Quelles solutions d'investissement possible dans le contexte économique actuelle ? Les produits structurés seraient une solution intéressante face au contexte de hausse des taux que le secteur financier a rencontré en 2023. Caroline Delangle, responsable cross asset solutions à Federal Finance Gestion, analyse la performance et le rendement des produits structurés en ce début d'année.
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00:00 Et nous finissons donc avec la dernière partie de cette émission, l'œil du CGP,
00:06 que l'on aurait également pu appeler l'œil de l'expert en investissement financier,
00:10 ou l'experte en l'occurrence, puisque nous avons le plaisir d'être avec Caroline Delangle.
00:13 Bonjour Caroline Delangle.
00:14 Bonjour Nicolas.
00:15 Bienvenue sur le plateau de Smart Patrimoine.
00:17 Vous êtes responsable CrossAsset Solutions au sein de Fédéral Finance Gestion.
00:20 Nous allons tenter de comprendre ensemble quelles solutions d'investissement sont possibles dans ce contexte actuel.
00:24 Alors c'est des questions qui reviennent régulièrement.
00:26 Peut-être un focus sur une solution d'investissement que vous avez identifiée.
00:30 C'est vrai que dans le contexte de marchés, donc de hausses d'étau, mais de marchés actions que l'on connaît actuellement,
00:35 les produits structurés restent finalement une alternative viable aujourd'hui quand on veut réaliser des investissements.
00:41 Caroline Delangle.
00:42 Oui, tout à fait.
00:43 Alors ce qu'on peut dire, c'est vrai que 2023, je pense qu'on peut dire que 2023 a vraiment été l'année des produits structurés.
00:49 Et on pense que 2024, ça va être encore le cas.
00:52 Alors pourquoi ? Évidemment, c'est lié, c'est corrélé directement à la hausse d'étau.
00:57 Parce qu'un produit structuré, c'est quoi ?
00:59 C'est deux composantes, une composante obligataire et une composante optionnelle.
01:02 Donc plus les taux sont élevés, forcément plus le disponible qu'on a pour acheter l'option est important.
01:08 Moi, si je retiens un chiffre, c'est 38 milliards d'euros.
01:11 38 milliards d'euros, en fait, c'est le volume en 2023 des produits structurés traités sur le marché français en offre publique.
01:18 Donc c'est quand même une hausse de 17% par rapport à son niveau de 2022.
01:22 Donc vraiment, qui montre l'attractivité des investisseurs de cette classe d'actifs.
01:28 Donc après, il y a trois constats qu'on peut faire.
01:31 Aujourd'hui, on a de la chance de pouvoir voir un retour à la simplification,
01:35 à la simplicité finalement des formules, de la structuration,
01:39 parce qu'on n'a plus besoin d'aller chercher, développer une ingénierie pour générer du rendement.
01:43 Ça, c'est le premier point.
01:45 Ce qu'on a constaté aussi, c'est le grand retour du capital garanti.
01:48 Ça, c'est quelque chose qu'on n'avait pas vu depuis des années, dans le contexte de taux négatifs, évidemment.
01:54 Le deuxième point, c'est l'attractivité des produits de taux, ce qu'on appelle les structurés fixed income.
02:00 Là, je prendrai un petit exemple.
02:02 C'est par exemple tout ce qui est produit de pente, qui joue l'écartement entre les taux longs et les taux courts.
02:08 On peut dire d'un point de vue macro, on est quand même, on rentre doucement dans un scénario de repentification de la courbe.
02:15 Et ce qui est intéressant, c'est que côté trading, finalement les traders qui price les options, cette courbe est encore inversée.
02:21 Donc, ce qu'on retient, c'est qu'il y a des affaires à faire sur ce marché-là, parce que ce sont des options qui ne coûtent rien.
02:28 Ce sont des véritables opportunités sur le primaire pour aller structurer des produits.
02:33 Il faut le faire correctement.
02:35 Et sur le secondaire aussi, pour restructurer des produits existants qui ne délivrent plus aujourd'hui.
02:41 Et le dernier point, je ne peux pas parler structurer sans évoquer les fameux autocolls.
02:46 Les auditeurs connaissent très bien Produits Structurés Action qui ont dravé le marché depuis des années.
02:51 Et on pense que 2024, ça va être encore une belle année pour les autocolls.
02:55 Pourquoi ? Un autocoll se nourrit de deux paramètres, les taux et la volatilité.
03:00 Alors les taux, vous allez me dire, on est quand même plutôt dans un scénario de baisse des taux.
03:03 Même s'il y a un espoir.
03:05 Après, on va quand même rester sur des niveaux qui vont rester acceptables pour de la structuration.
03:10 Le point important, c'est la volatilité.
03:12 On pense qu'en 2024, on devrait retrouver de la volatilité sur les marchés actions.
03:17 Donc ça, ça va être un point qui aura un impact positif pour les autocolls,
03:20 qui pourront servir encore des rendements plus intéressants.
03:24 Est-ce que les aspects extra financiers ont un impact sur les Produits Structurés Action, par exemple ?
03:30 Alors oui, nous, chez Fédéral Finance Gestion, en tant que filiale d'Arkea, on est très sensibilisés.
03:36 C'est dans notre ADN.
03:37 Donc on voit de plus en plus de ces enjeux financiers être intégrés aux produits structurés.
03:42 Ça, c'est sûr.
03:44 Et donc, on peut aujourd'hui combiner la performance d'un produit structuré
03:48 avec l'intégration d'enjeux extra financiers,
03:51 donc dans la construction des indices sous-jacents, par exemple.
03:54 Mais de façon plus large, ces enjeux extra financiers,
03:57 ils sont aussi importants au niveau de la gestion action, simplement, hors produits structurés.
04:04 Et là, je pense que chez Fédéral Finance Gestion,
04:06 on pense qu'il y a un véritable atout pour la gestion indicielle.
04:11 Pourquoi ?
04:12 Parce qu'aujourd'hui, on a ces enjeux extra financiers très importants,
04:16 dans un contexte de renforcement aussi des critères des labellisateurs.
04:20 On a vu le label Yerser version 3 sortir récemment, avec un renforcement des critères.
04:26 On a d'autres labels, comme le label Belge, qui renforce ces critères.
04:29 Et finalement, ça dit quoi ?
04:31 Ça dit que pour la gestion, on va devoir faire preuve d'une gestion de plus en plus calibrée,
04:35 précise, rigoureuse.
04:36 Et ça, pour nous, c'est une véritable opportunité
04:38 pour la gestion indicielle, thématique, de se développer.
04:41 Merci beaucoup Caroline Delangue d'être venue sur le plateau de Smart Patrimoine.
04:44 Je rappelle que vous êtes responsable de Cross Assets Solutions chez Fédéral Finance Gestion.
04:47 Merci beaucoup.
04:48 Et quant à nous, on se retrouve très vite sur BISmart.
04:50 [Musique]