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00:00Bonjour, bienvenue sur l'écran TV de notre émission Bourse, où aujourd'hui c'est pas vraiment un gérant que nous accueillons, mais c'est un expert néanmoins des small caps.
00:20C'est Rémi de Truchy de Varennes, le fondateur du logiciel Value Investing Scanner. Rémi, bonjour.
00:26Stéphane, bonjour.
00:27Alors, ce logiciel en deux mots ?
00:29Ce logiciel en deux mots, Value Investing Scanner, comme son nom l'indique, est un logiciel de screener.
00:34Un logiciel qui va nous permettre de trier de la valeur de marché. Il a la particularité de couvrir la quasi-totalité du marché mondial.
00:40L'idée d'un screener, pour ceux qui ne connaissent pas, bien que j'imagine que la majeure partie de votre audima...
00:46Mais c'est toujours bien d'expliquer les choses.
00:48C'est de trier de la donnée de marché sur la base de critères financiers.
00:51Nous pouvons, par exemple, dénicher toutes les entreprises qui, cotées au monde, nous proposent un PER inférieur à 10,
00:57un taux de marge d'exploitation supérieur à 30%, un taux de dividende supérieur à 20%.
01:01Et en un claquement de doigt, les plus belles valeurs du marché apparaîtront.
01:05Dans ces plus belles valeurs de marché, ce que l'on va surtout aller chercher, c'est des anomalies, finalement.
01:10Et la zone en bourse où l'on va pouvoir détecter ces anomalies, principalement, de marché, ce sont dans le monde des small caps,
01:18parce que les institutionnels y vont moins de par les défauts de cette catégorie d'actions.
01:23Il y a moins de liquidités, il y a des contraintes réglementaires,
01:26lorsque l'on arrive avec plusieurs millions, voire dizaines de millions à investir sur ce genre de titres.
01:31Et c'est pourquoi nous nous sommes spécialisés là-dedans.
01:33Aujourd'hui, Value Investing Screener, c'est des clients dans plus de 20 pays, à 80% composés de particuliers.
01:39Et ce que nous proposons, c'est réellement une solution qui leur permet, en un claquement de doigt,
01:43de dénicher le top 0,1% des actions cotées au monde.
01:46Et pour ceux qui débutent également dans cette dynamique de stock picking,
01:51nous complétons cette solution logicielle de masterclass pour les aider à faire leur premier pas en bourse dans cette dynamique.
01:58D'accord, c'est un outil vivant pour les professionnels, mais que vous donnez donc accessible aux particuliers.
02:04Ça demande quand même une connaissance, vous avez aussi des valeurs que vous sélectionnez ?
02:09Alors, ça demande bien évidemment des connaissances,
02:11et c'est pourquoi on a réellement intégré ces masterclass au sein du logiciel
02:15pour permettre à nos utilisateurs de dénicher par eux-mêmes des actions.
02:18Ce n'est pas une usateur financière, ce n'est pas un service ou un conseiller en investissement
02:22comme ce que l'on peut proposer via notre Family Office en France.
02:25C'est réellement un logiciel qui permet à nos utilisateurs de dénicher par eux-mêmes les plus beaux titres du marché.
02:32Mais nous ne recommandons pas d'actions au sein de cette solution.
02:35D'accord, vous êtes comme un investisseur TV, ce n'est pas une recommandation d'achat,
02:38c'est de la mise à disposition, en l'occurrence pour vous d'expertise et pour un investisseur TV de conviction.
02:44Alors, grâce à votre logiciel, vous avez extrait trois belles valeurs
02:49que votre logiciel considère comme prometteuses, intéressantes, en tout cas qui méritent notre attention.
02:54La première, on est du côté de Singapour, c'est Civmex Singapore Limited.
03:01Tout à fait, Civmex Singapore Limited, on est sur une société d'ingénierie lourde
03:06qui s'intègre dans cette catégorie, dans ce secteur qui est le secteur industriel,
03:11qui va desservir l'industrie de l'énergie, l'industrie minière, l'industrie de la défense.
03:17C'est un secteur qui n'est pas forcément très sexy, mais qui a aujourd'hui une demande
03:23qui est particulièrement inélastique, voire même croissante.
03:27Et on témoigne le chiffre d'affaires croissant de cette société.
03:30Mais ce qui nous a fait également nous pencher sur cette société, en plus de sa croissance qui est indéniable,
03:34de son dividende qui est large, c'est sa sous-évaluation.
03:38On parle d'une société qui a un PER inférieur à 7, un Price to Sell inférieur à 0,6,
03:44alors qu'elle est implantée sur un marché qui est le marché australien.
03:48On parle d'une société cotée à Singapour, mais implantée sur le marché australien,
03:51qui est un marché qui est stable, c'est le Commonwealth.
03:55Alors que c'est un marché très stable, un marché qui est très décorrélé du marché action américain ou européen,
04:00tel que nous le connaissons.
04:02Et il y a donc dans cette société un ensemble de caractéristiques que nous allons réellement apprécier,
04:06c'est pourquoi nous l'avons choisi.
04:08Peut-être en deux mots, je tiens tout de même à souligner que l'industrie minière et énergétique
04:12dont dépend structurellement notre économie, a été sur les dix dernières années
04:16une industrie qui a fait l'objet d'assez peu de développement.
04:19On a considéré ces entreprises uniquement comme des entreprises de rendement.
04:22Or aujourd'hui même, toute cette axe finalement développement durable,
04:26a besoin de ces ressources minières, a besoin de cette énergie pour se développer
04:30et ne peut absolument pas se substituer à la dépendance intrinsèque que l'on a aujourd'hui,
04:34par exemple au charbon.
04:36Plus de 40% de l'énergie mondiale aujourd'hui c'est du charbon.
04:39Et ce genre de sociétés, pour mieux travailler et pour continuer à travailler,
04:43conservent des besoins en développement qu'une entreprise comme CivMake Limited va proposer.
04:49D'accord, c'est très clair.
04:51Deuxième valeur, Canson Pharmaceutical Group.
04:54Tout à fait.
04:55Alors là, on est où dans la Chine ?
04:57Ce n'est pas dans vos habitudes sur cette chaîne, mais je suis à titre personnel exposé à plus de 38% en Asie.
05:04Une bonne partie de mon portefeuille est en Chine.
05:06Pendant, sur ces trois, quatre dernières années, on me prenait pour un fou.
05:10Il y a depuis un ou deux mois, le marché qui m'a donné raison.
05:13Et nous continuons d'ailleurs à penser que la Chine reste une zone qui nous intéresse beaucoup
05:17de par sa sous-évaluation structurelle et sa production de valeur ajoutée qui est bien supérieure.
05:20Par contre, il faut faire un stockpicking, j'imagine.
05:23Par contre, il faut faire du stockpicking.
05:25Il ne faut pas aller forcément sur des entreprises sujettes à des risques de monopole parce que,
05:28en effet, comme on l'a vu, les risques sont plus importants aujourd'hui dans la République démocratique de Chine
05:35de par l'impact du Parti communiste chinois sur ces grosses sociétés.
05:39Mais en tout cas, cette société-là est une petite société dans le secteur pharmaceutique
05:43qui est spécialisée dans la production initialement de médicaments de contraste
05:50que l'on va utiliser notamment dans l'imagerie médicale.
05:53Elle connaissait une demande qui était de toute façon croissante et une bonne implantation dans ce pays.
05:57Et elle a depuis peu également intégré à son portefeuille produit toute une gamme de produits
06:03qui touchent à la médecine chinoise.
06:05Une médecine chinoise qui est d'ailleurs vraiment mise en avant par le Parti communiste chinois
06:10via les dernières propositions du 14e quinquennat de la République démocratique de Chine.
06:17Et de ce point de vue-là, ça en fait une entreprise qui est à la fois complètement cohérente
06:22avec le choix politique chinois actuel, ce qui est un point important lorsque l'on s'expose à ce genre de zone géographique,
06:27et qui en plus de ça, dans un secteur qui est le secteur de la santé,
06:32on se retrouve avec une entreprise qui a également un PER ridicule.
06:35On parle d'un PER inférieur à 7, on parle d'un taux de dividende d'ailleurs,
06:38soyons-le à plus de 7%, moi on est sur du 7,40,
06:41ce qui en fait le genre de société que nous apprécions, une société de valeurs
06:47qui a des chiffres qui sont croissants dans une zone que l'on appellera contrarienne.
06:52Et c'est coté où ? À Shanghai ou à Hong Kong ?
06:54À Hong Kong, tout à fait.
06:57Une autre valeur, toujours dans les empires Commonwealth,
07:02mais là on est carrément chez les Anglais,
07:04et c'est donc Cake Box Holding, spécialisé dans les gâteaux sans œufs,
07:09avec 225 magasins au Royaume-Uni.
07:11Tout à fait.
07:12On arrive à faire des magasins uniquement avec des gâteaux sans œufs.
07:15C'est une franchise.
07:16Cake Box Holding est une franchise, et quand les autres sociétés que j'ai citées,
07:22ça paraît un trait pour la plupart des investisseurs, je pense, à des sociétés de type corps satellite,
07:27moi je les considère comme des sociétés relativement stables,
07:29de par les secteurs défensifs sur lesquels elles se situent.
07:31Cake Box Holding, on est vraiment sur du consumer cyclical,
07:34on est sur une société qui est un réel corps satellite dans un portefeuille,
07:37dans le sens où nous ne sommes même pas sur une small cap, nous sommes sur une micro cap,
07:41on parle de 68 millions de livres de capitalisation boursière,
07:43ce qui est relativement faible,
07:45mais nous sommes sur un modèle de franchise qui se développe très bien,
07:48qui est structurellement extrêmement scalable,
07:50et qui peut amener cette société à être un multibagger.
07:53Bien évidemment, c'est un titre qui est encore plus risqué que les autres,
07:57de par sa capitalisation.
08:00Il y a de la liquidité quand même ?
08:02Il y a de la liquidité tout de même, surtout pour l'investisseur particulier,
08:05qui investirait seulement quelques dizaines de milliers d'euros.
08:07Il y a beaucoup de flottant ?
08:08Il y a du flottant tout de même,
08:10moins que sur une société type consumer pharmaceutical,
08:15qui a une capitalisation boursière plutôt autour des 750 millions,
08:18donc on se rapproche presque de la mid cap sur cette zone géographique.
08:21Mais Cake Box Holding présente, notamment de par son business model,
08:24un potentiel qui est exponentiel,
08:27et c'est également ce que l'on va chercher dans la partie Core Satellite d'un portefeuille.
08:30Sa valorisation est redevenue attractive de par une petite erreur comptable,
08:34il y a un an qui a induit une grosse décote du cours.
08:38Elle est aujourd'hui accessible avec un PER inférieur à 15,
08:40un Price to Sell inférieur à 2,
08:42et c'est une société que nous apprécions.
08:45Peut-être deux mots vis-à-vis du processus d'allocation de capital,
08:48de value investing screener.
08:49Nous ne sommes pas un fonds,
08:51nous agissons beaucoup plus en tant que société,
08:54à la manière de Berkshire Hathaway,
08:56nous investissons 100% du résultat net de cette société,
08:58dont nous ne dépendons pas en tant que cofondateurs,
09:00dans le sens où d'autres de nos sociétés aujourd'hui nous rémunèrent,
09:03et réinvestissent en bourse au travers de cette société,
09:05via ce genre de titres.
09:06Aujourd'hui, le capital constitué au sein de cette société
09:08couvre 100% de nos frais fixes,
09:10alors que nous sommes sur du logiciel.
09:12Nous avons vocation à terme à ne nous verser que les dividendes des actions à dividendes
09:16possédées par cette société,
09:17ce qui en fait une véritable boule de neige.
09:19C'est réellement la vision de value investing screener
09:21de proposer un outil à des investisseurs
09:24qui leur permet de dénicher des titres,
09:25et nous aujourd'hui,
09:26tous les titres dans lesquels nous investissons au travers de la plateforme
09:29sont détectés grâce à la plateforme.
09:31Et c'est l'idée.
09:33D'accord.
09:34Est-ce qu'on regardait aussi ce que les détenteurs de notre logiciel,
09:37les utilisateurs de notre logiciel...
09:39Tout à fait.
09:40Et c'est extrêmement plaisant parce qu'il y a des titres,
09:42je pense par exemple à l'entreprise Kinetic Development Group,
09:451277.hk pour ce qui est de son ticker,
09:48il y a des titres qui ressortaient de manière criante sur notre logiciel,
09:51sur lesquels nous nous sommes positionnés aussi,
09:53et qui, pour citer cette entreprise,
09:55a réalisé une performance sur les 12 derniers mois de plus de 250%.
09:59D'accord.
10:00Symmétriquement, vous avez regardé à quoi s'intéressait,
10:01à quelle valeur s'intéressait.
10:02Bien sûr.
10:03Parce qu'il y a une communauté,
10:04donc nos utilisateurs échangent, bien évidemment,
10:07sur les plus beaux titres,
10:08et il y a de très très belles réussites grâce à notre logiciel
10:10sur les dernières années,
10:11et cela nous fait très plaisir, bien évidemment.
10:14Parfait.
10:15D'une manière plus globale,
10:17alors quel est votre sentiment de marché ?
10:18Vous avez des convictions bien arrêtées,
10:20à la différence de certains gérants à qui tu poses la question,
10:23qui sont moins…
10:24Je suis un investisseur de valeur.
10:26Oui.
10:27Je suis un investisseur de valeur,
10:28donc je vais vers des zones qui sont structurellement sous-évaluées.
10:30Aujourd'hui, le PER moyen du marché de la Chine,
10:33le Shiller pays de la Chine,
10:34est trois fois inférieur à celui des États-Unis,
10:36alors que la production de valeur ajoutée est plus importante.
10:38Je pense que cette correction,
10:40à la hausse qui a débuté,
10:41du marché asiatique d'une manière générale,
10:43va se poursuivre dans les années à venir.
10:45Et le fait est que,
10:46également de par l'ensemble de raisons que j'ai citées,
10:49notamment le sous-investissement des énergies fossiles,
10:53peut induire,
10:54et puis toute cette tendance également à l'ESG et au RSE,
10:57qui est positive,
10:59mais qui induit du coup un désinvestissement total
11:01de notre industrie,
11:03notamment relatif à l'énergie fossile,
11:06peut induire une correction à la hausse,
11:08également, de tout ce pôle énergétique.
11:10Et si l'énergie…
11:12Pardonnez-moi l'expression,
11:13mais pète à la hausse,
11:14on risque d'avoir une correction de marché très importante
11:16sur le marché américain,
11:18qui est aujourd'hui assez plus haut historique
11:20en matière de concentration sur des secteurs comme la technologie,
11:23et qui connaîtra tôt ou tard un retournement de marché
11:25de par sa surévaluation,
11:27qui, à terme, a toujours,
11:29eh bien, corrigé,
11:30pour retomber sur des seuils de valorisation de marché
11:32avec des Shiller PEI,
11:33plutôt autour des 15-20,
11:35alors que nous sommes aujourd'hui autour des 30.
11:37Rémi, un grand merci.
11:38Vous nous présentez des valeurs exotiques,
11:41ou originales,
11:42ou en tout cas non traditionnelles.
11:45J'espère qu'on va souvent nous extraire de votre logiciel magique,
11:50donc, je répète le nom,
11:51Value Investing Screener,
11:53et régulièrement nous en parler sur Investeur TV.
11:56Avec plaisir.
11:57Merci.
11:58Merci à tous de nous avoir suivis.
11:59Je vous rendez vous très vite sur Investeur TV
12:01avec un nouvel habité de notre émission Bourse.
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