27En vue mensuelle, c'est ça Romain ?
18:29Oui, effectivement.
18:30On regardait le mois dernier le Nasdaq ensemble.
18:32On disait que le niveau atteint était important techniquement.
18:35Après une progression haussière très harmonieuse au sein d'un canal haussier.
18:39On avait atteint un niveau contre ces 22 130 points.
18:43Ça s'est traduit par une bougie pas très jolie.
18:45On voit que la mèche est très longue en haut.
18:47Et on aurait même pu, avec la sphère rouge,
18:51descendre jusqu'au plus bas dans cette bougie.
18:53C'est une étoile filante.
18:55Pas une étoile du soir encore, la configuration de trois bougies.
18:58Mais une étoile filante.
18:59On voit très bien que les acheteurs aient la main et les vendeurs la reprennent.
19:01On est ce mois-ci.
19:03On a la bougie du mois en cours.
19:04Elle est pile à 21 095.
19:05Niveau hyper technique précis qu'on avait le mois dernier aussi.
19:08C'est la même chose.
19:09On ne voit pas le corps de la bougie parce qu'il y a des mèches de chaque côté.
19:11C'est l'indécision pour l'instant.
19:13On est là, en haut de marché, dans l'indécision.
19:15On n'a pas de structure de retournement pour l'instant.
19:17On a une pause dans la tendance.
19:19On sait que des mouvements comme celui qu'on connaît depuis octobre 2022
19:22seront probablement retracés.
19:24Vous connaissez ma philosophie sur le mouvement actuel.
19:27Je pense qu'on a encore peut-être un petit potentiel haussier
19:30pour aller construire un excès.
19:32Mais on voit que les grosses mains ne s'y méprennent pas
19:36puisqu'on n'a pas de gros intérêts sur les niveaux actuels.
19:38Et là, c'est plutôt assez normal et assez sain compte tenu du parcours.
19:40On a débouclé des positions sur des points hauts.
19:42Et puis, on attend un peu de savoir.
19:44En revanche, on voit qu'il y a toujours des forces de rappel.
19:46C'est une figure de retournement haussière qui s'est mise en place.
19:48On peut retourner chercher 22 130.
19:50Il y a même mis des extensions à 23 250. Pourquoi pas ?
19:52C'est-à-dire qu'elle est débordée la borne haute de ce Canada.
19:54Mais pour l'instant, c'est l'incertitude et le doute.
19:56C'est un parcours très propre, très harmonieux.
19:58On est en situation d'attente.
20:00Il ne faudrait pas, en revanche, que la bougie du Mont-en-Cours
20:02soit une grosse bougie rouge.
20:04Là, on validerait une configuration de retournement qui ne serait pas belle.
20:06N'oublions pas la NVIDIA dépendance.
20:09Alors, TSMC a publié cette semaine aussi.
20:11Oui.
20:12Intéressant.
20:13Ça a plutôt rejailli positivement sur le secteur des semis.
20:16Alors, NVIDIA, c'est à ta part.
20:19Mais tout le SOX a pu en profiter aussi.
20:22Oui.
20:24Je n'ai pas convaincu.
20:26Le SOX, il gagne 1,8 mercredi soir.
20:31Ce n'est pas non plus...
20:33Non.
20:34Moi, je regarde NVIDIA surtout parce que la dépendance à un titre
20:38qui pèse 3 300, 3 400 milliards,
20:41c'est jusque gigantesque.
20:43Apple, ça ne s'est pas bien passé du tout jeudi soir.
20:46Moins 4.
20:48On n'est pas habitué à voir Apple perdre 4 % la veille des 3 sorties quand même.
20:54NVIDIA, elle a aussi été malmenée.
20:59Et on a cette tête-épaule.
21:01Et là, si elle est validée,
21:03je pense que ça ne se passera pas forcément bien pour le Nasdaq.
21:06C'était mon seul commentaire.
21:08NVIDIA, on dit qu'il y a mieux à faire depuis le mois de juin.
21:10Elle évolue entre 130 et 141.
21:12Elle ne bouge plus à l'intérieur de cette zone pour l'instant.
21:14Ça ne veut pas dire que ça ne reparte pas.
21:16C'est plat maintenant.
21:17C'est plat maintenant et l'engouement est moins fort.
21:19Il y a quelques titres du SOX qui sont en train de se reprendre.
21:21Il y a encore, à mon avis, toujours mieux à faire qu'NVIDIA,
21:24même si ça peut repartir.
21:25Pour l'instant, on est plutôt dans une pause
21:27après une grosse accélération sur la tech américaine.
21:30C'est vrai qu'Apple n'a pas une bonne configuration graphique.
21:33Je pense qu'il est aussi temps que...
21:35Mais ça tient.
21:37Pour que le reste du marché puisse bénéficier
21:40d'un peu de diffusion de la hausse,
21:43il faut que cette partie-là tienne.
21:45J'imagine.
21:46Apple et NVIDIA, c'est 7000 milliards.
21:48C'est rien.
21:51Par rapport à NVIDIA, la concurrence s'organise.
21:55Il y a quand même pas mal de sociétés qui se disent
22:00que la marge est tellement gigantesque
22:02qu'on pourrait se contenter de la moitié
22:04et gagner beaucoup d'argent.
22:06Donc, oui, dans les mois à venir,
22:08je pense que le marché en a pris conscience.
22:10Le pic de la hype est un peu passé, vous dites,
22:13sur ce genre de valeur très spécifique type NVIDIA ?
22:17Tellement particulier, ce marché.
22:20A priori, il va y avoir quelques difficultés
22:23à garder un rythme.
22:25Parce qu'en fait, vous savez, c'est la confiance.
22:28Qu'est-ce que paye le marché ?
22:30C'est vrai qu'il paye très, très, très cher.
22:33On paye l'IA physique, maintenant.
22:35On peut dire, oui, ça nous rappelle les TMT en 2000.
22:38Mais en même temps, à l'époque, on payait des trucs
22:40qui ne faisaient même pas de bénéfice du tout,
22:42tandis qu'NVIDIA en fait.
22:43Donc, c'est quand même une grosse différence, c'est vrai.
22:45Alors maintenant, on paye très, très, très cher.
22:47A l'époque, on payait très cher.
22:48Mais ce n'est même pas qu'on payait très cher,
22:49c'est qu'on payait des pertes.
22:50Donc, c'était assez bizarre.
22:51C'est-à-dire que là, on paye très cher.
22:53NVIDIA, c'est 35 fois.
22:55Après résultat, c'est 35 fois NVIDIA.
22:57Ça peut être 60 à certains moments,
22:59mais avec les résultats trimestriels,
23:01ça revient généralement autour de 35 fois NVIDIA.
23:03D'accord, à 35 fois, ok, c'est bien.
23:05Mais c'est-à-dire que ça ne mérite...
23:07Enfin, il ne faut surtout pas un faux pas.
23:09Ah non, oui, oui, je suis d'accord.
23:10Si il y a un faux pas, c'est dramatique.
23:13Non, non, mais bien sûr.
23:14C'est ça, le problème.
23:15Et quand on voit la pondération, les indices,
23:18ça peut aller très vite.
23:19On a vu Novo aussi, Lily,
23:21des gros poids lourds aussi dans la pharma.
23:24Novo, c'est une des plus grosses capes européennes.
23:26Voilà, ça s'est bien calmé, Novo aussi.
23:28Pour l'instant, les marchés américains
23:30ont envoyé quelques signaux
23:32de manque de carburant,
23:36de convictions pour poursuivre.
23:38Il n'y a pas encore de retournement.
23:40Moi, je pense qu'il faudrait,
23:41pour que ça se retourne vraiment sur le plan technique,
23:43se casser 5 670.
23:46Là, on a retracé sur le plus haut de 6 %.
23:486 %, ça peut paraître beaucoup pour certains,
23:50mais non, en fait, vu la volatilité des marchés,
23:53vu la hausse très importante,
23:57on ne peut pas remettre en cause un mouvement
23:59parce qu'on retrace de 5, 6, 7 %.
24:02C'est évident.
24:03Sur le DAX, j'ai regardé,
24:04il faudra au moins qu'ils perdent plus de 7 %
24:06pour éventuellement casser.
24:08En 2024, je crois que le S&P,
24:09le drawdown max du S&P,
24:11c'était à peine 8 %.
24:13Mais non, à peine 8 %.
24:14On n'a pas eu de baisse de plus de 8 % sur le S&P.
24:16Enfin, je parle sous le contrôle,
24:17mais c'est le chiffre qu'on m'a donné.
24:19Ça n'est plus fait pour deux de la décennie.
24:21C'est très faible, effectivement, comme respiration.
24:24C'est le problème du moment aussi.
24:25Tout ce qui se passe en ce moment est plutôt sain.
24:27Et c'est vrai que quand il y a une focalisation telle sur un titre,
24:29on a, en termes de comportement, tout ce qu'il faut
24:31pour commencer à au moins prendre du bénéfice
24:34et en tout cas ne pas y rentrer immédiatement,
24:36même s'il peut y avoir encore de belles histoires.
24:38Mais il y a peut-être aussi d'autres belles histoires ailleurs.
24:41Puisqu'on parlait de l'Europe,
24:43l'Eurostox est quand même sorti d'une congestion par le haut.
24:47On avait donné quelques titres le mois dernier.
24:49Je vais vous indiquer.
24:52Vous avez le graphique de l'Eurostox,
24:54qui consolidait dans un grand canal baissier
24:56depuis le mois de mai dernier.
24:58On voyait qu'il accumulait en borne haute
25:00aux alentours des 5 008,
25:02et il a débordé puissamment
25:04avant la publication de Richemont, d'ailleurs,
25:07avec une accélération haussière
25:09liée au chiffre de l'inflation américain
25:11mardi, avant la publication de Richemont.
25:13Donc, mercredi, pardon.
25:15Il y a une sortie avec du volume.
25:17On sort de cette congestion.
25:18Là, on sort d'un range qui était 4 718, 5 008
25:21pour aller chercher normalement des extensions
25:23jusqu'à 5 336.
25:24Donc, vous voyez, les mouvements ne sont pas gigantesques.
25:26En revanche, on en parlait aussi le mois dernier,
25:28puisqu'on avait regardé ce graphique-là,
25:29des valeurs qui pouvaient être intéressantes.
25:30Alors, je vais vous parler de celles qui ont bien fonctionné.
25:32On va occulter celles qui ont moins bien fonctionné.
25:34Mais il y a quand même des small-emic caps
25:35qui ont bien marché.
25:36Morelle-Éperon, elle a pris 40 % depuis le mois dernier.
25:38Viridien, 33 %.
25:39Donc, il y a de belles histoires quand même
25:41individuellement sur des titres qui font des récoveries.
25:43Plastique du Val-de-Loire, on doit être pas loin de 40 % aussi.
25:46Donc, il y a quelques titres comme ça
25:47qui font des parcours assez puissants
25:49dans un marché qui ne donne pas des signaux de hausse monumentaux.
25:52Ça ne se voit pas sur les indices,
25:54mais titre par titre, comme ça, il y a des histoires.
25:56C'est ce que vous dites.
25:57C'est le jeu de les détecter.
25:58C'est le jeu de 2025.
25:59Exactement.
26:00Et d'aller détecter ces foyers d'intérêt.
26:01Alors, sur les grosses capitalisations,
26:02je pense que la Société Générale est en train de passer des gros niveaux.
26:04Sur les capitalisations un peu plus petites,
26:06on a AI-20, ce qui est intéressant.
26:08Il y a peut-être ASML qui est en train de rebondir un petit peu.
26:12C'est moins flagrant.
26:13AMG, par exemple, est pas mal.
26:15Il y a quelques titres comme ça qu'il faut aller chercher
26:17pour retrouver de l'intérêt individuellement et des parcours.
26:20Et c'est pour ça qu'au sein du secteur du luxe,
26:22on a peut-être aussi de la disparité.
26:24On n'est plus habitué à avoir un marché de stock picking comme ça
26:27pour aller créer un mouvement de hausse.
26:28Donc, je pense que sur les indices,
26:29on peut avoir un peu de hausse encore,
26:31même s'il n'y a pas beaucoup de momentum,
26:32mais des parcours individuels sur les valeurs qui sont vraiment pas mal.
26:34Jean-Louis, vous voyez effectivement des poches d'intérêts comme ça
26:38ou des secteurs ou des valeurs spécifiques dans l'univers des...
26:42Alors, comment vous dites, les valeurs de...
26:44Des midi small, non ?
26:45Oui, oui, ou de second rang ou de...
26:49Parce que l'indice France Small, il fait rien.
26:54Oui, alors...
26:55Oui, donc, ça veut dire que pour l'instant,
26:58ça reste quand même fragile, on va dire.
27:03Valeo a pris 15% la semaine,
27:05mais elle est capable de les perdre en trois jours aussi.
27:07Alors, combien de fois depuis tous ces derniers mois,
27:11on a vu des démarrages et puis c'est reparti à la caisse départ,
27:14tout un tas de valeurs.
27:16On fait des mouvements parfois de 10, 15, 20% de hausse
27:19et puis hop, c'est reparti.
27:20Et souvent, ces mouvements se font au démarrage dans la violence,
27:24ce qui n'est pas très simple,
27:26parce qu'encore une fois, le ramassage, il n'est pas là.
27:28Il ne se fait pas tranquillement.
27:29Alors, c'est difficile.
27:30Là, je regardais par exemple TF1,
27:32qui fait une belle dérive horizontale,
27:34qui commence à donner peut-être quelque chose,
27:37qui va peut-être amener quelque chose.
27:39Elise, il y avait aussi, je crois,
27:41il y a des valeurs qui peuvent se retourner.
27:47Mais bon, de toute façon, l'intérêt, il est indiciel.
27:51Donc, le problème, c'est que tout le volume,
27:53vous le retrouvez sur l'indice, sur les valeurs.
27:55Il y a Air Liquide qui est en train de se retourner.
28:00J'ai regardé là, c'était quoi ? Saint-Gobain aussi ?
28:02Je ne sais plus.
28:03Il avait plusieurs valeurs du CAC
28:04qui étaient en train de donner des signaux potentiellement de...
28:07Intéressant.
28:08Oui, ce n'est pas mal.
28:10C'est pour ça que ça peut nous amener vers les 7 920.
28:13Oui, j'entends.
28:14Il y a des valeurs.
28:15Alors, après, il y a Schneider qui est tout en haut.
28:17Schneider, c'est la deuxième pondération du CAC maintenant.
28:19Maintenant, après LVMH.
28:21C'est impressionnant.
28:22La meilleure perte de 2024.
28:24C'est 40% de hausse, Schneider.
28:26C'est magnifique.
28:27Là, il n'y a pas de signal de quoi que ce soit,
28:30puisque ça ne peut être qu'un signal de continuité.
28:35Quand on regarde l'ensemble des actions comme ça,
28:38on voit des choses pas mal.
28:40Mais de là à y aller,
28:42moi, franchement, j'ai beaucoup d'hésitation.
28:45Parce qu'en plus, on va voir la saison des résultats.
28:49S'il y a la moindre contrariété,
28:53c'est un matin, on se lève à moins 15, moins 20, moins 30.
28:56Là, ça a été un plus 15 avec Richemont,
28:58mais ça pourrait être un moins 15 sur d'autres valeurs et d'autres secteurs.
29:02On accompagne, mais on garde du cash.
29:03Oui, je comprends.
29:04Il y a une forme de prudence quand même.
29:06Et pour l'année, probablement.
29:08Dans les petites nouveautés,
29:11c'est vrai que je l'ai vu simplement quand on a repris l'émission le 6 janvier.
29:15C'est aussi ce qui s'est passé côté matières premières.
29:17Ça s'est fait un peu au cours du mois de décembre, en fin d'année.
29:20On n'était pas forcément tous tous les jours devant les écrans.
29:23Mais le pétrole, j'ai vu, a repris quasiment 15%
29:26depuis les points bas de décembre jusqu'à aujourd'hui,
29:29avec un Brent à plus de 80 dollars.
29:32Et pas que le pétrole.
29:34C'est tout le compartiment qui a bougé visiblement.
29:36Le gaz aussi.
29:39Très volatil, le gaz.
29:40Qui ferme le robinet le 1er janvier.
29:42On avait bien besoin de ça.
29:45Le pétrole, c'est surtout le franchissement des 81 sur le Brent.
29:52Et puis, c'est le franchissement des 78 sur le WTI.
29:58Donc ça, ça nous ouvre 87,5 pour le Brent.
30:02Ça nous ouvre 84,5 sur le WTI.
30:11Si on y va, ça fera une différence de presque 25%
30:15par rapport aux points bas de fin 2024.
30:2025% de hausse.
30:23Ça amène quand même à recalculer un petit peu
30:25les objectifs d'inflation pour l'année.
30:27Après, ça fait deux ans que ça baisse.
30:30Oui, je suis d'accord.
30:32L'effet de base n'existe plus.
30:36Le fameux effet de base positif n'existe plus.
30:39Dans le sillage du pétrole, on a un peu le cuivre.
30:43Et puis, j'en reviens tout à l'heure à ce que j'évoquais.
30:45La peut-être possible annonce de Pékin.
30:49Donc là, ça nous ferait flamber le cuivre, le zinc, l'uranium.
30:56Et puis, le pétrole, moi, je n'exclus pas 87%.
31:00Et je trouve que pour l'instant,
31:02si on cherche des indices d'investissement,
31:04je trouve les pétrolières encore pas bien chères.
31:07Total Energy, c'est encore pas loin de 7% de rendement.
31:13C'est peut-être à creuser.
31:14D'ailleurs, c'est un compartiment qui a bien marché.
31:16On a beaucoup parlé du luxe depuis cette semaine.
31:18Mais les pétrolières et le cas qu'on a avec Total,
31:22ça fait partie dans les trois premières semaines de l'année.
31:26Ça fait partie des top performers.
31:28Regardez en Europe, Enie.
31:31Et aux Etats-Unis, Valero, Conoco.
31:36Et puis, la favorite de Warren Buffett, Occidental.
31:40Occidental Pétroleum, oui.
31:42Et il y a vraiment de la marge.
31:44Avant de revoir des plus hauts, ça va.
31:47Ils peuvent y aller.
31:48Donc, c'est marché à remonter, alors.
31:50Total, le luxe, les banques.
31:52Vous avez cité Société Générale.
31:54C'est bon pour le CAC.
31:55Ce sont des configurations qui sont plutôt bonnes pour un indice comme le CAC.
31:58Ce sont vraiment les trois secteurs qui surperforment en ce moment.
32:00Les banques, en fait.
32:01Mais effectivement, le secteur énergétique, globalement.
32:03Valeurs énergétiques, globalement.
32:05Et puis, il y a bien sûr...
32:06Alors donc, sur les matières premières, vous êtes venu avec le NG aussi.
32:09Elle a bien boosté.
32:10Elle est au plus haut.
32:11Donc là, vous avez l'indice qui regroupe l'ensemble des matières premières mesurées.
32:15Alors, c'est Amundi maintenant, c'est ça ?
32:17C'est Amundi, Bloomberg et Callwhite.
32:20C'est un indice matières premières.
32:21Thompson CRB, voilà.
32:22Il y a 20% de pétrole, 20% de gaz, 10% de zinc, 10% de nickel, 10% d'aluminium.
32:27D'or, de cuivre et d'argent.
32:28Donc, on est à mon avis sur un trend qui est intéressant.
32:32Avec ce panier de matières premières, cet ETF.
32:37Qui avait, avec le pic Covid, fait une accélération jusqu'en juin 2022.
32:42On le voit bien.
32:43Et puis, on avait buté trois fois sur la ligne de tendance baissière.
32:46On s'est regardé ensemble le mois dernier en se disant que ça accumulait sous ce niveau-là.
32:50Et qu'il y avait des chances que ça accélère.
32:51C'est bien le cas.
32:52On a pris près de 7% sur le mois.
32:53Donc, sur tout ce panier qu'on considère être comme un très bon arbitrage.
32:56Et on est déjà allé chercher la première cible, 25-26, parfaitement.
32:59La cible suivante, c'est 26-64.
33:02Donc, c'est pas mal graphiquement.
33:05Ça dépend de la façon dont on le voit.
33:06Puisque ça veut dire que ça peut payer de ce côté-là.
33:08Attention, retour d'inflation.
33:09Ah oui, derrière, c'est la logique obligataire, les taux, etc.
33:13Si certaines valeurs peuvent en profiter aussi.
33:15Globalement, ça peut être plus lourd pour les indices aussi.
33:18Donc, on a un double signal.
33:20Et donc, un bon arbitrage, à mon avis, à conserver.
33:22On a déjà atteint une première cible.
33:24Et puis, on peut manifestement continuer.
33:26C'est quand même une grosse réactivation aussi, après deux ans de pause.
33:29En toute discrétion.
33:31Oui, j'avoue que c'est passé un peu sous les radars.
33:34Mais j'ai mis quelques jours à m'en rendre compte.
33:36Mais bon, on finit par en parler.
33:39Pas d'accélération, mais des mouvements réguliers, une accumulation du volume.
33:43Et puis voilà, effectivement, exactement les mêmes niveaux que toi sur le Brent.
33:46On est vraiment autour de ce niveau de 80-80-50.
33:49Il y a même de la place au-delà des niveaux que tu as indiqués pour continuer.
33:55Ça fait quand même deux ans qu'on accumule aussi dans une zone de congestion.
34:00On est en partie haute.
34:01Si on en sort franchement en clôture hebdomadaire, c'est un des mouvements plus importants.
34:04Alors, Louis ?
34:05Alors, sauf que ce qui pourrait amener le pétrole à rebaisser,
34:08c'est que Trump pourrait lâcher du lest auprès de la Russie
34:12dans la négociation d'un cessez-le-feu avec l'Ukraine.
34:17Et donc, ça pourrait peut-être, à un moment donné...
34:20Oui, ça, c'est le facteur que personne ne maîtrise, effectivement.
34:23Il peut mettre les termes d'une négociation.
34:25Est-ce qu'il faut d'abord durcir beaucoup avant de lâcher du lest ?
34:28Est-ce qu'ils peuvent lâcher du lest pour commencer ?
34:31Trump a pesé déjà entre Israël et Gaza.
34:36Biden a fait passer un dernier train de sanctions contre les vaisseaux russes avant de partir.
34:42Donc, ça a durci aussi encore un peu les taux de la sanction.
34:45Mais là, dans le Pakistan, c'est quand même peut-être une pression moins forte sur le pétrole russe.
34:50L'euro dollar, ça a été contre-pied.
34:53Parce que sous 1,02, on a eu quand même un mouvement de reprise cette semaine assez significatif.
34:59Je soumets à votre analyse.
35:02On n'y est pas resté longtemps.
35:03L'euro dollar, il reste baissier.
35:05Ça, c'est clair.
35:07Maintenant, j'ai le sentiment que 1,04, 1,50 pourraient devenir un niveau important, intéressant dans le cas de reprise.
35:16Ça fait un bout de temps que je dis que je vends jusqu'à ce niveau.
35:19Fin d'année, début d'année, ça a bien fonctionné.
35:21On reste baissier.
35:24On vend les rebonds.
35:26Et je vais considérer qu'on va neutraliser très très proche.
35:32Je vendais par exemple sous 1,03, 1,20 ces derniers jours dans le service d'oroco qu'on fait sur le trade du jour.
35:40J'avais donné ce niveau.
35:42On vend dessous.
35:43Ça marche.
35:44Pas de problème.
35:45Continue.
35:46Et 1,04, 1,50, je vends sinon à plus long terme jusqu'à ce niveau.
35:52Et peut-être qu'on va pouvoir, parce que j'avais abaissé le niveau à 1,08 de retournement, à 1,06, 1,20 de retournement.
36:00Et, pas tout de suite, mais d'ici peu, peut-être qu'on pourra l'abaisser à 1,04, 1,50, 1,05.
36:06Il faudra voir un peu la manière dont les marchés vont se comporter, la vitesse.
36:11Si ça dérive bien et ça se reprend doucement, etc., ça va donner de la force.
36:16Et on pourra prendre peut-être le 1,05, voire même le 1,04, 1,50.
36:19Pour l'instant, c'est baissier.
36:21Mais surveillons de près ce niveau 1,05 qui pourrait amener le signal au moins d'arrêt de la baisse.
36:30D'accord. Comment vous voyez l'année 2025 sur le plan du Forex ?
36:33Alors l'année, je ne sais pas, mais en tout cas...
36:35Est-ce que le dollar peut être encore le rouleau compresseur ?
36:38Ou est-ce qu'il y a un moment où on peut attendre quand même un rééquilibrage, une reprise d'autres devises contre le dollar ?
36:45Nous en parlons, mais il y a 48 heures, c'était 1,01, 1,60.
36:50On a repris 1,5.
36:52Ce n'est quand même pas mirobolant.
36:55Je suis tout à fait par contre d'accord avec le seuil 1,04, 1,50.
36:59Pour être très précis, 1,04, 1,65, puisque ça, c'est l'ex-soutien qui remonte à il y a deux ans et quelques.
37:06Donc ça, c'est vraiment à surveiller, 1,04, 1,65.
37:10Puis une autre devise que je surveille un petit peu, c'est le yuan, qui est sur les plus bas historiques.
37:16N'air de rien, quand même.
37:187,33.
37:20Et là aussi, on est sur les plus bas de 5 ans.
37:23Et là, je vois très bien Trump dire, les vilains Chinois, vous manipulez votre devise.
37:28Il faut arrêter ça tout de suite.
37:30Bon, on ne peut pas acheter du yuan, mais...
37:34Ils se sont parlé. Il y avait un coup de fil aujourd'hui.
37:36Donald Trump, Xi Jinping, pour la première fois depuis 2021.
37:39Donc si je trouvais un petit ETF pour jouer le yuan à la hausse, je le ferais.
37:47Oui, je comprends.
37:49Il y a une autre devise qui est en train de prendre la même trajectoire que la livre turque.
37:56C'est la rupee indienne.
37:58Là aussi, elle passe au concasseur.
38:02Et la croissance, là, n'est plus du tout le moteur d'un appétit pour la devise.
38:11Donc il y a des trucs qui vont moins bien.
38:15Sur l'Inde, il y en a beaucoup qui disent que c'est vraiment la Chine de demain.
38:20Il faut y aller.
38:22Il fallait y aller depuis plusieurs années, l'Inde.
38:25Si c'est maintenant que les gens se demandent s'il faut y aller, ils ont déjà raté de bonnes années.
38:30Il faut tenir compte de l'effet de vie.
38:33Si vous investis à Mumbai, la baisse de la rupee, ça a quand même drôlement amoindri la performance.
38:42On verra, le jeu des devises pourra peut-être évoluer avec les premières indications d'un Donald Trump
38:47de retour à la maison blanche à partir de lundi sur l'euro dollar.
38:51Baissé soit 0,515 pour un retour à la parité.
38:54On n'en était pas très loin, c'était toujours le target.
38:56Effectivement, le seuil de retour demain, c'est un 0,450, 0,465.
39:00Moi, j'ai un 0,485.
39:02On joue avec l'épaisseur du trait, mais ça reste baissé tant qu'on est en dessous.
39:04On est sortis de ce range qui date de décembre 2022.
39:07Depuis que le signal a été donné, c'est confirmé.
39:09On termine avec le VIX. Il nous reste une minute.
39:11On peut afficher le graphique du VIX en journalier, Romain.
39:14On est dans une zone que vous situez entre la complaisance et l'optimisme, c'est ça ?
39:20On est dans l'optimisme, tant qu'on est au-delà de 15, 40.
39:23C'est-à-dire qu'on n'est pas dans la complaisance, pas dans l'euphorie.
39:26On a un niveau de volatilité qui est au-delà de 15.
39:29Ce ne sont pas des niveaux où les opérateurs sont complètement endormis.
39:34Ils ont pris la mesure du petit coup de stress précédent.
39:38On a l'état d'esprit des marchés américains que je trouve bien reflété ici.
39:43Il y a eu de la volatilité.
39:45On a mis un pied en vigilance très rapidement.
39:47Il y a eu évidemment ce petit coup de chaud il y a quelques semaines.
39:51Pour l'instant, on n'est pas en complaisance.
39:54On est en bas de la zone d'optimisme.
39:56On n'a pas un comportement d'opérateur complètement complaisant, ni du tout euphorique.
40:02On est plutôt en train de digérer une forte hausse
40:05et d'attendre de voir la saison des publications qui devrait arriver, qui va être très intéressante.
40:09Ça se poursuit dès la semaine prochaine.
40:11LVMH publie jeudi pour les premières grandes capitalisations françaises européennes.
40:15Philippe ?
40:16Juste une petite parenthèse.
40:17Il y a eu plusieurs fois des grosses divergences entre l'évolution du VIX et un S&P.
40:23C'est lié.
40:25Le S&P ne disait pas grand-chose et on avait le VIX qui partait dans l'un sous dans l'autre.
40:30On voit quand même qu'il y a énormément d'actions, d'activités pour contrôler le VIX, pour le ramener sur l'équilibre.
40:40En fait, ça dépend des événements.
40:43Les options américaines, par exemple, avant un chiffre, une option à 2-3 jours peut être à 25-32 vols.
40:51Et puis, vous regardez une volatilité implicite à un mois, elle retombe à 12-13.
40:58Je pense qu'il faut garder des principes simples.
41:03C'est-à-dire regarder des vols à un mois, trois mois, et puis voir comment c'est voulu.
41:07Avec les options zéro jour en plus.
41:09Vous avez une dispersion de la vol, c'est n'importe quoi, c'est énorme.
41:15On se retrouve le 21 février, messieurs.
41:17Merci beaucoup pour le bilan de cette première échéance 2025 avec les trois sorciers de SmartBourse.