IDP_161123_DauphineAM
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00:00 [Musique]
00:09 Bonjour, bienvenue sur SRTV dans notre émission "Idées de placement" où les
00:13 professionnels de la finance région patrimoine viennent nous partager leurs
00:18 idées de placement, nous présenter donc leurs différents véhicules. Aujourd'hui
00:21 c'est Guillaume Di Pizio, le responsable de la gestion chez Dauphine
00:26 Asset Management que vous avez déjà reçu il y a quelques temps, donc qui était
00:30 venu nous partager, présenter, donc parler de ses trois valeurs préférées du
00:34 moment. Aujourd'hui il vient nous présenter son
00:37 fonds phare Megatrends, Dauphine Megatrends. Guillaume bonjour, peut-être deux mots
00:43 sur votre maison, surtout qu'il y a eu un petit mouvement
00:47 récent et puis après on va parler du fonds. Alors Dauphine AM est une société
00:52 de gestion indépendante qui donc a pour vocation d'être investi principalement
00:59 en actions thématiques sur une clientèle particulière via des mandats mais aussi
01:04 des fonds thématiques dont Megatrends que je viens de présenter aujourd'hui.
01:06 La société Dauphine AM a été rachetée au mois de mai maintenant par le groupe
01:12 Rettores, un groupe anti-GP. Parfait, alors le fonds Megatrends, donc c'est
01:18 quatre tendances. Alors déjà en quoi vous distinguez des autres fonds
01:25 Megatrends ? Parce que c'est la grande tendance, c'est la mode, donc le vôtre.
01:29 Qu'est-ce qu'il y a de particulier par rapport aux autres ?
01:31 Absolument, donc ce qui fait la différence par rapport aux autres fonds Megatrends,
01:35 c'est que ça c'est un fonds bien évidemment multi-thématique mais des
01:39 thématiques qui sont flexibles. Le poids de chaque grande tendance peut varier en
01:45 fonction des valorisations de marché et des anticipations des équipes de
01:48 gestion. Donc chaque, comme c'est des méga tendances, des tendances séculaires
01:52 longues, chaque tendance est représentée au minimum à 10% du portefeuille en
01:57 permanence et va jusqu'à 40%. D'accord, vous jouez effectivement.
02:01 Donc on fait varier, ce qui fait que les investisseurs sont pas seulement sur un fonds
02:06 technologique, un fonds de croissance, un fonds value, un fonds aux Etats-Unis.
02:10 Voilà, il y a cette dynamique qui est à l'oeuvre pour s'adapter à la fois aux
02:14 conditions de marché et aux valorisations des actions.
02:16 D'accord, il est flexible alors que d'autres jouent à fond la thématique.
02:20 Il est flexible, multi-thématique et donc cet aspect de gestion confère effectivement
02:24 une dimension qui est tout à fait particulière au fonds, ce qui permet de
02:29 capter les tendances haussières et d'amortir les tendances baissières, ce qui
02:32 fait qu'il y a une volatilité qui est tout à fait inférieure aux autres grands
02:37 fonds sur cette catégorie de Megatrends. Et sur quelle temporalité ? Parce que je
02:41 regardais tout à l'heure, donc en préparant l'émission, donc sur QantasLis,
02:44 vos rapports mensuels, ça varie sur le mois ?
02:50 Ça peut varier, alors souvent il n'y a pas des braquets qui sont trop brutaux.
02:55 D'accord. Voilà, on essaye de travailler dans le temps en fonction des périodes.
03:00 Par exemple, on va étudier une thématique, si je prends la thématique des
03:04 ressources naturelles, avant le Covid par exemple, à cette période-là, il y avait
03:09 des validités, notamment pour l'Europe, de passer sur le véhicule électrique.
03:13 Et dans le véhicule électrique, on a regardé un petit peu les différents
03:17 acteurs, toute la chaîne de manière transversale, et il nous est apparu que le
03:22 vecteur d'investissement le plus sûr et le plus logique, c'est qu'il allait avoir
03:26 un choc de demande sur la production de véhicules, donc la production de batterie,
03:31 donc ce qui compose la batterie, à savoir le lithium. Et donc on s'est mis à chasser
03:36 les sociétés qui produisaient du lithium, avec une dispersion géographique, pour
03:42 avoir des valeurs qui étaient présentes au Chili, au Canada, qui étaient présentes
03:46 également en Australie, pour diversifier le risque, et on a joué le lithium.
03:50 Et quand il y a eu ce choc de demande avec l'explosion des prix du lithium, on en
03:53 a profité à plein. Après, tout le monde s'est mis à trouver du lithium, à chercher
03:57 ou faire du recyclage de lithium, donc on est sorti de cette thématique-là,
04:00 et on l'a permis de cristalliser. C'est un peu une spécificité, parce que les autres
04:04 grands fonds ont plutôt tendance à regarder des grandes valeurs de croissance,
04:07 alors que nous, on est capable d'aller chercher des petites pépites.
04:09 D'accord. Alors, les autres thématiques à mondialisation, vous jouez quel genre de
04:13 valeurs ?
04:14 Voilà, alors si on reprend déjà sur le panel, il y a quatre grandes thématiques
04:19 qu'on a identifiées. Alors après, chacun découpe comme il veut ses grandes tendances.
04:23 Nous, on s'est dit qu'il y a quatre défis. Il y a un défi technologique, donc forcément
04:28 c'est les ruptures technologiques. Il y a un défi démographique, avec l'allongement
04:32 de la durée de vie. Il y a un défi écologique, là je viens de l'évoquer sur les ressources
04:36 naturelles. Et il y a un défi sociétal avec la mondialisation ou la démondialisation,
04:41 les échanges internationaux. Donc, effectivement, pour illustrer ces quatre méga tendances,
04:47 par exemple sur l'allongement de la durée de vie, on est positionné sur une valeur
04:52 qui s'appelle Vertex, qui est leader mondial et spécialiste dans la maladie de la mycovicidose.
04:57 C'est beaucoup de valeurs US, j'ai regardé dans son propre...
04:59 En ce moment, on est très US, parce qu'on pense que la croissance est aux US et que
05:03 les Etats-Unis...
05:04 C'est ce qui ressortait sur le camembert.
05:05 Voilà. Et en plus, comme c'est un fonds, si on doit le classer, c'est quand même un
05:08 fonds Action International, plutôt large cap.
05:12 Donc là, il est plutôt donné aux Etats-Unis.
05:14 Même si on est agnostique sur le style, sur l'endroit où...
05:18 Mais quand vous êtes comparé par rapport à un indice, il faut effectivement quand
05:22 même en tenir compte.
05:23 Non, parce que structurellement, on pourrait être en dessous de 50% sur les Etats-Unis.
05:27 Mais en termes d'innovation, en termes de découverte de brevets...
05:31 C'est là-bas que ça se passe.
05:32 C'est là-bas que ça se passe, donc c'est là-bas où on est.
05:34 OK.
05:35 Voilà.
05:36 Et donc Vertex, par exemple, leader mondial de MycoVitidos pour l'allongement de la durée
05:40 de vie.
05:41 Si on prend les ruptures technologiques, on a une valeur qui s'appelle Equinix, qui est
05:46 spécialisée dans le stockage de données.
05:49 Et après, les différents Apple, Amazon, viennent récupérer et utiliser les données
05:55 qui sont stockées.
05:56 Donc, ils font ce qu'on appelle des nœuds de stockage, où ils vont après redispatcher
06:01 les données entre les serveurs et les utilisateurs.
06:04 Parce que l'IA va réclamer beaucoup de ressources de stockage ?
06:07 Parce que de manière générale, on va tout clouder.
06:09 Et après, une fois qu'on a cloudé, il faut sécuriser.
06:12 Donc, il y a la thématique de la super sécurité.
06:14 Il y a la thématique, effectivement, de l'intelligence artificielle qui va utiliser des données,
06:18 et après, qui va optimiser la productivité des entreprises.
06:20 Donc, nécessairement, là, c'est une niche sur laquelle est Equinix.
06:26 Elle travaille avec les GAFAM, elle travaille avec d'autres grandes sociétés.
06:29 Donc ça, c'est tout à fait intéressant.
06:30 Vous identifiez les tendances, etc. et est-ce que vous êtes quand même, j'imagine,
06:35 attentif à la valorisation ?
06:36 Exactement.
06:37 C'est pour ça que même si des grands groupes type Hermès sont magnifiques…
06:43 Ou même dans les techno, ils ont été montés.
06:44 Ils ont corrigé depuis, mais ça a quand même bien monté.
06:47 On trouve que par exemple, la valorisation d'Hermès est déraisonnable et que le luxe
06:52 est très très cher, et que probablement que ça les vaut.
06:54 Mais elle ne rentre pas dans Megatrends, le luxe ?
06:57 Elle a déjà été dans le Megatrends, mais sur ces niveaux-là de valorisation, on trouve
07:01 que c'est excessif.
07:02 Quand il y a des valorisations qui sont excessives ou quand il y a un effet de mode qui est largement
07:07 joué, l'intelligence artificielle avec la thématique des semi-conducteurs, par exemple,
07:13 était extrêmement jouée.
07:14 Là, on est sorti des semi-conducteurs.
07:15 On en a quasiment eu.
07:16 On en a eu, on en a plus.
07:17 On est sorti de cette thématique-là pour jouer d'autres choses.
07:22 D'accord.
07:23 Donc, je ne l'interromps plus.
07:24 Vous étiez sûr, vous aviez lancé la mondialisation.
07:27 Voilà.
07:28 Sur la mondialisation, par exemple, il y a une thématique qui compose cette méga-tendance
07:34 qui est les nouveaux modes de consommation.
07:36 Donc, l'aspiration à vivre un petit peu sur le mode occidental avec des nouveaux produits.
07:43 Et donc là, on aime bien une société qu'on avait du mal à trouver un peu un point d'entrée
07:48 qui s'appelle Monster Beverage, qui est en fait l'équivalent du Red Bull, donc des boisons
07:53 énergisantes.
07:54 D'accord.
07:55 Voilà, qui est donc aujourd'hui, qui fait partie des larges capitalisations et qui a
08:05 diversifié son offre pour ne plus être que sur cette niche de boissons énergisantes.
08:12 Aujourd'hui, il y a des thés, il y a des boissons sans calories, etc.
08:15 Et donc, ça, c'est véritablement ce qui plaît le plus pour la nouvelle génération,
08:20 que ce soit en Occident et même maintenant ailleurs.
08:22 Et donc, ils essayent de se développer un petit peu sur ces niches-là.
08:25 Et c'est vraiment des ruptures parce que voilà, aujourd'hui, la jeunesse n'aspire
08:29 plus juste à décapsuler une bouteille de Coca-Cola.
08:32 D'accord.
08:33 C'est un portefeuille qui est à combien de lignes plutôt concentrées ou plutôt diluées?
08:36 Alors, quand on joue une thématique assez granulaire comme le lithium, on prend plein
08:40 de petits acteurs.
08:41 Donc là, on démultiplie les lignes.
08:42 D'accord.
08:43 Donc, le fond peut avoir jusqu'à 60, 65 lignes.
08:45 D'accord.
08:46 De manière générale, il tourne autour de 40 lignes.
08:47 D'accord.
08:48 OK.
08:49 Alors, il existe depuis 5 ans.
08:50 Donc, c'est en 2018 environ.
08:51 Quelle est la performance par rapport à l'indice de référence qui est le…
08:56 Donc, c'est le MSCI World.
08:58 C'est 80% du MSCI World.
09:01 Et donc là, la performance est grosso modo depuis la création en ligne avec l'indice.
09:05 OK.
09:06 Enfin, depuis qu'on a…
09:08 Au début, on l'avait lancé en fonds de fonds.
09:11 Et puis, sur fin 2018, on l'a transformé en stock picking.
09:15 C'est un fond uniquement de stock picking pur.
09:17 Et donc, depuis la transformation en stock picking, là, on suit à peu près l'indice.
09:22 Ce qui nous vaut aujourd'hui un niveau de volatilité, je le soulignais, qui est extrêmement
09:26 faible et un niveau de performance qui nous délivre 5 étoiles chez Mondgstar.
09:32 D'accord.
09:33 Pour les investisseurs qui pourraient être intéressés, selon vous, quoi est le momentum
09:38 actuellement ?
09:39 Le momentum actuel du marché, aujourd'hui, le marché est focalisé sur les valeurs où
09:44 il y a de la visibilité.
09:45 Le marché a peur que les taux d'intérêt ne baissent pas suffisamment vite et que les
09:50 valeurs qui sont endettées, surtout depuis les problèmes des faillites des banques
09:53 commerciales aux Etats-Unis, que les sociétés ont des problèmes de refinancement.
09:57 Donc là, on est très attentif.
09:59 Et c'est pour ça qu'on est très à l'aise dans un fonds comme Dauphine Megatrade, puisque
10:02 là, on prend des leaders.
10:03 Donc, il y a déjà un avantage compétitif.
10:04 On est très attentif à la structure de dette.
10:06 Donc, quand on ne prend pas en compte les ratings obligataires, on n'est que sur des
10:11 notations dans les sociétés qui composent le portefeuille aujourd'hui qui sont dits
10:14 investissements de grade, donc qui n'ont aucun problème de financement et sur lequel
10:18 il y a vraiment un avantage compétitif avec des perspectives bénéficiaires.
10:21 Donc, ça conjugue large capitalisation, donc moins de mouvements dans les marchés un petit
10:26 peu creux où on a de la volatilité et puis très, très forte visibilité sur les perspectives
10:32 bénéficiaires.
10:33 Et ça, ça nous intéresse et ça rassure les investisseurs dans cette période-là.
10:35 Ce qui ne veut pas dire qu'on va rester tout le temps dans cette période-là.
10:38 On sera capable aussi de diversifier et retourner sur une composition qui sera différente quand
10:44 il y aura une nouvelle inflexion de marché.
10:46 D'accord.
10:47 Pour souscrire à Dauphine Megatrends, comment fait-on ?
10:48 Alors, eh bien, soit chez votre intermédiaire financier, donc il est éligible.
10:54 On a deux parts, une part institutionnelle et une part retail qui est aussi disponible
10:59 chez de nombreux assureurs, notamment AXA, Tema, Generali France et puis beaucoup d'autres
11:06 également.
11:07 Vous avez aussi un site Web qui est également ?
11:08 Oui.
11:09 Parfait.
11:10 Guillaume, merci.
11:11 Merci à tous de nous avoir suivis.
11:12 Je vous donne rendez-vous très prochainement sur Investisseur TV avec de nouvelles idées
11:18 de placement.
11:18 Merci.
11:19 Au revoir.
11:20 Au revoir.
11:22 Au revoir.
11:23 Au revoir.
11:24 Au revoir.
11:25 Au revoir.
11:26 Au revoir.
11:26 Au revoir.
11:26 Au revoir.
11:27 Au revoir.
11:27 Au revoir.
11:28 Au revoir.
11:28 Au revoir.
11:29 Au revoir.
11:29 Au revoir.
11:30 Au revoir.
11:30 Au revoir.
11:31 Au revoir.
11:31 Au revoir.
11:32 Au revoir.
11:32 Merci à tous !